金融界(jiè)4月28日消息 为规范(fàn)开(kāi)展内地与香港利率互(hù)换市场(chǎng)互(hù)联互(hù)通合作相关(guān)业务(wù)，保护境内外投资(zī)者合法权益，维护利率(lǜ)互换市场秩序，中国人民银(yín)行(xíng)制(zhì)定了(le)《内地与香港利率互换市场互联互通合作管(guǎn)理暂行办(bàn)法》，现予(yǔ)以公(gōng)布，自2023年(nián)4月28日起(qǐ)施行。

　　中国人(rén)民银行有关部门负责人表示，未(wèi)来(lái)中(zhōng)国人民银行将根据市场发展情况(kuàng)，适时(shí)增加投资品种，调整(zhěng)交易和清算额度，优化交易清算安排，为境(jìng)外投资(zī)者提供更加便利(lì)高效的风险管理(lǐ)工(gōng)具。另外，两地监管当局将结(jié)合(hé)各(gè)方面情(qíng)况，在风险可控、对等互利的(de)原则下，适时研究扩展至“南向(xiàng)互换通”。

　　以(yǐ)下为中国(guó)人民银行(xíng)有(yǒu)关部门(mén)负责(zé)人就《内地(dì)与香(xiāng)港(gǎng)利率互换市场互联互通合作管理(lǐ)暂行办(bàn)法》答记者(zhě)问

　　一、符合(hé)中国人民银行要求的境外投资者包(bāo)括哪些？

　　答：符合《中(zhōng)国人民银行关于(yú)境外央行(xíng)、国际金融组(zǔ)织(zhī)、主权财富基(jī)金(jīn)运用人(rén)民币投资银行间市(shì)场(chǎng)有关事宜的(de)通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步做(zuò)好境外机构投资者(zhě)投资银行间债券(quàn)市场有关事宜的(de)公告》（中国(guó)人民银行公(gōng)告(gào)〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与(yǔ)香港债券(quàn)市场互(hù)联(lián)互通合作管理暂(zàn)行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求(qiú)、完成银行间债券市场(chǎng)准入备案的境外(wài)投资者等(děng)，可根据《内地与香港利率互换市场(chǎng)互(hù)联互通合作(zuò)管理暂(zàn)行办法》（以下简(jiǎn)称(chēng)《办法(fǎ)》）相关规定参与(yǔ)“北(běi)向互换通”。

　　二、“北向互(hù)换通(tōng)”境内外(wài)投资者可以签署的协(xié)议范围(wéi)是什(shén)么？

　　答：根据《办法》，境(jìng)内外(wài)投资者开展“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易前可以与交易对(duì)手(shǒu)方签(qiān)署经中(zhōng)国人民银行认可的衍生品主协议(yì)或其(qí)他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以及(jí)中央清算衍(yǎn)生(shēng)品执行协(xié)议(yì)（CDEA协议）等(děng)衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)协议。境内投资者(zhě)应当将是否(fǒu)签署(shǔ)协(xié)议、签署协议(yì)类型等事项(xiàng)向中国外(wài)汇交易中心备案。目前(qián)，中国银行间市(shì)场交(jiāo)易商协会正在研(yán)究制定“互换通”衍生品协议，待其正式发布后也(yě)可(kě)供境内外(wài)投资者选择签署。

　　三、“北向互换通”境外投资者的投资范围是(shì)什么？

　　答(dá)：“北向互换通”境外投资者现阶(jiē)段可在银行间市场开展符合集中清算要求(qiú)的(de)人(rén)民币(bì)利(lì)率互换交易。

　　四、《办法》中认(rèn)可的境外电子交易平台、境内电子交易平台包(bāo)括哪(nǎ)些？境外投资(zī)者的对手方、交(jiāo)易(yì)模式有(yǒu)哪些要求？

　　答：目(mù)前“北向互换通(tōng)”下(xià)受认可的境外电子交易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需(xū)求加(jiā)入其(qí)他受认可(kě)的电子交(jiāo)易平台，受认(rèn)可(kě)的境(jìng)内电子交(jiāo)易平台(tái)为(wèi)中国(guó)外汇交易中心。

　　为便利境外投资者开(kāi)展人民币(bì)利率互换交易(yì)，“北向互换通”参照“债券(quàn)通”相关安排，由境内投(tóu)资者(zhě)（即“互换通”报价商）与境外投(tóu)资者(zhě)进行(xíng)交易，“互(hù)换通”报价(jià)商(shāng)名(míng)单可在中(zhōng)国外汇交易中心网站上查询。

　　“北向互(hù)换通”交易在(zài)境内电子交易平台达成，交易一经达成(chéng)即视为交易已确认。境外投资者(zhě)可通过中国(guó)人民(mín)银行认可的境(jìng)外电子交易平台(tái)与境内电(diàn)子交易平(píng)台的连(lián)接，向(xiàng)境内电(diàn)子交易平台发送交易指令，与“互换通(tōng)”报价商达成交易。

　　五、中国人民银行认可(kě)的境内清算机(jī)构和香港(gǎng)证监(jiān)会(huì)认可的(de)境外清算机构包(bāo)括哪些机构？

　　答：目(mù)前，中国人民银行认可的(de)境内清算(suàn)机(jī)构为(wèi)银行间市(shì)场清算(suàn)所股份有限(xiàn)公司(sī)（以下简(jiǎn)称(chēng)上海(hǎi)清算所），香港证监会认可的境外(wài)清算机构为香港交易所(suǒ)旗(qí)下(xià)香港场外结(jié)算有(yǒu)限公(gōng)司（以下简(jiǎn)称场外结算公司）。

　　六(liù)、境(jìng)外投(tóu)资者开展(zhǎn)集中清算的主(zhǔ)要流程是？

　　答(dá)：境外投(tóu)资者需(xū)要申请(qǐng)获得场外结(jié)算(suàn)公司清算(周公吐哺天下归心的意思是什么意思，周公吐哺天下归心的意思是什么解释suàn)会(huì)员资(zī)格或作为清算(suàn)客户(hù)委托场外结算(suàn)公(gōng)司综合清算(suàn)会员代理清算，并与场外结算公司综合清算会员签(qiān)订(dìng)客户(hù)清算协议。交(jiāo)易达成后，境(jìng)内外清(qīng)算机构对(duì)交易进行风控检查，对(duì)于符合集中(zhōng)清算要求的交易及时纳入集中清算。境外机(jī)构(gòu)通过场外结算(suàn)公司或其综合清(qīng)算(suàn)会(huì)员完成保证(zhèng)金及资金结算(suàn)。

　　七、“互换(huàn)通”下(xià)，境内外清算机(jī)构如何进行衍(yǎn)生品(pǐn)交易的合约替代(dài)？

　　答：合约(yuē)替代是(shì)指清算(suàn)机(jī)构作为中央对手(shǒu)方针(zhēn)对已成(chéng)交的交易充当买方的卖方和卖方的买方的一种法律安(ān)排周公吐哺天下归心的意思是什么意思，周公吐哺天下归心的意思是什么解释，并据此与买(mǎi)方和卖方建立两个新合约，以清偿买卖双(shuāng)方之间的初始债(zhài)务。“北向互换通”业务中，境外与境内(nèi)参与(yǔ)者达成的交易在(zài)经过(guò)上海清算所与场外结(jié)算(suàn)公司的集中清(qīng)算(suàn)审核后，上海清算所(suǒ)与(yǔ)场外结算(suàn)公司于(yú)当日将交易进行合约替代，进入集中清(qīng)算，生(shēng)成(chéng)为三个(gè)独立的新合约(yuē)，分别为境(jìng)外参与者与场外(wài)结算公司、场外结(jié)算(suàn)公司(sī)与上海清算所、上海(hǎi)清算所与境内参与者之间(jiān)的合约。境外与境内参与(yǔ)者(zhě)之间将不再存(cún)在合同关系。对于(yú)未纳入集中清(qīng)算的交易，依照成交双方(fāng)约定的(de)处置方式进行(xíng)处置。

　　八、“互换通”业务场(chǎng)景下的跨境资金流动如何管理？

　　答：在“互换通”业务场景下(xià)，上海清算所与场外结算(suàn)公(gōng)司之(zhī)间的跨境资金结算主要(yào)通过人民币跨境支付系统(tǒng)办理。同时，场外结算(suàn)公司(sī)可在境内银行开立(lì)人(rén)民币(bì)基本存款账户和(hé)人民币(bì)“互换通”结算专用存款账户（NRA账户），作为极端情(qíng)况下(xià)应急(jí)结算安排。NRA账户收支范围包(bāo)括：“互换通”交易结(jié)算资金、因“互换通”交(jiāo)易结(jié)算需要在应急(jí)情况下所融入资金的(de)本(běn)息(xī)和费用以及(jí)符合(hé)中国(guó)人民(mín)银行(xíng)规定的其他收入支出等。

　　此(cǐ)外，作为“互换(huàn)通(tōng)”业务风控(kòng)方案(àn)的一部分，上(shàng)海清算所与场外结算公司将针(zhēn)对双方清算所之间的风险敞口建立(lì)“互换(huàn)通”资源池安排。双方向“互换通”资(zī)源池缴纳担保品，该(gāi)资(zī)源池独(dú)立(lì)于每一中(zhōng)央对手方(fān周公吐哺天下归心的意思是什么意思，周公吐哺天下归心的意思是什么解释g)从(cóng)各(gè)自清算(suàn)参与者收取和追缴的(de)保证金、清算基金之(zhī)外，不用于任何会员机构的违约(yuē)损(sǔn)失分(fēn)摊。上海清算所向资(zī)源池缴纳的(de)资金存(cún)放在以场外(wài)结算公(gōng)司名(míng)义于(yú)境外开立的“互换通”专用账户，场外结算公司向资(zī)源(yuán)池(chí)缴(jiǎo)纳(nà)的资金存放(fàng)在以上海(hǎi)清算所名义(yì)于境内开立(lì)的“互换通”专用人民(mín)币/外(wài)币账户，相关账户内资金可(kě)豁免(miǎn)跨境债权债务登记及额度管理要求。场外结算公司(sī)与上海清算所每日基(jī)于双方清算所之间的风险(xiǎn)敞口(kǒu)计算“互换(huàn)通”资源池要求，并(bìng)通过(guò)境内外(wài)存管银行办理人民币或(huò)外币资金的跨境划转。

　　有汇报责任的(de)机构应当及时履(lǚ)行报(bào)送义务(wù)。上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)和(hé)境内资源(yuán)池存管(guǎn)银行(xíng)应当向人民币跨境(jìng)收付信息管理(lǐ)系(xì)统(tǒng)（RCPMIS）报送跨(kuà)境人(rén)民币(bì)收支信息；被撤(chè)销的交易如(rú)涉及双边结(jié)算(suàn)补偿金(jīn)的(de)，相关境内结算银行(xíng)应当进行跨(kuà)境人(rén)民币收支信息报送。上海清算所、境内投(tóu)资者等相(xiāng)关(guān)主体(tǐ)应当按照(zhào)规定履行国际收支统计申(shēn)报义务，原(yuán)则(zé)上“互换(huàn)通”交易和(hé)资源池(chí)业务(wù)由上(shàng)海清算(suàn)所集中(zhōng)进行国际收支统计申报，补(bǔ)偿金等不经由上海清算所清算的交易(yì)或(huò)资金收付，由(yóu)境内(nèi)投资者等(děng)相(xiāng)关(guān)主体进行国(guó)际(jì)收支统计(jì)申报。

　　九、如何理解“北向互换通”实行额度管(guǎn)理？

　　答(dá)：为确保市场平稳运行，“北向互换通”充分考虑境(jìng)外投(tóu)资者投资银行间债券市场的情况，初期(qī)全(quán)市场每日交易净限额为200亿(yì)元人民(mín)币（即全(quán)部境(jìng)外投资者通过“北向互换通”开展(zhǎn)利率互换交易在(zài)轧差后的名义本金净额每(měi)日不超(chāo)过200亿元人民币(bì)），清算限额为40亿元人民币（即上海清(qīng)算(suàn)所与(yǔ)场(chǎng)外结算公司之(zhī)间净头(tóu)寸对应的“互换通”资源池风险敞口上(shàng)限为40亿元人民币）。未来，可根(gēn)据市场发(fā)展(zhǎn)情况适时调整额(é)度，并对外(wài)公布。

　　十、香港结算行应当遵(zūn)守的人民币购售业务相关规定(dìng)具体(tǐ)包括(kuò)哪些文件？

　　答：目前，关于(yú)人(rén)民币购售业务(wù)的(de)相关文(wén)件主要包括：《中国人民银行关于(yú)明确跨境人民币业务相关问题的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中(zhōng)国人民(mín)银行关于(yú)调(diào)整人民币(bì)购售业务管理(lǐ)的通知》（银发(fā)〔2013〕321号(hào)）、《中国人(rén)民银行关(guān)于拓宽人民币购售业务范围(wéi)的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银行(xíng) 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民银行办公厅关于加强境外金融(róng)机构进入银行间外汇市(shì)场开展人民币(bì)购售业务(wù)宏观(guān)审(shěn)慎管理有关事项的(de)通知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银行关于(yú)完(wán)善人民币购售(shòu)业务管(guǎn)理有关问题(tí)的通知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善(shàn)人(rén)民币购售(shòu)业务境外参加行和境外清算行进入银行(xíng)间外(wài)汇市(shì)场(chǎng)有关事项(xiàng)的公告》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算行(xíng)在境内银行间外汇(huì)市场平(píng)盘头寸时，沿(yán)用(yòng)现有境外清算行(xíng)和境外参加(jiā)行的业(yè)务模式、产品种类(lèi)和信息报(bào)送等相关安排。根据《办法》和(hé)人民币购售业(yè)务管理规(guī)定，香港(gǎng)结算行(xíng)在境内银行(xíng)间外(wài)汇(huì)市场平盘头(tóu)寸时，应当确(què)保与其相关的境(jìng)外投资者在(zài)本机构的资(zī)金兑换是基于(yú)“北(běi)向互换通”的真实合理需(xū)求。

　　十(shí)一、如何理解(jiě)“使用外汇(huì)参与交易的，其(qí)交易(yì)到(dào)期或不再继(jì)续(xù)参与(yǔ)的，原则(zé)上应当通(tōng)过香(xiāng)港结算(suàn)行兑换回(huí)外汇”？

　　答(dá)：为方(fāng)便持有(yǒu)外汇(huì)的(de)境(jìng)外(wài)投资(zī)者通过“北向互换通”投资内地银行间金(jīn)融衍生品市(shì)场，使用外汇的境外投资者(zhě)可(kě)在香港结(jié)算行办理外汇资金兑换，香港(gǎng)结算(suàn)行由此所产生的(de)头寸可到境内银行(xíng)间外汇市场平(píng)盘。初(chū)期，境外投资者可选择一家(jiā)香港结算行办理业务(wù)。香港(gǎng)结算行(xíng)为境外投资者(zhě)办(bàn)理外汇资金兑换时，应当做好真实(shí)性(xìng)审核(hé)相(xiāng)关(guān)工(gōng)作，确(què)保所兑换(huàn)的资金用(yòng)于(yú)“北向互换通”交易。其交易到(dào)期(qī)所得的(de)人民币资金，可(kě)继(jì)续投资，如(rú)用于(yú)非“北向(xiàng)互换通”投资用途，应当通过(guò)香港结算行(xíng)兑换(huàn)为外汇。

　　十二(èr)、“北(běi)向互换通”交(jiāo)易报(bào)告(gào)有哪些要(yào)求(qiú)？

　　答(dá)：境(jìng)内外投资者(zhě)和相关金融市场基础设施应当向中国人民银行认可的交(jiāo)易报告(gào)库报告“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易相关数据。中国外汇(huì)交易中心是中国(guó)人民银行认可的“北向(xiàng)互换通(tōng)”数据的交易报告库，在中国外汇交易中心达成的“北向互(hù)换通”交易(yì)，境内外投资者无需另行报告(gào)。此外，中国人民银(yín)行和相关监(jiān)管部(bù)门可(kě)以根据(jù)需要(yào)向基础(chǔ)设施(shī)调取与(yǔ)境外投资者投资(zī)活(huó)动相关的数据。

　　十(shí)三、《办法》发布(bù)后，还会发布(bù)相关配套业务细则吗？

　　答(dá)：配合《办法》发布，境内(nèi)电子交易平台、境内外(wài)清算机构(gòu)将制订配套(tào)的业(yè)务(wù)规则等文件并对外发布。

　　十四、“互换通(tōng)”未来有什么发展计划(huà)？

　　答：未来(lái)中(zhōng)国(guó)人民银行将(jiāng)根(gēn)据市场(chǎng)发展情(qíng)况，适时增加投资品种，调整交易和清算额度，优化交易清(qīng)算安(ān)排，为(wèi)境(jìng)外投资者提(tí)供(gōng)更(gèng)加便利高(gāo)效的(de)风(fēng)险管理工(gōng)具。另外，两地监管当局将结合各方(fāng)面情况，在(zài)风(fēng)险可控、对等互利的(de)原则下，适时(shí)研究(jiū)扩展至“南向互换通(tōng)”。

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