海富通吕(lǚ)越超“All in”了AI

　　这个周末，市场都在讨(tǎo)论一(yī)个基金经理(lǐ)，海富通(tōng)的(de)吕越超老(lǎo)师。

　　从其管理(lǐ)的(de)海(hǎi)富通(tōng)股(gǔ)票混(hùn)合(hé)来看，截至去年年底，持仓基(jī)本为新能源板块股票。

　　结果(guǒ)到(dào)了今年一季度末，已经基本清仓了新能(néng)源，梭哈AI板块(kuài)。

　　除了海富通股票混合外，其他(tā)三只产品也基本重仓了AI板(bǎn)块(kuài)。

　　吕越超在一季报称，在(zài)一季度的(de)操作中，本基金总体把握住(zhù)了市(shì)场的节奏变化(huà)和(hé)结构转(zhuǎn)换，降低了(le)新(xīn)能 源板块的配置权重，较好地(dì)把握了 TMT 板块的投资机会，组(zǔ)合调(diào)整(zhěng)取得了明显的(de)超额收益。

　　另外，他称，中国特(tè)色估值体系所代表的传统实体行业正在被市(shì)场一部分“聪明钱”定(dìng)价，后(hòu)续可能(néng)成(chéng)为市场最有持续性的一条(tiáo)结构主线。

　　数据显(xiǎn)示(shì)，海富通股(gǔ)票混合(hé)今年(nián)以来(lái)涨了14％，其他三只产品今年以来均取(qǔ)得正收益。

　　至于Ai板块(kuài)后市(shì)怎(zěn)么走？

　　中信证券认(rèn)为，AI主题板块在短期高度依赖交易，阶段性失(shī)去靠配(pèi)置获取(qǔ)超额回报的特征。TMT板块(kuài)成交占全(quán)市场(chǎng)比重超40％的天数已累计达到22天，上一次出现(xiàn)持续成交占(zhàn)比超过40％的板块是(shì)2021年7月底(dǐ)的电力(lì)设(shè)备(bèi)及新能源，持续(xù)约28个交易日，在此期间新能源ETF累计收益率仅有(yǒu)2.5％，期间最高累(lèi)计回报率为+8.8％，最低累计回报率(lǜ)为-4.8％。近期(qī)TMT板块也呈(chéng)现出类似特征，尽(jǐn)管热闹(nào)，但不(bù)赚(zhuàn)钱(qián)。过(guò)去两周，科(kē)创芯片ETF、通(tōng)信ETF、游戏传(chuán)媒ETF分别(bié)出现过6次、6次(cì)和(hé)5次单日涨(zhǎng)幅(fú)超过(guò)2％的行(xíng)情(qíng)，最大单日(rì)涨幅分别达到6.0％、4.2％和3.5％，但(dàn)区间跌幅达到-1.1％、-2.4％和-1.6％，若包含其(qí)他AI相关(guān)主题ETF在内，平均跌幅达到-4.5％。两周时间(jiān)TMT板块累计成交(jiāo)了5.41万亿元，但总市值(zhí)反(fǎn)而减少了(le)6717亿元，较(jiào)4月(yuè)第一周降(jiàng)低约5.4％，是(shì)典型的减量博弈。

　　而招商证券认(rèn)为，TMT大年通常分为“春季躁动”“获利回吐”“盛(shèng)夏攻势(shì)”“获利(lì)了(le)结”四波行情(qíng)，春(chūn)季躁(zào)动后(hòu)往往会(huì)有一波(bō)明显(xiǎn)的调整(zhěng)，时间在1-2个月，幅度(dù)在20％左右(yòu)。面对(duì)这种调整，逢低加(jiā)仓是最佳策略，因为往往后续盛夏攻(gōng)势大概率(l千里修书只为墙 让他三尺又何妨全诗告诉我们什么道理，千里修书只为墙让他三尺又何妨全诗ǜ)创新高(gāo)。如果今(jīn)年在业绩披露期(qī)结束(shù)后(hòu)，随着AI+/数(shù)字(zì)经济/自主可控等(děng)大产业趋势(shì)以政府支持力度进一步加大、资本开支增(zēng)加(jiā)、订单增(zēng)加和产品(pǐn)销量业绩的改善逐渐被(bèi)市(shì)场所(suǒ)确(què)定，则TMT将会重(zhòng)回上行趋势(shì)，进入(rù)盛夏攻势。

　　中(zhōng)泰证券认为(wèi)，AI等板块或阶段性见顶(dǐng)，指数(shù)上(shàng)半年阶段(duàn)性顶部亦或基(jī)本形成本轮调整标志着(zhe)AI等高位(wèi)板块或阶段(duàn)性见顶，指(zhǐ)数上(shàng)半年(nián)阶(jiē)段性顶部亦或(huò)基本形成。本次大幅(fú)调整(zhěng)主要还(hái)是因(yīn)为(wèi)在(zài)AI相关板块市场情绪(xù)处于极值的情况下(xià)，叠加上述基本(běn)面风险因素逐步发酵，市场内(nèi)生调整需求(qiú)出现(xiàn)集中释放。就资本市场而言(yán)，或(huò)代(dài)表本(běn)轮AI+难以复(fù)制2013-2015年互联网(wǎng)+模式。

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