AI板块成为2023年最火爆的板块，吸引人(rén)全市场的(de)目(mù)光。

　　随之(zhī)而来的是，不仅(jǐn)不少上市公司宣布试水人工智能、基(jī)金(jīn)经(jīng)理开始(shǐ)布局AI概念(niàn)，也有基金公司尝(cháng)试(shì)以AI试(shì)水投(tóu)资(zī)者关系(xì)管(guǎn)理(lǐ)，更有基金经(jīng)理(lǐ)尝试(shì)用(yòng)AI撰写(xiě)季报！

　　引起市(shì)场关注(zhù)的(de)是，此(cǐ)次公募基金(jīn)2023年(nián)一季(jì)度(dù)报中，无论(lùn)是(shì)成长派、还是价值派，众(zhòng)多基(jī)金经理(lǐ)均谈及对AI投资机遇。各大(dà)派别基金经(jīng)理(lǐ)均认可(kě)AI所带来的颠(diān)覆(fù)性影响(xiǎng)，并看好其中长期投资价值，但是对(duì)于(yú)短期人(rén)工(gōng)智能极(jí)致(zhì)行情演绎下，也有(yǒu)基金经理对AI保留了一份清醒。

　　基金(jīn)经理试水

　　部分季(jì)报用取AI撰(zhuàn)写

　　4月21日，嘉实(shí)文体(tǐ)娱乐公布2023年一季报，引人关注的是，季报中部(bù)分内(nèi)容使用了AI撰写。

　　季报中(zhōng)明确写道，这段AI生成的内容(róng)阐述了人工智能对(duì)各个行业的改(gǎi)变，比如(rú)医疗(liáo)、教育、工业生产、环境(jìng)保护和可持(chí)续发展，以及新能(néng)源开发和利用等领域。文中(zhōng)表示，人(rén)工(gōng)智能领域(yù)的快速发(fā)展为(wèi)全球带(dài)来无数机遇和挑战，将极大地(dì)影响我们的生(shēng)活方式和社会发(fā)展，为确保AI技术的健康、可持(chí)续发展，需要建立完善的法律法规(guī)和伦理准则，以保护(hù)个人隐私、确(què)保数据安全并防止滥用(yòng)。在(zài)应对挑战(zhàn)的同时，也应抓(zhuā)住人(rén)工智能带来的机遇，共(gòng)同推(tuī)动(dòng)这一(yī)领(lǐng)域的创新和发展。

　　嘉(jiā)实文(wén)体娱乐基金(jīn)经理王贵重在季报中也明确表示，产业方向上(shàng)，我们坚定的看好人工智能(néng)对(duì)各个行(xíng)业的改变(biàn)。他(tā)还专门谈及，一季度进(jìn)行(xíng)了(le)一定比例(lì)的调仓，方向上主要是(shì)受益于人工(gōng)智能(néng)的计(jì)算(suàn)机和传媒互(hù)联网行(xíng)业。数字化的核心逻辑是提(tí)高效率，而高(gāo)质量发展的核心(xīn)在于效率的(de)提升。

　　在谈到(dào)具体TMT行业的观点时，他针对半(bàn)导体、数字化、互(hù)联网(wǎng)平台等提出自己想法(fǎ)。说到数字(zì)化时，表示其(qí)本质(zhì)是利用技术(shù)的手(shǒu)段，提升组(zǔ)织信息计算、存储、传播的效(xiào)率，这是一个长期向上的类消(xiāo)费行业(yè)，在美国是一(yī)个和互联(lián)网行业一(yī)样(yàng)大规模的产(chǎn)业。在(zài)中国，依然处于产业的早期，但是我们可以看到疫情背景(jǐng)下，大(dà)家越(yuè)来越意识到数字化的重(zhòng)要性(xìng)。而(ér)此轮数(shù)字化将会和人(rén)工智能深度融(róng)合，也会给中国公司带来发展(zhǎn)的机会(huì)。目前(qián)整个(gè)板(bǎn)块的估值都到了历(lì)史最低(dī)的水(shuǐ)平。

　　此次是基金经理首(shǒu)次利用人工智能完成季报，也显示出人(rén)工智能确实开始(shǐ)方方面面开(kāi)始(shǐ)影响我们的生活、工(gōng)作等，是(shì)一(yī)个历史(shǐ)性大(dà)浪潮(cháo)。此(cǐ)前，也有基金公(gōng)司积极拥抱(bào)AI，如鹏华基金投(tóu)资者教(jiào)育基地宣(xuān)布成为百度文心一言(yán)首批生态合(hé)作伙伴，鹏华基金(jīn)投教基地也(yě)将通(tōng)过(guò)百度智能云接入文心一言(yán)能力，致力(lì)于创新投(tóu)资者关(guān)系管理新模式，提升客户投资(zī)体(tǐ)验感。

　　价值(zhí)派(pài)、成长派

　　都(dōu)积极布局AI领域

　　随(suí)着人工(gōng)智能成为(wèi)一季度市场(chǎng)热点，不少基金经理(lǐ)选择(zé)了积极参与布局，其中(zhōng)，除了科技成长派基金经理，也不乏(fá)价值投资派(pài)基金经理。

　　从(cóng)上述嘉实(林心如生肖，林心如生肖属什么shí)文体娱乐一(yī)季报可(kě)以(yǐ)看(kàn)出，该基金一(yī)季度进行了一定比例的调仓，方向(xiàng)上主(zhǔ)要(yào)是受益于(yú)人工智能的(de)计算机和传(chuán)媒(méi)互联网行业。前十(shí)大重仓股中，除了海康(kāng)威视、金山(shān)办(bàn)公，其余神州泰岳、吉比特(tè)等8只个股均(jūn)为(wèi)一(yī)季度新进。

　　嘉实(shí)文体娱乐一季报前十大重仓股

　　嘉实大科技研究总监、嘉实文体娱乐基金(jīn)经理(lǐ)王贵重(zhòng)表(biǎo)示，产业方向上，坚定(dìng)看好(hǎo)人工智能(néng)对各个行业的改(gǎi)变。

　　“我们长期聚焦的(de)三(sān)大需求就是能源、信息、生命。从而衍(yǎn)生出看(kàn)好的5大方(fāng)向，半导体、数字(zì)化、新能源、互联网平(píng)台、创新药。我们认(rèn)为，各(gè)个细分行业(yè)的beta收敛之(zhī)后，竞争力会重(zhòng)新(xīn)成为最重要(yào)的增长要素。另外(wài)，我们(men)依然旗帜鲜明的看好港股的机会，特(tè)别是(shì)软件(jiàn)和互联网(wǎng)领(lǐng)域的机(jī)会。”王贵重表(biǎo)示。

　　实际(jì)上，除了王贵重，在嘉(jiā)实基金科技成长团(tuán)队中(zhōng)，有(yǒu)不(bù)少基金经理明确看好人工智能带来的(de)投(tóu)资(zī)机(jī)遇。

　　比如(rú)，嘉实成长增强(qiáng)基金经理陈涛在去年下半年开始增持软(ruǎn)件，当时(shí)基本处(chù)于(yú)估值、机(jī)构持仓的历史底(dǐ)部的位置。他认为，行业在信创、数字化、智能化等长(zhǎng)期需求刺激下将迎来3年以上的景气周期，也是为数不多处于成(chéng)长前期、对标国际也还有巨(jù)大成长空间的板块，长期坚定看(kàn)好。

　　“这(zhè)一轮AI浪(làng)潮将拉开新一轮科技创(chuàng)新(xīn)周(zhōu)期的(de)序幕，带来以十年为维度的产业变革机会，同时配(pèi)合(hé)2023年一季度(dù)的复苏和(hé)业绩修复，以软件(jiàn)计算机为代表(biǎo)的科技板(bǎn)块内会持续有个股投资机会(huì)。”李涛表示。

　　此(cǐ)外，嘉实股票投研(yán)CIO、嘉实新能源新材料基金经理姚志鹏等也表示，未来，毫(háo)无疑(yí)问人工智能和可再生(shēng)能(néng)源将(jiāng)构成未来(lái)社会的基石(shí)。在当(dāng)下(xià)，随(suí)着(zhe)经(jīng)济(jì)的(de)企稳(wěn)和新人工智能浪潮(cháo)的进入，未来新的产业(yè)机会将进入(rù)新一(yī)轮的爆发期。

　　谢治宇也是积极(jí)的(de)一派(pài)。他在(zài)一季报中表(biǎo)示(shì)，随着(zhe)ChatGPT取得突破性(xìng)的进(jìn)展，由AI芯片、服(fú)务器、光模(mó)块等(děng)子(zi)版(bǎn)块带动的人工智能、中字头林心如生肖，林心如生肖属什么的“中特(tè)估”、半导体等(děng)板块涨幅较大，在GPT应用端(duān)中游戏、影视等板块也实现较大幅度上(shàng)涨。

　　一季(jì)度，他(tā)所(suǒ)管理的基金维持了(le)较高仓(cāng)位，对人工智(zhì)能相关产(chǎn)业链进行挖掘，对有(yǒu)长(zhǎng)期竞争力、应用空间广阔的硬件(jiàn)和软件公司进行精选和布局。海康(kāng)威视、澜起科(kē)技、中(zhōng)际旭创、晶晨股份新入兴全(quán)合润前十大重仓股名(míng)单，立讯精密、鹏鼎控股、芒(máng)果(guǒ)超媒、普洛药业退出。其中，澜起科技、中际旭创(chuàng)，是2022年(nián)年末的(de)0持仓，直接买到了十大重仓股。兴(xīng)全合宜的重仓(cāng)股上，也体现了对人工智能相关产业(yè)链的挖掘。澜起(qǐ)科技、晶晨股(gǔ)份进(jìn)入十大(dà)重仓股(gǔ)。

　　兴全合润一季报前十大(dà)重仓股

　　莫海波的万家品(pǐn)质生活在一季度也进(jìn)行(xíng)了调仓换股，提高TMT行(xíng)业结(jié)构占比，减持(chí)地产、军(jūn)工(gōng)比例，目前主(zhǔ)要持仓TMT、农林牧渔、军工为前三大持仓，产(chǎn)品总仓位(wèi)90％以上(shàng)。

　　具体(tǐ)来(lái)看(kàn)，科大(dà)讯飞、三六零(líng)、金(jīn)山办公、中科曙光等4个TMT股(gǔ)票进入(rù)前十大重仓股之列，招商蛇(shé)口、保利发展退(tuì)出十大重仓股。

　　兴全合润一(yī)季报前十大重仓股

　　对于调仓TMT行业(yè)的原因，莫海波表(biǎo)示，主要是基(jī)于对未(wèi)来(lái)2年数字经济的看好。随着人口老龄化与经济发展模(mó)式转变(biàn)，数据成(chéng)为新的生产(chǎn)要素(sù)，高质量(liàng)发展(zhǎn)的(de)核心在于全(quán)要素生产(chǎn)率(lǜ)的提升，充分利用好云计算(suàn)、大数据、人工智能(néng)等(děng)底层(céng)技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有(yǒu)较好的产(chǎn)业逻辑，通过信(xìn)息技术全方位赋能传(chuán)统行业，从生产和服务端(duān)全面提升效(xiào)率(lǜ)。

　　“数字经济(jì)涵盖底层的通信网络(luò)、算力、算法(fǎ)，以及多样化(huà)的行业应用(yòng)等(děng)，这是一个系统性工(gōng)程，产业(yè)空(kōng)间(jiān)较大、持(chí)续时间较长，是(shì)未来(lái)具有成(chéng)长(zhǎng)性的(de)行(xíng)业之一。”莫海波表示。

　　此外，建(jiàn)信基金权益投资部总林心如生肖，林心如生肖属什么经(jīng)理陶灿管理的(de)基(jī)金也重点(diǎn)布局了(le)TMT或人(rén)工智能相(xiāng)关板块(kuài)。比如，建信(xìn)智(zhì)能生活在一季度(dù)继续调整了行业(yè)配置(zhì)，降低了(le)制造业、大金融(róng)地产(chǎn)行业的配置，增加(jiā)了消(xiāo)费、TMT 板块的配置，特别是重点布局了人工智(zhì)能技术创新带(dài)来的(de)相关产业趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分歧声音开始显现

　　不过，在(zài)人工智能极致行情演绎下(xià)，也有基金经(jīng)理对AI保留了(le)一(yī)份清(qīng)醒。

　　泓德臻远回报基金(jīn)经理秦(qín)毅虽然(rán)在一季报中表(biǎo)达了对人工(gōng)智能的重视，但一季(jì)度并(bìng)未加入对于AI领域的布局(jú)阵(zhèn)营。

　　他表示，过去(qù)一个季度中，以TMT为代表的科(kē)技板块走出了轰轰烈烈的行情，以(yǐ)ChatGPT为代表的人工智能成(chéng)为(wèi)了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发布代表着(zhe)大(dà)模(mó)型路线的成功，这(zhè)一成功比之前几次的如AlphaGo等更(gèng)具现实意义(yì)，因(yīn)为本次(cì)的(de)人(rén)工智能的应用领域得到了极大的拓(tuò)展，模型具备(bèi)了强大的通用性。这属(shǔ)于科(kē)技史上的一次重大(dà)创新，未来(lái)多个(gè)行(xíng)业将(jiāng)极大受益于这一技术的(de)应用和普及。未(wèi)来我(wǒ)们应(yīng)该更加重视这一领域的(de)研(yán)究和(hé)投资。

　　泓(hóng)德臻远回报一季(jì)度前十大重仓股

　　坚持低估(gū)值价值投资理念的丘栋荣(róng)在(zài)一季报中也提到了(le)对AI的看好，但他的基(jī)金持(chí)仓中也鲜少(shǎo)见到对相关板块的布局(jú)。他(tā)表示，除(chú)复合国家安全自主(zhǔ)可控和产业趋势(shì)外，今年市(shì)场高度关注的以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代表的大模型技术，有望开启新一轮(lún)的(de)科技(jì)创新周期，深入和广泛(fàn)应用，将(jiāng)对IT产(chǎn)业产(chǎn)生更(gèng)大、更(gèng)持久(jiǔ)的需(xū)求拉动，因此，计算机、电(diàn)子等偏(piān)成长行业的部分成长股是未来关注(zhù)的方向之(zhī)一。

　　中庚价值(zhí)领航一季度前十(shí)大重仓(cāng)股:

　　嘉实品质(zhì)发现基金经理蔡丞丰表示，他(tā)注意到(dào)市场在追逐ChatGPT热(rè)点资产时抛弃(qì)了新能(néng)源板块的非理性行(xíng)为，就如(rú)同(tóng)去年三季度半导(dǎo)体及医(yī)药板块的(de)抛售，反(fǎn)而造就了难得的(de)机会。“我们这时反而应该(gāi)加大对能源板(bǎn)块机会的(de)挖(wā)掘。”

　　嘉实优势成长基金(jīn)经理(lǐ)孟夏虽然也认为，AI是不(bù)亚于互联网(wǎng)级别的技术要素革命，或许我们已经站(zhàn)在新一(yī)轮科(kē)技(jì)浪潮带来的全球繁(fán)荣的开端。作(zuò)为成长投资者，会积极学习和拥(yōng)抱，非常庆(qìng)幸有(yǒu)生之年(nián)能看到AGI通用人工(gōng)智能的雏形。但她同时表示，也会(huì)努力在火(huǒ)热的行情(qíng)面前保留一份清醒，大(dà)胆假设、小心求证，仔细(xì)甄别(bié)真正能(néng)够兑(duì)现长期业绩的(de)投资机会(huì)。

　　李晓星的看法也颇为谨慎，他表示，AI产业的(de)发展(zhǎn)不会一蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也(yě)必然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜(qián)在风(fēng)险，可能造(zào)成板(bǎn)块后续(xù)波动。正因(yīn)为(wèi)此，他在去年三四季度布局了不少(shǎo)人工智能相关的标的，在一季度对(duì)TMT板块(kuài)有(yǒu)所减仓，现(xiàn)在的(de)配置大概(gài)率少于(yú)市场平均水平。

　　“目前TMT板块的交易(yì)占比(bǐ)已经超过了40％。当然市场中有不(bù)少声音(yīn)说这次不一样，交易占比创新高代表了主线行情的确立，但(dàn)我(wǒ)们(men)还是认(rèn)为太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段总会消(xiāo)退。”李晓星在银(yín)华心怡一季(jì)报中表示。

　　“一季度的市场走势再次佐证(zhèng)了一个(gè)道理，即市场是难以预(yù)测的。迄今(jīn)为止，表(biǎo)现最(zuì)好的是AI相关板块(kuài)，这在今年初是想象不到(dào)的。就好比去(qù)年初我们(men)想(xiǎng)象不到俄乌(wū)冲(chōng)突，和后(hòu)来(lái)的疫情。”中泰资管基金(jīn)经理姜(jiāng)诚也在一(yī)季(jì)报中表(biǎo)示。

　　姜诚认为(wèi)，AI或许是(shì)科技发(fā)展进程中最重要(yào)的事(shì)件(jiàn)之(zhī)一，但要搞清(qīng)楚它对投资有(yǒu)哪些影响(xiǎng)却很难。利润在产业(yè)链不同环节之间将如何分配？市场当前认为的受益环节是(shì)否能如愿(yuàn)受益？它(tā)的“智能”水(shuǐ)平达到了什么(me)程(chéng)度，以及渗透率将(jiāng)多快(kuài)提升？都是很容易让(ràng)人兴奋(fèn)、可(kě)细说起来(lái)又让人不明就里的难题。谈资和投(tóu)资之间，隔(gé)着(zhe)一道鸿沟(gōu)。

　　在姜诚看来，人(rén)工智能的发(fā)展(zhǎn)是一(yī)个长(zhǎng)期(qī)因素，我们还没有足够的把(bǎ)握去捕捉到它带来(lái)的投资(zī)机会，但可以尽(jǐn)量回避(bì)它带来(lái)的伤害。以尽可(kě)能低(dī)的(de)价格(gé)买尽可能好的(de)资产，是我们(men)的投资目(mù)标。

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