财联社(shè)5月18日讯（编辑 史正(zhèng)丞）距离瑞士政府撮合(hé)瑞(ruì)银与瑞(ruì)信合并近两个月后(hòu)，与这次事件有关的(de)一(yī)个重要问题终于尘埃落(luò)定(dìng)：瑞信(xìn)AT1债(zhài)券(quàn)的减记无法触发CDS（信(xìn)贷违约掉期）的赔(péi)付。

　　负(fù)责(zé)欧(ōu)洲、中(zhōng)东和非洲地区(qū)的信贷衍生品决定(dìn韩红个人简历和职位 韩红是什么军衔g)委员会(huì)（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称(chēng)，由11家(jiā)买方机(jī)构、卖方银(yín)行(xíng)和做市商组(zǔ)成(chéng)的委员会一(yī)致投票通过了(le)上述决议。值得(dé)一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一(yī)员，但(dàn)没有出现在(zài)投票的清单上。

　　具体(tǐ)来说，提出(chū)这(zhè)个问题的市场参与者(zhě)认为(wèi)，AT1债(zhài)券应该(gāi)与CDS合(hé)约所(suǒ)依据(jù)的参考(kǎo)债券（次(cì)级债）具有同等地位，并以一份2020年(nián)到期的瑞(ruì)信(xìn)英镑(bàng)次(cì)级债作(zuò)为标准参考债务。

　　对此(cǐ)，委(wěi)员会首先一致(zhì)裁定，并(bìng)没(méi)有发生“政府干(gàn)预(yù)的信(xìn)贷事件”。此外，根据(jù)AT1债券文(wén)件(jiàn)中的排名(míng)条款和担保条件(jiàn)，次(cì)级债的持有人是(shì)相(xiāng)较(jiào)于(yú)AT1债券的优先债权人。同时在2014年的文件中，也为(wèi)AT1债券定义了(le)“排除义务”。周(zhōu)三(sān)的文件中，决策委(wěi)员会没有对AT1债券(quàn)是否构成借款资金做出任何(hé)决(jué)定。

　　在3月(yuè)中旬的紧急交(jiāo)易中(zhōng)，瑞(ruì)士监管机(jī)构FINMA将近170亿美元的瑞(ruì)信AT1债券全韩红个人简历和职位 韩红是什么军衔(quán)额减记，此举也引(yǐn)发了大量此类(lèi)债(zhài)券持有(yǒu)人的诉讼(sòng)。一(yī)些投机(jī)者也在市(shì)场上炒作瑞(ruì)信CDS，押注(zhù)CDDC裁(cái)定此举构(gòu)成CDS赔付。

　　作为(wèi)金融(róng)市(shì)场较(jiào)为常见的(de)金融衍(yǎn)生(shēng)品，信贷违约掉期的(de)作用是在(zài)信(xìn)贷事(shì)件（违约(yuē)、重(zhòng)组、破产等）后，CDS的买方可以向(xiàng)卖方索(suǒ)赔，索赔的金额通常(cháng)等于参考(kǎo)资产的面值(zhí)减去违约后的市(shì)场(chǎng)价(jià)值。各个区域的信贷衍生品决定委员会，负责决定在这个(gè)地区是否(fǒu)发生了信贷衍生品合约中定义的(de)信贷(dài)事(shì)件。

　　根(gēn)据(jù)存管信托和清算公司(sī)（DTCC）的(de)数(shù)据(jù)，截至(zhì)今年(nián)3月(yuè)，与瑞信集团债务相关的(de)CDS名(míng)义(yì)总量(liàng)超过190亿美元(yuán)，不过(guò)DTCC的数据并未区分(fēn)优先(xiān)级(jí)债务和(hé)次级债CDS。

　　恰好也(yě)在本周(zhōu)，瑞银公布了接(jiē)手瑞信(xìn)的最(zuì)新(xīn)评估。在本(běn)周二提交(jiāo)给美国SEC的(de)监管(guǎn)文(wén)件中，瑞(ruì)银表示紧急接手瑞信预计(jì)将造成170亿美(měi)元的(de)损失(shī)，其中有40亿美元为潜(qián)在的诉(sù)讼和罚款支出。不过这(zhè)部分(fēn)的损失将会由一笔“负(fù)347.77亿美(měi)元”的商(shāng)誉覆盖，意(yì)味着收购(gòu)资产的价格（30亿瑞郎）远远(yuǎn)低于资产的实际价值。

　　这份(fèn)文件同样(yàng)显示，从去(qù)年10月开始，瑞银的战略委员(yuán)会就(jiù)已经开始(shǐ)评(píng)估瑞信(xìn)的状况，并在今年2月(yuè)得出(chū)“不(bù)宜收(shōu)购(gòu)”的(de)决定，但(dàn)最后仍在瑞士政府的要求(qiú)下出手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔(ěr)里奇·科纳将(jiāng)在合并交易完成后加入瑞银(yín)集团(tuán)的董事(shì)会(huì)，同时在(zài)“可预(yù)见的(de)未(wèi)来”，瑞(ruì)信的(de)品牌(pái)仍将(jiāng)独立运营。

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