昨天深(shēn)夜，美国债务上限谈判(pàn)突然中止(zhǐ)！

　　当地(dì)时(shí)间周(zhōu)五上午(wǔ)，美国(guó)共和党债务上限(xiàn)谈(tán)判(pàn)代表格雷(léi)夫斯与(yǔ)白(bái)宫代表举行闭门会议，但会议开(kāi)始后(hòu)不(bù)久就突然离开(kāi)。格雷夫斯说：白宫谈判代表实在不可理喻，目前谈判(pàn)处于“暂停”状态(tài)。格雷夫(fū)斯(sī)强调，他不知(zhī)道(dào)双方是否会在周五或周末再次(cì)会面。

　　谈(tán)判遇阻的消息传出后(hòu)，三(sān)大美(měi)股指(zhǐ)集体转跌。

　　不(bù)过，美联储(chǔ)主席鲍威尔传出了有(yǒu)望(wàng)暂停加息的鸽派信号。鲍威尔(ěr)称，银行(xíng)业的压力可能影响联储(chǔ)的利率路径(jìng)，若(ruò)源于银行业危机的信贷环境收紧导致经济放缓，美联(lián)储可能不必让利率(lǜ)升到原应有(yǒu)的高位。

　　交易员目前预计，美联储6月份加(jiā)息(xī)25个基点的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时(shí)，交易员预(yù)计(jì)美联储下月将利率(lǜ)维持在5％至5.25％区(qū)间的(de)可能性为77.6％。与(yǔ)美联储主席鲍威(wēi)尔的讲话相比，交易员(yuán)似乎(hū)更(gèng)受债务上限(xiàn)事态发(fā)展的影响。

　　鲍威尔(ěr)讲话期间，美(měi)股跌(diē)幅收窄；美债(zhài)价格跳涨、收(shōu)益率跳水，对利率前(qián)景敏(mǐn)感的两年期美债收益(yì)率迅(xùn)速远离他讲话前所创的两个月(yuè)来高位，一度较(jiào)高位回落超过10个基点(diǎn)；美(měi)元指(zhǐ)数刷新(xīn)日低，加速跌离周四所(suǒ)创的3月末(mò)以(yǐ)来高位。鲍威尔讲话结束(shù)后，美债收益率逐(zhú)步回升，全天攀升收官，美股(gǔ)和美(měi)元的跌势(shì)未改。

　　最终，美股周(zhōu)五高开(kāi)低走，受(shòu)债务上限谈(tán)判暂停拖(tuō)累三(sān)大股(gǔ)指盘中转跌(diē)，道指收跌约(yuē)110点，纳(nà)指(zhǐ)收跌0.24％，标(biāo)普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌近1％，热门(mén)中(zhōng)概股走势分化，蔚来涨超3％，理想(xiǎng)、新(xīn)东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌(diē)超(chāo)2％。

　　商(shāng)品方面，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反(fǎn)弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属涨跌各(gè)异。伦镍跌超4％，在(zài)上周跌(diē)超9％后继(jì)续领跌，和跌近(jìn)3％的(de)伦(lún)锌连跌两周。而(ér)伦(lún)锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周五收盘(pán)大(dà)致(zhì)持平一周前水平，都止(zhǐ)住四周(zhōu)连跌之势。

　　纽(niǔ)约黄金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元(yuán)/盎司，本(běn)周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来(lái)最大(dà)周跌幅，在连涨(zhǎng)两周(zhōu)后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原(yuán)油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油(yóu)期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累(lèi)涨(zhǎng)约(yuē)2.5％，均终结四周连(lián)跌(diē)。

　　北京时间今晨六点，有(yǒu)最新消息称，美国白宫谈判代表已抵达会(huì)场，准备(bèi)继续进行债(zhài)务上限(xiàn)谈判。

　　美国国(guó)会(huì)众(zhòng)议(yì)院(yuàn)议(yì)长麦卡锡表(biǎo)示，共和党人将于(yú)北京(jīng)时间(jiān)今天上午重返(fǎn)谈判桌(zhuō)，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修正案来绕开债务上限(xiàn)解决不(bù)了任何问题，将(jiāng)阻(zǔ)止拜登推(tuī)动的(de)增加政府开支行动。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，美国财政部现金余(yú)额截至(zhì)5月18日进一步降至573亿美元(yuán)。截至5月17日，美国财政部(bù)财政紧急(jí)措施余额还剩下(xià)920亿美(měi)元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于信(xìn)贷压力可能无需继续加息(xī)

　　当(dāng)地时间(jiān)周(zhōu)五（北京时间今天凌晨），美联储主席鲍(bào)威尔出席名(míng)为“货币政策观(guān)点”的(de)小(xiǎo)组(zǔ)讨论。市场(chǎng)关(guān)注他提供的(de)利率(lǜ)路径线索(suǒ)。

　　鲍威尔强调，“美国(guó)通胀远(yuǎn)远高于(yú)我们(men)2％的目标”，若抗(kàng)通胀(zhàng)失败，将造成漫长的痛苦(kǔ)。他(tā)称，FOMC“强有力地致力于”让(ràng)通胀(zhàng)重返目标2％的(de)承诺，物价稳定是经济(jì)保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号称，自己(jǐ)倾向于支(zhī)持6月会(huì)议暂(zàn)不加息，而且(qiě)银行(xíng)业危机导致的信贷条(tiáo)件收紧，可能(néng)意味(wèi)着美联储峰(fēng)值利率将低于预期(qī)：“鉴于信贷(dài)压力可能对经济增长、就业和通胀造成的负(fù)面影响，可(kě)能无需（继(jì)续）加息(xī)至那么高(gāo)的水平就能成功打压通胀。美联储在(zài)收(shōu)紧货(huò)币政策方面已取得长足进步，政策立场现在是对经济增长具有限制性的。做太(tài)多与(yǔ)做太少的(de)风险正变得更(gèng)加平衡(héng)。我们(men)面(miàn)临着迄今为止收紧(jǐn)政策的(de)效应(yīng)滞后，以及近期银行(xíng)业压力导(dǎo)致的信贷收紧程度等多(duō)重不(bù)确定性。有鉴于此，美联储有(yǒu)能力观察更多数据和未来前景的(de)演变，然(rán)后再(zài)决定可能需要提(tí)高多少利(lì)率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔也强(qiáng)调季度经济预测的准确度通常存在(zài)挑(tiāo)战，他上述提到的观点及(jí)其能实现的程度也都存在不确定性(xìng)，理由(yóu)是“未来前景面临着历(lì)史性高(gāo)企(qǐ)的不确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货币(bì)政策应进一步收紧多(duō)少而(ér)作出(chū)决(jué)定。”

　　有分(fēn)析称，这(zhè)说明银行业危机后，鲍威尔(ěr)开始释放“保持耐(nài)心”的利(lì)率路径信号(hào)。“新美联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点(diǎn)明银(yín)行业(yè)压力(lì)将影响货币决(jué)策。

　　产业(yè)供(gōng)需结构预期转弱，纯碱、玻(bō)璃连(lián)续下行

　　近期纯碱和玻璃期货(huò)持续走弱，昨日纯碱和玻(bō)璃期货(huò)继续深(shēn)跌，盘中(zhōng)纯碱2306合约(yuē)触及跌停。昨日盘后，郑商所发布公告，自(zì)2023年5月23日当晚夜盘交(jiāo)易时起，纯(chún)碱(jiǎn)期(qī)货(huò)2309合约(yuē)的日内平今仓交易手续(xù)费标准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其原(yuán)因，宝城期货研究所负(fù)责(zé)人(rén)闾振(zhèn)兴表示，主要有三方面：一是(shì)产业(yè)供需(xū)结构预期转弱；二(èr)是(shì)宏观环境(jìng)不乐(lè)观(guān)；三(sān)是(shì)交(jiāo)易者在对冲(chōng)操作中将纯碱玻璃作为空(kōng)头配(pèi)置。

　　玻璃(lí)、纯碱走(zǒu)势(shì)虽都(dōu)偏(piān)弱，但南华(huá)研究院能化分析师李嘉豪认为，各自(zì)的原(yuán)因(yīn)并(bìng)不相(xiāng)同(tóng)。纯碱(jiǎn)周(zhōu)五跌幅较大的主要(yào)原因在(zài)于远兴(xīng)投产的消息面刺激，使得盘面出现(xiàn)较大跌幅。除(chú)此之(zhī)外，本周检修量增加，库存依旧累库(kù)，可见下游的持(chí)货(huò)意愿依旧较差。纯碱上周到(dào)港5万吨，对供需关(guān)系也存在一定的影响。在现货松(sōng)动(dòng)、投产预期、库存累库的影响下，纯碱价格持(chí)续下(xià)滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主要原因在于前期（3月和(hé)4月）需求较旺，下游补库(kù)至环(huán)比高位。”他(tā)说，短期价(jià)格松动，中下游的备货情绪出现一定的(de)谨慎或者(zhě)恐(kǒng)高的情形，因此产(chǎn)销出现了较(jiào)为明显(xiǎn)的(de)下滑。在现货松动(dòng)、产销较弱的(de)局面下，玻璃的(de)价格(gé)跌(diē)幅较(jiào)为明显。

　　从产业供需结构看，浙商期货分(fēn)析师江文(wén)敏具体介绍，纯碱方面，近期(qī)主要市场交易(yì)点是远兴能源新增投(tóu)产。昨(zuó)日，远兴能(néng)源1号线正式点(diǎn)火，新增(zēng)天然碱产能150万(wàn)吨，后(hòu)续2号线原(yuán)计划于6月点火投产，产能为150万(wàn)吨天然(rán)碱，3A号线(xiàn)原计划于(yú)9月(yuè)份(fèn)出产品，产能为100万吨天(tiān)然碱(jiǎn)，3B号线原计划于9月份出(chū)产品，产(chǎn)能为100万(wàn)吨(dūn)天(tiān)然碱和40万吨小(xiǎ气概和气慨哪个正确些，气概与气概的区别o)苏打。远兴能(néng)源的天然(rán)碱预计生产(chǎn)成本在1000元/吨以内。纯碱(jiǎn)盘面在(zài)大量新增产能和低成本(běn)纯碱的(de)叠加作用下持续(xù)走低(dī)，周(zhōu)五又逢远兴能(néng)源点(diǎn)火(huǒ)的信息(xī)落地(dì)，市场看空情绪高涨(zhǎng)，推动盘面下跌。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近(jìn)期市场主要交(jiāo)易点是需求转弱(ruò)，供应上升。因(yīn)为玻(bō)璃深加工厂缺乏强有(yǒu)力的订(dìng)单支(zhī)撑，5月中(zhōng)旬(xún)订单天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工厂原(yuán)片库存天(tiān)数5月(yuè)中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史数(shù)据来看，原片(piàn)库存偏高，补(bǔ)库意愿相比4月降低。从玻璃产销数据来看，5月沙河地区产销数(shù)据平均(jūn)为65％，湖北(běi)地区(qū)产销数据平均为73％，华(huá)东(dōng)地区产(chǎn)销数(shù)据平均为(wèi)82％，相(xiāng)比于3月(yuè)及4月的数据，5月份产(chǎn)销(xiāo)数据大幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新(xīn)增日(rì)熔量3150吨，8月减少(shǎo)日(rì)熔量400吨，9月新(xīn)增日熔(róng)量1200吨，10月减少日熔(róng)量1000吨。预计2023年9月份玻璃(lí)日熔量达(dá)到巅峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格一直都比(bǐ)较弱，主要是高库存和低需求(qiú)逻(luó)辑。”闾振兴说(shuō)，4月中下旬(xún)玻(bō)璃(lí)价格在去(qù)库(kù)逻辑下出现过反弹，但(dàn)反弹(dàn)后利润改善很多(duō)，加(jiā)之(zhī)终(zhōng)端表现并(bìng)不乐观，因(yīn)此又出现大幅回落。

　　从宏观因(yīn)素看，闾振兴介绍(shào)，在欧(ōu)美经济衰退预期、国内经济复苏不(bù)及预期(qī)的背景(jǐng)下，整个工业品价格承压，纯碱此前强势的(de)中观(guān)逻辑终敌不(bù)过(guò)疲弱的宏观逻(luó)辑(jí)。从持仓(cāng)上看，部(bù)分市场(chǎng)资(zī)金在做强弱对冲，而(ér)纯碱和玻璃(lí)正是空头(tóu)配(pèi)置，强化了二者的弱(ruò)势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对(duì)于后市，李嘉(jiā)豪表(biǎo)示，纯碱(jiǎn)主要关注检(jiǎn)修是否能带(dài)来现货价格短期的企稳，但中长(zhǎng)期价(jià)格下跌至成本线为大(dà)概率事(shì)件(jiàn)。“从商品格局看，纯(chún)碱(jiǎn)投产后必然(rán)走向过(guò)剩，而短期检修的兑现有限，因(yīn)此检修仅为长期(qī)趋势下的扰(rǎo)动，商品从偏紧到过剩(shèng)的周期中，价格趋(qū)势(shì)预(yù)计继续向下(xià)。”他说(shuō)，对于玻璃，需(xū)要等待的则是中下游的备货意愿何时能够起来：一是(shì)等待下(xià)游的原(yuán)料(liào)库存消(xiāo)耗，二是对未来(lái)的需求是否存(cún)在(zài)旺季(jì)的预期。短(duǎn)期来看，下游(yóu)以消耗前期库存为(wèi)主，需求(qiú)缺乏弹性，价格(gé)预期偏弱。后(hòu)市关注在(zài)需(xū)求存(cún)在缺口(kǒu)的情形下，7月(yuè)订(dìng)单是否依旧(jiù)具有(yǒu)连续性。

　　中期来看，闾振兴认为(wèi)，除非价(jià)格开始(shǐ)冲击成本，或(huò)是供需上有重(zhòng)大改变，否则纯碱和玻璃依然维持弱势。“短期(qī)则还是要(yào)关注持(chí)仓的(de)变化，短线资金离场(chǎng)或使得(dé)低位波动加大。”他说，止跌(diē)可(kě)以关注两个指标：一(yī)是(shì)基差不再是以现货(huò)下跌(diē)方式来修复；二是月(yuè)供需(xū)预期(qī)博弈相对明朗，基(jī)差企稳。

　　分品(pǐn)种看，江文敏表示，纯碱后市仍(réng)将维持弱势(shì)，可(kě)重点(diǎn)关注(zhù)远兴(xīng)能源的(de)后续投产进展(zhǎn)、碱价降价幅度。若(ruò)远兴能源后(hòu)续(xù)投产推迟，则(zé)盘(pán)面或(huò)将维稳振荡(dàng)；若联(lián)碱厂、氨碱(jiǎn)厂大力挺(tǐng)价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也将继续保持，中长期(qī)则视(shì)终端需求变动来判断(duàn)是否维持(chí)弱势，可重点关(guān)注下游深加工订单(dān)情况、地产施工端情况(kuàng)。若后期(qī)地产施(shī)工(gōng)端主体(tǐ)封(fēng)顶数量较(jiào)多，那么玻(bō)璃的需(xū)求量将抬升(shēng)，下游深加工(gōng)订单数量也将(jiāng)因此抬升，盘面或维稳(wěn)。

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