AI板块成为2023年最火爆的板块，吸引人全(quán)市场的目(mù)光(guāng)。

　　随之(zhī)而来的是，不仅不少上(shàng)市公司宣(xuān)布试水人工智(zhì)能、基金经(jīng)理(lǐ)开始布局AI概念(niàn)，也有基金(jīn)公司尝试(shì)以AI试水投资者关系(xì)管理，更有基金经理尝试用AI撰写季报(bào)！

　　引(yǐn)起市场(chǎng)关(guān)注(zhù)的是(shì)，此次公募基金2023年一季度报中，无论(lùn)是成长(zhǎng)派(pài)、还是价值派，众多(duō)基金经(jīng)理均谈(tán)及对AI投资机遇(yù)。各(gè)大(dà)派别基金经理均认(rèn)可(kě)AI所带来(lái)的颠覆性影响(xiǎng)，并(bìng)看好其中长期投(tóu)资价值，但是对于短期(qī)人(rén)工智(zhì)能极致行情演绎下，也有基金经理对AI保留了一(yī)份清醒。

　　基金经理试水

　　部分(fēn)季报用取AI撰写(xiě)

　　4月(yuè)21日，嘉实文(wén)体娱乐公布2023年一季(jì)报，引人关注的是，季报中部分内容(róng)使用了AI撰写(xiě)。

　　季报中明确写道，这段AI生(shēng)成的内容阐述(shù)了人工智能对各(gè)个行业的改(gǎi)变，比如医疗、教育、工业生(shēng)产、环境(jìng)保护和可持(chí)续发(fā)展，以及新能源开(kāi)发和利(lì)用等领域。文中表示，人工智能领域的快(kuài)速发展为(wèi)全球(qiú)带来无数(shù)机遇和挑战，将极大地影响我们的生活方式和社会发展(zhǎn)，为确保AI技术的(de)健康、可持续发(fā)展，需要(yào)建立完(wán)善的法律(lǜ)法规和(hé)伦(lún)理准则，以保护个人隐私、确保数据(jù)安(ān)全并防止(zhǐ)滥用。在应对挑战的同时，也(yě)应抓(zhuā)住人(rén)工智能带(dài)来的机(jī)遇，共(gòng)同推动这一领(lǐng)域的创新(xīn)和发(fā)展。

　　嘉实文体娱(yú)乐基金经理王贵(guì)重在季报(bào)中也(yě)明确表示，产业方向上，我们坚定的看好人工智能对(duì)各个行业(yè)的改变。他还专门谈(tán)及(jí)，一(yī)季度进行了一定比(bǐ)例的调仓，方(fāng)向上(shàng)主要是受益(yì)于人工智能的(de)计算机(jī)和传媒互联(lián)网(wǎng)行(xíng)业(yè)。数字化的核心逻辑(jí)是提高效率，而高质量(liàng)发展的核(hé)心在(zài)于效率的提升。

　　在谈到具体TMT行业的观点时(shí)，他针对半导体、数字化、互联(lián)网平(píng)台等提出自己想(xiǎng)法(fǎ)。说到数(shù)字(zì)化(huà)时(shí)，表(biǎo)示其(qí)本质是利用技术的手段，提升组织信息计算、存储、传播的效率，这是一个长期(qī)向上的类消(xiāo)费行(xíng)业，在美国(guó)是一(yī)个和互(hù)联网(wǎng)行(xíng)业(yè)一(yī)样(yàng)大规模的(de)产业。在中国，依(yī)然处于产(chǎn)业的早(zǎo)期，但是我(wǒ)们(men)可以看到疫情背(bèi)景(jǐng)下，大家(jiā)越来越意识到数字化的重要(yào)性。而此轮数字化将会和(hé)人工智(zhì)能深度(dù)融(róng)合，也(yě)会(huì)给中国公司(sī)带来发展(zhǎn)的机会。目前整个板块的估值都到了历史最低的(de)水平。

　　此次是基金(jīn)经理(lǐ)首(shǒu)次利用人工智能完(wán)成季报，也显示出人工智能确实开始方方面面开始影响(xiǎng)我们的生活、工作等，是一(yī)个(gè)历史性大(dà)浪潮。此前，也(yě)有基金公司积(jī)极拥抱AI，如鹏华(huá)基金投资(zī)者教育基地宣布成(chéng)为百度文心(xīn)一(yī)言首批生态(tài)合(hé)作伙伴，鹏华(huá)基金投教基(jī)地(dì)也将通过百度智能云接(jiē)入文心一言能(néng)力，致(zhì)力于创(chuàng)新投资者关系管理新模式，提(tí)升客户投(tóu)资体验(yàn)感。

　　价值派(pài)、成(chéng)长派(pài)

　　都(dōu)积极布局AI领域

　　随着人(rén)工智(zhì)能成(chéng)为一季(jì)度市场热(rè)点(diǎn)，不少(shǎo)基(jī)金经理选(xuǎn)择了积极(jí)参与(yǔ)布(bù)局(jú)，其中，除了科技成(chéng)长派基金经理(lǐ)，也(yě)不乏价值投资(zī)派基(jī)金经理(lǐ)。

　　从(cóng)上述嘉实文体娱乐一季(jì)报可以看出(chū)，该基金一季度进行了一定(dìng)比例的调(diào)仓，方向上主要是受益于人工智能的计算机(jī)和传媒互(hù)联网(wǎng)行业(yè)。前十大(dà)重仓股中，除了(le)海康威(wēi)视、金山办公，其(qí)余神州(zhōu)泰岳、吉比特等(děng)8只个股均为一季度新(xīn)进(jìn)。

　　嘉实文体娱乐一季报前十大重仓股

　　嘉实大科技研究总监(jiān)、嘉实文体娱乐(lè)基金经理王(wáng)贵重表示，产业(yè)方向上，坚定看好(hǎo)人工智(zhì)能对各个(gè)行(xíng)业的改变(biàn)。

　　“我们长(zhǎng)期聚焦的(de)三大需求就是能源(yuán)、信(xìn)息、生命。从而衍生出(chū)看好的5大(dà)方向，半(bàn)导体、数字化、新能源、互联(lián)网平台、创新药。我们认(rèn)为，各个(gè)细分行业的beta收敛之后，竞争力会重新成(chéng)为最重要的增(zēng)长要素。另外(wài)，我们依然旗帜鲜明的看好(hǎo)港股的机会，特别(bié)是软(ruǎn)件和互联(lián)网领域的机会。”王贵重表示。

　　实际上，除了(le)王贵重，在嘉实基(jī)金科技(jì)成长团(tuán)队中，有不少基金经理(lǐ)明(míng)确看好人工(gōng)智(zhì)能带来(lái)的投资机遇(yù)。

　　比如，嘉实成长增强基(jī)金(jīn)经理陈涛在(zài)去年下半年开始增(zēng)持(chí)软件，当时基本处于估(gū)值、机构持仓的(de)历(lì)史底(dǐ)部的(de)位(wèi)置(zhì)。他认为，行业在信(xìn)创、数字(zì)化(huà)、智能化(huà)等(děng)长期(qī)需(xū)求(qiú)刺(cì)激下将(jiāng)迎来3年以上的景(jǐng)气(qì)周期(qī)，也(yě)是为数不多处(chù)于成长(zhǎng)前期、对标国际也还有巨大成长空(kōng)间的板块，长期坚定(dìng)看好。

　　“这一(yī)轮AI浪(làng)潮将拉开新一轮科技创新周期的序幕，带来以十(shí)年为(wèi)维度(dù)的产业变(biàn)革机(jī)会(huì)，同时配合2023年一季度的复苏和业绩修复，以(yǐ)软件(jiàn)计算(suàn)机为代表的科技板块(kuài)内会持(chí)续有(yǒu)个股投资机会。”李涛表示。

　　此(cǐ)外，嘉实股票投(tóu)研CIO、嘉实新(xīn)能源新材料基(jī)金经理(lǐ)姚(yáo)志鹏(péng)等也表示，未来(lái)，毫无(wú)疑问人工智能和可再生能(néng)源将构成未来社(shè)会的基(jī)石。在当下，随着(zhe)经济的企稳和新人(rén)工智能浪潮(cháo)的进入(rù)，未(wèi)来新(xīn)的产业机会(huì)将进入新一(yī)轮的爆发期。

　　谢治宇(yǔ)也是积极的一派。他在一季报中(zhōng)表示，随(suí)着(zhe)ChatGPT取得(dé)突破(pò)性的进(jìn)展，由AI芯片(piàn)、服(fú)务器(qì)、光模(mó)块等子版块带动(dòng)的(de)人工智能、中字头的(de)“中特(tè)估”、半导体(tǐ)等(děng)板块涨幅较大，在GPT应用端(duān)中游戏(xì)、影视(shì)等板块也(yě)实现较大幅(fú)度(dù)上涨。

　　一季度，他(tā)所(suǒ)管(guǎn)理的基(jī)金维持了较高仓位，对人工智(zhì)能相关(guān)产业链进行挖(wā)掘，对有长(zhǎng)期竞争力、应(yīng)用空(kōng)间广阔的硬(yìng)件和软件公司进行(xíng)精选和布(bù)局。海康威视、澜起科技、中际(jì)旭(xù)创、晶晨股份新入兴全合润前十大(dà)重仓股(gǔ)名单，立讯(xùn)精(jīng)密、鹏鼎控股(gǔ)、芒果(guǒ)超媒(méi)、普洛药业退出。其中(zhōng)，澜起科技、中(zhōng)际旭创，是2022年年末(mò)的0持(chí)仓，直接(jiē)买到(dào)了十大重(zhòng)仓股。兴全合宜(yí)的(de)重(zh打男人脸男人会恨你吗，男人会记得打他脸女人òng)仓股上，也体现了对人工智能(néng)相关(guān)产业链(liàn)的挖掘。澜起科技、晶晨股份进入十大重仓股。

　　兴全合(hé)润一季报前十大重(zhòng)仓股

　　莫(mò)海波的万家品(pǐn)质生活在一季(jì)度也进行了调仓换股，提(tí)高TMT行业结(jié)构占(zhàn)比，减持地产、军工比例(lì)，目前(qián)主要持仓TMT、农林牧渔(yú)、军(jūn)工(gōng)为前(qián)三大持仓，产(chǎn)品总仓位90％以上(shàng)。

　　具体来看，科大(dà)讯飞、三六零、金山办公、中科(kē)曙(shǔ)光(guāng)等4个(gè)TMT股票进入前十大重仓(cāng)股之列(liè)，招商蛇口、保利发展退出(chū)十大重(zhòng)仓股。

　　兴全合(hé)润一季报前(qián)十大重仓股

　　对(duì)于调仓(cāng)TMT行业的(de)原因(yīn)，莫海波表示(shì)，主要是基于对未来(lái)2年数(shù)字(zì)经济的看好。随着人口老龄(líng)化(huà)与经(jīng)济发(fā)展模(mó)式(shì)转变，数据(jù)成为新(xīn)的生(shēng)产(chǎn)要(yào)素，高质量(liàng)发展的(de)核心在于(yú)全要素(sù)生产率的(de)提升(shēng)，充分(fēn)利用(yòng)好云计算、大(dà)数据、人工智(zhì)能(néng)等底(dǐ)层(céng)技(jì)术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产(chǎn)业逻辑，通(tōng)过信息技术全方位赋能传统行(xíng)业，从生(shēng)产(chǎn)和服务端(duān)全面(miàn)提升(shēng)效(xiào)率。

　　“数字(zì)经(jīng)济(jì)涵(hán)盖底(dǐ)层的通信网络、算(suàn)力、算法(fǎ)，以及多样化的行业应(yīng)用等，这是一个系统(tǒng)性工程，产业空间较大、持续时间较长(zhǎng)，是未来具有成长性(xìng)的(de)行业之一。”莫(mò)海(hǎi)波(bō)表(biǎo)示。

　　此外，建信基(jī)金(jīn)权益投资部总经(jīng)理陶灿管(guǎn)理的基金也重点(diǎn)布局了(le)TMT或人(rén)工智能(néng)相关板块。比如，建信智能(néng)生(shēng)活在一季度继续调整了(le)行(xíng)业配置(zhì)，降低了制(zhì)造业、大(dà)金融地产行业的配(pèi)置(zhì)，增加了消(xiāo)费、TMT 板块的(de)配置，特别是重点布局(jú)了人工智能(néng)技术创新带来的相(xiāng)关产业趋(qū)势机会。

　　保(bǎo)留一份清醒

　　分(fēn)歧声音开始(shǐ)显(xiǎn)现

　　不过，在人工智(zhì)能极致(zhì)行(xíng)情演绎下，也有基金经理对(duì)AI保留了一份清醒。

　　泓(hóng)德(d打男人脸男人会恨你吗，男人会记得打他脸女人é)臻(zhēn)远回报基金经理秦毅(yì)虽(suī)然在一季报中表达(dá)了对人工智能的重视(shì)，但一季度(dù)并未加入对于AI领域的布局阵(zhèn)营。

　　他表示(shì)，过去一个季度中，以(yǐ)TMT为代表的(de)科技板块走出(chū)了轰(hōng)轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表的人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)成为了主打男人脸男人会恨你吗，男人会记得打他脸女人线。ChatGPT3.0的发布(bù)代(dài)表(biǎo)着大模型路线(xiàn)的成功(gōng)，这一成功比之前(qián)几次(cì)的如AlphaGo等(děng)更(gèng)具现实意义，因为本次(cì)的(de)人工智能的应(yīng)用(yòng)领域得到了极(jí)大的(de)拓展，模型(xíng)具备(bèi)了(le)强大的通(tōng)用性。这(zhè)属于科技史上的一(yī)次重大创(chuàng)新，未(wèi)来(lái)多(duō)个行业将极大受益于这(zhè)一(yī)技(jì)术的应用和普(pǔ)及。未来我(wǒ)们应该(gāi)更加重视这(zhè)一(yī)领域的研究和投(tóu)资。

　　泓德臻(zhēn)远(yuǎn)回报(bào)一季度前十大(dà)重仓股

　　坚持低估(gū)值价(jià)值投资理(lǐ)念的(de)丘栋荣(róng)在一季报中也提到了(le)对AI的看好(hǎo)，但他的基(jī)金持仓中也鲜少见到对相关板块的布局。他表示，除复合(hé)国家安全自主可控和产业趋势(shì)外，今年市场(chǎng)高度关注(zhù)的以(yǐ)ChatGPT为代表的(de)大模型技术，有望开启新(xīn)一轮的科技创新周期，深入和广(guǎng)泛应用，将对IT产业产(chǎn)生更大(dà)、更持久(jiǔ)的(de)需求拉动(dòng)，因此(cǐ)，计算(suàn)机、电子等偏(piān)成长行业的部分成长股(gǔ)是未来关注的方向之一。

　　中庚价值(zhí)领(lǐng)航一季度前十大重仓(cāng)股:

　　嘉实品(pǐn)质发现基金(jīn)经理蔡丞丰(fēng)表示，他注意到(dào)市场在(zài)追逐ChatGPT热点资产时抛弃了新能源板块的非(fēi)理性行(xíng)为，就如(rú)同去年(nián)三季度半导体(tǐ)及医(yī)药板块的抛售，反而造(zào)就了难得的(de)机会(huì)。“我们这(zhè)时反而应该(gāi)加大对能源板块机会(huì)的挖掘。”

　　嘉实优(yōu)势成长(zhǎng)基金经理孟夏虽然也认为，AI是不亚于互联网级别的技(jì)术要(yào)素(sù)革(gé)命，或(huò)许(xǔ)我们已(yǐ)经站在新(xīn)一轮科(kē)技浪(làng)潮带来的全球繁荣的开端。作为成(chéng)长投资者(zhě)，会积极学习和拥(yōng)抱，非常(cháng)庆幸有生之(zhī)年能看到AGI通用人(rén)工智能的雏形(xíng)。但她同时表示，也会努力在火(huǒ)热的(de)行情面前保留一份清醒，大胆假设、小心求证，仔细甄别真正能够兑现长期业绩的投资机会。

　　李晓星的看法也颇为谨慎，他表(biǎo)示，AI产业的发展(zhǎn)不会(huì)一蹴(cù)而就，中(zhōng)间也必然会有(yǒu)曲(qū)折，包(bāo)括数据(jù)隐(yǐn)私(sī)、伦理(lǐ)等潜在风(fēng)险，可(kě)能造成板块后续波动。正(zhèng)因为此，他在去年(nián)三四季度布(bù)局了(le)不(bù)少人工智能相关的标的，在一(yī)季度对TMT板块有所减(jiǎn)仓，现在的配置大概率少于市场平均水平。

　　“目前(qián)TMT板块的交(jiāo)易占比已(yǐ)经(jīng)超过了40％。当然市场中有不(bù)少声音说这次不一(yī)样，交(jiāo)易(yì)占比创新高代(dài)表了主(zhǔ)线行情的确立，但我们(men)还是认(rèn)为太阳底(dǐ)下没有(yǒu)新(xīn)鲜事，过度的热情在某个阶段(duàn)总会消(xiāo)退(tuì)。”李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)在(zài)银华心怡一季(jì)报中(zhōng)表示。

　　“一季(jì)度的(de)市场走势再次佐证(zhèng)了一个道理，即市场是难以预测的。迄(qì)今为止，表现最好的是AI相(xiāng)关板块，这在今年初(chū)是想象(xiàng)不到的。就好比(bǐ)去年初(chū)我们想象不到俄乌冲突(tū)，和后来的(de)疫情(qíng)。”中泰资管基(jī)金经理(lǐ)姜诚也在一季报(bào)中表示。

　　姜诚(chéng)认为，AI或(huò)许是科技发(fā)展(zhǎn)进(jìn)程中(zhōng)最重要的事件(jiàn)之一，但(dàn)要搞(gǎo)清楚它对投资(zī)有(yǒu)哪些影响却(què)很(hěn)难。利润在产业链不同环节之间将如何分配？市场当(dāng)前认为(wèi)的受益环节是否(fǒu)能如愿受(shòu)益？它的“智能”水平(píng)达到了什么(me)程度，以及渗透率将多(duō)快提升？都是很容易(yì)让人(rén)兴奋、可细说起来又(yòu)让人不明就里的(de)难题(tí)。谈资和投资之(zhī)间(jiān)，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　在姜(jiāng)诚看来，人工(gōng)智能(néng)的发(fā)展是一(yī)个(gè)长(zhǎng)期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带(dài)来的投(tóu)资机会，但可以(yǐ)尽量(liàng)回避它(tā)带来的(de)伤害。以尽可能低(dī)的价(jià)格(gé)买(mǎi)尽可能好的资(zī)产，是我们的(de)投资目标。

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