在(zài)股市高点成立的主(zhǔ)动权益类定开基(jī)金密集迎来(lái)开放(fàng)日(rì)，近(jìn)三(sān)个月即将开(kāi)放(fàng)的产品(pǐn)铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些，铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些呢超(chāo)3成跌破面值，破净率达33％，亏损最(zuì)大产品(pǐn)成立满(mǎn)两年亏损(sǔn)43％，部分(fēn)产品甚至面临清盘危(wēi)险。

　　多位行(xíng)业内人(rén)士表示，主动权益定开基金的整体(tǐ)破净(jìng)率与基(jī)金成立时间(jiān)、基金投资策略，以及统计样本数量等(děng)众多因素有(yǒu)关。其中，高(gāo)点成立(lì)是基(jī)金破净的重要(yào)原(yuán)因(yīn)。同时，他们也建议基金公司要更加前瞻性布局产品，克服(fú)短(duǎn)期盲(máng)目规模扩张冲动，从客户(hù)利益和导向(xiàng)开展产(chǎn)品的布局和发(fā)行。

　　近三(sān)月60只定开权益基(jī)金开(kāi)放

　　破净(jìng)率(lǜ)超30％

　　近日，华南一家基金公(gōng)司(sī)发布公告(gào)称，根据(jù)基金(jīn)法、基金运作(zuò)管理办法、基(jī)金合同的(de)有关规定，公司旗(qí)下主动权益一年定期开放基金最近一个开放期为2023年4月20日(rì)至(zhì)2023年(nián)5月22日(rì)，若该开放期最(zuì)后一个(gè)开放(fàng)日（即2023年5月22日）日终，基金出(chū)现(xiàn)触发基金合(hé)同终止的情(qíng)形，基金(jīn)管理(lǐ)人将终(zhōng)止《基金合同》，并按(àn)照《基(jī)金合同(tóng)》约定履行基金财产(chǎn)清算程序，无须召开基金份额持(chí)有(yǒu)人大会。

　　根据公告，该只基金的基金(jīn)合(hé)同生(shēng)效后，若(ruò)登(dēng)记机构完成每个开放期最后一个开放日(rì)的申购、赎回或转换业(yè)务申(shēn)请(qǐng)确(què)认时，基金(jīn)的基金份额持有人数量不满200人或者基金资(zī)产净(jìng)值低于五(wǔ)千万元，基金(jīn)管理人在(zài)履(lǚ)行相关(guān)监管报告(gào)和信息披露程序后终止基(jī)金合(hé)同，无需(xū)召开基金(jīn)份额(é)持有人大会。

　　截(jié)至2023年一(yī)季报，该只(zhǐ)偏债(zhài)混合型(xíng)基金管理规(guī)模0.79亿元，2021年4月成立以来两(liǎng)年多收(shōu)益率(lǜ)-4.3％，最新净值(zhí)为(wèi)0.957元，为“固收+”基金中的破净产品(pǐn)。

　　据(jù)记者统计，截至(zhì)5月20日，5-7月份即将到期的主(zhǔ)动权益(yì)类定期开放基金(jīn)有60只(zhǐ)（份额(é)合并计算）即将迎(yíng)来开放日，目(mù)前破净产品（统(tǒng)计复权(quán)净值）为20只，占比达到33.33％。破净率最高的产品成立两年(nián)来亏损超43％，目(mù)前基(jī)金净(jìng)值仅为0.57元。

　　分月度来看(kàn)，主动权益类定开基金(jīn)5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破净率更是达到(dào)35.71％、80％。整(zhěng)体(tǐ)来看，破净率呈现逐(zhú)月震荡上升态势(shì)。

　　上海证券基金(jīn)评价研究中心高级分析师孙桂平(píng)对此表(biǎo)示，一般而言，随着基金(jīn)开(kāi)放日临近，为了应对基(jī)金集中申(shēn)赎影响，基金的投(tóu)资策(cè)略可能倾向于保(bǎo)守，权益仓位可能会(huì)有所降低(dī)。因此，在权益市场表现(xiàn)不好时，距离开放日越远，整体(tǐ)上(shàng)破净率可能(néng)有增加趋势。当(dāng)然，整(zhěng)体破(pò)净率(lǜ)情况也与基(jī)金成立时间、基金投资(zī)策略，以及统计样(yàng)本(běn)数量等众(zhòng)多因素有关(guān)。

　　一位基(jī)金销(xiāo)售机构负责(zé)人也分析，今年8、9月(yuè)份到期的定(dìng)开(kāi)基金大多(duō)成(chéng)立于2020年下(xià)半年(nián)，高点(diǎn)成立是基金破净的重要原因；另一方(fāng)面，8、9月份到期(qī)的定(dìng)开基金数(shù)量(liàng)明(míng)显少于5、6月份(fèn)，虽然8、9月(yuè)份破净基(jī)金的数量较6、7月份并没(méi)有明显上涨，破(pò)净(jìng)率仍较高，可能(néng)也(yě)与基金(jīn)的发行节奏(zòu)存在(zài)关系。

　　建议前瞻性布(bù)局产品(pǐn)

　　市(shì)场高点避免盲目规模扩张

　　据记者观察(chá)，从近(jìn)三月(yuè)即将迎来(lái)开放的定(dìng)期开(kāi)放(fàng)式(shì)基(jī)金来看(kàn)，多数成立于2020年(nián)下(xià)半年-2021年1季(jì)度(dù)，高点成(chéng)立可能是部分基(jī)金(jīn)破净的(de)重要原因。

　　针对上述现象(xiàng)，孙桂平表示，从(cóng)基金(jīn)发行角度(dù)而言，权益(yì)市场(chǎng)高点时(shí)基金发行(xíng)相对容易，而且规模(mó)也容易(yì)做大，基金公(gōng)司有(yǒu)动(dòng)力去做；但从投资者而言，高点入(rù)市就(jiù)容易出现一段时间内基(jī)金(jīn)业(yè)绩表现不佳，甚至出现(xiàn)大幅(fú)下(xià)跌(diē)的情形。

　　因此(cǐ)，孙(sūn)桂平认为(wèi)，对(duì)基金公(gōng)司而言，在市场高点时要保持冷静，相对谨慎发行产品(pǐn)，不盲目追逐市场热点，克服短(duǎn)期盲目规模扩张冲动，从客户利益(yì)导向进行(xíng)产品布(bù)局和发行。此举(jǔ)既可以保护投资(zī)者(zhě)利益(yì)，也可以树立基金公司(sī)良好(hǎo)口碑，有利于基金公(gōng)司长期管(guǎn)理规模提升。

　　上述基金销售机构负责(zé)人也(yě)表示，在市场(chǎng)高(gāo)位、情(qíng)绪火热时发行基金(jīn)往(wǎng)往(wǎng)伴随着较(jiào)高(gāo)的风险(xiǎn)。一方面，近两年权益(yì)市(shì)场的整(zhěng)体波动增大，风格轮(lún)动(dòng)现象加剧。所(suǒ)以，近(jìn)两年不同的投资(zī)策(cè)略、不同投资范围的基金收益率差距较大。另一方面，市场(chǎng)情绪(xù)火(huǒ)热时容易出现爆款(kuǎn)基金，较大规模(mó)给基金经理带来(lái)的灵活性限制很可能(néng)会影响产品未来的超额(é)收(shōu)益。同(tóng)时，优(yōu)质资产的资(zī)金容量通常有限，且短期快(kuài)速上涨很可能(néng)估值虚高。过高(gāo)的管理规模要求基金经铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些，铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些呢(jīng)理不得不(bù)跨出舒(shū)适圈(quān)，覆盖更多投(tóu)资(zī)机会(huì)，调整(zhěng)投资分布，也可(kě)能会(huì)增加错判的风险，对(duì)获取超额收益影响很大。

　　同时，该(gāi)基金销售部门(mén)机构负责(zé)人也建议基金公(gōng)司前瞻性(xìng)布局产(chǎn)品(pǐn)，并(bìng)将规模控制(zhì)在基金经理(lǐ)能力铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些，铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些呢范围内，高点成立(lì)的产品，如(rú)果通过(guò)均(jūn)衡和(hé)多元化的布(bù)局，避免单押一个赛(sài)道，并通过抓取阶段性投(tóu)资机会(huì)、控制回(huí)撤等(děng)方法，也能在中长期斩获(huò)一定(dìng)的超额(é)收益。

　　事实上，随着定期开(kāi)放(fàng)式权益类(lèi)基金表现不(bù)及预期，近(jìn)一(yī)年新成立的(de)定开(kāi)权益类基金仅有(yǒu)7只(zhǐ)，同(tóng)比减(jiǎn)少24只；平均发行规(guī)模2.71亿元，同(tóng)比也下滑42％，该类基金的发(fā)行陷入低迷。

　　“定(dìng)开基金表现不(bù)及预期时，投资者的心态会受到(dào)一定程度的影响，甚至可能(néng)打(dǎ)击投资者的投资(zī)信心(xīn)。如果(guǒ)破净率持(chí)续上升的话，投(tóu)资者对于后(hòu)续新发基金的购买意愿可能(néng)会下降。” 上(shàng)述基(jī)金销售(shòu)机构(gòu)负责人称(chēng)。

　　孙桂平也认为(wèi)，定开基(jī)金(jīn)在基金经理更好(hǎo)施展投资决策，有效阻(zǔ)止投资(zī)者频(pín)繁交易等方(fāng)面具有明显优势，有利(lì)于为投资者创造更好收(shōu)益(yì)。但是(shì)定开基金(jīn)也(yě)受市场(chǎng)波动影响，跌破净值也是正常现象。

　　“因(yīn)此(cǐ)，未来定开基金发行时，一(yī)是要避免高位(wèi)发行，二是要做好投资者(zhě)教育。”孙(sūn)桂平称(chēng)。

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