4月以来，棉纺织市场延续消(xiāo)费旺季强劲势头，下游纺(fǎng)企(qǐ)开工(gōng)负(fù)荷高(gāo)位，加之(zhī)市场对(duì)新年度减产担忧加重，国内棉价持续上涨。而国(guó)外金融市场风险隐(yǐn)忧仍存，消费延(yán)续偏弱局面(miàn)下，外棉价格(gé)承压运行，导致国内外棉花价差不断收缩，最终至4月底5月初结束了内(nèi)外(wài)棉倒挂局(jú)面。

　　“内外(wài)棉价自2022年(nián)3月以来一(yī)直(zhí)维持(chí)倒挂的(de)格局，近期(qī)随着国内棉价连续攀升，价差逐渐(jiàn)收窄、由负(fù)转正。内盘表现相(xiāng)对较(jiào)强的原因在(zài)于(yú)国内供需矛盾更为突出，春节后国内需求持续(xù)修复，外贸订单表现也(yě)好于预期，叠加新疆(jiāng)天(tiān)气不利棉花(huā)播种和出苗，减产预期推动国内棉价(jià)不(bù)断(duàn)走(zǒu)强。外盘由于2022/2023年度(dù)全球棉市供需趋于宽松，上涨空(kōng)间受限。”申银万国期货(huò)棉花(huā)分析师(shī)李馨说。

　　卓(zhuó)创资(zī)讯棉(mián)花分析师(shī)高(gāo)飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺(fǎng)织市场(chǎng)受消(xiāo)费旺季拉(lā)动效(xiào)果明显，大多(duō)纺企纱线产(chǎn)品库存低位，开工负(fù)荷保持高位运行。据(jù)监测(cè)，山东主(zhǔ)销区(qū)4月纺企开机负荷达到75％，较上月提高8个(gè)百分点；纺企所接订单(dān)排单时间(jiān)达到10天，较上(shàng)月增加(jiā)2天，开(kāi)工(gōng)负荷及订单(dān)排单时间(jiān)达(dá)到近两年(nián)来最(zuì)高(gāo)水平。同时由于大部分纺企纱线产品库(kù)存低位，产销压力较小，促使部(bù)分企业增(zēng)加原棉储备库存，为(wèi)棉花市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉(mián)花现货(huò)价格持(chí)续上涨，但下游纺企对高价(jià)棉(mián)花的接受程度并不高，仍以刚需采购为主(zhǔ)。5月进入淡季后(hòu)，下(xià)游订单明显减少，购销也(yě)较为冷清，棉价的(de)上涨也(yě)并(bìng)未有效(xiào)传导到下游，棉纱、坯布价(jià)格近(jìn)期均有所(suǒ)走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑棉(mián)在供应端利(lì)多的推动下强势上涨。中棉协调查报告显(xiǎn)示，2023年全(quán)国植(zhí)棉意向面积(jī)为4155.75万(wàn)亩(mǔ)，同比下降7.4％，降(jiàng)幅(fú)较上期扩(kuò)大3.7个(gè)百分点。4月份以来，新疆(jiāng)地区陆(lù)续出现(xiàn)低温降(jiàng)雨降雪天气，给棉花播种以及(jí)出(chū)苗带来了不利影响，进一步加剧了市场(chǎng)对于(yú)新年(nián)度产量大(dà)降的担忧，也为减(jiǎn)产炒作提(tí)供了助推剂。5月(yuè)新疆气温快速(sù)回升(shēng)，郑棉一度回(huí)落(luò)，但近日新疆(jiāng)地区迎来强降(jiàng)雨(yǔ)，部分地区伴随大风和沙尘暴(bào)，可能会对(duì)棉(mián)苗生长产生不利影响，再度引发了市场对(duì)于(yú)天(tiān)气的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花(huā)播(bō)种面积普遍下降，根据(jù)我们的(de)调研结果推(tuī)算，2023年(nián)新疆(jiāng)棉花(huā)种植面(miàn)积总计或下降(jiàng)8.16％。同时(shí)，今年春播开启以来，南北疆气温普遍(biàn)偏低，尤其是北疆因积温不足，播(bō)种时间推(tuī)迟5—7日，加之4月中(zhōng)下旬及5月初部分地区出现(xiàn)大风沙、降雪、冰雹等极端天气，导致部分(fēn)棉(mián)田重播，预计新年度(dù)棉(mián)苗生长进(jìn)度较去(qù)年同期或推迟10—15日，将影响棉铃(líng)克重，或导致减(jiǎn)产幅度(dù)扩大(dà)。”高(gāo)飞堂(táng)说，再者就是(shì)行业(yè)人士(shì)对新年(nián)度供应收紧预期增强，普(pǔ)遍提(tí)高现货(huò)售卖价(jià)格。4月份(fèn)国内价格(gé)明(míng)显(xiǎn)上涨(zhǎng)，月(yuè)底3128B级(jí)皮棉价格15554元/吨，较月初(chū)上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实(shí)际上，国(guó)内供应端方面(miàn)，在意向种(zhǒng)植面积下降(jiàng)和播种期低温天气的(de)双重作用下，新年度(dù)棉(mián)花减(jiǎn)产概率大大增加。需求端，目前下游纺织企业的开机(jī)率(lǜ)维持(chí)高位，而成品(pǐn)库存仍位(wèi)于历史偏低水平，整体表(biǎo)现尚可，需(xū)求端(duān)带(dài)来的负(fù)反(fǎn)馈并不明显。“不(bù)过接(jiē)下来5—7月是纺织行(xíng)业淡季，下游需求存在(zài)走弱的预期，短(duǎn)期(qī)对国内棉价形成(chéng)一定(dìng)的压力。但中(zhōng)长期内(nèi)需持续复苏(sū)的逻辑并未(wèi)改变，中国已(yǐ)经成为支撑全球棉花消费复苏的主力军。”李馨(xīn)说。

　　值得注意(yì)的是，4月份欧(ōu)美高通胀(zhàng)问题持续，使业(yè)者担忧持续加息的紧缩政(zhèng)策(cè)，或降低居(jū)民对纺(fǎng)织品服装的消费动力，4月初(chū)USDA公布数据显示，中国棉花(huā)消费为794.7万吨，环(huán)比3月增加1.39％；而国外地区棉花(huā)消费量为1604.1万(wàn)吨(dūn)，环比(bǐ)下降0.58％。此(cǐ)外，在4月下(xià)旬公布的(de)美棉周度(dù)净签约量环比下降57％，较(jiào)4周均(jūn)值下降72％，进一步使市场担(dān)忧(yōu)国(guó)外(wài)棉花(huā)市场阶段性需(xū)求下滑，外棉价格也随之(zhī)出(chū)现下探。

　　5月USDA报告(gào)首(shǒu)女人出国能干什么工作，女人出国打工都有什么工作次公布了对于2023/2024年度棉市的供需(xū)预测，将全(quán)球棉花产量(liàng)小幅下调(diào)15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消费量大幅(fú)调(diào)增144万吨至2531万(wàn)吨，最终使得期末库存较上年度去(qù)库8万吨(dūn)。“USDA报告整体偏多(duō)，2023/2024年(nián)度全球(qiú)棉花消费将显著复(fù)苏，全球棉市供(gōng)需有(yǒu)望转强，支撑国际棉价重(zhòng)心(xīn)上移。”李馨说。

　　事实上，在国(guó)内经(jīng)济向好预期下(xià)，棉(mián)纺织市场消费增长明(míng)显，叠(dié)加极端(duān)天气对棉花(huā)正常(cháng)出苗生(shēng)长带(dài)来(lái)袭扰(rǎo)，供应预期(qī)收缩，促使棉企挺价出货(huò)意愿增强，国内棉花(huā)价格随之(zhī)水(shuǐ)女人出国能干什么工作，女人出国打工都有什么工作涨船高(gāo)；而国外弱预期(qī)背景(jǐng)下，消(xiāo)费下(xià)滑(huá)，与国内形成明(míng)显(xiǎn)反差(chà)。

　　据(jù)监测，4月初国(guó)内(nèi)外棉花(huā)价差(chà)（国(guó)内棉(mián)价-国(guó)外棉价）为-1565元/吨，4月28日(rì)价差(chà)为18元/吨，实现自去年4月(yuè)以(yǐ)来首(shǒu)次转正。截至5月16日，国内外棉花价差延续正值。国内棉花价格回归至外棉价格上方，或使纺(fǎng)企用(yòng)棉成本增(zēng)加，后续与外棉市(shì)场的竞争压力或增(zēng)加。

　　对(duì)于后市，李馨认为(wèi)，下游步(bù)入淡(dàn)季后需求支撑减弱，当(dāng)前基本面(miàn)缺乏实质性(xìng)利(lì)好，天气对产量的影响仍有待观察(chá)，郑棉短(duǎn)期预计宽幅振荡为主(zhǔ)。中长期看，国内棉花(huā)产量下滑是大(dà)概率(lǜ)事件，今年已有许多轧花(huā)厂(chǎng)在升级改(gǎi)造加(jiā)工设(shè)备(bèi)，对于(yú)产能持(chí)续扩(kuò)张(zhāng)的轧花厂来说(shuō)，如(rú)果棉花产(chǎn)量面临减少，新棉抢收大概率会(huì)在今年(nián)重演，中长期棉(mián)价重心(xīn)有望(wàng)继续(xù)抬升。

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