近日，有(yǒu)焦化企业发告知函称，因亏损(sǔn)严重，对于钢企提降50元/吨的行为暂不接受(shòu)。

　　记(jì)者注意到，从今年4月1日起，焦炭开启首轮(lún)降价，并(bìng)正式进入降价通(tōng)道(dào)，5月17日，河(hé)北部分钢厂(chǎng)开启(qǐ)焦(jiāo)炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日0时起执行，而后山东主(zhǔ)流钢厂跟进。截至目前，焦炭已有8轮降价落(luò)地，港口(kǒu)准(zhǔn)一级湿熄焦平(píng)仓(cāng)价累(lèi)计下(xià)调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约(yuē)下跌404.5元/吨，跌(diē)幅(fú)15.3％。

　　宝城期货煤焦研究(jiū)员阮俊涛认为(wèi)，近两个月来，焦炭期货的(de)下跌是宏观、产业等多因素共同(tóng)作(zuò)用的结果。首先，宏观(guān)层(céng)面，3月上旬美国硅谷银(yín)行暴雷，多数(shù)大宗商品价格下(xià)跌，同时(shí)国内宏观强预期在经过(guò)1—2月的反(fǎn)复发酵后(hòu)，市场对今年的定性逐渐转向“弱复(fù)苏(sū)”，这也使(shǐ)得黑(hēi)色系商品交易(yì)需求(qiú)利多的信心不足(zú)。其次，产业层面，今年(nián)煤焦最大产业(yè)利空来自(zì)焦煤的进口，3月份(fèn)澳洲焦煤近2年来首次通关(guān)，并(bìng)于4月进一步改(gǎi)善(shàn)。蒙煤、俄煤(méi)3月份(fèn)的进口(kǒu)量(liàng)也出现较大增长。根据海(hǎi)关总署统计，今年(nián)3月我国共计进(jìn)口(kǒu)炼焦烟(yān)煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月(yuè)焦煤总供应(yīng)的(de)17.5％，去(qù)年同(tóng)期(qī)仅(jǐn)为7.8％。同时，该进口量也几乎是(shì)近10年来的最(zuì)高水平，仅次于2020年1月(yuè)的981.3万吨。进(jìn)口(kǒu)焦煤的大(dà)量释放(fàng)削(xuē)弱了国内(nèi)煤(méi)企的议价能(néng)力，焦炭成本支(zhī)撑坍塌，驱动焦(jiāo)炭(tàn)期(qī)货下(xià)行。最后，4月以来，在(zài)铁水(shuǐ)产(chǎn)量不断(duàn)走高的同时，黑色终端需(xū)求表现一般，国家统计局公布的房(fáng)屋新开工、施(shī)工面积同(tóng)比(bǐ)大幅回落，继而引(yǐn)发了(le)市场对(duì)煤、焦(jiāo)、钢产业链(liàn)的负反馈担忧(yōu)。综上所述，焦炭成(chéng)本(běn)端、需求(qiú)端均有明显(xiǎn)利空(kōng)驱动(dòng)，叠(dié)加宏观支(zhī)撑(chēng)不足(zú)，多因素共(gòng)振带动焦炭期(qī)货主力合约持续下行。

　　“焦(jiāo)炭价格此轮(lún)下跌，并不是自身的供需矛盾驱动，而(ér)是受焦煤的拖累。焦煤因国内产量稳增和进口量大增(zēng)，供(gōng)需关系逐步向宽(kuān)松转变，致使煤价自(zì)年初就开始呈偏弱走(zǒu)势运行。其(qí)间，受内蒙古地(dì)区煤矿事(shì)故影(yǐng)响，煤价经历(lì)短(duǎn)暂反弹后开始加速回(huí)落。另外，下游钢材需求表翡翠手镯用紫光照为什么会有荧光，翡翠镯子太阳光下有紫色荧光现不及预期，钢价承(chéng)压回调致使钢厂(chǎng)利(lì)润收缩，遂通过调降焦价将需求压力(lì)向原材料端传导。因此，在失去成(chéng)本支撑、下游施压的双重作(zuò)用下，焦价持(chí)续下(xià)跌(diē)。”中钢期货煤(méi)焦(jiāo)研究员(yuán)冯艳(yàn)成(chéng)说。

　　记者从受访人士处(chù)获悉，本(běn)周焦煤价格率先出现(xiàn)触底反弹，而(ér)焦价连跌8轮后，个别地区(qū)焦企出现(xiàn)亏损。同时，近(jìn)期(qī)焦炭期(qī)价的反弹给出升(shēng)水现货空间，买(mǎi)现卖期(qī)套(tào)利需求增(zēng)加对现货市场(chǎng)信心有所提振，刺激(jī)焦(jiāo)企有提涨(zhǎng)意愿，但短期全面提涨并成功(gōng)落(luò)地的概(gài)率较小，主要原(yuán)因是(shì)目(mù)前焦(jiāo)企(qǐ)整(zhěng)体盈利情况尚(shàng)可，焦炭(tàn)主产区山(shān)西省焦企平(píng)均(jūn)吨焦盈(yíng)利接(jiē)近140元，而下游钢材需求并未(wèi)出现(xiàn)明显(xiǎn)好转，钢厂整体盈利情况一(yī)般，对焦炭(tàn)则(zé)保持(chí)按需采(cǎi)购节奏。

　　部分焦(jiāo)化企业开始提涨，能否(fǒu)提涨成功(gōng)？冯艳成(chéng)认为(wèi)，提涨(zhǎng)的是内蒙古某焦(jiāo)企，国内焦(jiāo)企生产(chǎn)成本和焦化利润会因为地(dì)区、设备(bèi)区别而存在很大差异。相对(duì)而言，内蒙古(gǔ)非主流焦化企业的(de)副产品较少，整体产翡翠手镯用紫光照为什么会有荧光，翡翠镯子太阳光下有紫色荧光线的经济性一(yī)般，对降价的承受能力偏低(dī)，也因此率先开始提涨，不(bù)过对整(zhěng)体市场影(yǐng)响(xiǎng)有限。

　　阮俊涛(tāo)也认(rèn)为，在焦企未出(chū)现大幅(fú)亏损(sǔn)或需求明显(xiǎn)增加(jiā)的情况下，焦价(jià)提涨难(nán)度较大。

　　记者了解到(dào)，5月下半月(yuè)以来钢厂(chǎng)检修减产节奏放缓，个别地区(qū)钢厂计划复(fù)产，日(rì)均(jūn)铁水(shuǐ)产量(liàng)尚保持在偏高水平，这意味着煤焦刚性需求较好，但钢厂持续(xù)采取低(dī)原料库存策略，致使目(mù)前煤矿(kuàng)、洗煤厂端焦煤库存以及焦(jiāo)企端(duān)焦炭库(kù)存均处(chù)于往年同期高位，钢厂(chǎng)端焦(jiāo)煤(méi)、焦炭库(kù)存则处于(yú)较低水平，煤焦近期供应(yīng)也有适当的减量(liàng)，以缓解自身高库存的压力。基(jī)于此(cǐ)种库(kù)存格局，煤焦的议价主(zhǔ)动权仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期货为何反而大跌(diē)呢？阮(ruǎn)俊涛认为(wèi)，近期(qī)由于国内外焦煤价格倒挂，贸易商进口积极(jí)性较低，导致焦煤供应短期(qī)内(nèi)有收缩(suō)趋势(shì)，不(bù)过焦企也处于主动限产状(zhuàng)态(tài)，焦煤供(gōng)需(xū)矛盾并不突出。焦炭本周供减需增，基本面边际改善(shàn)，但钢联公布(bù)的铁水日(rì)产量依然维持接近240万吨的水平(píng)，在终(zhōng)端需求表(biǎo)现一般的背景(jǐng)下，焦炭需(xū)求(qiú)仍有转弱预期(qī)。中长(zhǎng)期来(lái)看，考(kǎo)虑粗钢平控要求，今年全年焦煤(méi)供需格局大概率仍(réng)将明(míng)显宽松(sōng)，且蒙(méng)煤实际生产翡翠手镯用紫光照为什么会有荧光，翡翠镯子太阳光下有紫色荧光成本较低，三季(jì)度蒙(méng)煤中长协重新定价后，预计(jì)进口(kǒu)量会得到改(gǎi)善。因此，虽(suī)然(rán)焦煤现(xiàn)货价格(gé)因蒙煤减量而有所企稳，但期货市场氛(fēn)围仍难(nán)言乐观，导致(zhì)期货和现货短暂劈叉。

　　“从价格(gé)表(biǎo)现上看，前期煤焦跌(diē)幅明显大于板块内其他(tā)品种，估值相(xiāng)对(duì)偏低，这也使得继(jì)续杀估值的(de)驱动明显减弱，而估值修复配合近期焦煤进口减量、钢厂复(fù)产(chǎn)等消息，刺激煤焦价格出现反(fǎn)弹，但(dàn)考虑到目前钢材(cái)需求依然乏力，钢厂复产将(jiāng)会再次加重其供需(xū)压(yā)力，需(xū)求负反馈(kuì)仍将会(huì)向原材(cái)料端传导，对煤焦价格形成压力。”冯艳成说，短期煤焦交易逻辑变化(huà)较快，价格(gé)波动剧烈(liè)，预计仍将以(yǐ)底部区间振荡走(zǒu)势(shì)为(wèi)主；中长期来看，煤焦(jiāo)供(gōng)需(xū)趋(qū)于宽松的(de)预期未变，在估值回(huí)升后仍将(jiāng)是板块(kuài)内(nèi)空(kōng)配最佳(jiā)品(pǐn)种(zhǒng)。

　　对于煤焦(jiāo)后市，阮俊涛认为，目前煤焦有(yǒu)三条主线：一(yī)是焦煤供应宽松，并给焦炭带来(lái)成本(běn)端压力；二是终(zhōng)端需求存(cún)疑(yí)，负反(fǎn)馈风险并未化解(jiě)；三是海外衰(shuāi)退预期如何演(yǎn)绎(yì)。目前(qián)来看，焦(jiāo)煤(méi)供应宽松(sōng)是大概率(lǜ)事件，且4月地产(chǎn)数据表(biǎo)现(xiàn)依然一般，负反馈以及粗钢平(píng)控都(dōu)是压(yā)低(dī)铁水产量的可能因素，因此煤焦即便出(chū)现超(chāo)跌反弹，中长期来(lái)看也(yě)是易跌难涨。

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