北京(jīng)时(shí)间周五晚间，备受(shòu)关(guān)注的4月(yuè)美国非农(nóng)数据出(chū)炉，其中(zhōng)新增就(jiù)业25.3万人(rén)，高(gāo)于预期的(de)18万(wàn)人，打断了(le)此前两(liǎng)个月连续(xù)环比下降的节奏；失业率继(jì)续下降至3.4％；更受关(guān)注的(de)平均小时工(gōng)资环比(bǐ)上涨0.5％（预期(qī)0.3％），较(jiào)上(shàng)个月略有(yǒu)上升。

　　可以被视作利好(hǎo)的是，美国劳工部(bù)将(jiāng)今年2月和3月(yuè)非农数据均大幅下修超7万人，至24.8万和16.5万人。

　　随着焦(jiāo)点转换(huàn)，本(běn)周持续承(chéng)压的美(měi)国(guó)地区(qū)银行股也获得喘息的机会(huì)。截至发稿，周五盘前西太平洋合众银行（PACW）涨22.67％，阿莱(lái)恩(ēn)斯西部银行(xíng)（WAL）涨21.26％，第一(yī)地(dì)平线(xiàn)国家银行（FHN）涨4.27％。

　　数据(jù)发(fā)布后，黄金短线急挫逾10美元/盎司；美(měi)元(yuán)指数短线拉(lā)升(shēng)35点；美国(guó)10年期国债收益率(lǜ)上升9.60个基点，报3.448％。

　　截至(zhì)周五(wǔ)收盘，COMEX黄金期(qī)货6月合约收(shōu)于(yú)2024.8美元/盎(àng)司，跌幅为(wèi)1.5％；COMEX白银期货7月合约收于(yú)25.93美元/盎司，跌幅为1.13％。

　　物产中大期(qī)货高级宏观分(fēn)析师周(zhōu)之云告诉期货日(rì)报记(jì)者，周(zhōu)五晚间公布的非(fēi)农数据远高于前(qián)值且显(xiǎn)著偏(piān)离投(tóu)行们预(yù)测的中值(zhí)。此(cǐ)前公布(bù)的ADP数据在3月份(fèn)增加(jiā)14.2万人后，4月增长了(le)29.6万人，增长幅度达(dá)到9个月以(yǐ)来的最高水平(píng)。

　　记者注意到，美国(guó)4月非农数(shù)据(jù)公布(bù)后，美股(gǔ)期(qī)货短线走低，美元指数(shù)短(duǎn)线(xiàn)拉升(shēng)，贵金属下跌。尽管科技和金(jīn)融行业持续(xù)裁员(yuán)，但不断(duàn)下降(jiàng)却仍(réng)然高(gāo)企的劳动(dòng)力需(xū)远远抵(dǐ)消了裁员的影响，也超过了信贷紧缩带来(lái)的大约2.5万招聘减少。4月非农就(jiù)业(yè)的季节性(xìng)因(yīn)素相对于新冠大流行前也有了有(yǒu)利的发展，为就业人数的增长提供了5万(wàn)—10万人的支(zhī)持。

　　“不过，我们还(hái)是应该对就业数据保持一(yī)定的谨慎(shèn)，因为本周早些时(shí)候，美国3月份的就业机会和(hé)劳动力流动调(diào)查（JOLTS）已经显示，3月职(zhí)位(wèi)空缺继续下降，为连续第三(sān)个月(yuè)下跌，创(chuàng)下2021年5月以来最(zuì)低。JOLTS现在(zài)确(què)实指向(xiàng)了与其他(tā)劳(láo)动力市场(chǎng)数(shù)据(jù)相同的(de)方向：劳动力(lì)市(shì)场正在降温。包括最近几周(zhōu)的首(shǒu)次申请失(shī)业金人数也(yě)呈现(xiàn)上升趋势(shì)。”周(zhōu)之云说。

　　从趋势上看，周(zhōu)之云认为，加息会(huì)导致(zhì)消费者信贷和企业融资成本上升(shēng)，进而迫使雇主削减(jiǎn)支(zhī)出包括裁员等，从而(ér)减缓经济增长。短期强劲(jìn)的非农就业数(shù)据会让(ràng)市场对于下半年货币(bì)政(zhèng)策放(fàng)松进程有(yǒu)所改变(biàn)，进(jìn)而对商品的流(liú)动性溢价部分有所(suǒ)减少，但从中长期来看，美国会继续朝着衰退的方向前(qián)进，后市继续看(kàn)好贵金(jīn)属的(de)表现。

　　非农数据(jù)公布(bù)后，贵(guì)金属进入调整期？

　　“4月非(fēi)农就业新增人(rén)数超预期将(jiāng)引导贵金属步(bù)入调整。对于贵(guì)金属而言(yán)，3—4月的大幅冲高主要受益于其(qí)金(jīn)融属性，尤其是市场(chǎng)预计5月是美(měi)联储最后一次加(jiā)息，且预计9月之后可能(néng)降(jiàng)息，这导致美(měi)元名义利率(lǜ)回落，在通胀温(wēn)和回落的情(qíng)况(kuàng)下，美元实(shí)际利率有(yǒu)了明显的下行(xíng)。”广州金控期货研究所副总经理程小勇说。

　　记者注意到，5月3日(rì)，美联储(chǔ)议息会议如期加息25个基点，将政策利率联(lián)邦基金利率的目(mù)标区间从(cóng)4.75％至5.0％上调(diào)到5.0％至5.25％。FOMC声(shēng)明和鲍威尔(ěr)在记者(zhě)发布(bù)会上的讲(jiǎng)话暗示加(jiā)息临(lín)近尾声，因此美元(yuán)指数和美(měi)债收益率大幅回落。

　　然而(ér)，美联储会(huì)后声明表示，委员会(huì)将密切关注未来发布的信息，并评估(gū)其对货(huò)币(bì)政(zhèng)策的影响(xiǎng)，且鲍威尔在(zài)新闻发布(bù)会上表示，美联(lián)储(chǔ)焦点(diǎn)仍在双重(zhòng)使(shǐ)命上。这意味着美联储是否(fǒu)结束加息需要看到通胀明显回落(luò)。至于(yú)是否要开始(shǐ)降息，需要看到就业市(shì)场出现明显恶化。从历史经(jīng)验(yàn)来看，美联(lián)储加息(xī)看通(tōng)胀，降息看就业。

　　徽商期货贵(guì)金属(shǔ)分析师从(cóng)姗(shān)姗(shān)告诉记者，美国银行业风波持续发酵(jiào)、经济走弱预期升温(wēn)叠加市场预期美联储年(nián)内或将降息，贵金(jīn)属(shǔ)振荡(dàng)偏强(qiáng)运(yùn)行。美国就(jiù)业数据(jù)超预期，美债收益率、美元指(zhǐ)数(shù)走高，贵金属短线大幅(fú)下(xià)挫(cuò)。这份超预期(qī)的非农报告(gào)，这让美(měi)联(lián)储陷入(rù)困境，美(měi)联储希(xī)望暂停加(jiā)息，甚至可能很(hěn)快就需要降(jiàng)息(xī)，但就(jiù)业市场并不配合，美国就业市场依然强劲(jìn)，美(měi)联储可能在长时间内维(wéi)持(chí)高利(lì)率。

　　光大期货(huò)贵金属分析师展大(dà)鹏告诉(sù)记者，4月(yuè)美(měi)国非农就业数据和时薪(xīn)增速全面超预期(qī)，表(biǎo)明美国当前劳动力市场仍十(shí)分强(qiáng)劲，美联储控通胀(zhàng)压力加大(dà)，这也(yě)就意味着美联(lián)储可能会在较长时间内维持高利率环境，且6月再次加息的预期开(kāi)始回升。

　　“美国非农数据强于预期或在短期(qī)提(tí)振美元指数(shù)和美债收益率，从而打压贵金属的涨势，但中(zhōng)期看，美联储5月会议(yì)加息25BP后(hòu)暗示(shì)停(tíng)止加息，货币政策进入新阶段，市场将加大(dà)对(duì)下半年降息(xī)的博弈，贵(guì)金(jīn)属(shǔ)将获(huò)得提振而(ér)走强，使均值平台不断(duàn)上移(yí)。”广发期(qī)货贵金属研究员叶倩(qiàn)宁表下士军衔是什么级别 下士是班长还是副排长(biǎo)示。

　　记者发现，从2006年(nián)和(hé)2018年两轮美联(lián)储停止降(jiàng)息后的表现(xiàn)来看，尽管(guǎn)此后美国经济仍市场偏强(qiáng)运行一段(duàn)时(shí)间，失业率(lǜ)继续走低(dī)，但美联(lián)储并未再次(cì)加(jiā)息，而贵金属则在美债收益率持续(xù)下行(xíng)的情况下，呈(chéng)现振荡走强的趋势。但(dàn)当(dāng)前情况不(bù)同(tóng)的(de)是，通胀(zhàng)率相对更(gèng)高，而黄(huáng)金(jīn)价格对降息并(bìng)未提前(qián)预(yù)期更多。

　　虽然(rán)目(mù)前距离(lí)降(jiàng)息仍有时间，美联储表(biǎo)示美(měi)国银行(xíng)系统仍健康并有(yǒu)弹(dàn)性(x下士军衔是什么级别 下士是班长还是副排长ìng)，但高利率环境下美国银行系统风险(xiǎn)并未(wèi)解除，在第一共(gòng)和银(yín)行宣布(bù)被(bèi)接管(guǎn)收购后，因银行(xíng)业长期(qī)存(cún)在(zài)的弱点，又(yòu)有(yǒu)多家区(qū)域性(xìng)银行(xíng)出(chū)现股价(jià)暴跌。存款仍在持续流出使(shǐ)银(yín)行(xíng)融资成本正(zhèng)在攀升，信贷收(shōu)紧将不断向实体经济蔓延(yán)，美国2023年一季(jì)度实际GDP年化环比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)1.1％，不仅比去(qù)年四季度2.6％的增速大幅放缓，而且远不及预期的1.9％，具体看企(qǐ)业投资(zī)和(hé)库存(cún)对GDP拉动(dòng)转负，但消费(fèi)的拉(lā)动上升反映出一定的(de)韧性(xìng)。未来随着(zhe)经(jīng)济(jì)下(xià)行(xíng)压力不断上升，市场预(yù)期下半年美国GDP将出现(xiàn)负增长(zhǎng)。“总体上在风险和衰退(tuì)的共同影响下，美债收益(yì)率和美元指数将(jiāng)持续承压，避险(xiǎn)需求提振下，贵金属(shǔ)价格有(yǒu)望再创历(lì)史新高，长(zhǎng)线可维持逢低买入配置思路，短(duǎn)线则可买入黄金和白银虚值看涨(zhǎng)期权(quán)把(bǎ)握突破行情。”叶倩宁说。

　　程(chéng)小勇(yǒng)介绍说，从黄金的供(gōng)需数(shù)据来看，黄金的需求实(shí)际上是(shì)明显下(xià)降的。世界黄金(jīn)协会公布的数据显(xiǎn)示(shì)，今年第一季度剔(tī)除场外交(jiāo)易的全球黄金需求下降13％至1081吨，虽然各(gè)国央行和(hé)中国(guó)消费者需求较高，但(dàn)其余投资者(zhě)购买量的减少抵(dǐ)消(xiāo)了这一增长。其(qí)中对黄金(jīn)价(jià)格其关(guān)键作用的黄金投(tóu)资需(xū)在一季度同(tóng)比下降50％左右，较去年(nián)四季度有所增(zēng)长，大(dà)约为(wèi)273.74吨，去(qù)年同期高达(dá)558.41吨。其中，实物金条和硬币(bì)方面的黄(huáng)金需求(qiú)为302.41吨，高(gāo)于去年同(tóng)期(qī)的(de)287.74吨，但低于去(qù)年四季度的340.25吨；黄金(jīn)ETF及类似(shì)产(chǎn)品需求下(xià)降28.67吨，去年同期(qī)高达270.67吨(dūn)。白(bái)银方面，由于美国经济指标耐用品订(dìng)单等指标走弱(ruò)，商(shāng)品属性(xìng)更强(qiáng)的白银因需(xū)求(qiú)受经济下行拖累而涨幅(fú)受(shòu)限。因此，金银(yín)比价大概率继续攀升。世界白银协会预计2023年白银(yín)实物消费较2022年下降16％。

　　之前(qián)美联储加息25个(gè)基点在议息前已经被充分计(jì)提，议息前的谨慎转变(biàn)为议息后的(de)乐(lè)观，因此黄金市(shì)场(chǎng)一(yī)度(dù)表现为极(jí)为乐(lè)观(guān)，伦敦(dūn)现(xiàn)货(huò)黄金甚至(zhì)创出了历史新高。

　　“目前欧美央(yāng)行加(jiā)息靴(xuē)子落地，且银行业风险仍在蔓延，避险情(qíng)绪提振贵金属价格。此(cǐ)外，随着(zhe)经济(jì)走弱预期升温(wēn)，预计美联储下半(bàn)年(nián)大概率暂停加息并将进入(rù)降息周期，实际利率或将(jiāng)继(jì)续下行(xíng)，贵(guì)金(jīn)属中长期(qī)仍(réng)具有较高配置(zhì)价值。”从姗姗说(shuō)。

　　展(zhǎn)大鹏则(zé)认为，对于黄金(jīn)而言，市(shì)场寄(jì)希望于美联储最后一次加(jiā)息落地然(rán)后转(zhuǎn)降息(xī)预期，从而刺(cì)激价格继续(xù)高下士军衔是什么级别 下士是班长还是副排长走，从这个(gè)角(jiǎo)度(dù)考虑(lǜ)黄金确实存(cún)在恢(huī)复上行趋势的可能性。但当前美通胀(zhàng)仍在高位，美联(lián)储货币紧缩(suō)动作并没有(yǒu)结束，官员(yuán)们(men)的讲话仍偏(piān)鹰(yīng)派，5％的利率可能会维系较长一段时间(jiān)，且高(gāo)利率环(huán)境(jìng)到底会(huì)对经济和金融市场产生(shēng)怎样的影(yǐng)响也未(wèi)可知(zhī)，因此在当(dāng)前看多观(guān)点出奇(qí)一致，且海外看多头寸(cùn)比较拥挤的(de)情况下，对待金价节节攀高的观点(diǎn)谨慎(shèn)为(wèi)上。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 下士军衔是什么级别 下士是班长还是副排长