今年A股市场(chǎng)最为火(huǒ)热的(de)“中特估”板块又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国(guó)基金报记者获悉(xī)，4月末刚刚获(huò)批(pī)的3只中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF，发行(xíng)日期(qī)已经正(zhèng)式定(dìng)档(dàng)。

　　5月9日，广发、招商、汇添富(fù)3家基金公司旗下的中证国(guó)新央企股东回报ETF同(tóng)时公告，基(jī)金将于(yú)5月(yuè)15日(rì)至19日正式发售(shòu)，其中(zhōng)，网下现金、网下股票(piào)认购期为5月15日至19日，网(wǎng)上现(xiàn)金认(rèn)购期为5月17日19日(rì)，产品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业内人(rén)士用(yòng)“乐观、理性”来形容。在他们看来(lái)，首先，中证(zhèng)国新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF契合目前(qián)资本市场(chǎng)的行(xíng)情主线，预(yù)计发行情况较为理想；其(qí)次，上述ETF设(shè)置了(le)发行上限(xiàn)，加(jiā)上部分券商近期对(duì)于基金(jīn)的发行导向转为保有量考(kǎo)核，也(yě)不会过(guò)份冲刺首(shǒu)发规模(mó)。

　　还有业内人士表示(shì)，中(zhōng)证国新央企主题系列指数有助于资本市场从(cóng)科技领(lǐng)域、能源产业等多维度服务央企(qǐ)，强(qiáng)化股(gǔ)东(dōng)回(huí)报，帮助投资(zī)者走进央企、认识央企，支持(chí)央企利用资本市场做强做优做大，提升(shēng)市场影响(xiǎng)力、号召力，切实促进(jìn)央企上市公司实(shí)现高质量发展。

　　3只央企(qǐ)股东回报ETF“官宣”15日(rì)正(zhèng)式发(fā)行(xíng)

　　4月末刚(gāng)刚(gāng)获批的(de)3只中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF，正式对外“官宣”发(fā)行(xíng)日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇(huì)添富3家基(jī)金公司旗下的中证国新央企股东回报ETF同时对外发布基金发售公告。

　　公告显示(shì)，3只中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF定于5月(yuè)15日至19日期间正式发售，其中，网下现(xiàn)金、网下股票认购(gòu)期为5月(yuè)15日至19日(rì)，网上(shàng)现金认(rèn)购(gòu)期为5月17日19日(rì)。

　　从发行规模(mó)上看，3只(zhǐ)基金均设置20亿元(yuán)的首发募集上限(xiàn)。3只基金费率也稍有差异，招商及汇添富旗下(xià)的中证国新央(yāng)企股东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF管理费+托管费合(hé)计为(wèi)0.55％。

　　从认(rèn)购(gòu)费上看(kàn)，认购(gòu)份(fèn)额(é)小于(yú)50 万份的，认购费为0.8％；认购(gòu)份(fèn)额在50万份至100万份之间(jiān)的，广发中证国新央企股东回报(bào)ETF的认购(gòu)费为0.4％，招商及汇添富旗下的中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF的认(rèn)购费为0.5％；若是认购份额大于(yú)100万份的，认(rèn)购费用统一为(wèi)1000元/笔。

　　托管行方(fāng)面，广发中证国新(xīn)央企股东回报ETF由工商银行托管，汇添(tiān)富中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF由建设银行托管，招商中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF的托(tuō)管方则是中信建投证券(quàn)。

　　此外，据基金君了(le)解，上交所拟定(dìng)于(yú)5月(yuè)11日举办“发现央(yāng)企投资价值促进(jìn)央企估(gū)值回归”业(yè)务(wù)交流(liú)会(huì)暨国(guó)新央企股东回(huí)报(bào)ETF宣介会(huì)。会(huì)议主旨为(wèi)进(jìn)一步探(tàn)索建立中国特(tè)色估值体系(xì)，引导央企投(tóu)资价(jià)值发(fā)现，推动(dòng)央企估(gū)值回归合理(lǐ)水(shuǐ)平。上交(jiāo)所、中(zhōng)国国(guó)新、指数公司(sī)、券商、基(jī)金公司等相关领导将出席会议。

　　在多位业内人(rén)士看(kàn)来，3只(zhǐ)中证国新央企股东回(huí)报ETF未来都(dōu)将在上交所上(shàng)市，上交所(suǒ)此次(cì)会议(yì)或为(wèi)产品发行预热。

　　不少行业人士也(yě)看好央(yāng)企股东回报(bào)ETF的发(fā)行(xíng)情况(kuàng)。“‘中特估’是近期资本市(shì)场的行情主线，包括交(jiāo)易(yì)所(suǒ)、券商、基金工商各(gè)方(fāng)对此也比较重视(shì)，基金(jīn)公司肯定(dìng)会重点发(fā)行，但目(mù)前市场上也存在(zài)不少央企主题基金(jīn)，因此(cǐ)预计(jì)此(cǐ)次(cì)央(yāng)企股东回报ETF发行也会相对理(lǐ)性。”一(yī)位(wèi)基金公司人士表现。

　　一位券商人士(shì)也表(biǎo)示，所(suǒ)在券(quàn)商会参与其中(zhōng)一只央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的发行工作(zuò)，但并不会过(guò)度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东(dōng)回报ETF契(qì)合(hé)目(mù)前(qián)资(zī)本市场的行情主线，产品本身就比较好卖(mài)；其次(cì)，我们(men)近(jìn)期已将考核侧重点放在产(chǎn)品保(bǎo)有量上(shàng)，同时降(jiàng)低基金首发的考核权重。”上述券商人士称(chē纳粹分子是什么意思ng)。

　　一位基金公司人士也预(yù)计，类似去(qù)年中证1000ETF的发行(xíng)大(dà)战不会(huì)在此次央企股东回报(bào)ETF上上演。“近(jìn)期多家基金公司上报的中证国新央(yāng)企(qǐ)ETF已(yǐ)经(jīng)分(fēn)为三批陆续推(tuī)向市场(chǎng)，而不是(shì)九只同时获批发售，就是为了避免发行大战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼(pīn)基金首发，不过，目前(qián)市场上非常关注‘中特估(gū)’板块，预计(jì)发行情况也会比较乐(lè)观。”

　　基金积极布(bù)局央企主题产品

　　为(wèi)投资者带来分享改(gǎi)革红利工具

　　“中特(tè)估”成(chéng)为(wèi)今年(nián)以(yǐ)来(lái)资本市场(chǎng)的(de)热门(mén)，基金公(gōng)司也积极布局相关产品。

　　中(zhōng)国基金(jīn)报从(cóng)Wind数据发现，今年以来全市场已有18家基金(jīn)公司陆(lù)续(xù)申报了(le)21只央国企主题基金，易方(fāng)达、汇添(tiān)富、南(nán)方(fāng)、博时、招商等各(gè)大(dà)公(gōng)募巨(jù)头都有参(cān)与，其中嘉实、华安、银(yín)华基金等多家机构，还各(gè)申报了主、被动两只产品，积极填补这一产品条线。

　　除了中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF之外，此前，易方达、南方(fāng)、银华还(hái)同时上报(bào)了跟踪(zōng)“中证国新(xīn)央企(qǐ)科(kē)技引领指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞信、博(bó)时、嘉(jiā)实则上报了(le)中证国新央企现代能源ETF，据了解，上述中(zhōng)证国新央企ETF也有望尽快获(huò)批，会陆续进入发行(xíng)。

　　伴随着这些主题产品的发行，意味(wèi)着，个人(rén)和机构(gòu)投资者拥有配(pèi)置央企(qǐ)特色指数(shù)、分享改(gǎi)革红利的便(biàn)捷工具。

　　据业(yè)内人士(shì)表示，早在去年11月，证(zhèng)监会(huì)主席易(yì)会满提出“探(tàn)索建立具(jù)有中国特色的估(gū)值体系，促(cù)进市场资源配置功(gōng)能(néng)更(gèng)好发(fā)挥”。这一(yī)讲话为(wèi)A股市场未(wèi)来(lái)发展和改(gǎi)革指(zhǐ)明了方向，成熟完(wán)善的估值体(tǐ)系对于(yú)资本市场的价值发现以及资源配置(zhì)功(gōng)能的发挥有重要作(zuò)用，也(yě)是资本市场支持实体(tǐ)经(jīng)济(jì)发展(zhǎn)的(de)重要基础。因此(cǐ)，看准“中国特(tè)色估值体(tǐ)系”背景之下，央国企估值重塑的机(jī)遇，行(xíng)业对这一(yī)领域的产(chǎn)品积极布局(jú)。

　　“我们目前储备了不少央国(guó)企主题(tí)基金，就是(shì)看准这(zhè)类企业的投资价值。”据一位基(jī)金公(gōng)司(sī)人士表(biǎo)示，建立(lì)具有中(zhōng)国特(tè)色的估(gū)值体系，有(yǒu)助于提升(shēng)市场对(duì)国有(yǒu)上市企业(yè)的关注度，对企(qǐ)业(yè)估值层面(miàn)的各类(lèi)因素做进一步的研究和探讨，强化相关领域在新环境下的资产价(jià)格预期。

　　此外(wài)，广发基金(jīn)罗国庆表示(shì)，从(cóng)长(zhǎng)期(qī)来看，央(yāng)国企板(bǎn)块的(de)投资逻(luó)辑是比较(jiào)完(wán)备的：一是央企是实现(xiàn)国家战(zhàn)略(lüè)发展(zhǎn)的“排头兵”，不断(duàn)受到政策的支(zhī)持(chí)与引导；二是(shì)央企作为资本市场“压(yā)舱石”“基本(běn)盘”具有(yǒu)重(zhòng)要作用；三是央企引领科(kē)技纳粹分子是什么意思创(chuàng)新，研(yán)发占比逐(zhú)年提升纳粹分子是什么意思；四是央企仍是A股(gǔ)估值洼地(dì)。未来在(zài)不断完(wán)善(shàn)中(zhōng)国特(tè)色现代资本市场(chǎng)下(xià)，预计国资央企有望迎来估值修复。

　　汇添富(fù)基金经理晏阳(yáng)也表示，当前稳健的经营业绩为央国企(qǐ)的估(gū)值重塑提供了市(shì)场认可的基础。从盈(yíng)利(lì)能力方面来(lái)看，近(jìn)年来(lái)央国企ROE出现明显企稳回升，目(mù)前已(yǐ)超过(guò)其(qí)他(tā)类型企(qǐ)业，高于A股平均(jūn)水平，体现出央国企较强的“价(jià)值创造(zào)”能力(lì)。从成长性来看，2022年三季度(dù)国(guó)资委旗(qí)下(xià)上市央企营(yíng)业总(zǒng)收(shōu)入同(tóng)比增(zēng)长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同(tóng)比增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央国企的发展(zhǎn)韧(rèn)劲(jìn)。展(zhǎn)望(wàng)未来，央国企(qǐ)上(shàng)市公司质(zhì)量的提升或(huò)将成为央国企估(gū)值重塑的(de)核心(xīn)动力(lì)。

　　招商基(jī)金量(liàng)化投资(zī)部基金(jīn)经理刘重(zhòng)杰也表示，从公司经营的角度看(kàn)，上市央(yāng)、国(guó)企的(de)盈利能(néng)力相比A股市场(chǎng)整体而言更加稳健，ROE、分(fēn)红(hóng)率(lǜ)、股息率(lǜ)过往长期(qī)领(lǐng)先(xiān)，具备(bèi)较高的长期投资(zī)价(jià)值，或更符(fú)合机构(gòu)投资(zī)者、个人(rén)养老金等配置性(xìng)的需求。在中国(guó)特(tè)色估值体系的推进过(guò)程(chéng)中，央企股东回报指数具备较(jiào)好(hǎo)的(de)长期(qī)配(pèi)置价值。

　　关于央企(qǐ)回报ETF的(de)10问10答(dá)

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪(zōng)的央企股(gǔ)东回报(bào)指数(shù)是什么？

　　答：中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报指数，指数由国新投资有(yǒu)限(xiàn)公(gōng)司定制，主要选取国务院国资(zī)委下属(shǔ)现 金分红或回购(gòu)总额占总市(shì)值比率(lǜ)较高的50只上市公(gōng)司(sī)证券(quàn)作(zuò)为指数样本， 以反映央企股东(dōng)回报主题(tí)上市公(gōng)司证券的整体表现。

　　指数行业(yè)覆(fù)盖(gài)钢铁、建筑装饰(shì)、公用事业、石油石化(huà)、煤炭(tàn)、建筑材料(liào)、房地产、机械设备等，前十大成份股(gǔ)权(quán)重(zhòng)合(hé)计约(yuē)33％，均为央(yāng)企板块蓝筹股。

　　央企股(gǔ)东回报指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报指数(shù)有哪些特色(sè)？

　　答：高(gāo)分红：央企股东回(huí)报指(zhǐ)数聚焦高(gāo)分红与(yǔ)高(gāo)回购央(yāng)企，指(zhǐ)数近12个月股息率为4.86％，远(yuǎn)高于主流指数的分(fēn)红(hóng)水平。

　　低估值(zhí)：央企股东(dōng)回报指数(shù)当前市盈(yíng)率约为9倍(bèi)，相对于主(zhǔ)流指数表现出更低(dī)的估值水平(píng)，央企(qǐ)估(gū)值(zhí)重塑潜力大。

　　高ROE：央企(qǐ)股东(dōng)回报指数近五年ROE水(shuǐ)平均稳定保持在8％以上(shàng)，体现(xiàn)出较好的盈利水(shuǐ)平和(hé)盈利稳定性。

　　3、问：目前(qián)这3只央企回报ETF发(fā)行时间是(shì)？

　　答(dá)：产(chǎn)品募集日基本是5月15日至5月19日。投(tóu)资者可选择网上现(xiàn)金认购、网下现(xiàn)金(jīn)认购(gòu)和网下股票认购3种方式

　　4、问：目前这(zhè)3只央(yāng)企回报ETF发行有限(xiàn)额么？

　　答：目(mù)前3只(zhǐ)产品募集规(guī)模上(shàng)限为20亿元，如果募(mù)集规模超(chāo)过20亿元，将采取比例(lì)配(pèi)售的(de)措施。

　　5、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF的(de)费用如何？

　　答：一般(bān)ETF产品涉及认购费、管理费(fèi)、托管(guǎn)费(fèi)等。

　　目前(qián)3只产品认购费用来看，在认(rèn)购金额(é)低于(yú)50万，认购(gòu)费(fèi)均(jūn)为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下(xià)产(chǎn)品为(wèi)0.4％，其(qí)他两只(zhǐ)为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品(pǐn)均(jūn)为0.5％，而托管费(fèi)上，广发旗(qí)下产品(pǐn)为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后(hòu)续做市商如(rú)何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所(suǒ)上市。多(duō)家公司后续将安排做市(shì)商，保(bǎo)障充(chōng)分的流动(dòng)性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的(de)基金经理人选？

　　答：从目(mù)前看，这三家基金(jīn)公司(sī)都(dōu)由(yóu)“实力派”来担纲基(jī)金经理。其中广发央企回报ETF拟任基金经理(lǐ)罗国庆为广发基金(jīn)指数(shù)投资部副(fù)总经理(lǐ)，而汇添富央企回报ETF采取了双基金经(jīng)理来管理。

　　8、问：央(yāng)企股东回(huí)报(bào)指数(shù)历史表现怎么样？

　　答(dá)：WIND资(zī)讯(xùn)数据(jù)显(xiǎn)示，截至3月(yuè)31日(rì)，央企股东(dōng)回(huí)报指数过去三年累计(jì)涨幅(fú)41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越同期(qī)沪深(shēn)300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如(rú)何看待央企指数的(de)投资价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势明显，具备较高的长期投资价值；2、央(yāng)企经营较稳健，整体平均(jūn)盈利高于A股(gǔ)；3、肩负社会责(zé)任，是(shì)国家战略发展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重(zhòng)塑中国特色估(gū)值(zhí)体系背景下估值提升空间较大。

　　第三(sān)、红利因(yīn)子叠加：1、红利(lì)属性更明显，追求分享高质量发(fā)展成(chéng)果(guǒ)2、具备(bèi)一定抗(kàng)通胀能力(lì)和抗风险的配置效益。

　　10、问：目(mù)前(qián)央企概念已经涨过一轮了，板块持续性如(rú)何？

　　答：一(yī)、央企(qǐ)当前估(gū)值仍处于较低分位(wèi)水平(píng)。截至2023年4月底，中(zhōng)证(zhèng)央(yāng)企指数市盈率TTM为10.59，低(dī)于全市场中证全指(zhǐ)的17.07。自(zì)2014年(nián)底至(zhì)今，中证央企(qǐ)指数估值水(shuǐ)平（市盈率(lǜ)TTM）处于其38％分位水(shuǐ)平。无论横向对比还是(shì)纵向(xiàng)比较，央企(qǐ)整体估值水(shuǐ)平与(yǔ)其(qí)经济地(dì)位并不匹配，亟待改(gǎi)善(shàn)，在政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年的(de)主线(xiàn)。从券商机构的对外观点来(lái)看，多家券商明确表示今年(nián)的投(tóu)资主(zhǔ)线之一(yī)就(jiù)是央(yāng)国企(qǐ)价值重估。部分券商(shāng)的(de)观点(diǎn)如(rú)下：

　　国(guó)信证券：继(jì)续把握(wò)国企价值重估(gū)这一投(tóu)资主(zhǔ)线(xiàn)；

　　银(yín)河证券：不受黑天鹅(é)干扰(rǎo)，坚持数字经济+国企改革(gé)主线；

　　平安(ān)证券：数字(zì)经(jīng)济+国企(qǐ)改革的投资(zī)主线更(gèng)为(wèi)清(qīng)晰；

　　光大证券：在新一轮国企改革和中(zhōng)国特色(sè)估值体系(xì)推动下，当(dāng)前国企价值重(zhòng)估行情(qíng)有望持(chí)续(xù)并形成主线行情。

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