5月10日，有消(xiāo)息称部分银行相关(guān)部门(mén)收到《关于调整协定存款及(jí)通知存款自律(lǜ)上限的通(tōng)知》，四大国(guó)有(yǒu)银(yín)行协定存款(kuǎn)和通知存款(kuǎn)自律上限的下调幅度为30BP，其它金融机构下调(diào)50BP，调整自2023年5月(yuè)15日起执行(xíng)。本次拟下(xià)调(diào)中协定存(cún)款更多(duō)是对公业(yè)务，而通知存款(kuǎn)则集中于短期存款(kuǎn)。

　　就本(běn)次(cì)协定存款及通知存款自(zì)律上限(xiàn)拟下调的背(bèi)景、影响，后续货币(bì)政策(cè)走向等，记者采访了招(zhāo)商基金(jīn)研究部首席(xí)经济学(xué)家李湛(zhàn)、长城基金(jīn)总(zǒng)经(jīng)理助理(lǐ)兼(jiān)现(xiàn)金(jīn)管理部总经(jīng)理(lǐ)邹德立、鹏扬(yáng)基金固定收(shōu)益副总监兼鹏扬(yáng)利泽基(jī)金经(jīng)理陈钟闻、平安(ān)基金(jīn)、光(guāng)大保德信基金、德邦基(jī)金等公募基金公司(sī)及投研(yán)人(rén)士。

　　在业内看来，本轮调降更多是出(chū)于推进利(lì)率(lǜ)市(shì)场化改革深化大背景的(de)考虑。对(duì)银行而言，存款利率下调有(yǒu)助于(yú)减少存款(kuǎn)定(dìng)价的无序(xù)竞争，降低银行负(fù)债成本；同时本次(cì)降息(xī)有助于促进投(tóu)资、消费(fèi)，也被(bèi)看作(zuò)是促(cù)进宏(hóng)观经(jīng)济复(fù)苏(sū)的表现。

　　长期来看，存款(kuǎn)利率下行(xíng)仍(réng)是大(dà)势所趋。2023年经(jīng)济有所复苏，进一(yī)步降低贷款利率的紧迫性不高，但银行普(pǔ)遍(biàn)以量(liàng)补价，使得贷(dài)款(kuǎn)价格(gé)战激烈，贷(dài)款利率很难上行(xíng)。预计下半年货币政策不(bù)会出现急转(zhuǎn)弯，延续稳健货币政策基(jī)调。

　　延续银(yín)行存款利率调降的趋势

　　中国(guó)基金报记者：四大(dà)国有银(yín)行为何下调协定存款及通(tōng)知存款自律上限？

　　李湛(zhàn)：我们认为，当(dāng)前调降更多是出于推进利率市场(chǎng)化改革深化(huà)大背景的考虑。2022年4月，央行指导利率自律(lǜ)机制(zhì)建立了存款利率市(shì)场化调整(zhěng)机制，自(zì)律机制成员银行参(cān)考以(yǐ)10年期国债收益率(lǜ)为(wèi)代(dài)表的债券(quàn)市场利(lì)率和(hé)以(yǐ)1年期LPR为代表的贷(dài)款市(shì)场利率，合理调整存款(kuǎn)利(lì)率水平。

　　随(suí)后，国有大行去年9月下(xià)调存款利率，中小银行陆(lù)续跟进下(xià)调存款(kuǎn)利率。今年(nián)4月(yuè)市场利率定价自律机制发布《合格审慎评估实施办法（2023年(nián)修订版）》，在相(xiāng)关指标中引入了存款定(dìng)价惩罚措施。而此前4月部分中小银行(xíng)、农商行存款利率下调(diào)，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份行挂牌利(lì)率下调，均是(shì)在利(lì)率市场化改革推进背(bèi)景下(xià)，银行出于自身经营考虑的自发行为(wèi)。

　　邹德立：银行(xíng)近年息差不断下行。在(zài)资产(chǎn)端定价压力较(jiào)大且存款持续高(gāo)增的情况(kuàng)下，压降存款成本(běn)成为改善息(xī)差的重要手段。此(cǐ)外，2023年以(yǐ)来银(yín)行贷款向企业固定资产投(tóu)资传导较弱，下调(diào)协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存(cún)款自律上限有利(lì)于对(duì)公客户留存(cún)的(de)活期资金投向实体(tǐ)经(jīng)济。

　　陈钟闻(wén)：首(shǒu)先，近(jìn)年来市场(chǎng)利率整体下(xià)行，实(shí)体经济(jì)综合融资成本不断下降，银行资产端收益下(xià)降较(jiào)为(wèi)明显；第二，银行(xíng)整体净息差持续走低，银行(xíng)利润空(kōng)间压缩明显；第(dì)三(sān)，企业和居民(mín)风险偏好大幅(fú)下降导致存(cún)款增(zēng)长比较明显，存(cún)款市场供需关系发生了变化，降低了银行高吸揽储的必要(yào)性；第四，协定存款和通知存款介(jiè)于活期与定(dìng)期(qī)存款之间，自(zì)2022年存款自律机制对于活期存款与定期存款利率进行(xíng)了几轮调整，本次将协定存款与通知存款自律上限下调也是要将存(cún)款产品线的调整(zhěng)进行统一，全(quán)面缓解银(yín)行负债(zhài)压力。

　　综合各项(xiàng)因素，银行从自身经(jīng)营情况(kuàng)考虑，顺应市场趋势，通过自律机制协调调降负(fù)债成本，有利(lì)于提升(shēng)银行放贷(dài)意愿(yuàn)，抑制资(zī)金脱实(shí)向虚，更好的落实央行(xíng)宽信用的(de)政策贯彻落实。

　　平安基(jī)金：中(zhōng)国的存款利率管控为(wèi)上限(xi自相矛盾选自哪本书作者是谁，自相矛盾选自哪本书作者是谁时期àn)管控，贷款利率则为下(xià)限管控，近年来贷款利(lì)率下(xià)限管控彻底(dǐ)取消。存款(kuǎn)利率(lǜ)定价方式的改变也拉(lā)开序幕，2022年4月利率(lǜ)自律(lǜ)机制建立(lì)以(yǐ)来，4月和9月(yuè)经历了两轮大(dà)规(guī)模(mó)存款利率下降，主要是大行(xíng)和股份行参与，今(jīn)年以来的调(diào)整更多是延续去年(nián)9月这一轮存款利率下调(diào)，中小银行(xíng)补充(chōng)下调。

　　另(lìng)外，考评制(zhì)度由原来的激励为(wèi)主(zhǔ)引入惩(chéng)罚(fá)措施，加速了中小银(yín)行存款利率补降的进度。就今年的(de)经济背景而言，疫后脉冲式复(fù)苏后经济边际走弱(ruò)，经济修复存在波折。目前居(jū)民超额储蓄(xù)高增，实体融资(zī)需求有限，银行存款增(zēng)加(jiā)，降低存(cún)款(kuǎn)利率可以(yǐ)引导减少信贷套利，助力(lì)经济增长。从(cóng)银(yín)行(xíng)的角度，净息差不断压缩，银行(xíng)经营压力增大，调整存款成本(běn)成为改善息(xī)差(chà)的重要手段。

　　光大保德(dé)信(xìn)基(jī)金(jīn)：下(xià)调(diào)协(xié)定(dìng)存款及通知存款自律上限，主(zhǔ)要(yào)影响对公客户(hù)在商业银行的(de)活(huó)期类存款收(shōu)益(yì)，延续近(jìn)期银(yín)行存(cún)款利率调降的趋势。

　　一方(fāng)面，有助于缓解商业银行净息差收窄趋(qū)势，特(tè)别是中小行高息(xī)揽储的成(chéng)本压力；另(lìng)一方面，有利(lì)于引导超额储(chǔ)蓄向消费投资(zī)转化，符合“不搞大(dà)水漫(màn)灌”、“盘活存量资金”的(de)定位(wèi)。

　　德邦基金：存款利率机制创设以来，两轮利率调降(jiàng)都集中在活(huó)期和(hé)定期存款，实际(jì)上(shàng)忽略(lüè)了这些介于(yú)活期和定期存款之间的存款的利率调整(zhěng)，当下有必要一次性调整(zhěng)通知存(cún)款和(hé)协定存款利率上限，保证存款(kuǎn)利率下(xià)调的有效性(xìng)。银行一季度净息(xī)差水平均创历史新(xīn)低，上市银行整体净息差由(yóu)22年Q4的(de)1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因(yīn)此通过存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下调可以有效降低银行(xíng)负债成(chéng)本，增厚息差(chà)，缓解银行经营压力。

　　存款利率下行仍是大势所趋(qū)

　　中国基(jī)金报(bào)：今(jīn)年“降息(xī)潮”迭起(qǐ)，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数(shù)据，居民贷款偏弱之外(wài)，企业(yè)贷(dài)款也在边际转弱，但企业中长期贷款(kuǎn)同比多增幅度较(jiào)大。在这种背景下，MLF利率是(shì)否(fǒu)下调，还要进一步观察5-6月信贷情况。对于存款利(lì)率，2023年银行息差压力增(zēng)大，控制存款成本(běn)成为(wèi)当(dāng)务之急。中小银行或有动力持续主(zhǔ)动下(xià)调存款利率。长期来(lái)看，存款(kuǎn)利(lì)率下行仍是大势所趋。因(yīn)此银行降息潮可能仍(réng)聚焦于存款利率下(xià)调。

　　此外(wài)，广义上的(de)降息潮不仅仅(jǐn)集中在银行(xíng)领域。以地方债为例(lì)，2022年后广东(dōng)、上海(hǎi)、深圳、江苏、浙江等发达地区地(dì)方债(zhài)发行利差降(jiàng)至(zhì)10Bp，未来仍可能下降至(zhì)5Bp。同理，对(duì)于资质(zhì)较好的(de)发(fā)债主(zhǔ)体(tǐ)，其信用债(zhài)收(shōu)益率仍有(yǒu)下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利(lì)率的方向仍是由实(shí)体(tǐ)经济资金供(gōng)需(xū)决定的(de)，而央(yāng)行的(de)政策利率(lǜ)、基准利(lì)率在一方面要合适(shì)顺应市场(chǎng)环(huán)境，一方(fāng)面也代表着政策意(yì)愿强调信(xìn)号意义的作用(yòng)。今年是真正疫(yì)后复(fù)苏的(de)第一年，我们仍面(miàn)临(lín)内生(shēng)动(dòng)力不强需求不足的情况，央行(xíng)已经通过降准以及结构性货币政策等多项举(jǔ)措给予了实体经济所需(xū)的一(yī)定的资金投放(fàng)支持(chí)，有(yǒu)效降低了(le)实(shí)体综合融资成(chéng)本，后续需(xū)要财政政策产业(yè)政策(cè)等配套政策继续(xù)激活(huó)内生动力扭转预期。

　　当前央行需要观(guān)察跟踪(zōng)经济运(yùn)行情况，短期调(diào)整政策利率的概率(lǜ)不大，但仍会维持(chí)资金合理(lǐ)充(chōng)裕的环(huán)境，故从(cóng)银行资产端的(de)角(jiǎo)度来(lái)讲，贷款(kuǎn)利(lì)率或仍维持低位，后续是(shì)否进一(yī)步下调(diào)要看实体经济复苏的情况。银行负债端，存(cún)款基准利率下(xià)调的概率不大，而存款利率(lǜ)上(shàng)限(xiàn)的调整空(kōng)间仍存在，而(ér)是否进一步(bù)下调要(yào)看银行自(zì)身经营(yíng)需要。

　　光大保德(dé)信基金：2022年(nián)4月，人(rén)民银行指导(dǎo)利率自律机制建立了(le)存款(kuǎn)利率(lǜ)市场化调整机制，自律机制成员银(yín)行(xíng)参考以10年期国债收益率为代(dài)表的(de)债券(quàn)市(shì)场利率和以(yǐ)1年(nián)期LPR为(wèi)代表的(de)贷款市场利率(lǜ)，合理调整(zhěng)存款利率水(shuǐ)平。在存款利率市场化(huà)调(diào)整机制作用下，2022年4月、2022年(nián)8月大(dà)行分别下(xià)调存(cún)款(kuǎn)利(lì)率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审(shěn)慎评估(gū)实施办法（2023年修订版）》新(xīn)增存款利率市场化定(dìng)价(jià)情(qíng)况作(zuò)为合(hé)格(gé)审慎评估的扣分项(xiàng)，引(yǐn)发中小(xiǎo)银行跟随调降存款利(lì)率。我们认为，通(tōng)过存(cún)款利率下行，稳定商业银行净息差进而保(bǎo)持贷(dài)款利率维(wéi)持低位或继续下行，最终有利于社(shè)会(huì)融资成本(běn)下行。

　　德邦基金：从日前公布的金(jīn)融数据看， M1增速回升(shēng)，M2-M1略有收窄，需(xū)求(qiú)边际(jì)弱(ruò)修复趋(qū)势或仍在(zài)。近(jìn)期国债利率持续下行，银行间利(lì)率下行，叠加银行(xíng)存(cún)款定价下(xià)调，4月(yuè)社融信贷低于预期，国内降息预期(qī)被(bèi)进(jìn)一步强(qiáng)化(huà)。海(hǎi)外来看，全球经(jīng)济(jì)进入衰退周期，加(jiā)息(xī)周(zhōu)期基本(běn)结(jié)束，后(hòu)续有望逐步(bù)迎来降(jiàng)息高峰。

　　平安基金：目(mù)前，我国(guó)国有大型商业(yè)银行和股(gǔ)份(fèn)制商业银行的定期存款(kuǎn)利率已(yǐ)告(gào)别“3时代”。压降(jiàng)存款成本仍是大势所趋(qū)。一方(fāng)面(miàn)，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款加(jiā)权(quán)平均(jūn)利(lì)率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息差(chà)压力加剧明显，监管层面有动力去持续(xù)推动存款(kuǎn)利率下降，来保障银行合理利差范围，增加银行信贷投放的动力。

　　另一方面，居民避(bì)险需求仍在，存款持续高(gāo)增，在揽(lǎn)储压力不大的基础上，银(yín)行自身也(yě)有动力去下调存款定价来保障(zhàng)利差。

　　缓解银(yín)行(xíng)负债及经营压力

　　中国基金报：协定存款、通知存款利率自律上(shàng)限调整，将有哪些(xiē)政(zhèng)策(cè)传导(dǎo)效果(guǒ)？

　　德邦基(jī)金：一(yī)方面(miàn)银行(xíng)息差压(yā)力大是普遍现象(xiàng)，此次政策调整(zhěng)有(yǒu)望带动中小银(yín)行主动跟(gēn)随下调存款利率。另一方面，由于此前经济下行(xíng)影(yǐng)响，投资者悲(bēi)观(guān)预(yù)期被放大，大(dà)量资(zī)金集中(zhōng)在银行存(cún)款端，此次存(cún)款利率下调(diào)也有望带动存款资金的释放，盘活市(shì)场流(liú)动性。

　　李湛：本(běn)次(cì)调降通知释放(fàng)了以下(xià)信号：①减轻(qīng)银行(xíng)息差压力。本(běn)次(cì)下调将引导银行的(de)对公活(huó)期成本下降，存款降价叠(dié)加资(zī)产(chǎn)端让利压力(lì)趋缓(huǎn)，银行(xíng)息(xī)差、盈利将合(hé)理修复，有(yǒu)利于增强银行内(nèi)生资本补充能力；②减少(shǎo)企业(yè)及居民的(de)短期存款意愿、促进企业投资、居(jū)民消费。

　　后续来(lái)看，本次(cì)下调对市场的影响(xiǎng)集中(zhōng)在以下两点(diǎn)：①规(guī)范银行的协定(dìng)存款定(dìng)价秩序，减少存款定价的无序竞争。此前，部(bù)分中小银(yín)行的协定存款和(hé)通知(zhī)存款(kuǎn)定价过高(gāo)，会对遵守(shǒu)自律机制(zhì)、定价较低(dī)的银行(xíng)产生揽储(chǔ)冲击(jī)。本次上(shàng)限下调后会(huì)普遍降低中小行协定(dìng)存(cún)款及通知存款利率，减少中(zhōng)小银行间揽储恶意(yì)竞争(zhēng)，而对股份(fèn)行(xíng)及国有大行影响较小。②长端利(lì)率下行仍有空间。市(shì)场降息预(yù)期(qī)升(shēng)温，但大概(gài)率落空。

　　光大保德信基金：下调协定(dìng)存(cún)款及通知存款自律(lǜ)上限，主要影响(xiǎng)对公客(kè)户在商业银行的活期类存款收益(yì)，使得对公客户活(huó)期(qī)存款收益向对(duì)私客(kè)户(hù)看齐(qí)，一方(fāng)面有助(zhù)于(yú)缓解商业银行净息差收窄趋势，另(lìng)一方面有(yǒu)利(lì)于(yú)引导超(chāo)额储蓄(xù)向消费(fèi)投资转化。

　　邹德(dé)立(lì)：对于银行，存(cún)款利率自律(lǜ)上限(xiàn)调整(zhěng)降低了银(yín)行(xíng)负债(zhài)成本(běn)，目前上市(shì)银行(xíng)协定(dìng)存款占总存款的比重(zhòng)在13％左右，重新规定协定利率上限后，预计(jì)行业资(zī)金成本(běn)可以(yǐ)缓(huǎn)释(shì)3-4bp左右。另一(yī)方面可以限(xiàn)制(zhì)高息揽(lǎn)储，规(guī)范行业(yè)竞争(zhēng)，特别是(shì)降低(dī)银行对公活期(qī)存款成本压力，减(jiǎn)轻银行(xíng)负(fù)债及(jí)经营(yíng)压力。此外，银行负债端成(chéng)本的下(xià)降使(shǐ)得银行盈利能力增强(qiáng)，进(jìn)一(yī)步打开了资产端收益率下行(xíng)的(de)空(kōng)间，或带动债券收益率(lǜ)不断(duàn)下行。

　　并非降(jiàng)息的(de)确定性信号(hào)

　　中国(guó)基金报：未来存款利率(lǜ)是(shì)否还(hái)有进一步下降的空间？对股债市场有(yǒu)何影响？

　　光(guāng)大保德信基(jī)金：近年来(lái)，贷(dài)款和(hé)存(cún)款利(lì)率(lǜ)的非对(duì)称下行使得商业银行净息差已逼(bī)近1.8％的监管下限，经(jīng)营(yíng)压力倒逼存款利率有进一步调(diào)降的预期。一(yī)方面(miàn)，为(wèi)支持(chí)实体经(jīng)济，政策导向下贷款加权平均利率创有统计以(yǐ)来新(xīn)低(dī)，2022年(nián)12月(yuè)金融机构人民(mín)币贷款(kuǎn)加权平均利率(lǜ)较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一(yī)方面，各行在存款市场(chǎng)上的竞争类(lèi)似“非零和博弈”，“存款(kuǎn)立行”和存款市场份额考核(hé)压力(lì)使得(dé)各行下调存(cún)款(kuǎn)利率动力不足，同(tóng)样2020年以来上市银行存量存款(kuǎn)平(píng)均(jūn)成本率(lǜ)基本持平(píng)。贷(dài)款和存款利率的(de)非对称下行作用下，2022年(nián)12月(yuè)商业银行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格(gé)审慎评(píng)估实施办(bàn)法(fǎ)（2023年(nián)修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降低(dī)全社会无风险收益(yì)率，利(lì)多(duō)永续经营性质的票息资产，比如利率(lǜ)债(zhài)、稳(wěn)定股息(xī)率的央企(qǐ)等。

　　邹(zōu)德立(lì)：存款利率仍然有下降的趋势和空(kōng)间。从银行角度，2018年以来由于存款定期化，活期(qī)存款占比(bǐ)明显(xiǎn)下降，存(cún)款付息率有所抬(tái)升，与此同时，贷款(kuǎn)收益(yì)率大幅下行，大幅加(jiā)剧了银行息差压力，这使得控(kòng)制存款成(chéng)本尤为重要。

　　此外，从政(zhèng)策(cè)角度，居(jū)民超额储(chǔ)蓄高增(zēng)、企(qǐ)业(yè)存(cún)款提升(shēng)、消费复苏较(jiào)慢，监管层(céng)面(miàn)有(yǒu)动(dòng)力去(qù)持续(xù)推动(dòng)存(cún)款利率下(xià)降，促(cù)进存款流向消费和实际投资。短期看，存款利率下调带动流动性继续进入债市，中短期利率，特(tè)别是中(zhōng)短(duǎn)期信用债利率(lǜ)仍有下行空间。如果经(jīng)济复苏较(jiào)强，流(liú)动(dòng)性(xìng)也有(yǒu)可能进入股市，利好权益资产。

　　德邦(bāng)基(jī)金(jīn)：2023年经济有所复苏(sū)，进一步降低贷款利率的紧迫性不高。但银行普(pǔ)遍(biàn)以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率(lǜ)很(hěn)难上行(xíng)。考(kǎo)虑到存量贷款重定价等影(yǐng)响(xiǎng)，2023年(nián)银行息差压力增大，中小(xiǎo)银行(xíng)或(huò)有动力主动跟进下调存(cún)款利率。长期来看，有(yǒu)望带动存款利率整(zhěng)体下行。现实中，存(cún)款利率降低有助于压低全社会利率水平，利好(hǎo)债券，同时股(gǔ)票(piào)市(shì)场(chǎng)中，对流动性敏感的(de)股票也将因此受益。

　　李湛：从(cóng)本次降息释放的信号来看，是否(fǒu)意(yì)味着货币(bì)政策进一(yī)步宽松？货币政策充裕延(yán)续，但解(jiě)读为边际再宽松为时(shí)尚早(zǎo)。2022年(nián)四季度货币政策执行报告以及(jí)2023年一季度货政例(lì)会均表明当前货(huò)币(bì)政策基调未变，“精准有力”仍是(shì)第一要(yào)求，而在此基础(chǔ)上强调(diào)“着力(lì)支持扩(kuò)大内需(xū)，为(wèi)实(shí)体(tǐ)经济提供更有力支持”。

　　本次调降意味(wèi)着当(dāng)前长端利率仍(réng)有下行空间，但这一调降是针(zhēn)对银行(xíng)协定存(cún)款及通知(zhī)存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)自律上限(xiàn)，而(ér)非直(zhí)接调降挂牌(pái)存款(kuǎn)利率，存款利率(lǜ)下调并不等(děng)于政(zhèng)策利率就必(bì)须进行对等下(xià)调，市(shì)场不(bù)应(yīng)视为(wèi)降(jiàng)息的确定性(xìng)信(xìn)号。

　　兼顾考量(liàng)收益性、流动性以及安全性

　　中国基金报：当前利率环境下(xià)，普(pǔ)通(tōng)投(tóu)资者应该如何守住自己的钱袋(dài)子(zi)？你有(yǒu)什么建议？

　　邹德(dé)立：普通投资者的投资工具应(yīng)该兼顾考量(liàng)收益性、流动性以及安全性。在存款利率下降的背景下，短债基金以及其他固收类基金(jīn)在具一定流(liú)动性的(de)同时，相较(jiào)活期存款和相当部分的银行理财产品(pǐn)，具有一定的超额收益，是风险偏好(hǎo)较(jiào)低(dī)和风(fēng)险偏好适中(zhōng)投资(zī)者的(de)合适投资工具。

　　陈(chén)钟闻：今年初以(yǐ)来(lái)，债券(quàn)市场利率整体(tǐ)下行，4月以来下行加速，当前无论(lùn)从绝对利率水平还是从信用(yòng)利差(chà)，都回到了较低(dī)历史分位数(shù)水平，虽然债市多头环(huán)境仍未改(gǎi)变，但一致预期导致行情走的(de)比较迅速，市场进一(yī)步(bù)盈利(lì)空间被压缩(suō)，若看不到(dào)央(yāng)行(xíng)货币政策增量政策，后续或进入震(zhèn)荡(dàng)环境，而存量博弈交易下也(yě)可能会(huì)放大市场波动。

　　对于普通(tōng)投(tóu)资者来说，在(zài)这(zhè)样的环境(jìng)下尽量选择(zé)防(fáng)守类(lèi)型的(de)产品，规(guī)避市场波(bō)动，例如货币(bì)基金，而(ér)短债基金中要(yào)选择久期短流动性(xìng)好、历史回撤控(kòng)制好的产品。

　　德邦基金：随着经济高频数据(jù)的(de)弱化趋势(shì)显现，且4月底政治局(jú)会议从疫情后稳增长转向(xiàng)中长期(qī)调结构，政(zhèng)策发力预期下(xià)降(jiàng)，市场对经济的(de)“弱复苏(sū)”预期进一步强(qiáng)化，因此股票市场也(yě)进入到(dào)“休整期”。在市(shì)场震(zhèn)荡(dàng)休整期，高股息策略往(wǎng)往跑赢市场(chǎng)。因此在(zài)当前环境下(xià)，建(jiàn)议(yì)关注(zhù)行(xíng)业估值(zhí)水平较低，高股息的个股。

　　平安(ān)基金：目前面临(lín)低利(lì)率环境，需要我们识别金融陷阱，抵挡住金融(róng)陷阱的诱惑，比如面(miàn)对收益率高达20％且能保本(běn)的所(suǒ)谓理(lǐ)财产(chǎn)品。对普(pǔ)通投资者而言，如(rú)果不(bù)具备相关专业知识(shí)，可(kě)以选择(zé)把投资(zī)理财交给少数专业的人来(lái)做，让优秀的基金经理管(guǎn)理自己自相矛盾选自哪本书作者是谁，自相矛盾选自哪本书作者是谁时期的钱袋(dài)子。具备(bèi)一(yī)定投(tóu)资能(néng)力和风控能(néng)力的人士(shì)可通过理财(cái)和投(tóu)资试图(tú)跑赢通胀，但前提(tí)条件是(shì)做(zuò)好风控，选(xuǎn)择适合自己风(fēng)险偏好的方(fāng)向和标的。

　　光大保德信基金：随着存(cún)款利率下(xià)行(xíng)，普通(tōng)投资者(zhě)储蓄收益(yì)下(xià)降，为(wèi)保持(chí)资(zī)金保值(zhí)增(zēng)值，投资者在评估自身风险承受能力后可适当(dāng)考虑公募(mù)货币基金、公募中短债基金、商(shāng)业银行现金(jīn)管理类(lèi)产品等风(fēng)险等级较(jiào)低、支取相对灵活的产品。

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