“非农之夜”不平静！

　　6月(yuè)2日(rì)，美国劳工部数(shù)据显示，美(měi)国5月非农新增就业33.9万人，几乎是(shì)估(gū)计中值19.5万的两(liǎng)倍(bèi)，为(wèi)2023年(nián)1月以来最大增幅。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下(xià)2022年10月以来新高。

　　非农就业数据公布(bù)后，美国国(guó)债价格盘中跳水(shuǐ)，收益率拉升，对利(lì)率前景(jǐng)更(gèng)敏(mǐn)感的两年(nián)期美(měi)债收(shōu)益(yì)率(lǜ)日内升(shēng)幅扩大到10个基点以(yǐ)上；美(měi)元指数迅速转涨，摆脱两(liǎng)周低(dī)位。互换合约(yuē)定价显示(shì)，投资者(zhě)预期的美联储7月加息几率增加，预计未来两次会(huì)议期间(jiān)将加(jiā)息25个基(jī)点，6月加息的几率不到(dào)50％。

　　三大美国(guó)股指集体高开，早盘(pán)均曾涨超1％，午(wǔ)盘刷新日高时，道琼斯工(gōng)业平均(jūn)指(zhǐ)数涨超740点、涨(zhǎng)超2.2％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数涨近1.7％，纳斯(sī)达克(kè)综合指数涨近1.2％。 最(zuì)终，三大指数连续两日集体(tǐ)收涨(zhǎng)。

　　道指(zhǐ)收涨701.19点，涨幅(fú)2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话暗示12月放缓加息当天以来(lái)最大收盘涨幅 报(bào)33762.76点，创5月1日以(yǐ)来(lái)收盘(pán)新高。标普收涨1.45％，创5月(yuè)5日苹果一(yī)季报公布次日(rì)以(yǐ)来最大(dà)涨幅，报(bào)4282.37点，纳指收涨1.07％，报(bào)13240.77点，和标普均创去年4月以来收盘新(xīn)高。

　　国(guó)际原(yuán)油盘中(zhōng)涨(zhǎng)近3％，美油继续(xù)脱(tuō)离两个(gè)月低谷，但未能抹(mǒ)平(píng)全周跌(diē)幅，和(hé)布(bù)油均三周(zhōu)来首次(cì)累跌，市场焦点(diǎn)转(zhuǎn)向本周末的(de)OPEC+会议。黄金(jīn)在(zài)美元和美债(zhài)收益率(lǜ)反弹的打(dǎ)击下(xià)持续下行，创(chuàng)两周(zhōu)多来(lái)最差(chà)单日(rì)表现。

　　东证衍生品研究院分析师徐颖(yǐng)表示，就5月新增就业人数(shù)而言，美国劳动(dòng)力市场存在韧(rèn)性。可以看到，5月美国非农新增就业33.9万人，好(hǎo)于市(shì)场预期的19万(wàn)人，同时4月非农(nóng)从(cóng)25.3万上修至25.4万(wàn)，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月和3月合计上修9.3万人，2023年至今平均每月(yuè)新增就业31.4万(wàn)。

　　具(jù)体来看(kàn)，5月新增就业主要(yào)集中(zhōng)在教育与医疗（+9.7万(wàn)）、休闲(xián)与酒店（+4.8万）、专(zhuān)业(y长征有多长公里 红军长征一共用了几年è)及商业(yè)服务（+6.4万），以及政(zhèng)府(fǔ)部门（+5.6万），信息行业就业人(rén)数减(jiǎn)少，私人服务行业(yè)整体(tǐ)表现好(hǎo)于4月，生产部门就业稳(wěn)定，建筑业表现亮眼，与近期房地产(chǎn)市场(chǎng)的反(fǎn)弹(dàn)一致，建(jiàn)筑业新(xīn)增就业2.5万人(rén)，制造(zào)业中非耐用品(pǐn)生产连续三(sān)个(gè)月就业人数(shù)减少(shǎo)，与(yǔ)制造业目前持续收缩的状态吻(wěn)合。同时她指出，5月非农(nóng)就业报告也显示出就(jiù)业(yè)市场边际降(jiàng)温的(de)更多(duō)迹象(xiàng)，5月(yuè)失(shī)业(yè)人数(shù)增加44万(wàn)至(zhì)640万(wàn)，失业率从3.4％回(huí)升至3.7％，高于市(shì)场预期的3.5％。后续随(suí)着各(gè)行业裁员人数的增加，失(shī)业率(lǜ)预计会继续回升，但3.5％的失业率水平基本是60年代以(yǐ)来(lái)的最(zuì)低水(shuǐ)平，在失业率回升至4％之前，预计还不会引发市(shì)场和官方的(de)明显担忧。

　　此外，劳动参与率稳定在62.6％，4月(yuè)职位空缺(quē)数量(liàng)回升，就业市场供需矛盾仍在(zài)，但随(suí)着需求降温(wēn)，已经有所缓解，体现为工(gōng)资(zī)上涨压力开(kāi)始降温(wēn)，5月(yuè)工(gōng)资增速环(huán)比回落至0.3％符(fú)合市场预期，同比降(jiàng)至4.3％，低(dī)于市场(chǎng)预期，工资对通(tōng)胀(zhàng)的助(zhù)推作用缓解后，核心通胀压力减弱，美(měi)联储进一步加息的必要(yào)性降低。

　　她表(biǎo)示，美(měi)联储6月利(lì)率会议“按兵(bīng)不动”是大概率事件，还需要关注后续公布的5月(yuè)美国通胀数据，当前的就业市场状(zhuàng)态可以支撑在通胀压力较大时继(jì)续(xù)加息。美联储利率会议落地前，市场步入振荡盘整状态，预(yù)计(jì)美元(yuán)指(zhǐ)数在(zài)105附近偏(piān)强运(yùn)行，随着(zhe)美国政府债(zhài)务(wù)上限问题落地，美债收益率风险偏向上行，预计国际金价在1950美(měi)元(yuán)/盎司附近(jìn)筑(zhù)底。

　　又有(yǒu)变数？欧佩克+可能会(huì)进一步减产

　　据消息人(rén)士声称(chēng)，在周日(rì)（6月4日）的部长级会议上，欧佩克(kè)+可能会(huì)宣布进一步减(jiǎn)产(chǎn)，以提振原油价格。

　　据(jù)悉，可能的选项之(zhī)一是额外减产约100万桶/日。而(ér)此前(qián)有报道称，欧佩(pèi)克+不(bù)太可(kě)能在会议上(shàng)决定(dìng)进一步削(xuē)减石(shí)油产能。

　　虚虚(xū)实实的消息意味着更多的不确定性，结(jié)果仍(réng)然不(bù)明(míng)朗。眼下(xià)欧佩(pèi)克+面临诸多挑战，不仅成员国(guó)之间相(xiāng)互争(zhēng)吵，美(měi)国、加拿大和(hé)巴(bā)西等国家还在蚕食该集团的市场份额，这也让分析师(shī)们左右为(wèi)难。

　　随着(zhe)经(jīng)济前景的恶化，欧佩克+成员国在4月(yuè)份承诺，从(cóng)5月份(fèn)开始自愿减产，不(bù)过这(zhè)些行动都(dōu)未(wèi)能止住油价的下跌势(shì)头。

　　上周，沙特能源大臣(chén)威胁要进一步减(jiǎn)产，他告诫投机(jī)者(zhě)要“当心”。两(liǎng)天后，俄罗斯副总(zǒng)理诺瓦克则与(yǔ)沙特(tè)能(néng)源大臣唱了反调，这位俄罗(luó)斯官员表(biǎo)示，他认(rèn)为欧佩克+本周末不(bù)可能减(jiǎn)产，布伦(lún)特油价可(kě)能会在年底前自行回升至(zhì)每桶80美元。

　　数(shù)据和分析公司OANDA的高级市场分析(xī)师Edward Moya表示：“没(méi)有人想在欧佩克+会议之前做空原油(yóu)，交易员(yuán)永远不应该低估沙特在(zài)欧佩克+会议期间(jiān)采取行动(dòng)的(de)可能。”

　　伊拉克石(shí)油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧(ōu)佩克+希望维持石油市场稳定，我们(men)将(jiāng)毫不犹豫地(dì)做出(chū)任(rèn)何决定(dìng)，以使市场更加平衡(héng)。他似(shì)乎支持进一步(bù)减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师认为，进一(yī)步减产的可(kě)能性为40％。他们写道：“各国石油部(bù)长们决心(长征有多长公里 红军长征一共用了几年xīn)避免重蹈(dǎo)2008年(nián)的覆辙，当时全球经济和(hé)金融稳定突然崩溃，导致原油(yóu)价格在六个月(yuè)内从逾(yú)140美元跌(diē)至35美(měi)元。”

　　泽连(lián)斯基：俄乌冲突期间，乌克(kè)兰(lán)不会成为北约成员！

　　当(dāng)地时间6月2日，乌克(kè)兰总统泽连斯基(jī)在与爱沙尼亚(yà)总统的联(lián)合新(xīn)闻发布会上表示，在(zài)俄乌冲突进行期间(jiān)，乌克兰不会成为北约成员。泽连斯基说(shuō)，不是因为不想，而是因为(wèi)目(mù)前很难(nán)。乌(wū)克(kè)兰(lán)只是(shì)希望北约合作伙伴听到声音，这一(yī)点非常重(zhòng)要。

　　同(tóng)时(shí)，他指出，乌克(kè)兰(lán)在成为北约成员国(guó)之(zhī)前需要更多安全保障，乌克兰(lán)需(xū)要(yào)把这些保障都写在(zài)纸上，直到(dào)乌(wū)克兰能真(zhēn)正获得安全保证(zhèng)，有资格成为北(běi)约成(chéng)员。

　　据参考消息援引(yǐn)俄新社莫斯科5月31日报道，英国《金融时(shí)报》援引知情人士的话报道称，乌(wū)克(kè)兰(lán)总统(tǒng)泽连斯基向北(běi)约(yuē)各国领导人明确表示，除非向基辅提供加入北约的路线图，否则他将不会出席7月举行的维尔纽斯峰会。此外(wài)，泽连(lián)斯基6月1日在访(fǎng)问摩(mó)尔多瓦时表示，乌克兰(lán)已经做好(hǎo)了加入北约的准备(bèi)，基辅正在等待北约(yuē)接纳乌克兰。

　　对乌克兰(lán)近期(qī)加(jiā)入(rù)北约一事，法国、德国等北约国家持(chí)反对(duì)意见。

　　德(dé)国(guó)国外(wài)长贝尔(ěr)伯克当地时间6月1日在(zài)奥(ào)斯陆参加北(běi)约(yuē)外长(zhǎng)会期间表(biǎo)示，德(dé)国不认为北约应该在近期内接(jiē)纳乌克兰。此外，包(bāo)括(kuò)法国(guó)在内的其他一些北约(yuē)成员国也(yě)不希望乌克(kè)兰迅速(sù)成为北约成员国，而只是希望为乌克兰提供安全保障。

　　进入6月，在宏观市场情绪回暖影响下(xià)，大宗商品市场出现(xiàn)普(pǔ)涨(zhǎng)行情。从海外(wài)宏观层(céng)面来看(kàn)，美国(guó)债务(wù)上限(xiàn)危机“闹剧”落幕，美国参议院通过债务上限法(fǎ)案，暂时取消了政府(fǔ)31.4万亿美(měi)元的债务上限，避免了可能出现(xiàn)的(de)美国(guó)有史以来(lái)首(shǒu)次违约，使得市场(chǎng)避(bì)险情(qíng)绪消退。同时在美联储(chǔ)本月(yuè)会议或暂停加息的预(yù)期推动下，美元(yuán)指数回落至一周低点，对(duì)风险(xiǎn)资(zī)产(chǎn)的压制减弱。

　　国内方面，中国(guó)5月财新PMI重返50上方，好于预期的数据(jù)改善了市场情(qíng)绪，同时市场也在翘首等待新一轮稳增长政(zhèng)策(cè)的出台(tái)。

　　天(tiān)胶价(jià)格重返万二(èr)关口

　　周五，在(zài)市场情绪回暖的(de)带动下，天然橡胶期货价格回升。截至收(shōu)盘(pán)，天(tiān)然橡胶期货主力合约(yuē)站(zhàn)上12000元/吨(dūn)的整数(shù)关口。纵观本周，沪(hù)胶期货主(zhǔ)力价格表现振(zhèn)荡微升，周度收涨1.05％。整体来看(kàn)，本(běn)周国内天胶市场利好支(zhī)撑疲软，胶价维持宽幅振(zhèn)荡格局。

　　可以看到，近两个(gè)月以(yǐ)来，天然(rán)橡(xiàng)胶市场消息比较热闹，前有云南旱灾消(xiāo)息(xī)发酵，后有收储传闻，然而天然橡胶(jiāo)期价终(zhōng)究支撑(chēng)不力，逐步(bù)归于平静。从整个5月行情来看，生(shēng)意社指出(chū)，5月天然(rán)橡胶(jiāo)行(xíng)情上半(bàn)月上行，下半月回(huí)调(diào)，全月呈倒“V形”走势。生意社(shè)商品(pǐn)行(xíng)情分析系(xì)统(tǒng)监测显(xiǎn)示，5月沪(hù)胶持续小幅波动，12000元/吨点位轻易被破(pò)，行情维持偏弱振荡(dàng)。综合来(lái)看(kàn)，5月(yuè)天然橡胶盘面微(wēi)涨(zhǎng)1.04％，行情短期(qī)受(shòu)消息(xī)提振有小幅上行，但市场供多需少(shǎo)，终究(jiū)无力(lì)支撑，上行态势转而向(xiàng)下(xià)。

　　五一假期归(guī)来，市场(chǎng)传言称国储今(jīn)年将收储(chǔ)10万(wàn)吨天然橡胶新胶(jiāo)，天(tiān)胶价格(gé)应声上涨，影响持(chí)续(xù)多日。直(zhí)至5月月中(zhōng)，收(shōu)储传(chuán)闻(wén)叠加产(chǎn)区降雨，市(shì)场氛围再次提升，沪胶突破12300元/吨，国产全乳(rǔ)现货(huò)胶主流(liú)报价至11880元/吨。而后(hòu)该(gāi)消息始终未得到证实，市场影响逐(zhú)步消失匿(nì)迹。

　　可以(yǐ)看到，继此前(qián)云(yún)南干旱传闻(wén)发酵后，5月(yuè)以收储为核(hé)心展开(kāi)的新一季交割品(pǐn)博弈仍然激(jī)烈。中信建投期货(huò)能化分析(xī)师童长(zhǎng)征表示，天然橡(xiàng)胶此轮的上涨与下跌，与收储这一传(chuán)闻息(xī)息相关(guān)。他(tā)指出，国储收储的政治、战略意义大于经济意义，橡胶与(yǔ)石油、钢铁(tiě)、煤炭并(bìng)称(chēng)为四大工业原料，是关系国计(jì)民(mín)生、国(guó)防安(ān)全的重要战略物(wù)资(zī)。毫无(wú)疑问(wèn)的(de)是，对于(yú)全球(qiú)来说，天然橡(xiàng)胶是严重过剩的。但(dàn)要考虑(lǜ)到一个事实：中国的天然橡胶的自(zì)给率(lǜ)不足(zú)20％，高度(dù)依赖进(jìn)口(kǒu)。从(cóng)中国本身的(de)天然橡胶来说，是供不应求的(de)。因此，在当前诡谲多变(biàn)的国际政治(zhì)格(gé)局中，对(duì)天然橡(xiàng)胶的(de)储备其实是有很高(gāo)的必要性(xìng)。

　　“此前橡胶(jiāo)收储(chǔ)传(chuán)闻的收储(chǔ)量为(wèi)10万(wàn)吨(dūn)，收储的对象(xiàng)是国产(chǎn)全乳胶（即期货交割品）。10万(wàn)吨的(de)量相对(duì)于整个天(tiān)然橡(xiàng)胶的(de)年产量来(lái)说非常小，不过才占0.7％，即(jí)便对中国(guó)全年的消(xiāo)费量来(lái)说也只占(zhàn)1.7％。从这个角度(dù)来说，对天然橡胶(jiāo)整体的供求几无影响。但(dàn)是如果收储的对象是交割(gē)品的话，性(xìng)质就(jiù)不同了。因为目(mù)前全年国产(chǎn)全乳的最(zuì)大产量不过30万吨（去年仅17万(wàn)吨，今年估计(jì)在20万(wàn)—25万(wàn)吨(dūn)），那么收储(chǔ)的量其实占到相(xiāng)当全年交割品(pǐn)产量(liàng)的1/3—1/2，这是非常大(dà)的(de)一个(gè)比例。”在(zài)童长征(zhēng)看来，如果国储轮储橡(xiàng)胶事件(jiàn)成立，根据交割(gē)品的供求(qiú)判断(duàn)影响，再结合历(lì)史上收储的影响，RU的(de)价格有可(kě)能会更上一层楼。但是，由(yóu)于整个事件(jiàn)的进程会非(fēi)常缓慢，价格的反应(yīng)不会即刻见效。

　　供应旺季来袭 基本面难言乐观

　　进入6月，伴随着物(wù)候条件的改(gǎi)变，产区全面开割上量，橡胶供应旺季(jì)到(dào)来，然而(ér)天胶下游需求(qiú)并未有趋势性改(gǎi)善，胶价上涨动能(néng)驱动依旧(jiù)缺乏。

　　国投(tóu)安(ān)信(xìn)期货(huò)能化分(fēn)析师胡华钎(qiān)告诉(sù)记者，目前(qián)全(quán)球(qiú)天然橡胶供应进(jìn)入季(jì)节性的增产期，中国云南(nán)天然橡胶产区加速(sù)恢复开割(gē)，预计6月中旬全面(miàn)开割，海南产(chǎn)区(qū)已经全面开割，海(hǎi)外越(yuè)南天然橡胶产区也全(quán)面开割(gē)，目前主要产胶(jiāo)国产区(qū)逐渐进(jìn)入雨季，物候(hòu)条件已经由差变好(hǎo)。但是由于目前天然橡胶上(shàng)游原料价格相对偏低，胶(jiāo)农割胶积极性不(bù)高，加工厂利润也偏低，工厂加工积极(jí)性也(yě)不高。

　　大地期(qī)货橡胶研究员唐逸表示，后续橡胶供(gōng)应端将逐步恢复(fù)正常，产量逐渐增加。目(mù)前(qián)云(yún)南产区大面积开割，预计后市仍有较多降雨，干旱情况已(yǐ)得(dé)到缓解。海南日收胶量(liàng)在3500—4000吨/天，供(gōng)应(yīng)相(xiāng)对正(zhèng)常。泰国东(dōng)北部产区逐步(bù)上(shàng)量，南部产出仍在(zài)低(dī)位(wèi)，本(běn)周(zhōu)以及下周预计(jì)雨水较(jiào)多。越南、柬埔寨产区已大(dà)面积开割，原料数量逐步增加。同时(shí)根据(jù)历史降雨数据来看(kàn)，厄尔尼诺(nuò)现象(xiàng)下(xià)橡胶产(chǎn)区降雨(yǔ)量虽然处(chù)于历史(shǐ)均值以下的概率较(jiào)高，但由于季节(jié)性的因素，降雨绝(jué)对数量仍然能够(gòu)保证。因此，他预计(jì)后市(shì)“厄尔尼(ní)诺(nuò)”现象(xiàng)不会(huì)是引(yǐn)发行(xíng)情上涨的主(zhǔ)要(yào)因素。

　　从需求端来看，东证衍生品研(yán)究院能化高级(jí)分析师曹璐表(biǎo)示(shì)，目前轮(lún)胎厂家外贸订单量(liàng)较为充足，对开工率形成一定支撑，加上轮胎用原料价格处于低位(wèi)，轮胎厂(chǎng)家开工积极性(xìng)尚可。而(ér)内销市场需(xū)求(qiú)表(biǎo)现依然偏(piān)弱，各层级经销商仍(réng)以消耗(hào)前期库(kù)存为主，对后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯最新数据(jù)显(xiǎn)示，目前下游外贸订单(dān)充足，加之(zhī)内销(xiāo)订单(dān)缺货(huò)现象仍存，企业排产积极性不减。半钢胎(tāi)样本企业产能利(lì)用率(lǜ)为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过(guò)全钢(gāng)胎(tāi)厂开工小降，个别企业因内销出货压力加大，为控制(zhì)成品库存压力，存(cún)适(shì)度(dù)降(jiàng)负现象(xiàng)，全钢胎(tāi)样本企业产能(néng)利用率(lǜ)为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体(tǐ)来看，胡华钎认为(wèi)，目前天(tiān)然橡胶基本面处于(yú)供(gōng)需两弱的格局中(zhōng)，尤其是下游需求分歧较大。“主要是不同的市场主体预(yù)期不同，但(dàn)是整体来说此(cǐ)前市场对今年的预(yù)期过(guò)高。从下游轮胎行业(yè)来看，今年以来国(guó)内轮胎开工、产量和出口同比数据还是不错的，反(fǎn)映国内(nèi)实际需求并不差。但是从汽车行(xíng)业来看，由于汽车刺激政策退出，今(jīn)年国(guó)内汽车市(shì)场(chǎng)相对疲(pí)软，价格(gé)战等负面(miàn)消息较多，市场总体上(shàng)偏悲观。此外，青岛地(dì)区天然橡(xiàng)胶现货库(kù)存持续攀升，有(yǒu)些人认为是国内需求不行，但是其实是进口过(guò)多导致的。”

　　在胡华钎(qiān)看来，目前主要还是宏观面主导(dǎo)胶价走势，一方面中国经济复苏进程、人民币汇率波动；另一方面(miàn)美联储加息进程，以及美国银行危机和美债上限问题等。看向下半年，他认为(wèi)天然橡胶基本面仍然缺乏指引，只有天(tiān)气和轮储仍有可能(néng)“掀起波澜(lán)“，而宏观面预(yù)计比上(shàng)半年好，比如美联储(chǔ)加(jiā)息步伐(fá)暂缓、国内经(jīng)济回暖等(děng)，因此对天(tiān)然橡胶市场不宜过(guò)度悲观。

　　“短期市场没(méi)有明确方向，主(zhǔ)要(yào)跟随宏(hóng)观因素波动。”唐逸认为，“供应端仍(réng)然(rán)是主导后市(shì)胶价走势(shì)的(de)主要因素，随着各产区开割后产(chǎn)量逐(zhú)渐增加，海外(wài)恢复(fù)速度仍然偏慢，预计干胶的数量并不会少，包括今年交割(gē)品的数量。我们中期观点仍(réng)然偏(piān)空，后市预计存(cún)在(zài)下(xià)跌的空间(jiān)。”

　　曹(cáo)璐(lù)则表示，在供给端没有天气影响(xiǎng)的情况下，后(hòu)续主导胶价的因素主要在需求端。从(cóng)下半年(nián)来看，外需受(shòu)海外经济衰(shuāi)退和汽车半导体短缺影响，预计(jì)难有起(qǐ)色。外需走弱(ruò)也(yě)导致海外货(huò)源(yuán)涌入国内(nèi)，对国(guó)内现货端构成压力。内需方面，春节(jié)前市场基于内需复苏的逻(luó)辑，已经出现一波反弹行情，但节后(hòu)市(shì)场(chǎng)从交易预期开始转(zhuǎn)向交(jiāo)易现(xiàn)实(shí)，由(yóu)于(yú)国(guó)内需(xū)求复(fù)苏不及预期，胶价因(yīn)此持(chí)续承压运行。整体(tǐ)来看，她表示(shì)短期胶(jiāo)价基本面(miàn)缺乏向上驱动，只有(yǒu)价格的绝对低位才能刺激有效的去库(kù)和资金再次做多的意(yì)愿。后续(xù)还需继续关注天(tiān)气端是(shì)否有(yǒu)扰动因素，一旦天气(qì)出(chū)现(xiàn)异(yì)常状况，或将(jiāng)带来新(xīn)的阶段(duàn)性(xìng)行情。（有删减）

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