国内(nèi)“五一”假期来了，但海外(wài)市(shì)场风(fēng)险(xiǎn)依旧不(bù)容忽视。在美国多(duō)项(xiàng)重要经(jīng)济(jì)数据(jù)出炉后，美联储(chǔ)也(yě)将(jiāng)召开(kāi)5月议(yì)息会议(yì)，市场普遍预(yù)期(qī)将(jiāng)继(jì)续加息25BP。在利好利空消(xiāo)息交织(zhī)下，节后市场(chǎng)走势将如何演绎？

　　美(měi)国第(dì)一共和银(yín)行股价已累计下(xià)跌(diē)90％以(yǐ)上

　　截至周五收盘，美国第一共和银行的股(gǔ)价(jià)收跌43.2％，盘(pán)中一度腰斩，且多(duō)次触(chù)发停(tíng)牌(pái)，原因是达成救助协议以维持该银(yín)行运营的希望在变得(dé)渺茫。该(gāi)股今(jīn)年(nián)已下跌90％以(yǐ)上(shàng)。消(xiāo)息人士称，该银行很(hěn)有(yǒu)可能会被美国联(lián)邦储蓄保险(xiǎn)公司（FDIC）接管。

　　根据美媒报道，自美国第一共和(hé)银(外面黑里面粉会介意吗，为啥我对象外面黑的里面发红yín)行公(gōng)布其第一季度存款下(xià)降(jiàng)40.8％至1045亿(yì)美元后(hòu)，该银行股(gǔ)价在接下(xià)来的(de)两天内(nèi)下跌超过60％，创下历(lì)史(shǐ)新低。目前包括(kuò)来自美国(guó)联邦(bāng)储(chǔ)蓄保险(xiǎn)公司、财政部和美联(lián)储的官员正在与(yǔ)其他银行进行(xíng)协调会(huì)议，为第一共和银行制(zhì)定救助(zhù)计划。

　　美联储反省(shěng)硅谷(gǔ)银(yín)行倒闭(bì)，寻求大范围加强(qiáng)银行规(guī)管

　　在当(dāng)地时间4月28日公布的(de)内部审(shěn)查报告中，美(měi)联储承认，对(duì)于上(shàng)月硅谷(gǔ)银(yín)行的倒闭案，美联储(chǔ)难(nán)辞其(qí)咎，倒(dào)闭(bì)既源于该行自身风险管理(lǐ)薄弱，也和(hé)美联储的审查(chá)督导行动(dòng)拖沓(dá)有关。

　　美联储(chǔ)认为，银行业审查员未能采取(qǔ)有(yǒu)力行(xíng)动解决硅(guī)谷银行越来越多的(de)问题。美联储负责金融业(yè)监管的副(fù)主(zhǔ)席巴(bā)尔（Michael Barr）在报告中称，审查员未能(néng)充分认识到(dào)，随着硅谷银(yín)行的规模(mó)扩大、复杂性增加(jiā)，该行变得有多么不堪(kān)一击。他们的确发现了风险，却(què)没(méi)有采(cǎi)取足够的措(cuò)施，保证该(gāi)行足够(gòu)迅速地解决问题。

　　报告中，巴(bā)尔(ěr)总(zǒng)结硅谷银(yín)行倒(dào)闭有(yǒu)四大成(chéng)因，其(qí)中三点都和美联储监管不力(lì)有关(guān)。他(tā)说，美联储监管(guǎn)者的错误部(bù)分源于，特朗普执(zhí)政时的金融业改(gǎi)革普遍(biàn)放(fàng)松(sōng)了对中等(děng)银行的规管。

　　巴(bā)尔(ěr)还提到，美(měi)联储的文化转变(biàn)似乎导致联储的(de)监管(guǎn)变得(dé)更宽松。这些变化(huà)体现在降低(dī)标准(zhǔn)、增加(jiā)复杂性，以及监管方(fāng)式不够自(zì)信果断，它们阻碍了有效(xiào)的监管。

　　美(měi)联储认为，其银行业审查(chá)员已(yǐ)经确定了(le)硅谷银行存在导致(zhì)其倒(dào)闭的(de)一大问题——利(lì)率相关风险，但美联储自(zì)身的流程“过(guò)于审慎”，侧重在采取行动(dòng)以(yǐ)前累积过多的证据。

　　美联(lián)储(chǔ)的数(shù)据显(xiǎn)示，截至倒闭(bì)时，硅谷(gǔ)银行收到31项监管(guǎn)机构的公开(kāi)审查(chá)报(bào)告(gào)或警(jǐng)告，数量是其他银行的三(sān)倍。报告称，随着硅谷银行壮(zhuàng)大，近些年美联储忽(hū)视了(le)范(fàn)围更广(guǎng)的问题，比如该行多年来一直突破内部风险限制，其采(cǎi)用的流动性指标却显示，存款(kuǎn)基础稳定，其(qí)利率相关风险还被评为令人满意。

　　巴尔透露，美联储将重新审查，适用(yòng)于资产超过千亿美元银行的一(yī)系(xì)列规定，包括(kuò)压力测试和(hé)流动性要求，将(jiāng)重新评估，怎样(yàng)监督和监(jiān)管(guǎn)一(yī)家(jiā)银行对利率流动性(xìng)风险的风控(kòng)。

　　巴尔说，硅谷银行倒闭(bì)表明(míng)，需要对范围更(gèng)广泛的银(yín)行强(qiáng)化适用的(de)标(biāo)准，联储应考虑，让更大范(fàn)围的银行适用标准和的(de)流(liú)动性规定(dìng)。他呼(hū)吁，重新评估，对于超(chāo)过25万美元联邦保险上(shàng)限的银(yín)行存款(kuǎn)，监(jiān)管方(fāng)的处理方。

　　巴尔认为，美联储应要求更广泛的银行考虑到可出售证券的未实现(xiàn)损益，以便(biàn)让银行的资本要求更好地(dì)匹(pǐ)配(pèi)其财务状况和(hé)风险。他暗(àn)示(shì)，对资本规划(huà)和风(fēng)险(xiǎn)管(guǎn)理不足的公司，美联(lián)储可能增(zēng)加资本或流动性的(de)要(yào)求，或者限(xiàn)制(zhì)股(gǔ)票回购、股息支付或高管薪酬(chóu)。

　　美总统拜登批准内华达州和佛罗里(lǐ)达州重(zhòng)大(dà)灾难声明

　　据央视新闻(wén)消息，根据美(měi)国白宫当地时间4月28日的声(shēng)明，美国总统拜登批准内华达(dá)州重大灾难声明，他下令(lìng)为(wèi)3月8日至3月19日(rì)期间受冬季风暴影响的(de)地区提供联邦援助。

　　此外(wài)，拜登还于27日(rì)晚批(pī)准佛罗里达(dá)州重大灾(zāi)难声明，他下令为(wèi)4月12日(rì)至4月14日(rì)期(qī)间受严重风暴(bào)影响的地区提供联邦援助。

　　联邦(bāng)援(yuán)助资(zī)金可(kě)在成本分(fēn)担的基础(chǔ)上提供给州政府和符合条件的地方(fāng)政府以(yǐ)及某些私人非营利组织，用于受灾害影(yǐng)响地区的应急和修复工作。

　　欧(ōu)盟(méng)与(yǔ)波兰等五国(guó)就乌克兰农产品相关事宜达成原则性协议

　　据央视(shì)新(xīn)闻消息，当地时间28日，欧盟委员会执行(xíng)副(fù)主席(xí)东布罗(luó)夫斯基斯对外宣布，欧委会已(yǐ)与保加利(lì)亚、匈(xiōng)牙利、波兰、罗马尼亚和斯(sī)洛伐(fá)克就乌克兰(lán)农(nóng)产(chǎn)品相关事宜达成原(yuán)则性协议(yì)。

　　东布(bù)罗夫斯(sī)基斯表示，欧盟已采取行动解决(jué)欧盟成员(yuán)国和乌(wū)克兰农民的担(dān)忧。具体措施包括(kuò)推(tuī)动波(bō)兰、斯(sī)洛伐(fá)克、保加(jiā)利亚(yà)等国撤(chè)回针对乌农产品的单边措施(shī)。从欧盟(méng)层面对小麦、玉米、油菜籽、葵花(huā)籽(zǐ)等4种(zhǒng)农产品实施保障措施。为(wèi)5个受影(yǐng)响的成员国农民提供(gōng)1亿欧(ōu)元的一揽子支持(chí)。此外，欧(ōu)盟(méng)将继续推进包括葵花籽油等产品的倾销调查。欧盟将(jiāng)进一(yī)步确保乌克兰农产品(pǐn)通(tōng)过欧盟通道(dào)出(chū)口到其他国家(jiā)。

　　美国滞胀(zhàng)困境：经济继续放缓，通胀依旧高(gāo)企

　　4月28日，美(měi)国商务部(bù)最新公布的(de)数据显示，美国3月核心PCE物价指数(shù)同(tóng)比上升4.6％，预估为(wèi)4.5％，前值为4.6％。同时美国3月核心PCE物价指数环比上涨0.3％，与市场预期及(jí)前(qián)值持外面黑里面粉会介意吗，为啥我对象外面黑的里面发红平。

　　据(jù)悉(xī)，剔除食品(pǐn)和能源的核心PCE物价指数是美(měi)联(lián)储(chǔ)青睐的通胀指标之一(yī)。此次公布的数据再度印证(zhèng)了美国通胀的居(jū)高(gāo)不下，这加大了美联储5月(yuè)再次加息的可能性。报告(gào)公布后，美国(guó)短期(qī)利率期货小幅下(xià)跌，反映出5月份加息25BP的(de)可(kě)能性约(yuē)为(wèi)90％。

　　就在此前一(yī)天，美国商务部(bù)公布的(de)一季(jì)度美国(guó)宏观经济数据(jù)显示，美国一(yī)季度GDP同比仅(jǐn)增长(zhǎng)1.1％，大(dà)幅不(bù)及(jí)市场预期(qī)的2％，且增速较(jiào)前值(zhí)2.6％显著放缓。而同日(rì)公布的(de)一季度核(hé)心PCE物价(jià)指数年(nián)化环比初值(zhí)升至4.9％，超出市场预期的4.7％及(jí)前值(zhí)4.4％。

　　一德期货宏观(guān)贵金(jīn)属分(fēn)析师张晨向期货(huò)日报记者表(biǎo)示，上述数据显示出(chū)美国(guó)经济放缓但通胀水平依旧(jiù)高(gāo)企(qǐ)的滞(zhì)胀特征(zhēng)。不过，从(cóng)美国GDP折年数同比数据(jù)来看，他认(rèn)为(wèi)一(yī)季度1.6％的(de)增速较去年四季度0.9％的增速出(chū)现(xiàn)明显(xiǎn)回(huí)暖，显示出美(měi)国经济(jì)虽有放(fàng)缓，但韧性(xìng)尚存。

　　“一季度美国GDP数据超预(yù)期放缓(huǎn)，坐实了市场对(duì)于美(měi)国(guó)经济衰退的忧(yōu)虑，再加上目前欧(ōu)美银行(xíng)信用危(wēi)机的尾部效应持(chí)续(xù)存在，金融(róng)不(bù)稳(wěn)定叠加经济景气下滑，一(yī)定程(chéng)度上(shàng)削弱了美联(lián)储货币政策的紧缩预期，同时增加了(le)下半年(nián)美联储降息的预(yù)期。”中信建投期货宏(hóng)观贵金属(shǔ)分析师罗亮认为(wèi)。

　　不过，他也表示，由于反映核心个人消费支(zhī)出在内的一季度PCE通胀数据持续上升，再加上周五晚间公布的3月核心PCE数据也偏(piān)强，因此(cǐ)美联储(chǔ)5月份(fèn)加息基本不存在悬念，此次GDP数据(jù)更多影响的是(shì)年(nián)中(zhōng)美联储的政策变化。

　　5月(yuè)加息或(huò)“板上(shàng)钉钉(dīng)”，此次(cì)会(huì)议(yì)还需关注什么(me)？

　　金瑞期货宏观贵(guì)金属分析师吴梓杰认为(wèi)，当前美联储货币政策面临抑制通胀以及(jí)宏观审慎两难的抉(jué)择。随着此前银(yín)行(xíng)业危机的爆发以及一季(jì)度经济的回落，美国当前经济的脆弱性(xìng)以及下行压力已经持(chí)续(xù)增加(jiā)，但是一季度核心PCE同样大幅超过预期，显(xiǎn)示(shì)出核(hé)心(xīn)通胀黏性(xìng)超预期。

　　“对于美(měi)联储来说(shuō)，这意味着进行(xíng)政策选择(zé)时(shí)不得不更加慎重。”吴梓杰预计，美(měi)联储5月大概率将会(huì)保持加(jiā)息25BP的节(jié)奏，但在(zài)记(jì)者会(huì)上(shàng)鲍威尔表(biǎo)态或将(jiāng)更加(jiā)注重安抚市场情绪，强调对宏观风险的(de)把控，且对未(wèi)来加息(xī)的(de)态(tài)度或将(jiāng)更加谨(jǐn)慎。

　　张晨认(rèn)为，目前市(shì)场(chǎng)已(yǐ)经对美(měi)联储(chǔ)5月加息25BP作出了充(chōng)分(fēn)的计价。鉴于此次会(huì)议(yì)并(bìng)无最新(xīn)点阵图和经济展望(wàng)公(gōng)布，因此(cǐ)会议重点在(zài)于利率决议声明及鲍威尔的会后发言(yán)两方面。其中，在决议声明方面(miàn)，可重点观(guān)察措辞调(diào)整变化情况，特别是能(néng)否出现“停(tíng)止加(jiā)息”相(xiāng)关暗示。而在会后(hòu)的(de)新闻(wén)发(fā)布会上，需要重点关注鲍威(wēi)尔对于经(jīng)济(jì)与通胀前景(jǐng)、后续货币政策以(yǐ)及银行业危机(jī)引发的信(xìn)贷收缩等方面的观点论述。特别是如果出(chū)现(xiàn)“停止(zhǐ)加息”等(děng)明显鸽派暗(àn)示，则无论对(duì)于商(shāng)品(pǐn)市场还是权益市场(chǎng)而言，均构成短期提振(zhèn)。

　　罗亮认为，此次美联储会(huì)议(yì)需要(yào)关注三个方面(miàn)：一是(shì)考虑到通胀的顽固性，美联储是否会透露其(qí)愿意容忍更高水平的通(tōng)胀；二(èr)是(shì)美联储对于目前金融以及(jí)经济风险的判(pàn)断，到底(dǐ)是(shì)短期风险还是长期风险；三是美联(lián)储未(wèi)来的(de)货币(bì)政(zhèng)策预期，比如是否透露下半年将降息(xī)或者(zhě)不降息(xī)。

　　他(tā)认为(wèi)，如果美(měi)联储依然偏鹰派，则预期风险(xiǎn)资产将继续回调，美(měi)债利率曲线(xiàn)会加深倒挂(guà)的程度，对市场(chǎng)而言(yán)偏负面；如(rú)果(guǒ)美联储偏鸽派，那市场风(fēng)险偏好会再度上升(shēng)，美元指数预计(jì)显著下(xià)行，贵金属将领涨资产(chǎn)。

　　吴(wú)梓杰表示(shì)，由于当前市场(chǎng)对5月加息25BP已经(jīng)计(jì)价较为(wèi)充分(fēn)，预计(jì)加息结果不会(huì)引起市(shì)场较大(dà)波动，但是对于6月及以后偏鹰的政(zhèng)策预(yù)期(qī)交易依旧(jiù)不(bù)足。因(yīn)此，他(tā)认为本次会(huì)议上(shàng)需要重点关注(zhù)美联储(chǔ)声(shēng)明(míng)以及鲍威尔在记者会上(shàng)对(duì)未来政策(cè)路(lù)径的展望。“尤其是如果美联储意外偏鹰，比如表现出(chū)了6月(yuè)仍将(jiāng)加息的倾向，则市场或将面(miàn)临较大的冲击，相(xiāng)关风险资产(chǎn)有意外下(xià)跌的风险。”他(tā)说(shuō)。

　　贵金属(shǔ)市场(chǎng)面临涨跌两难局面

　　近(jìn)期美元指数持稳(wěn)，贵金(jīn)属行情则表现乏力。张晨认(rèn)为，4月以来(lái)，欧美(měi)银行业风(fēng)险事件溢出影(yǐng)响逐渐减弱，市场对于美联储(chǔ)货币政(zhèng)策迅速转向的乐(lè)观预期(qī)出现一定(dìng)修正(zhèng)，贵金(jīn)属市场出(chū)现高位振荡调(diào)整，但总体(tǐ)回调幅(fú)度有限。

　　当下来看，他认(rèn)为贵金属市场在利多、利(lì)空因(yīn)素间来回拉扯。利多因素方面，美联储加息(xī)临近尾声，对贵金属价(jià)格的压(yā)制边际减(jiǎn)弱。同时，美国经济(jì)前(qián)景黯(àn)淡，债务上限悬而未决以及银行业风(fēng)险事件余波反(fǎn)复，不断激发市场避险(xiǎn)情绪。从(cóng)更为宏观的(de)角度来看(kàn)，全(quán)球“去美元化(huà)”方兴未艾，各国央(yāng)行强化(huà)黄(huáng)金资产储备功能(néng)，使(shǐ)得央行“购金(jīn)潮”经久不息。上述种种(zhǒng)因素均对贵(guì)金属价(jià)格形成支撑。

　　而利空因素主要是(shì)，市场(chǎng)和(hé)美联储(chǔ)对于后续(xù)货币政策之间的(de)预期差，以及美国经济层(céng)面的(de)韧性犹存。“特别(bié)是就业市场尽管(guǎn)过热态势有所(suǒ)缓和，但无论是(shì)新(xīn)增非农(nóng)就业人数还(hái)是(shì)失业率指(zhǐ)标，还远未触及经济(jì)衰退以及美联(lián)储货币政策转向的(de)阈值区间，这(zhè)极(jí)有可能(néng)造成通胀回(huí)归(guī)波折反复，进而(ér)引(yǐn)发(fā)美(měi)联储货币政策前景预期摇摆(bǎi)。”他说。

　　他预计，在5月美联储(chǔ)议息会议(yì)落地(dì)后的一段时间内，市(shì)场(chǎng)仍(réng)然会延续上述的(de)修正走(zǒu)势，美联储还需在(zài)更(gèng)多数据(jù)指引以及银(yín)行风险事件(jiàn)落(luò)地后，再相机作出(chū)政策调(diào)整，而在此(cǐ)之前(qián)预(yù)计仍会延续(xù)当前“走一步看(kàn)一步”的决策思路。而市场对于年内降息的乐观预期的修正(zhèng)空间(jiān)犹(yóu)存。

　　罗亮认为，目前(qián)贵金属市场的逻辑有两条主线：一是美国经济是(shì)否会(huì)陷(xiàn)入衰退，二(èr)是(shì)全球贸(mào)易结算体(tǐ)系下美元的趋(qū)势压力(lì)。“过(guò)去20年，贵金属价格主要锚定的(de)是美债实际利率的变化，但是(shì)最近这种联(lián)系正在(zài)脱钩，央行(xíng)购金以及美元结算体系(xì)的(de)变(biàn)化使(shǐ)得贵金属获得(dé)了(le)越(yuè)来越多的金融(róng)溢价。”整(zhěng)体来看，他认为目(mù)前贵(guì)金(jīn)属多头(tóu)驱动的逻(luó)辑还(hái)没结束，且近期的表现(xiàn)也(yě)是易(yì)涨(zhǎng)难跌。从资产配置(zhì)的角度来看，仍推荐将(jiāng)贵金(jīn)属作为多(duō)头配置(zhì)。

　　“当前贵(guì)金属市场(chǎng)已经表现出了一定程度的(de)易涨难跌。”吴梓杰表示，一(yī)方面，美国经济下(xià)行(xíng)以及欧美银行业风(fēng)险带来(lái)的避险情(qíng)绪对贵金(jīn)属价格仍有一(yī)定支撑，但(dàn)边际减(jiǎn)弱；另一(yī)方面，美国通胀高位带来的加息预(yù)测(cè)，未能(néng)对贵金属(shǔ)形成(chéng)有(yǒu)力的回落压力。因此，他预计贵金属市(shì)场整体仍以高位振荡为主，在(zài)基准假设(shè)下(xià)，贵(guì)金属(shǔ)交易主线将回归通胀逻辑。他认(rèn)为(wèi)，当前市场(chǎng)对于美联储降息的(de)预期仍(réng)大(dà)幅(fú)领先美(měi)联储的官方预期，预(yù)计在(zài)高通(tōng)胀压(yā)力下，市场对降息预(yù)期的修正或将带来金(jīn)银价格的进一步(bù)回调。

　　市场人(rén)士提示(shì)，随着国内“五一”长假开启，还(hái)须警惕海外市场(chǎng)风(fēng)险。

　　罗亮(liàng)表示，近期宏观市场(chǎng)关键数据较多，导致市(shì)场情绪波澜(lán)起伏，同时基(jī)本(běn)面因素也(yě)多空交织，海外市场(chǎng)容(róng)易出现巨幅(fú)波动。同时，国内“五一”假期结束(shù)后，市场将直面(miàn)美联储5月利率决(jué)议落地，他预计美(měi)联(lián)储(chǔ)会议(yì)结(jié)果(guǒ)或(huò)将偏鸽，因此推荐节后逐渐增加风(fēng)险资产的头寸。

　　“鉴于(yú)国内‘五一(yī)’假期跨越5月美联(lián)储(chǔ)议(yì)息会议(yì)等重要事件，加之银行业危机及(jí)债(zhài)务(wù)上限问题悬而(ér)未决，投资者要防止过分押注引发的(de)风险。假期(qī)后可关注贵金(jīn)属回落企稳情况，可以(yǐ)逢低布(bù)局多单(dān)。”张(zhāng)晨(chén)表示。

　　吴梓(zǐ)杰也表示，由于国内“五(wǔ)一”假期(qī)恰逢(féng)海外美联储会议这一(yī)关(guān)键时间节(jié)点(diǎn)，投资(zī)者若(ruò)保留头寸过节，则要保持头寸有足(zú)够安全(quán)边际，以防“黑天鹅”事件带来(lái)冲击。他表示，节后贵金(jīn)属或将迎来更加明确(què)的方向性行(xíng)情，可根据(jù)美联储议息会(huì)议(yì)给出的指引，对贵金属进(jìn)行相应布(bù)局。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 外面黑里面粉会介意吗，为啥我对象外面黑的里面发红