美国银(yín)行业危(wēi)机持续(xù)！

　　危机(jī)升(shēng)级(jí)，美地区银行(xíng)大跌

　　美东时间5月4日，媒体称，阿莱(lái)恩斯西部(bù)银(yín)行（WAL）在(zài)考虑若干选项，其(qí)中包(bāo)括资产出售，可能出售所有业务或部分业(yè)务。该(gāi)行已经(jīng)为(wèi)此聘请多家顾问。

　　这是继(jì)西太平洋(yáng)合众银行（PACW）之后又一家(jiā)地(dì)区银行(xíng)传出考(kǎo)虑可能出售的(de)消息。本周三美股(gǔ)盘后，因媒体(tǐ)称该行考虑(lǜ)包括出售在内的战略选择，但鲜有感兴趣(qù)的潜在买家，此后收跌逾(yú)4％的该行股价(jià)盘(pán)后跳(tiào)水，跌幅(fú)接近50％。

　　周(zhōu)四，西(xī)太平(píng)洋合众银行发布(bù)声明确(què)认了周三的媒(méi)体消息，称在和多位潜在的投资者商谈(tán)，还表示，其(qí)核心(xīn)存款(kuǎn)3月(yuè)以(yǐ)来已(yǐ)经增(zēng)长(zhǎng)，在(zài)第一共(gòng)和银行被出售后，该行并未(wèi)经历超出正常水平(píng)的存款流(liú)失。

　　但西太平(píng)洋合众银行股价继续暴跌，周四早盘曾跌(diē)超60％。阿莱恩(ēn)斯西部(bù)银行（WAL）也跌超60％，盘中(zhōng)至少熔断(duàn)暂停交易九(jiǔ)次。

　　阿莱恩斯西部银(yín)行此后(hòu)表(biǎo)示(shì)，关于该行磋商出(chū)售(shòu)资产等战(zhàn)略(lüè)选项的媒体(tǐ)报(bào)道“绝(jué)对(duì)失实”。此后，该行股价跌幅收窄(zhǎi)到(dào)40％以内。西太平(píng)洋(yáng)合众银行跌幅收窄到50％以内(nèi)。

　　另一家让地区银行危(wēi)机火(huǒ)上浇油的第一(yī)地平线银行(xíng)（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股收盘(pán)，道琼斯指(zhǐ)数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳斯达克综合指数(shù)下跌58.93点，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点。地区性银行股重(zhòng)挫，KBW银行指数收跌3.8％，西(xī)太平洋(yáng)合(hé)众银(yín)行(xíng)收(shōu)跌50％，阿莱恩斯西部银(yín)行收跌38％，第一(yī)地平线银行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参(cān)议院银行委员会(huì)就(jiù)近(jìn)期大型银行倒(dào)闭事件举行听证会。会上，银行监管专家表示，管理不善是导(dǎo)致破产的主要原(yuán)因(yīn)。美国商会副主席托马斯(sī)·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在(zài)听证会上(shàng)表示，硅谷银行(xíng)、签名银行和第一共和(hé)银行有非常独特的(de)商(shāng)业模式(shì)，硅(guī)谷(gǔ)银行专注(zhù)于资本密集型的科(kē)技以及(jí)生物医(yī)学(xué)初创企业；第一共和银行集(jí)中于财富管理；而(ér)签(qiān)名银行则有大量的数(shù)字资产风(fēng)险。在(zài)听证(zhèng)会上，专家们明确将最近银行倒闭潮(cháo)归咎(jiù)于行政(zhèng)管理(lǐ)不善，同时他(tā)们(men)担心银行(xíng)倒闭会将(jiāng)美(měi)国经济拖入衰退。专家和(hé)议员(yuán)们也表示(shì)，美联储存在监管失误。

　　据外媒援引知情(qíng)人(rén)士周四报道，美国联邦和州(zhōu)政府官员(yuán)正在评(píng)估近几天银行股(gǔ)大(dà)幅波动背后存(cún)在“市(shì)场操纵”的可能性，白宫方面也表示(shì)将监(jiān)控“健康银行面(miàn)临的做空压(yā)力”。美(měi)股地区银行股本周大幅(fú)下跌(diē)，西太平洋合众银行累(lèi)跌近70％。根据分析公司(sī)Ortex的数据(jù)，做空者仅在(zài)周四就通过(guò)做(zuò)空(kōng)某些(xiē)地区银行获利(lì)3.789亿(yì)美元。消息(xī)人士称，鉴于地区银行(xíng)基本面强劲(jìn)且资本(běn)充(chōng)足，近(jìn)几日，做空(kōng)活动增加(jiā)和股市波动(dòng)已引起官(guān)员及监管机构越来越多的关注。

　　据(jù)盖(gài)洛普民调(diào)显(xiǎn)示，在美国(guó)银行体系动荡(dàng)之际，近一(yī)半的美国人担心他们在银行或其(qí)他金融(róng)机构账户(hù)上(shàng)的(de)钱的安全。总共有48％的美国(guó)成年人表示他(tā)们担(dān)心自己的钱，其中19％的人为(wèi)“非常”担心，29％的人为“比较”担心(xīn)。这些(xiē)最新数据(jù)与2008年雷曼兄弟破产(chǎn)后不久的(de)数据相似。当时有45％的美国成(chéng)年人表示，他们非常或中度担心(xīn)自己(jǐ)资金的安(ān)全。尽管盖洛普并(bìng)未在(zài)银行(xíng)业较为平静的时期测(cè)量过(guò)这一数据(jù)，但(dàn)2008年12月的(de)数据显示，在危机得到解(jiě)决后，人们对(duì)存(cún)款安全的担(dān)忧略(lüè)有减少，这表明对存款安全的高(gāo)度担忧(yōu)可(kě)能(néng)并非美国人(rén)的(de)常态。

　　俄罗斯(sī)两处石油化工厂遭无(wú)人机袭(xí)击

　　据塔斯社报道，当地时间5月4日凌(líng)晨，位(wèi)于俄罗斯罗斯托夫州(zhōu)的(de)诺(nuò)沃(wò)沙赫金(jīn)斯(sī)基石化厂(chǎng)遭到一架无人机袭(xí)击，并引发了火灾(zāi)。据介绍，一架无人(rén)机撞击(jī)了(le)该工(gōng)厂(chǎng)的在建(jiàn)厂房间(jiān)连(lián)廊(láng)，随后发生爆炸并引发火(huǒ)灾。

　　塔斯社当天还(hái)报(bào)道称，另一处(chù)位(wèi)于俄罗(luó)斯克拉斯诺达尔边疆区的(de)伊(yī)里斯(sī)基炼(liàn)油厂(chǎng)也(yě)遭无人机袭(xí)击(jī)，导致一(yī)储油罐发生火(huǒ)灾，总过火面积(jī)为400平方米(mǐ)。

　　两起事件中(zhōng)均(jūn)没有造成人员伤亡，火(huǒ)灾目前都已被扑灭(miè)。

　　欧(ōu)洲央(yāng)行宣(xuān)布加(jiā)息25个基点

　　当地(dì)时(shí)间5月4日(rì)，欧洲央行召开货(huò)币政策(cè)会议，决定将欧元区三大关键利(lì)率均上调25个基点(diǎn)。主要再融资利率(lǜ)、边际(jì)借贷利率和存(cún)款(kuǎn)机制利(lì)率从本(běn)月10日起分别上调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲(zhōu)央行自去年7月以来已连续(xù)7次上调关(guān)键利率，以期阻止通胀(zhàng)。不(bù)过专家预计，要(yào)将通胀率降至(zhì)2％的(de)目标还需(xū)要数(shù)年时间。

　　WTI原油盘中暴(bào)跌

　　近(jìn)日，受(shòu)经济衰(shuāi)退(tuì)担忧(yōu)压制，外盘原油大(dà)幅下跌。受外盘原油大(dà)幅(fú)走低带(dài)动(dòng)，内盘原油“五一”假期后跳空低开，较假期前低(dī)开(kāi)43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如期加息25个基(jī)点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息(xī)，本轮已(yǐ)累计加息500个基点(diǎn)，这(zhè)一区间仅略(lüè)低于(yú)2008年大衰退前的(de)利率峰值。

　　截至周四(sì)收盘，WTI原油期货6月(yuè)合约微跌(diē)0.04美(měi)元/桶(tǒng)，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌(diē)超7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年12月(yuè)以(yǐ)来的最低水(shuǐ)平；ICE布伦特原油7月合约上涨(zhǎng)0.17美元/桶，报72.50美(měi)元/桶，跌幅(fú)0.24％。

　　市(shì)场人士纷(fēn)纷(fēn)表(biǎo)示(shì)，近期原油暴跌主要(yào)受到宏观避(bì)险情绪的影响，原油(yóu)市场自身(shēn)基本面变化(huà)不(bù)大。

　　“近(jìn)期原油的走(zǒu)势更多体(tǐ)现的是金融(róng)属性。一方面(miàn)，美联储如期加息25个基点，市场对(duì)连续加息(xī)对经(jīng)济造成影响的(de)担忧加剧；另(lìng)一方面，近期美国再度出现(xiàn)破产银行，造成美(měi)国股市下滑，原油作为(wèi)大宗(zōng)商品代表受到一定冲击。”齐盛期货能源化工组组长于(yú)芃(péng)森(sēn)说(shuō)。

　　齐盛期货原油分析师(shī)高健告诉期货(huò)日报(bào)记者，近期海外(wài)宏(hóng)观(guān)集(jí)中避险，主要(yào)还(hái)是与美国(guó)银(yín)行危(wēi)机事件有关。另外，美国债务(wù)上限问题(tí)仍(réng)未(wèi)解决，市场担心该问题是另(lìng)一个(gè)“雷”。美国白宫对此发布(bù)的一(yī)份评(píng)估文件警告称，如果不提高债务上限，美国经济(jì)将面(miàn)临严(yán)重后(hòu)果，在三(sān)种预期(qī)情形下，美国(guó)经济都将进入衰退期。

　　“宏观层面再次进(jìn)入集中避险(xiǎn)状态，对股市(shì)和商品等风险资产带来(lái)短期(qī)情绪冲击。”高健分析(xī)称，目前(qián)美国银行问题再次出现，叠加债务(wù)上限临期风险，宏观(guān)层面的(de)不确定(dìng)性较大，主要风险在(zài)于(yú)当前的(de)宏(hóng)观避险情(qíng)绪是否有可能演(yǎn)化成趋势，即VIX指(zhǐ)数(shù)是否会由日度级别演变成(chéng)周度级别(bié)的拉升行情。如(rú)果这种情况出现，风险资产将会出现类似于2008年和2020年的(de)走势(shì)。近期市场的(de)关注点(diǎn)集(jí)中府试院试乡试会试殿试顺序，院试乡试会试殿试顺序记忆口诀在(zài)宏观情绪指标的跟踪上，重点(diǎn)观察美股和VIX指数的进一步动向，侧重留意避险情绪蔓延的(de)风险。

　　4月(yuè)，美(měi)国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前(qián)值50.4；服务(wù)业PMI终值(zhí)53.6，预期53.7，前值(zhí)53.7；综合(hé)PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货(huò)能化分析师郑梦琦(qí)表示，美国制造(zào)业(yè)、服务业(yè)以及综合PMI均低于预(yù)期，显示在利率上升和通胀居高(gāo)不下的情况下，美国经济难以获得动(dòng)能(néng)。叠加美国就业市(shì)场招(zhāo)聘步伐放缓，劳动力市(shì)场(chǎng)逐渐降温，经济面临的(de)风(fēng)险正(zhèng)在上升。而在此次(cì)美联储(chǔ)议息(xī)会议(yì)上，鲍威尔发言偏鹰(yīng)派，称美联(lián)储致(zhì)力于实现2％的通胀目标，是否停(tíng)止(zhǐ)加息取决于(yú)数据。美(měi)联储将从通胀、就(jiù)业(yè)、市场(chǎng)风险三(sān)方面探(tàn)索货币政策路径，如果6月(yuè)初(chū)之前高利率带来的风险事(shì)件进一步(bù)扩(kuò)大，美(měi)联储或将(jiāng)终止(zhǐ)当前紧缩(suō)政策，回归宽松。目前市场的关注点在于美联储是(shì)否会在接下来的议息会议中暂(zàn)停(tíng)加息，以及降息开启的(de)时间和节奏。

　　值得注意的是，近期原油盘(pán)面(miàn)连续大(dà)跌(diē)的情况(kuàng)与3月中旬的走势类似，甚(shèn)至驱(qū)动上也(yě)有较高的相似(shì)性。高健表示(shì)，共(gòng)同点是(shì)在银行业(yè)危机的背景下，宏观避(bì)险情绪(xù)升温(wēn)引发盘面快(kuài)速下跌(diē)。不(bù)同(tóng)点有(yǒu)两(liǎng)个：一是此次宏观避险(xiǎn)还(hái)有一部(bù)分债务上限(xiàn)的加成；二是当前(qián)原油基本(běn)面状态要好于(yú)3月(yuè)。综合来看(kàn)，3月中旬原(yuán)油盘面(miàn)的走势，对此轮原油大跌有较高的参(cān)考(kǎo)性(xìng)。3月下旬(xún)原油(yóu)止跌(diē)回升，驱动因素是(shì)VIX指数(shù)短线(xiàn)高位筑顶后回(huí)落，盘(pán)面上的表现是连续(xù)收出长(zhǎng)下影线(xiàn)。因此，近期原油盘面也(yě)要重点留(liú)意是否会重现以上两点(diǎn)变化。

　　于芃(péng)森分析称，从(cóng)基本面看(kàn)，短期原油尚不具备持续大幅下(xià)滑的(de)基(jī)础。本(běn)周美国EIA原油库(kù)存(cún)减(jiǎn)少约(yuē)505万桶，已经连续(xù)五周出现大(dà)幅减少(shǎo)，而美国即将进入夏季用油高峰，市场预(yù)期需求将会逐步(bù)增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿(yuàn)减产(chǎn)”状态，以沙特为首的中东(dōng)产油国为稳定油价(jià)进行着各种(zhǒng)努(nǔ)力，虽然实际落地情况仍需观察，但(dàn)整体上市场再(zài)度(dù)进入供小于(yú)需(xū)状(zhuàng)态(tài)。

　　展(zhǎn)望后市(shì)，郑(zhèng)梦琦表示，随着超(chāo)卖情绪的逐步释(shì)放，原油(yóu)供给端尤其是OPEC+或将挺价，短期油(yóu)价(jià)仍以弱势振荡为主(zhǔ)，价格的突破上行仍需其他(tā)利多因素(sù)指引。

　　高健也认为，目前(qián)原油(yóu)还是振荡格局，价(jià)格向下(xià)逼近年内低点，短线观察前低的支撑力度。未来能否驱动原油破位向下，主要看避险情绪(xù)的持续蔓延情况(kuàng)，特别是VIX指数能(néng)否(fǒu)出现周线级别的行情。除(chú)此(cǐ)之外，原油暂时看不(bù)到实质性大(dà)利空。

　　在于芃森看来，美联储年(nián)内加息基本全部(bù)落地，后期将不再存在(zài)加息对大宗商品压制的预期(qī)，情(qíng)绪上将有一定缓和。但美联储连续大幅加(jiā)息(xī)后(hòu)对市场的(de)影响仍需一段时间观察，情绪的底部可能已经出(chū)现，但(dàn)市场的底部仍需要观察。基本面上(shàng)，市(shì)场对经济衰退的(de)担忧(yōu)仍未结束(shù)，需求(qiú)会下降多(duō)少也(yě)尚未有明确(què)的定论，但用油旺季即将到来，短期内将(jiāng)会支撑油价(jià)。“综(zōng)合来看，目前原油(yóu)阶(jiē)段性底(dǐ)部或已(yǐ)出现，将进(jìn)入一段时间的(de)振荡。”

　　成(chéng)本端拖累沥青大幅(fú)下行

　　受原油下跌拖累，沥青期(qī)货(huò)假期(qī)后首个(gè)交(jiāo)易(yì)日大幅下(xià)行，BU2307合约(yuē)最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原(yuán)油(yóu)而言，沥青走势偏强(qiáng)。美(měi)国将与委(wěi)内(nèi)瑞拉(lā)石油(yóu)有关(guān)的交易(yì)许可府试院试乡试会试殿试顺序，院试乡试会试殿试顺序记忆口诀证延长至7月20日，稀(xī)释沥青分流至欧洲和(hé)美国的问题依然存在，沥(lì)青原料供应减(jiǎn)少(shǎo)，稀释沥青贴水上涨(zhǎng)，从而减缓了成(chéng)本(běn)端(duān)原油(yóu)价格(gé)下跌带来的(de)冲击。

　　“4月沥青供应持(chí)续高位，对比往年(nián)同期(qī)数据，供应提前发(fā)力，叠(dié)加终(zhōng)端需求未有明(míng)显回(huí)暖，沥(lì)青基本面(miàn)有所走弱。”中(zhōng)信建投(tóu)期货能化分析师董丹(dān)丹表示，进入5月，沥青(qīng)供应端(duān)总计划排产量为(wèi)285.0万吨，环比下(xià)降(jiàng)3.19％，同比增(zēng)加57.5％，同比增幅明显，但原料(liào)通关情况对沥青生产供应造(zào)成阶段(duàn)性(xìng)扰动，部分无配(pèi)额炼厂沥青生产或受影响。

　　截至(zhì)5月(yuè)4日当周，国内沥青产能利用率为32.1％，环(huán)比下降3.4个(gè)百分(fēn)点(diǎn)；样本(běn)装置检修量为77.71万吨(dūn)，环比增加11.33万(wàn)吨，增幅48.56％；宁波(bō)科元和广西东(dōng)油恢复沥青生产，华(huá)北部分地炼维持停(tíng)产状态。

　　“整体来(lái)看，一季度受沥(lì)青生产(chǎn)利润较(jiào)好影(yǐng)响，国(guó)内沥青装置开工率持续回升(shēng)，尽管近期随着(zhe)利润的压缩(suō)，沥青装置检修增加，但当(dāng)前沥青供应仍(réng)处于相对(duì)偏高水平(píng)。”金信期货能化(huà)分析师汤剑林称，由(yóu)于沥(lì)青利(lì)润压缩限制生产积极性，叠加原料(liào)稀释沥青短(duǎn)缺的(de)问题持续，5月份国内(nèi)沥青供(gōng)应(yīng)存在收缩预期，后续关注(zhù)国(guó)内炼厂排产计划。

　　需求方面，汤剑林表示，目前(qián)刚需仍处于季节(jié)性淡(dàn)季，南方开始进入雨(yǔ)季，需求回(huí)升偏慢(màn)，北方需(xū)求仍没有较好的表(biǎo)现。从下游(yóu)行业的开工率(lǜ)看，道路需(xū)求表(biǎo)现偏弱，防水(shuǐ)需求表现稍好(hǎo)但占比较小(xiǎo)，整体需(xū)求一般。5月份基建乐观(guān)预期仍在，且随(suí)着气温的(de)回升，道路施工项(xiàng)目(mù)逐(zhú)渐启动(dòng)，预计需求会继续回升。

　　展望(wàng)后市(shì)，他认为，近(jìn)期沥青价格波(bō)动的主(zhǔ)要逻辑(jí)在于成本(běn)端原油，短期(qī)供需端矛盾并不突出。OPEC+挺(tǐng)价难抵海外风(fēng)险事件以及衰退预期的压力，预计原油(yóu)仍维持弱(ruò)势运行。在此背(bèi)景下，沥青价格也难有较强的表(biǎo)现，短期仍跟随原油(yóu)偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下(xià)沥青估值处于偏低位(wèi)，炼(liàn)厂(chǎng)生产(chǎn)成本下(xià)移，沥(lì)青综(zōng)合加工利润(rùn)或将有所增长(zhǎng)。另(lìng)外，沥青总体库(kù)存持续累积，但仍处历史偏(piān)低水平，加之天气转暖，下游终端(duān)具备(bèi)施工条件，刚需逐(zhú)渐(jiàn)回暖(nuǎn)。短期沥青期价弱势振荡，建议(yì)逢(féng)低(dī)做多裂解价差，中长期需(xū)关注沥青原料供(gōng)应政策问题。

　　PTA偏(piān)弱格局(jú)难改

　　节后首(shǒu)个交易日，聚(jù)酯链跌(diē)幅也很(hěn)明显，PTA盘面(miàn)大(dà)幅下挫，主力合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨(dūn)，较(jiào)假(jiǎ)期(qī)前降(jiàng)5.2％。PTA现(xiàn)货(huò)跌至5950元/吨(dūn)，较(jiào)假期(qī)前降(jiàng)3.3％。成本端让(ràng)利下(xià)，PTA加(jiā)工(gōng)差突破670元/吨，处于高(gāo)位。

　　“假期前(qián)PTA价格下(xià)跌(diē)是PX调油需求不及预期(qī)、PX海外开工率上升(shēng)以(yǐ)及(jí)聚(jù)酯(zhǐ)开工(gōng)率下降对PTA的负(fù)反馈造(zào)成的。而(ér)假(jiǎ)期(qī)期间宏观事件的扰(rǎo)动(dòng)加大了成本端的跌幅，从而拖累PTA价(jià)格。”物产(chǎn)中大期货(huò)研究院能化组组长谢雯(wén)告诉记者，由于PTA期货跌幅扩大，现货市(shì)场(chǎng)基(jī)差偏强，聚酯工(gōng)厂买盘(pán)增加(jiā)。而且，因PX价格(gé)下跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长丝、短纤现(xiàn)金(jīn)流明显回升，聚(jù)酯开(kāi)工率改善，需求负反馈有所缓解。

　　事(shì)实(shí)上，PX供需偏紧的格局(jú)将慢慢发生改变，PX与石脑油价(jià)差进入压缩阶段。董(dǒng)丹丹(dān)表示，3—4月PX处于检修高峰，开工率大幅(fú)下滑，5月(yuè)PX检修(xiū)装置(zhì)将逐步(bù)重启，全亚洲PX的开工(gōng)率(lǜ)将从4月中下旬的低点(diǎn)65％升至73％，国内开(kāi)工(gōng)率将提升10个百分点。同时，全球(qiú)汽油裂(liè)解价差开(kāi)始回落(luò)，芳烃调油需求也不再(zài)有增量。PX与石(shí)脑(nǎo)油价差(chà)在(zài)4月(yuè)时高达470美元/吨(dūn)，盈亏平衡(héng)线为250美元/吨，考虑到年内有(yǒu)三套共计820万吨(dūn)新装置（产能占国(guó)内比重为20％）投产，PX估值将有一个(gè)向下压缩的过程。

　　“值(zhí)得注意的是，虽然(rán)5月新疆中泰(tài)、恒力石化等有(yǒu)检修计划，但由(yóu)于高加工差(chà)下装(zhuāng)置开工较为积极，实际检修力度有待观察。而且，亚(yà)东(dōng)石化和英力士重启提负(fù)，桐昆新产能释(shì)放，供(gōng)应有小(xiǎo)幅增(zēng)加预期，叠(dié)加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回升至(zhì)198万吨(dūn)附近(jìn)，预计(jì)5月(yuè)供需依然偏(piān)松。”福能期货能化分(fēn)析师唐咏琦(qí)说。

　　唐咏琦还表(biǎo)示，目前来看调油驱(qū)动稍显不足，美国(guó)汽油库存进入(rù)4月后去化力度放缓，甚(shèn)至出现小幅(fú)累积，而且(qiě)从年(nián)初(chū)开始(shǐ)，韩(hán)国就(jiù)有甲苯、二甲苯、PX运往美国，存在提前备货行(xíng)为(wèi)。同(tóng)时，PXN维持(chí)在440美元/吨的偏高水(shuǐ)平，有助于(yú)带动部分装置开工，且随着集(jí)中检修(xiū)将进入尾声，预计(jì)5月底负荷或升至74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展望(wàng)后(hòu)市，谢雯(wén)分析称，由于亚洲多套PX装(zhuāng)置检修(xiū)期结束(shù)，PX开工(gōng)率回升明显，而国内部分(fēn)PX装置负荷(hé)处(chù)于上升状态(tài)，5月PX货(huò)源可能(néng)趋于(yú)宽松。同时(shí)，调油需求不及预期，当(dāng)前(qián)美湾芳烃库存较(jiào)高，需求饱和，抑制(zhì)芳(fāng)烃美亚价差进一步(bù)扩(kuò)大(dà)，PX价(jià)格或(huò)有所承压。PTA在成本拖(tuō)累下价(jià)格走(zǒu)势偏(piān)弱。后续需关注原油(yóu)价格企(qǐ)稳情况(kuàng)及(jí)调油逻辑在汽油需求旺季(jì)是否实质发生。若原油价(jià)格企稳、调(diào)油需(xū)求再(zài)起(qǐ)，在(zài)聚酯开工率有改善(shàn)预期的前提(tí)下，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董丹丹认为(wèi)，原油下跌(diē)和聚酯(zhǐ)端(duān)开工下(xià)滑的利空(kōng)可能会慢(màn)慢发生改变，例(lì)如5月4日国内开盘(pán)后(hòu)油价已经企稳(wěn)，5月4日当周聚酯(zhǐ)下游的织(zhī)造、加弹(dàn)开工率也出(chū)现了周度回升的(de)态势。最大的利空因素在于PX与石脑油价差的压缩，目前两(liǎng)者价差仍高达435美元/吨(dūn)，PX供应增(zēng)加将导(dǎo)致趋势延续。从(cóng)价格走(zǒu)势看，也很(hěn)可能演绎出PX、PTA近月(yuè)合约跌势开始(shǐ)加(jiā)快，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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