随(suí)着一季(jì)报披露完(wán)毕，有着“专业买手”之(zhī)称的公(gōng)募FOF最新持仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数(shù)据统计显(xiǎn)示，华商(shāng)新趋(qū)势优选、易方达科瑞、易方(fāng)达供给改革(gé)三只(zhǐ)基金(jīn)是全市场(chǎng)公募FOF一季度(dù)持有只数(shù)最多的(de)权益(yì)基(jī)金(jīn)，相(xiāng)比去年(nián)四季度(dù)，易方(fāng)达供(gōng)给改革取代融通(tōng)健康产业，新进FOF“最爱”权益基金前(qián)三(sān)名。

　　从调仓变动上看，部分公募(mù)FOF继续超(chāo)配(pèi)权益资(zī)产，并偏向成(chéng)长(zhǎng)风格基金，有的对(duì)阶(jiē)段(duàn)性(xìng)涨(zhǎng)幅过快的(de)行业做了减仓，增加了(le)部分(fēn)业绩和估值匹配(pèi)合理(lǐ)的行业(yè)。

　　谈及后市，多位FOF基金(jīn)经理认为，中期维持对权益资产的乐观，国内宏(hóng)观经济处于底部向上修复(fù)的状态(tài)，且市场估值压(yā)力仍较小，战略上(shàng)将推动 A 股的(de)上涨。结构上主要关注(zhù)以下(xià)条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美(měi)债利率定价资(zī)产(chǎn)估值修复等。

　　华商新趋势优选、易方(fāng)达(dá)科瑞、易方达供给改(gǎi)革

　　最(zuì)受公(gōng)募FOF青睐

　　随着公募基金旗下(xià)一季(jì)报披露，FOF基(jī)金(jīn)经(jīng)理新(xīn)一季(jì)的基(jī)金配置清(qīng)单也重磅出(chū)炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华商(shāng)新趋势优(yōu)选在一季度(dù)末(mò)获26只公募FOF重仓买入，从数(shù)量上看(kàn)，是目前公募FOF买入数量最多的权益基(jī)金(jīn)，这也(yě)是华(huá)商新趋势优选(xuǎn)第二个季(jì)度坐上公募(mù)基金“团购”榜(bǎng)首(shǒu)，去年末(mò)是与融通(tōng)健(jiàn)康产(chǎn)业并列首(shǒu)位。在此之前，则由海富通改革(gé)驱动连续第五个季度霸(bà)榜。

　　具体来看，平安盈禧均(jūn)衡配置1年(nián)持有(yǒu)、平安养老2035、富国智优(yōu)精选(xuǎn)3个(gè)月持(chí)有等基(jī)金在(zài)一季度均重(zhòng)点(diǎn)配置华(huá)商新趋势优选基(jī)金，其中(zhōng)更有包括平安盈禧均衡配(pèi)置1年(nián)持有、平安养老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持有、嘉实养(yǎng)老2050五年(nián)、嘉实(shí)养(yǎng)老2040五(wǔ)年等基金将华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)作(zuò)为前三大重仓(cāng)基金。

　　不过，从持仓数量(liàng)上看，一(yī)季度末(mò)公募FOF合(hé)计持有华商新(xīn)趋(qū)势优选基金份额(é)4995.19万(wàn)份，相(xiāng)比去(qù)年(nián)末(mò)增持了17.62万份，持(chí)有华(huá)商(shāng)新趋势(shì)优选的(de)FOF基金数量则相比去年末增加(jiā)了5只。

　　据相关资料(liào)介绍，华商新趋(qū)势优选基金成立(lì)于2015年5月(yuè)14日，基(jī)金经理周海栋过往长期(qī)以成长风格著称，截止(zhǐ)今(jīn)年(nián)一(yī)季度末(mò)，成立以来收益(yì)率达到355.53％，过(guò)去(qù)五年收益308.35％，业(yè)绩排(pái)名同类(lèi)基金第(dì)一。

　　Wind数(shù)据显示，共有25只公募(mù)FOF三季度重仓持有易方达(dá)科瑞，合计持有(yǒu)份额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基(jī)金只数(shù)增(zēng)加(jiā)了6只(zhǐ)，环比(bǐ)减持8437.61万(wàn)份。据悉，易方达(dá)科瑞基金经理杨嘉文(wén)擅长逆势投资，关(guān)注估值被(bèi)错杀的(de)个股，对于基(jī)本面坚(jiān)固(gù)或(huò)出现(xiàn)好(hǎo)转信号的公(gōng)司(sī)敢(gǎn)于重仓买入。

　　易方达供给改革在一(yī)季度新进公(gōng)募(mù)FOF买入只数榜前三(sān)。Wind数据显示，共有(yǒu)20只(zhǐ)公募(mù)FOF三(sān)季度重仓持有易方达供(gōng)给改(gǎi)革，合计持有份额1.90亿份，相比去(qù)年底持有的FOF基(jī)金只数增加了13只(zhǐ)，环比增(zēng)持了1.29亿份。据悉，易方达供给改革基金(jīn)经理杨宗昌是化学博士，有过多年化工研究经验，他坚持在熟悉(xī)的行业(yè)内把握投资机会(huì)，并通过努力不断扩大能力(lì)圈(quān)，目前行(xíng)业配(pèi)置更趋(qū)均衡(héng)。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统(tǒng)计，被动指(zhǐ)数基金增持(chí)前三“花(huā)落华泰柏瑞(ruì)中证光伏产业(yè)ETF、广发(fā)中证全指信息技(jì)术ETF、华夏(xià)恒生科技ETF；灵活配置混(hùn)合基金(jīn)中，汇添(tiān)富科技(jì)创新、易方达供给(gěi)改革、易方达新兴(xīng)成长位列增持(chí)份额前三；偏(piān)股混合基金增持前(qián)三则(zé)被(bèi)易方达信息产(chǎn)业(yè)、财通(tōng)资管健康产业、中欧碳中和占(zhàn)据；股票(piào)基金(jīn)增持前(qián)三分别为中欧信息产业、汇添富外延(yán)增长(zhǎng)主(zhǔ)题、华(huá)夏(xià)智(zhì)胜先锋；平衡基金增持前三则是交银定(dìng)期支付双(shuāng)息平衡、摩根双核(hé)平衡、易方(fāng)达(dá)平稳增长；偏债混合(hé)基金增持前三依次为易方达安(ān)盈回报、安信民稳增长、创(chuàng)金合信鑫祺。

　　权益(yì)仓位偏向成长风格(gé)

　　减(jiǎn)持涨(zhǎng)幅(fú)过高行(xíng)业配置(zhì)比例(lì)

　　一季度A股(gǔ)市(shì)场整体(tǐ)表现相对(duì)较好，但行业分化较大。受益于(yú)数(shù)字经济政(zhèng)策的(de)提振与人工(gōng)智能主(zhǔ)题的(de)不(bù)断(duàn)发酵，科技板块涨幅较大；而地产和(hé)新能源等板(bǎn)块(kuài)表现较(jiào)弱。从一(yī)季(jì)度披露的情(qíng)况上看，部分FOF基(jī)金经(jīng)理继续(xù)超配权益仓位，并向成长(zhǎng)风格偏(piān)移(yí)，也有部分FOF基金经理在一季(jì)度末(mò)对涨(zhǎng)幅过高行业(yè)基(jī)金进行了(le)减仓， 增加了部分业绩和估值(zhí)匹(pǐ)配合理的行业。

　　长期业(yè)绩领先的兴(xīng)全安(ān)泰平衡(héng)养老FOF基金经理(lǐ)林(lín)国怀在一季报中表(biǎo)示，本季度基金主要进行(xíng)以(yǐ)下操(cāo)作：1、持续(xù)维持权益资产的仓位略(lüè)高于权益配置(zhì)中枢；2、逐步提升组合中成长型(xíng)基金的配置比例，同时适(shì)度降低价(jià)值型(xíng)基金的配置(zhì)比(bǐ)例；3、逢高减持部(bù)分转债(zhài)品种(zhǒng)，增加(jiā)其他确定性较高的绝软化和拉直哪个持久，为啥头发软化了一洗就不直了对(duì)收益或相(xiāng)对收益基金品种；4、继续根据既(jì)定的策(cè)略参(cān)与股票定增、大宗(zōng)交(jiāo)易等(děng)投资机(jī)会，减持解禁的(de)股票。

　　组合风格上，目前权益部(bù)分依然(rán)保持略超配(pèi)价值(zhí)风格，但偏离幅度已(yǐ)显著(zhù)下降，保持一贯(guàn)的“略偏左侧”和(hé)“适(shì)度均衡(héng)”的配置(zhì)策略，通过积极挖(wā)掘市场上相对收益和绝对收益的(de)投资(zī)机会不断增(zēng)厚组(zǔ)合收益，通过“多资产、多策略”的方式来平滑组(zǔ)合波动，努力将该基金呈现为“相对稳定(dìng)的‘贝塔’和相对确定(dìng)的(de)‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从一季度持(chí)仓上看，富国城镇(zhèn)发展、博时(shí)标普500ETF新进兴全安(ān)泰前十大重仓基金，富国信用债、万家(jiā)安(ān)弘淡出前十(shí)大之列。

　　“在年初的(de)时候，基金经理对全年市场(chǎng)的主(zhǔ)线判(pàn)断(duàn)不是(shì)很清(qīng)晰，因(yīn)此(cǐ)组(zǔ)合(hé)整体上除了向小(xiǎo)市值(zhí)成长风(fēng)格有一定偏(piān)离外，其他方面没有明显的偏离，整(zhěng)体上比较均衡。随着近期政策(cè)方向的明朗，基金经理对今年全年股票(piào)市(shì)场的(de)主要方向逐(zhú)渐(jiàn)有(yǒu)了较明确的(de)判断，在操作(zuò)上，本基金在 1 季度，逐渐增(zēng)加了(le)低估值(zhí)价值风格基金和股票，以(yǐ)及与数字经济相(xiāng)关的基金和(hé)股票，未来计(jì)划视相关板块的估值水平(píng)变化做动态调整(zhěng)。”华夏养老2045三年基金(jīn)经理许利明表示。

　　中欧(ōu)预见养老2035三(sān)年今年一(yī)季度的主要持仓(cāng)仍然坚(jiān)持长(zhǎng)期资产配置(zhì)策略，但继续(xù)对部分(fēn)主动权益(yì)基(jī)金进(jìn)行了分散和优化，在(zài)一季度股(gǔ)票(piào)市场(chǎng)整体小(xiǎo)幅(fú)上涨但行业(yè)之间(jiān)分化(huà)巨(jù)大的市场(chǎng)中，基(jī)于对长期基本(běn)面、行业景气度、估值、性价比等的判断，对行业风格的持(chí)仓结构进行了小幅调整，减持部分(fēn)涨(zhǎng)幅(fú)较高(gāo)的行(xíng)业基金，增持部分短期(qī)表现(xiàn)较差的(de)行业基金。

　　年内表现领先的平(píng)安养(yǎng)老2045一季(jì)报中表示，报告期内，基(jī)金整体保(bǎo)持中(zhōng)枢附(fù)近(jìn)的权益仓位，但(dàn)内部结(jié)构有所调整。债券(quàn)方(fāng)面，适当增加固收仓位的弹性，其他以(yǐ)现金管(guǎn)理为(wèi)主；权(quán)益方面，基(jī)于不同板块的基本面和(hé)估值性(xìng)价比(bǐ)，略加(jiā)仓港股基金(jīn)，减仓美股基(jī)金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑现部分收益。整体而言，通(tōng)过动态再(zài)平(píng)衡(héng)，保(bǎo)持组合(hé)处于稳健均(jūn)衡(héng)状态，重点关注一(yī)季(jì)报超(chāo)预期的方向(xiàng)。

　　易方达汇诚养老1季度适度降(jiàng)低(dī)了(le)深度(dù)价值和价值质量等偏(piān)价值策略的基金的超配比例，继续超配(pèi)偏(piān)小(xiǎo)盘(pán)风格的基金，适度增(zēng)加了偏(piān)成长策(cè)略(lüè)的(de)基金的配置比例。在行(xíng)业方面(miàn)，TMT等科技行业经历过去几(jǐ)年的大幅调整(zhěng)，处于“三低”类资产（景气(qì)周期低(dī)位、低估值、低(dī)拥挤(jǐ)度）的(de)范畴，1季度逐步加仓了偏科(kē)技成长策略基金的配置比例。不过仍然选择那些能够长期(qī)拿得住的基金，很少去追(zhuī)逐那(nà)些短期大幅度(dù)上涨的(de)、最亮眼的科技基(jī)金。在(zài)不同(tóng)地域的投资方面，在市(shì)场大(dà)幅(fú)反弹后，小幅降低(dī)了港股基金的(de)配(pèi)置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年(nián)度目标配置比例为70％。截至一季度(dù)末，基金的权益类(lèi)资产实际(jì)配(pèi)置(zhì)比例为71％，相对年(nián)度(dù)目标(biāo)配置比例战术型标(biāo)配(pèi)，对阶(jiē)段性涨幅过(guò)快的行业做了减(jiǎn)仓，增加了部分业绩和估值(zhí)匹(软化和拉直哪个持久，为啥头发软化了一洗就不直了pǐ)配合理的行业。

　　富国智优精选3个月持有一季度操作(zuò)上围绕(rào)经(jīng)济增长和政策支持方向作为调(diào)整配(pèi)置主要方(fāng)向，组合主要提高了中小(xiǎo)盘暴露、加大对(duì)于业绩预(yù)期(qī)增(zēng)速较高板块的配置(zhì)，并(bìng)通过优选选(xuǎn)股alpha较高、稳定性较好(hǎo)的(de)标(biāo)的实现配置。

　　基于对(duì)PMI、中长期(qī)信贷和消费者信心等方面的观察，鹏华(huá)养(yǎng)老2045将组合权益资产维持超配状(zhuàng)态，结(jié)构上均衡配(pèi)置于(yú)：受益于(yú)顺(shùn)周期(qī)低估值的金(jīn)融周期板块、受益于社会经济活动趋于正(zhèng)常的(de)消(xiāo)费医药(yào)板块，以及受益于(yú)产业周期见底及国产替代的(de)科技(jì)制造板块上。

　　权益市场(chǎng)仍将(jiāng)有(yǒu)所作为(wèi)

　　关注确定性和(hé)未(wèi)来发展(zhǎn)方向的机会

　　目前A股(gǔ)市场行至3300点附(fù)近，未来市场(chǎng)存(cún)在哪些风险和机会？如何(hé)寻找投资主(zhǔ)线？FOF基金经(jīng)理(lǐ)们(men)也在(zài)一季报中提(tí)到了对当下(xià)的思(sī)考。

　　南方基(jī)金(jīn)鲁炳良(liáng)认为，展望后市，随着经济数(shù)据真空期的(de)度过，国(guó)内(nèi)大类资产复(fù)苏预期进入验(yàn)证阶段。中期维持对权益资产的乐(lè)观，国内(nèi)宏观经济处于底部向上修复的状态(tài)，且市场估值压力仍较小，战略上将(jiāng)推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要关注以下(xià)条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以(yǐ)及美债利率定价(jià)资产估值修复。从确定(dìng)性和(hé)未来(lái)发展方向角度出发，关(guān)注 TMT 中信(xìn)息安全、数字(zì)经济和新技术(shù)领域。大(dà)复苏(sū)中在大(dà)消费(fèi)板块(kuài)内重点(diǎn)关注航空出(chū)行供(gōng)需格局(jú)和(hé)票价弹性带来的潜(qián)在超(chāo)预(yù)期机会。投(tóu)资端关注地产链以及一带一(yī)路带动下的部分细(xì)分领域配置机会。

　　摩根锦(jǐn)程积极成(chéng)长养老(lǎo)目标五年基(jī)金(jīn)经(jīng)理杜习杰、吴春杰表示，对于国内权益来讲，当(dāng)前历史估值(zhí)分位、相对债券资产(chǎn)的估值(zhí)处均在具备吸引(yǐn)力的水平，为(wèi)长期投(tóu)资(zī)提供一定安全边(biān)际(jì)。年内(nèi)经(jīng)济修复是确定性的，节奏与幅度上虽有分歧，但政策仍有相机抉择加码托底(dǐ)的空(kōng)间。结构(gòu)上，维(wéi)持此前判断，关注受(shòu)益于稳内需政(zhèng)策加码的领(lǐng)域，包括地产(chǎn)链、政府支(zhī)出或补贴可能增加的基建、信创、自(zì)主(zhǔ)可控等领域，TMT相关板块涨幅(fú)超(chāo)预期，有ChatGPT主题催化(huà)的成份，对(duì)交易情绪的过热持谨慎的态(tài)度，后续会持续关注新技(jì)术(shù)对经济各(gè)个领域的(de)影响；对消费(fèi)服务(wù)业(yè)来讲，去(qù)年博弈情绪已较浓(nóng)，二季度市场对其关注度有(yǒu)望随着节日出(chū)行、消费数据改善而(ér)增(zēng)加。

　　景顺长城养老目标2035三年持有基(jī)金经理(lǐ)薛显志、江虹(hóng)表示(shì)，权益市场来看，当(dāng)前(qián)中(zhōng)国经(jīng)济处于复苏早(zǎo)期，2月(yuè)以(yǐ)来市场的下跌属于“放开交易”、春(chūn)季躁动后的正常(cháng)回调。复盘历(lì)史上的复苏周期(qī)，权益方面均能有所作为(wèi)，基(jī)本面(miàn)的总体改善能激(jī)活市场的(de)生态，市场(chǎng)会不断(duàn)寻(xún)找基(jī)本(běn)面改善(shàn)的诸多细分(fēn)方(fāng)向。结构(gòu)方面，市场(chǎng)一季度已找(zhǎo)出(chū)“中特+”、数字经济(jì)两条主线。4月份开始，估计市场会(huì)围绕各行业受(shòu)益改善幅度，不断(duàn)挖掘一(yī)季(jì)报(bào)超(chāo)预期、全年指引较(jiào)好的细分方(fāng)向(xiàng)。同时，因处(chù)于复苏阶(jiē)段，顺周期(qī)方向也(yě)会存在机会。

　　鹏(péng)华(huá)基金孙(sūn)博斐表示(shì)，未来持(chí)续关注以下三(sān)个(gè)方(fāng)向：一是顺周期低估(gū)值板块具(jù)备(bèi)长期投资价值，此外，关(guān)注(zhù)央国企改革能否带(dài)来相关(guān)行(xíng)业、企业基本(běn)面(miàn)的(de)改善(shàn)，并打(dǎ)开估值提升的空间。

　　二是消费医药板块的场景复苏逻辑(jí)较为确(què)定，比较而言，医药板块(kuài)的估值性价比更高。三是(shì)科技制造板块，特别是国产替代的关键环节(jié)，是长(zhǎng)期(qī)关注的方向。短周(zhōu)期来看，半导体行业(yè)可能在下半(bàn)年周期见(jiàn)底，计算机行业的景(jǐng)气度相(xiāng)较(jiào)于去年也是大(dà)幅(fú)改善。而人工智(zhì)能(néng)等技术的突破，有可能(néng)打开(kāi)科(kē)技(jì)板(bǎn)块的成长空间。

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