财联(lián)社(shè)4月30日讯（编辑 笠晨(chén)）碳酸(suān)锂迎来一波久违的(de)反(fǎn)弹，据上海钢(gāng)联发布数(shù)据显(xiǎn)示，4月28日(rì)电池级(jí)碳酸(suān)锂涨5000元(yuán)/吨(dūn)，均价(jià)报18.9万元/吨，继上周五(wǔ)开始止跌(diē)企稳四(sì)个交易日后(hòu)价格连续两日上(shàng)涨。暖意也提前传导到A股，锂矿(kuàng)股本周(zhōu)三表(biǎo)现强势，融(róng)捷股份一度涨停，雅化集团和(hé)永兴材料最(zuì)高涨超(chāo)9％、中(zhōng)矿资源和盛新锂能一度涨超7％、赣锋锂业和(hé)天齐锂涨业盘中均涨超(chāo)5％。

　　碳酸锂(lǐ)反(fǎn)弹的原因(yīn)之一是上海车展有(yǒu)望带动(dòng)购车需(xū)求预期的(de)提振。乘联(lián)会秘书长(zhǎng)崔东树(shù)表示(shì)，上海(hǎi)车展将(jiāng)让消(xiāo)费者感受到汽车消费的火热，提升消(xiāo)费信心，也提振士气。国泰君安表示，此(cǐ)前车企(qǐ)大幅(fú)降价导致消费者对电动车的观(guān)望心态有望(wàng)逐渐改善，市场开始预期5月需求回暖。

　　有(yǒu)电池企业人士提到，目前磷酸铁锂电(diàn)池(chí)的价格(gé)已(yǐ)经逐渐稳定(dìng)，且在(zài)谈价策略(lüè)上以企(qǐ)稳为主，不太可能进行(xíng)降(jiàng)价。但未来，止跌(diē)信号能否(fǒu)持续稳定，受多方因素影(yǐng)响。有产业(yè)人士分(fēn)析(xī)称，乐观来看，国内动力(lì)电池厂商(shāng)清库存工作或到5月完结，届时电池厂(chǎng)商(shāng)库(kù)存水平有望(wàng)逐步恢复至(zhì)健康水平，并带(dài)动上游材料采购，进而对碳酸锂价格起到支(zhī)撑作(zuò)用。

　　据鑫椤资讯近日调查的(de)情况看，一些电池龙头(tóu)企(qǐ)业5月(yuè)份的(de)排产预计将环比增长20-30％，一些(xiē)中小企业由(yóu)于前期基数(shù)较低(dī)，环比(bǐ)增幅更(gèng)是高达50％以上。其中，亿纬锂能在4月26日的(de)业绩(jì)说明会上表示，5月(yuè)份开始会(huì)全面恢(huī)复生产(chǎn)，排产相(xiāng)比一季度会有明显(xiǎn)的提升。由此可(kě)见，碳酸锂(lǐ)市场需求回(huí)暖已是大势所(suǒ)趋(qū)。

　　另有观点认为，此(cǐ)次碳酸锂价(jià)格属于阶段性反弹还是底(dǐ)部(bù)反转(zhuǎn)，目前仍难以判断。“一方面需要(yào)观察下(xià)游(yóu)库(kù)存状(zhuàng)况(kuàng)，另一方(fāng)面还需要看(kàn)终端需求是否真正回暖，”华南一(yī)家主流锂盐厂商内(nèi)部人士此(cǐ)前对财联社记者表示。该人士(shì)表示(shì)，电池厂商实际上从(cóng)去年四季度开始便启动大规模去(qù)库存举措，这一举措在(zài)一季度实际上已经有所反映。

　　不过(guò)进入4月中旬(xún)以后(hòu)，相(xiāng)关(guān)电池厂商提到，目前(qián)库(kù)存已恢复至健康(kāng)水平，此(cǐ)前暂停的产线也已经(jīng)逐渐复产(chǎn)。特别是针对磷酸铁锂电池库存，有业内人士直言，相关库(kù)存基本(běn)出清，语言凝练和凝炼的区别，凝练和凝炼的区别是什么后续将根据(jù)公司规划(huà)，逐(zhú)步(bù)进行补货。作为锂电产(chǎn)业的风向(xiàng)标，宁德时代一季度报告显示，其库存金(jīn)额已从年初(chū)的(de)766.7亿元下(xià)降到640.6亿元，环比下降(jiàng)16.5％。从绝对金(jīn)额来看，宁德(dé)时代的库(kù)存已经退回到2022年第一季度的(de)水平。材料价格和库存水平，两项关键(jiàn)的指标也构(gòu)成锂电产业走向的(de)关键，随(suí)价格企稳以及(jí)库(kù)存(cún)水平恢复健康，将带动(dòng)锂电产业恢复稳定。

　　▌市(shì)场激辩未来锂盐价格(gé)走向 最(zuì)乐观者预判涨回25万元(yuán)/吨 最(zuì)悲观者全年看跌(diē)至10万以下(xià)

　　碳酸(suān)锂价格在不到半年时间跌去(qù)超过2/3，也引起了市场热议。就在26日召(zhào)开的中国(guó)汽车动力电(diàn)池(chí)产业创新联盟(méng)2023年度大会(huì)上，中国汽(qì)车工业协会常(cháng)务副(fù)会(huì)长付炳锋指(zhǐ)出，国内动力电池行(xíng)业仍然存在(zài)一些(xiē)问题，包括电(diàn)池(chí)产业链分工，价值链分配问(wèn)题。“原材料短期(qī)大幅下降也(yě)不是正(zhèng)常的(de)现象，”他直言。在他看来，原材料适当涨价是正常(cháng)现象，行业(yè)要以之前大幅涨价为教(jiào)训，保(bǎo)证(zhèng)价(jià)值链的合理分配(pèi)，避免(miǎn)大起大落。

　　据财联社不完(wán)全梳理，这些(xiē)业内人(rén)士和分析师近期(qī)对锂(lǐ)盐价格(gé)未(wèi)来走(zǒu)势(shì)进行预判并(bìng)阐述具体逻(luó)辑(jí)，汇总(zǒng)如下：

　　以碳酸锂价格反弹为(wèi)信号，一(yī)系列的数据验证锂电产业(yè)拐点(diǎn)或已经到(dào)来。分(fēn)析人士指出，此前锂电(diàn)产业进入(rù)调整(zhěng)阵痛期，主(zhǔ)要在(zài)于下(xià)游车市短期需求下(xià)滑，叠加中(zhōng)游扩产(chǎn)迅速从而在需求表(biǎo)现上提前透(tòu)支(zhī)碳酸(suān)锂的未来(lái)增长空间。进(jìn)而导致，碳酸(suān)锂(lǐ)价格持(chí)续下(xià)跌，中(zhōng)游电池厂商(shāng)集体进(jìn)入清库存阶段。从(cóng)上游(yóu)材料价格变化(huà)来看，近期(qī)碳酸锂价格率(lǜ)先实现反(fǎn)弹。更值(zhí)得注意的是，在锂电产业链，包括(kuò)六(liù)氟(fú)磷酸锂(lǐ)、人造石(shí)墨、极片(piàn)粉等系列材料(liào)价格也出现企稳甚至反(fǎn)弹的局面。

　　作为锂电(diàn)产业拐点的(de)另(lìng)一关(guān)键(jiàn)指标(biāo)，中(zhōng)游电池厂商(shāng)的(de)库存也已经(jīng)逐步恢复至健康水平(píng)。据高(gāo)工(gōng)锂(lǐ)电了解(jiě)，目前中游电池厂商(shāng)库存(cún)水位回退，此前部分(fēn)电池(chí)厂商暂停的生产线(xiàn)已(yǐ)经(jīng)重启(qǐ)生产。在采(cǎi)购方面，电池厂商(shāng)和下游车企(qǐ)已陆续重启订单(dān)，带动(dòng)产业(yè)需(xū)求(qiú)回暖。从终端新(xīn)能(néng)源汽车(chē)市场表现上看，年初(chū)的(de)市(shì)场(chǎng)恐慌情(qíng)绪(xù)主要来自车市的需求腰斩。但从整体一季度新(xīn)能(néng)源汽车销量数据来看，其月销量逐步攀(pān)升并且回暖速度(dù)超过往(wǎng)年。随着二(èr)三(sān)季度到来，车市逐渐转入销售旺季，也将(jiāng)进一步带动锂(lǐ)电(diàn)产业中上游的订单(dān)需求(qiú)。加上5月份临近，企业重新开启(qǐ)月度采购谈(tán)判(pàn)，行业有望迎来需求订单的集(jí)中爆(bào)发。

　　后续碳酸锂价格可能会有回涨(zhǎng)的空间，但幅度不可能太大，最(zuì)多在(zài)10％左右(yòu)。业内人士表示，因为经历本轮碳(tàn)酸锂价格的暴涨(zhǎng)暴跌，电(diàn)池厂(chǎng)商对于(yú)碳酸(suān)锂(lǐ)真实(shí)的供给情况更(gèng)加(jiā)清晰，市场预期回调下，电池厂(chǎng)商在价格谈(tán)判上(shàng)会(huì)更加谨慎。同时电池(chí)厂商(shāng)一体化带来的碳酸(suān)锂供(gōng)应稳(wěn)定，也将削弱(ruò)上游(yóu)锂矿厂(chǎng)商的(de)议价权。电池(chí)回收端，邦(bāng)普、格林美、天(tiān)奇股份、华友(yǒu)钴(gǔ)业等企(qǐ)业持续推进电(diàn)池回收布局，来自终端材(cái)料回收的产能也(yě)在稳步(bù)爬(pá)坡。相关数据(jù)显(xiǎn)示，2025年国内回收的废旧电池的总量将(jiāng)达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商都(dōu)已完善在锂(lǐ)矿端的(de)布局，包括宁德时代的(de)宜春锂矿(kuàng)项目，亿(yì)纬锂(lǐ)能(néng)的盐湖提(tí)锂(lǐ)项目均进展顺利(lì)，将进一步释放(fàng)碳(tàn)酸锂供给。经历过(guò)复杂的产(chǎn)业调(diào)整过程之后，整个锂电产业的运作(zuò)模式正(zhèng)从“大开大合”的波(bō)浪式变得更为平滑。从原材料到电池，再到(dào)下(xià)游车企，产业链各个环节的价(jià)格以及供需变化也(yě)将变得更(gèng)加平衡(héng)且(qiě)具有(yǒu)可预测性。

　　然而，亦有空方则认为，当(dāng)前上游(yóu)库存水(shuǐ)平依旧(jiù)处(chù)于高位，虽然需求端稍有好转，但是并(bìng)不足以带(dài)动价格企稳。

　　▌锂(lǐ)价(jià)超预期下跌并不是一个下(xià)游获(huò)利、上游(yóu)承压的简单故事

　　过(guò)去一段时间，碳酸锂(lǐ)和电(diàn)池材料的价(jià)格下跌过快，但这并不为业内人士(shì)所乐见。碳酸(suān)锂从2022年(nián)11月60万元/吨跌至当前20万元(yuán)不到，价格跌去近(jìn)7成，最直接受到冲击(jī)的当(dāng)属锂矿企业。根据藏(cáng)格矿业(yè)一季度(dù)数(shù)据，碳酸锂销量为534吨，相比于2022年(nián)四季(jì)度(dù)销(xiāo)量2006吨，销量环比下(xià)滑73.4％；产(chǎn)量也从2022年第四季度的(de)2461吨，削(xuē)减至今年一季度的1783吨，环(huán)比下降(jiàng)27.5％。由于市场行情策动，上游(yóu)锂矿企业(yè)不断压低碳酸锂出(chū)货(huò)价格，部分锂矿企业已(yǐ)经出现(xiàn)主动减(jiǎn)产的(de)情况。

　　江特电机(jī)4月24日公(gōng)告(gào)，一季度(dù)营业收入7亿元，同比(bǐ)减少48.32％；净(jìng)利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年(nián)Q1净利(lì)润环比下降86％，第二日股价跌停。

　　直接生(shēng)产、售(shòu)卖碳酸锂的锂盐企业则命运分(fēn)化，大公司如天齐(qí)锂(lǐ)业和赣(gàn)锋锂业有机会在价格下降周期中获(huò)得更(gèng)多市场(chǎng)份额，行业将(jiāng)变得(dé)更集(语言凝练和凝炼的区别，凝练和凝炼的区别是什么jí)中。这是2016年到2018年(nián)上一轮锂价下降中(zhōng)发生过(guò)的事。而同环(huán)节的大量中小企(qǐ)业(yè)，尤其(qí)是最近两年追高(gāo)入局的新(xīn)公司，则面(miàn)临停产乃至破产。

　　乘着(zhe)锂价的东风，赣(gàn)锋锂(lǐ)业在(zài)去年(nián)轻松(sōng)赚出了0.66个宁德时代、1.23个比亚迪。业内人士表示，这(zhè)一轮价格下降长期利好(hǎo)中(zhōng)国最(zuì)大的两(liǎng)个锂盐供应商天齐锂业和赣锋锂(lǐ)业。它们去年(nián)的净利润都超过200亿元，比中(zhōng)国最大的(de)新能源车企比亚迪还多(duō)，其中(zhōng)天齐锂业(yè)净(jìng)利润增长超过10倍。足够(gòu)厚的血，使(shǐ)他(tā)们更(gèng)能(néng)承受价格下跌和可能的(de)未来亏损。这两(liǎng)家(jiā)公司也有行业里最优的成本。赣锋锂业(yè)、天齐锂(lǐ)业等公司(sī)入(rù)股的海外锂矿(kuàng)资源(yuán)开采成本(běn)普(pǔ)遍(biàn)在3万-5万元(yuán)/吨，几(jǐ)乎(hū)是全球(qiú)最低水(shuǐ)平(píng)。

　　但这并(bìng)不(bù)意味着，这两(liǎng)家公司(sī)能(néng)以低于5万(wàn)元/吨的价(jià)格采购(gòu)碳酸(suān)锂，因为在锂矿国际交易中(zhōng)，即使拥有(yǒu)海外矿产的分销权或(huò)开采权，交易价(jià)格也(yě)需要(yào)通过长协确定，按市(shì)价定期调整(zhěng)。但能获得(dé)上游(yóu)更低成本的资源，让这两家大企业(yè)更能容(róng)忍低价，并能在上游因降价减产时保持产(chǎn)能供应。

　　锂价超(chāo)预(yù)期下跌牵(qiān)动着万亿(yì)新能源(yuán)车市场。不过锂价下(xià)降带来的连锁反应，并不是(shì)一个下游(yóu)获利，上(shàng)游承压(yā)的简单故事。作为(wèi)碳酸锂(lǐ)的下游(yóu)，宁德时代理论(lùn)上会受益，但锂(lǐ)价的超预期下跌，使宁德时代今年2月提出的(de) “锂(lǐ)矿返利” 计(jì)划沦为鸡肋，它本想(xiǎng)用20万(wàn)元/吨的(de)碳酸锂价(jià)格(gé)绑定一些(xiē)车企(qǐ)的三年长单(dān)。另一层(céng)影(yǐng)响是，宁德时代今年5月计划投产的(de)宜春锂矿(kuàng)很有可能一开采就亏损。

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