本周，沪(hù)综指(zhǐ)3400点关口之前虚晃一枪，以连(lián)跌6天(tiān)的逼空(kōng)形态洗盘，兔(tù)年收(shōu)益(yì)消耗殆(dài)尽(jǐn)。乐观(guān)来看，A股下行更多是受中概股(gǔ)拖累，后(hòu)市下跌空间不大。

　　中(zhōng)概股(gǔ)下跌拖累A股急(jí)挫

　　截至周四，兔年(nián)股市走过3个月(yuè)行程，期间(jiān)沪指仅上涨0.65％，似有(yǒu)“兔子尾(wěi)巴长不了”之叹。其实(shí)，4月下旬(xún)行情看似(shì)疾(jí)风骤雨，大盘较4月18日峰值仅缩水约(yuē)3％，上行(xíng)通道仍(réng)在(zài)。

　　A股缘何急跌？或是外围(wéi)股市下跌的风险输入(rù)。作为同股同权的两地上(shàng)市指数，恒生AH股A指(zhǐ)数和H指数兔年(nián)涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球股(gǔ)市排行榜(bǎng)数(shù)据显示，截至周四，香港中企指(zhǐ)数和恒(héng)生指数过去(qù)3个月表现为(wèi)全(quán)球垫底，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯达克中国(guó)金龙指(zhǐ)数(shù)周二盘中低位较2月峰值缩水24.7％。

　　中概股表现低迷(mí)，主因是美联储(chǔ)加(jiā)息在(zài)即(jí)，市场避险情绪(xù)上升，国(guó)际资金从新(xīn)兴市(shì)场(chǎng)撤离。瑞士瑞(ruì)联(lián)银行日(rì)前(qián)将中国股票评级从高配下调为中(zhōng)性(xìng)。从宏(hóng)观面看，今年首季，美国GDP年化环比增(zēng)长1.1％，较上季放缓1.5个百分点。剔除食品和能源的核(hé)心PCE物价指数首季上升4.9％，去年(nián)四(sì)季度为4.4％。两大(dà)数据(jù)预示着美国滞胀隐忧未减，加(jiā)息势在必行。英为财情的美(měi)联储利率(lǜ)观测器最(zuì)新数据显示(shì)，5月(yuè)4日加息25个基点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀风(fēng)险显现(xiàn)，美国对(duì)策(cè)是：以1930年大萧条(tiáo)以来(lái)最快速度紧缩货币供应。美国(guó)3月M2货币供(gōng)应量(liàng)（未经季节性调(diào)整）为20.7万亿美元(yuán)，同比下降4.05％，为历(lì)史最(zuì)大降幅(fú)，且是(shì)连续第四个月收缩。美联储加息导致金融资(zī)产盈利(lì)缩(suō)水，缩表(biǎo)则令流动性折价(jià)效应加剧(jù)，在全球金融市(shì)场催生戴维斯双杀现象。

　　中特估受追(zhuī)捧

　　助(zhù)涨(zhǎng)中字头个股

　　美国银(yín)行业又一(yī)张骨牌崩塌！第一共(gòng)和(hé)银行股价周三盘中最多下跌41.23％至4.76美元（对(duì)应的总(zǒng)市值为8.86亿美元），较2021年11月的(de)历史峰值缩水约97.85％。截至一季(jì)度末(mò)，其实际存款较(jiào)去年末减少约1020亿(yì)美元(yuán)，缩水约57.8％。全球银行业(yè)危机频现，让A股机构(gòu)不(bù)再抱(bào)团银行股，银(yín)行部分龙头股招行等(děng)承压，相较而言，工商(shāng)银行兔年以(yǐ)来(lái)表现抢眼，A股股价(jià)上涨9.5％。

　　招行(xíng)和宁波(bō)银行股(gǔ)价兔(tù)年颓势，一是二者虎年最(zuì)后3个月股价大涨，涨幅透(tòu)支了盈利增速；二是“中国特色估(gū)值体系”开(kāi)始风行，市场风(fēng)格转换。但二者市净率远(yuǎn)高(gāo)于行业(yè)均(jūn)值，难以赋予中特(tè)估概念中的回购预期。

　　通达(dá)信数据显示(shì)，中字头指数年内上涨11％，强(qiáng)于同期上(shàng)涨6.36％的(de)沪(hù)综指，年K线已(yǐ)是五连阳。其市盈率和市净率分别(bié)为11.63倍和0.8倍，堪称估值洼地，而沪深京三(sān)市A股的(de)市盈率和(hé)市净(jìng)率(lǜ)中位数分别(bié)为(wèi)49.29倍和2.43倍。

　　从(cóng)政策面(miàn)来看，让央企国企估值回归市场均值，已(yǐ)是国家资本(běn)新战(zhàn)略。国家外汇局(jú)日前表示：“无(wú)论从市盈(yíng)率还是市净率等指(zhǐ)标(biāo)看，当前A股的(de)估值相对偏低。”类(lèi)似表态无(wú)疑是为中字(zì)头股票点赞。

　　典五谷轮回是什么意思的梗，五谷轮回之所是指什么地方型个股是，当前总市值(zhí)取(qǔ)代(dài)贵州茅台成(chéng)为市值“一哥”的(de)中国移动，流通小(xiǎo)盘+次新(xīn)+绩优概念让其成为中特估(gū)龙(lóng)头。

　　五月预期(qī)下跌(diē)空间(jiān)不(bù)大

　　股市“红五(wǔ)月”之说，源(yuán)自(zì)井喷式(shì)牛市(shì)带(dài)来的财富记忆。1992年5月(yuè)21日，上交所放开(kāi)15只股(gǔ)票的涨跌幅(fú)限制，沪指当日大涨(zhǎng)105.27％。1999年5月(yuè)19日，沪(hù)指大(dà)涨4.64％，科技(jì)股主导的(de)行情拉开(kāi)序幕。

　　自从1991年以(yǐ)来的(de)32年里，沪指全年和5月(yuè)份上涨的年份分别为18次和17次(cì)，二者同时上(shàng)涨的(de)年份(fèn)有11次。自2008年至去年的15年里(lǐ)，红五月出现(xiàn)7次，占比为46.7％。期间(jiān)5月和全年同(tóng)步飘红4次，5月份这个风(fēng)向标(biāo)已不太灵光(guāng)。相比之(zhī)下，自(zì)从2008年以来，沪综指4月飘红5次，除了2008年(nián)当年下跌(diē)65.4％之(zhī)外，其余年份皆飘红。截至周四，沪指4月(yuè)份上涨0.4％，全年飘红概率(lǜ)不低。

　　以(五谷轮回是什么意思的梗，五谷轮回之所是指什么地方yǐ)科(kē)技(jì)股为主(zhǔ)题的红五月(yuè)行情能否再现？关键在要(yào)看两点：一是年内(nèi)上(shàng)涨逾53％的互联网指数能否维持强势行情。二是作为A股(gǔ)第二大行业指数(shù)，电气(qì)设备板块能否企(qǐ)稳。该指数年内跌(diē)幅(fú)为4％，总市值(zhí)跌至5.48万亿元(yuán)，较历史峰(fēng)值缩水35.5％，占(zhàn)全市场权重降(jiàng)低(dī)6.52％。不过(guò)，龙(lóng)头宁德时代首季(jì)盈(yíng)利增长5.58倍，周四收盘较(jiào)周三(sān)低位上涨一(yī)成，或是否极泰来。

　　进(jìn)入4月以来，沪深(shēn)两(liǎng)市单(dān)日(rì)成交始终维持(chí)在(zài)万亿元之(zhī)上，市场人气并未(wèi)退潮(cháo)，只是风(fēng)格轮换五谷轮回是什么意思的梗，五谷轮回之所是指什么地方(huàn)在加速。鉴(jiàn)于(yú)大盘(pán)重新回到W形整理格局，后市即使考(kǎo)验(yàn)3200点(diǎn)附(fù)近(jìn)的半年线和年(nián)线(xiàn)关(guān)口，下跌空间(jiān)亦不大。

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