美国银行业危机持续！

　　危(wēi)机升级(jí)，美(měi)地(dì)区银(yín)行(xíng)大跌

　　美东时间5月(yuè)4日，媒体称，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）在考虑(lǜ)若干选项，其(qí)中包括资产出售，可能出售所有业(yè)务(wù)或(huò)部分业务(wù)。该行已经为(wèi)此聘请多家顾问。

　　这是继西太平(píng)洋(yáng)合众银(yín)行（PACW）之后又一家地区银行传出考(kǎo)虑可能出售的消息。本周三美股盘后，因媒体称该行考虑包括出(chū)售在内的(de)战(zhàn)略选择，但鲜有(yǒu)感(gǎn)兴趣的潜(qián)在(zài)买(mǎi)家(jiā)，此后收跌逾4％的该行(xíng)股价盘后跳水(shuǐ)，跌幅接近50％。

　　周四(sì)，西太平(píng)洋合众银行发(fā)布声明确认了周三的(de)媒体消息，称在和多(duō)位(wèi)潜(qián)在的投(tóu)资者商谈(tán)，还表示，其核(hé)心存(cún)款3月以来(lái)已经(jīng)增长，在第一(yī)共(gòng)和银(yín)行被出售(shòu)后(hòu)，该行并未经历超出正常水平的存款(kuǎn)流失。

　　但西太平洋合众银行股价(jià)继续暴(bào)跌，周四早盘曾(céng)跌超60％。阿莱(lái)恩斯西部银(yín)行（WAL）也(yě)跌超60％，盘中(zhōng)至少熔断暂停交(jiāo)易九次(cì)。

　　阿莱(lái)恩斯(sī)西(xī)部银(yín)行此后表示，关于该行磋商出售(shòu)资产(chǎn)等(děng)战(zhàn)略选项的媒体报道(dào)“绝对失(shī)实”。此后，该行(xíng)股价(jià)跌幅收窄到(dào)40％以内。西太(tài)平洋(yáng)合众银行跌幅收窄到(dào)50％以内。

　　另一家让地区银行危(wēi)机火上浇油的(de)第一地平线(xiàn)银行（FHN）早盘跌幅(fú)曾(céng)超过40％。

　　截至(zhì)美股(gǔ)收盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标普500指数下跌30.15点(diǎn)，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯(sī)达(dá)克(kè)综合指数下跌(diē)58.93点，跌(diē)幅0.49％，报(bào)11966.40点。地区性银(yín)行股重挫，KBW银行指数收(shōu)跌3.8％，西太(tài)平(píng)洋合众银行收跌(diē)50％，阿莱恩(ēn)斯西部(bù)银行收跌38％，第一地平(píng)线银(yín)行收跌33％。

　　当地时间(jiān)5月(yuè)4日，美国参议(yì)院银行委员会就近期大型(xíng)银(yín)行倒闭事件举行听证会。会上，银行监(jiān)管专(zhuān)家(jiā)表示，管理不善是导致破(pò)产的主要原因。美国商会(huì)副主席(xí)托马斯·昆德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上(shàng)表(biǎo)示(shì)，硅谷银行、签(qiān)名银行和第一(yī)共和银(yín)行有非常(cháng)独特的商业模(mó)式，硅谷银行专注(zhù)于资本密集型的科技以及生物医(yī)学(xué)初创企(qǐ)业；第一共和银(yín)行集中于财富管理(lǐ)；而签名(míng)银行则(zé)有大量的数字资(zī)产风险。在听证会上，专家(jiā)们明确将(jiāng)最近银行倒闭(bì)潮归(guī)咎于行政管理不(bù)善，同(tóng)时他们担心银行倒闭会将美国经(jīng)济拖入(rù)衰退。专家和(hé)议员们也表示，美联储(chǔ)存在监管失误。

　　据外媒援引知情(qíng)人士周四报(bào)道，美国联邦和(hé)州政府官员正在评(píng)估近(jìn)几天银行股(gǔ)大幅(fú)波动(dòng)背后存在“市(shì)场操纵”的可能(néng)性，白宫方面(miàn)也(yě)表enjoy可数吗，joy可不可数示将(jiāng)监控(kòng)“健康银(yín)行面(miàn)临的做空压力”。美(měi)股地区(qū)银行股本周大幅下跌，西太平(píng)洋(yáng)合众银行(xíng)累跌近70％。根据分析公司Ortex的数据，做空(kōng)者(zhě)仅在(zài)周四就通过做空某些地区银行获利3.789亿美元。消息人士称，鉴于地(dì)区银行基本面强(qiáng)劲且资本充(chōng)足，近几日，做空活动增加(jiā)和股(gǔ)市(shì)波动已(yǐ)引起官员及监(jiān)管机(jī)构越来越多(duō)的(de)关注。

　　据盖(gài)洛普民调(diào)显示，在美国银行(xíng)体系动荡之际，近一(yī)半的美国人担心(xīn)他们在银(yín)行(xíng)或其他(tā)金(jīn)融机构账户(hù)上的钱的安全(quán)。总共有(yǒu)48％的美(měi)国成年人表示(shì)他们担心自己的钱，其中19％的人为“非常”担心，29％的(de)人为“比(bǐ)较(jiào)”担心。这(zhè)些最新数据与2008年雷曼兄弟(dì)破产后不久的数据相似。当(dāng)时有45％的美国成年人表示(shì)，他(tā)们非常或中度(dù)担心自(zì)己(jǐ)资金的安全。尽管盖洛普(pǔ)并未(wèi)在银行(xíng)业较(jiào)为平静的时期测量(liàng)过这(zhè)一数据，但2008年12月的(de)数据显示，在危机得到解决后，人们对存款安全(quán)的(de)担(dān)忧略有减(jiǎn)少，这表明对(duì)存(cún)款安全(quán)的(de)高度(dù)担忧可能(néng)并(bìng)非美(měi)国(guó)人的(de)常态。

　　俄罗斯两处石油化工厂遭无人机袭击

　　据塔(tǎ)斯社报道，当(dāng)地时(shí)间5月(yuè)4日凌晨(chén)，位于俄(é)罗斯罗斯托(tuō)夫州的(de)诺(nuò)沃沙(shā)赫(hè)金斯基石(shí)化(huà)厂(chǎng)遭(zāo)到一架无人机(jī)袭击，并(bìng)引(yǐn)发了火灾。据(jù)介绍，一架无人机撞击了该工(gōng)厂的在建(jiàn)厂(chǎng)房间连廊(láng)，随后发生爆炸并引发火(huǒ)灾。

　　塔斯社当天还报道(dào)称，另(lìng)一处位于俄罗(luó)斯克拉斯诺达尔边疆(jiāng)区的伊里(lǐ)斯基炼油厂也遭无(wú)人机袭(xí)击，导致一储(chǔ)油罐发生火灾，总过火面积为400平方米。

　　两起事件中均没(méi)有造成(chéng)人(rén)员(yuán)伤(shāng)亡，火灾目(mù)前(qián)都(dōu)已被(bèi)扑灭(miè)。

　　欧洲央行宣布(bù)加息25个基点(diǎn)

　　当地时间5月4日(rì)，欧洲央(yāng)行召(zhào)开(kāi)货币(bì)政策会议，决(jué)定(dìng)将欧元(yuán)区三(sān)大(dà)关键利率均上调25个基点。主(zhǔ)要再融资利率、边际借贷(dài)利率和(hé)存款机制利率从本月10日起分别上调(diào)至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自(zì)去年7月以来(lái)已连续7次上调关键(jiàn)利(lì)率，以期阻止通胀。不(bù)过专家预计，要将(jiāng)通(tōng)胀率降至2％的目(mù)标还(hái)需要(yào)数年时间(jiān)。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受(shòu)经(jīng)济衰退担忧压制，外盘(pán)原油大(dà)幅下跌。受外盘(pán)原(yuán)油大幅(fú)走低带动，内盘原油“五一(yī)”假期后(hòu)跳空(kōng)低开，较假期(qī)前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美(měi)联储如期加息(xī)25个基点至(zhì)5.00％—5.25％区间，为连续第(dì)10次加息，本轮已累计(jì)加息500个(gè)基(jī)点，这一区(qū)间仅(jǐn)略低于2008年(nián)大衰退前的利率峰值。

　　截至周(zhōu)四(sì)收盘(pán)，WTI原油期货6月(yuè)合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及(jí)63.64美元/桶的日低，为2021年12月(yuè)以来的(de)最低水平；ICE布(bù)伦(lún)特(tè)原(yuán)油7月合约(yuē)上(shàng)涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场(chǎng)人士(shì)纷纷表示，近期(qī)原油暴跌主要受(shòu)到(dào)宏观避险情(qíng)绪的影(yǐng)响，原油市场(chǎng)自身(shēn)基本(běn)面变(biàn)化(huà)不大。

　　“近期原(yuán)油的走势(shì)更多体现的是金(jīn)融属性(xìng)。一方(fāng)面，美联储如期加(jiā)息25个基点，市场对连续加息对经济造成影响(xiǎng)的(de)担忧(yōu)加(jiā)剧；另(lìng)一(yī)方(fāng)面，近期美(měi)国再度出现(xiàn)破(pò)产银(yín)行，造成美(měi)国股市下滑，原油作为(wèi)大宗商品(pǐn)代表受到一定冲击。”齐盛期(qī)货(huò)能源化工组组长于芃森说。

　　齐(qí)盛期货原油(yóu)分析师高(gāo)健告(gào)诉期货日报记者(zhě)，近期海(hǎi)外宏(hóng)观集中避险，主要(yào)还(hái)是与美国银(yín)行危机(jī)事件有关。另外(wài)，美(měi)国债务(wù)上限问(wèn)题仍未(wèi)解(jiě)决，市场担心该问题是另一个“雷(léi)”。美国白宫对(duì)此(cǐ)发布的一份评估(gū)文件警告称(chēng)，如果不提高债务上(shàng)限，美国经济将面临严重后果，在三种预期(qī)情形下，美国经济都(dōu)将进入衰退期。

　　“宏观(guān)层面再次进入集中避险状(zhuàng)态，对股市和(hé)商品(pǐn)等风险资产带来短期(qī)情(qíng)绪冲击。”高健分析称，目前美国(guó)银行问题再次出(chū)现，叠加债务(wù)上(shàng)限临期风险，宏观层面的不确定性较(jiào)大，主要风险在(zài)于当(dāng)前的宏观避险(xiǎn)情绪是否有可能演化成趋势，即VIX指(zhǐ)数是(shì)否会由日度级别演变成周(zhōu)度级别(bié)的(de)拉升行情。如果这(zhè)种情(qíng)况出(chū)现，风险(xiǎn)资产将会出现类似于(yú)2008年(nián)和2020年的走势(shì)。近期市场的关注点(diǎn)集中在宏观情绪指标(biāo)的跟踪(zōng)上，重点观察美股(gǔ)和VIX指数的进一(yī)步动向，侧重留意避险情绪蔓(màn)延的(de)风险。

　　4月，美国Markit制造(zào)业(yè)PMI终值50.2，预(yù)期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值(zhí)53.7；综(zōng)合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化(huà)分析师郑梦琦表示(shì)，美国制造业(yè)、服务业以及综(zōng)合PMI均低于预期，显示在利(lì)率上升和通胀居高不下(xià)的情况下，美(měi)国(guó)经济难以(yǐ)获得动能。叠加美(měi)国就业市(shì)场招聘步伐放缓，劳(láo)动力市场逐渐降温(wēn)，经(jīng)济面(miàn)临的(de)风险正在上升。而在此次美(měi)联(lián)储议息会议上，鲍威尔(ěr)发(fā)言偏鹰(yīng)派，称美联储致力于实现(xiàn)2％的(de)通胀(zhàng)目标，是(shì)否(fǒu)停止加息(xī)取决(jué)于数据。美(měi)联储将从通胀、就业、市场风险三方面探(tàn)索货币政(zhèng)策(cè)路径，如果6月初(chū)之前高利率带来的风(fēng)险事件进一步扩大，美联储或将(jiāng)终止当前(qián)紧缩政策，回归宽松。目前市场的关注点(diǎn)在于(yú)美联储是否(fǒu)会在接下来的议息会议中暂停加息，以及降息(xī)开启(qǐ)的时间(jiān)和节奏。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，近期(qī)原(yuán)油盘面连续大跌的(de)情况(kuàng)与3月中旬的走(zǒu)势类似，甚至驱动(dòng)上也有较高的相似性。高健表示，共同点是在银行(xíng)业危(wēi)机的背景下，宏观避险情绪升温引发盘面(miàn)快速(sù)下(xià)跌。不同点有两个(gè)：一是(shì)此(cǐ)次宏观(guān)避险还(hái)有一(yī)部分(fēn)债务上限的加(jiā)成；二是当(dāng)前(qián)原油基本面(miàn)状态要(yào)好于3月。综合(hé)来看，3月中(zhōng)旬原油盘面的走势，对此轮原油大跌有较高(gāo)的参考性。3月下旬原油止跌回升，驱动因素是(shì)VIX指(zhǐ)数短线高位筑(zhù)顶后回落(luò)，盘面上的(de)表现(xiàn)是连续收(shōu)出长下(xià)影线。因此(cǐ)，近期原(yuán)油盘(pán)面也要重点留意是否会(huì)重现以上两点变(biàn)化。

　　于芃(péng)森分析称，从基本面看，短期原(yuán)油(yóu)尚不具(jù)备(bèi)持续大幅(fú)下滑的基础。本周美(měi)国EIA原油库存减少约505万(wàn)桶，已(yǐ)经连续五周出(chū)现大幅减少，而美(měi)国即将进入(rù)夏(xià)季用油高峰，市场预期需求将会逐(zhú)步增加。OPEC+自5月1日起进(jìn)入“自愿(yuàn)减(jiǎn)产”状态，以沙特为首(shǒu)的(de)中东(dōng)产油国为稳定油价进行着各种努力，虽然实际落地情况仍(réng)需观察，但(dàn)整(zhěng)体上市场再度进入(rù)供(gōng)小(xiǎo)于需状态。

　　展望后市，郑梦琦表(biǎo)示，随着超(chāo)卖情绪(xù)的(de)逐步释(shì)放(fàng)，原(yuán)油供(gōng)给端尤其是(shì)OPEC+或将挺价，短期油(yóu)价(jià)仍(réng)以(yǐ)弱势振荡为主，价格的(de)突破(pò)上行仍需其他利多因素指引。

　　高健也认为，目前(qián)原油还(hái)是振荡格局，价格向下逼(bī)近年内低点，短线观察前低(dī)的支撑力(lì)度(dù)。未来能否驱动原油破位向下，主要看避险情(qíng)绪的(de)持续蔓延情(qíng)况，特别是VIX指数能否(fǒu)出现(xiàn)周线(xiàn)级别的行情。除此(cǐ)之外，原油暂时看不到实质性大利(lì)空。

　　在于芃森看(kàn)来，美(měi)联(lián)储年内加息基本(běn)全(quán)部落地，后期将不再存在加(jiā)息(xī)对大宗商品压制(zhì)的预期，情绪(xù)上将有一定缓和。但美联储连续大幅加(jiā)息后(hòu)对(duì)市场的影响仍需一段(duàn)时间观察，情绪的底部可能已经出(chū)现，但市场的底(dǐ)部仍(réng)需(xū)要观察。基本(běn)面上，市场(chǎng)对经济衰退(tuì)的(de)担忧仍未结束(shù)，需求会下降多少也(yě)尚未有明确的定论，但用油旺季即将到来，短(duǎn)期内(nèi)将会(huì)支撑油价。“综合来(lái)看，目前原(yuán)油阶段(duàn)性底部或已出现，将进(jìn)入(rù)一段时间的振(zhèn)荡(dàng)。”

　　成本(běn)端(duān)拖累沥青(qīng)大(dà)幅下行

　　受原油下(xià)跌(diē)拖累，沥青期货(huò)假期(qī)后首(shǒu)个交易日大(dà)幅下行，BU2307合约(yuē)最大(dà)跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原油而言，沥青(qīng)走势偏强。美国将(jiāng)与委内瑞拉石油有关的交易许可证(zhèng)延长至7月20日，稀释沥青分(fēn)流(liú)至欧洲和美国(guó)的问题(tí)依然(rán)存在，沥青(qīng)原料供应减少，稀释(shì)沥青(qīng)贴水上(shàng)涨，从而减缓了成(chéng)本(běn)端原(yuán)油价格下跌带来的(de)冲击。

　　“4月沥青供应持续高位，对比往年(nián)同期数据，供(gōng)应提前(qián)发力(lì)，叠加终端需求未(wèi)有明显回暖(nuǎn)，沥青基(jī)本面有所走弱。”中信建投(tóu)期(qī)货能化(huà)分析师董(dǒng)丹丹表(biǎo)示，进入5月，沥(lì)青供(gōng)应端总计划排产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显，但原料通关(guān)情(qíng)况对沥青(qīng)生产供应造成(chéng)阶段性扰动(dòng)，部分(fēn)无配额炼厂(chǎng)沥青生产或(huò)受影(yǐng)响(xiǎng)。

　　截(jié)至5月4日当周，国内沥(lì)青产能利用(yòng)率为32.1％，环(huán)比下(xià)降3.4个百分点；样本装置检(jiǎn)修量为77.71万吨，环比(bǐ)增加11.33万吨，增(zēng)幅48.56％；宁波科元和广西东油恢复沥青生产，华北部(bù)分地炼维(wéi)持停产状(zhuàng)态(tài)。

　　“整体来(lái)看，一季度(dù)受沥青生产利润(rùn)较好影(yǐng)响，国(guó)内沥(lì)青装置(zhì)开工率持续(xù)回升(shēng)，尽管近期(qī)随着(zhe)利润的(de)压(yā)缩，沥青装(zhuāng)置检修增加，但当前沥青(qīng)供应(yīng)仍处于相对偏高水(shuǐ)平(píng)。”金信(xìn)期货能化分析(xī)师汤剑(jiàn)林称，由于沥青利润压(yā)缩(suō)限制生产积极性，叠加原料稀释沥青(qīng)短缺的问(wèn)题持(chí)续，5月(yuè)份国内沥青(qīng)供应存在收(shōu)缩预(yù)期，后续关注国内炼厂排产计(jì)划。

　　需求方面(miàn)，汤剑林表(biǎo)示(shì)，目前刚(gāng)需仍处于季(jì)节性淡季，南方开始(shǐ)进入雨季，需求回升偏慢，北方需求仍没有(yǒu)较好(hǎo)的表(biǎo)现。从下游行业(yè)的开工(gōng)率(lǜ)看，道路需求表现偏弱，防水需求(qiú)表现稍(shāo)好(hǎo)但占比较小，整体需求一般(bān)。5月份基建乐观(guān)预期仍在(zài)，且(qiě)随着气温的回升，道路施工(gōng)项目逐(zhú)渐启动，预计需求会继(jì)续(xù)回升。

　　展望后市，他认(rèn)enjoy可数吗，joy可不可数为，近期沥青价格波动的主(zhǔ)要逻(luó)辑在于成本端(duān)原油，短(duǎn)期供需端矛(máo)盾并不(bù)突出。OPEC+挺(tǐng)价难抵海外风险(xiǎn)事件以及衰退预期的压力(lì)，预(yù)计原油仍维持弱(ruò)势(shì)运行。在此(cǐ)背景(jǐng)下，沥青价格也难有较强的表现，短期仍跟随原油偏(piān)弱运行。

　　董丹丹认为，当下沥(lì)青估值处(chù)于偏低位，炼厂生产成本下(xià)移，沥青(qīng)综合加(jiā)工(gōng)利润或将有所增长。另(lìng)外，沥青总体(tǐ)库存持(chí)续(xù)累积，但仍(réng)处历史偏低(dī)水平，加之天气转暖(nuǎn)，下游终端具备施工条件(jiàn)，刚需逐渐(jiàn)回暖。短期沥青期(qī)价弱势(shì)振(zhèn)荡(dàng)，建议逢低(dī)做多(duō)裂(liè)解价(jià)差，中长期需关注沥(lì)青原料供(gōng)应政策(cè)问(wèn)题。

　　PTA偏(piān)弱格局(jú)难改

　　节后首个交易日，聚酯链(liàn)跌幅也很(hěn)明显，PTA盘面(miàn)大(dà)幅下挫，主(zhǔ)力合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌(diē)至(zhì)1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端(duān)让利下，PTA加工差突破670元(yuán)/吨，处于高位。

　　“假(jiǎ)期前PTA价格下跌是PX调油需(xū)求不(bù)及预期、PX海外开工率上升(shēng)以及聚(jù)酯开工率下(xià)降对PTA的负反馈造成的。而假(jiǎ)期期间宏观(guān)事件的扰动加大(dà)了成本(běn)端的跌幅，从而拖累PTA价格。”物产中大期货研究院能化组组长谢(xiè)雯(wén)告诉记者，由于PTA期货跌幅扩(kuò)大，现(xiàn)货市场基差偏强，聚酯工厂买盘增(zēng)加。而且(qiě)，因PX价格下跌，PTA加工费(fèi)改善(shàn)；PTA价格(gé)下跌，长丝、短(duǎn)纤现金流明显回升，聚酯开(kāi)工率(lǜ)改善(shàn)，需求负(fù)反馈有所缓解。

　　事实(shí)上，PX供需偏紧的格局将慢慢(màn)发生改变，PX与(yǔ)石脑油(yóu)价差进(jìn)入压缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处(chù)于(yú)检修高峰，开(kāi)工(gōng)率(lǜ)大幅下滑(huá)，5月PX检(jiǎn)修装置将逐步重启，全亚(yà)洲PX的开工率(lǜ)将从4月中下旬的低点65％升至73％，国内(nèi)开(kāi)工率将提(tí)升10个百分点。同时(shí)，全球汽油裂解价差开始回落，芳烃调油需求也不(bù)再有增量。PX与石脑(nǎo)油价差在4月时(shí)高达470美元/吨，盈亏平(píng)衡线为250美元(yuán)/吨，考虑到年内有三套共计820万吨新(xīn)装(zhuāng)置(zhì)（产能占国(guó)内比重为20％）投产(chǎn)，PX估(gū)值将有一个向下(xià)压缩的(de)过(guò)程。

　　“值得(dé)注意的是(shì)，虽然5月新(xīn)疆中泰、恒力石化等(děng)有(yǒu)检修计划，但由于(yú)高(gāo)加工差下装置开(kāi)工较为积极，实(shí)际检修力度有待观察。而且，亚东(dōng)石化和英力士重启提负(fù)，桐昆新(xīn)产能(néng)释(shì)放，供应(yīng)有(yǒu)小幅(fú)增加(jiā)预期，叠加(jiā)聚(jù)酯负荷降至84.3％附(fù)近(jìn)，PTA社(shè)会库存从180万吨回升至(zhì)198万吨附近，预计(jì)5月供需(xū)依(yī)然(rán)偏松。”福能期货能化分析师唐咏琦说。

　　唐(táng)咏(yǒng)琦还表示，目前(qián)来看调油驱(qū)动(dòng)稍显不足，美(měi)国汽(qì)油库存进入(rù)4月后去化力度放(fàng)缓，甚至出现小幅(fú)累积，而且从年初(chū)开始(shǐ)，韩国就有甲(jiǎ)苯、二甲苯、PX运往美国，存在(zài)提前备(bèi)货行(xíng)为。同时，PXN维持在440美元/吨的偏(piān)高水(shuǐ)平，有助于带(dài)动(dòng)部分装置开工(gōng)，且随着集中(zhōng)检修将(jiāng)进入尾声，预计5月(yuè)底负(fù)荷或升(shēng)至74％附近，PX供应(yīng)将有(yǒu)所恢(huī)复。

　　展望后(hòu)市(shì)，谢雯分析(xī)称，由于亚洲多套PX装置检修(xiū)期结束，PX开工率回升明显，而国内部分PX装置(zhì)负荷处于(yú)上升状(zhuàng)态(tài)，5月PX货源(yuán)可能趋于宽松。同时(shí)，调油(yóu)需求不及预期，当前美(měi)湾(wān)芳烃库存较高，需求饱和(hé)，抑制(zhì)芳烃美亚价差进一(yī)步扩大(dà)，PX价格或有所承压。PTA在(zài)成本拖累下价格走势偏弱。后(hòu)续需关注(zhù)原(yuán)油价格企稳(wěn)情况及调(diào)油逻辑在汽油需求(qiú)旺(wàng)季是否实质发(fā)生。若原油(yóu)价格企稳、调油需求再起，在聚酯开工率有(yǒu)改善(shàn)预(yù)期的前提(tí)下，PTA有(yǒu)望出(chū)现(xiàn)阶段性反弹。

　　董丹(dān)丹(dān)认为，原油下跌和聚酯端(duān)开工下滑(huá)的利空可能会慢慢发生改变(biàn)，例如5月4日国内开(kāi)盘后油价(jià)已(yǐ)经企稳(wěn)，5月4日当周(zhōu)聚酯下(xià)游的织造(zào)、加弹开工率也出现了周度回升的态(tài)势。最大的(de)利空因素在于PX与石脑油价差的压缩，目(mù)前两(liǎng)者价(jià)差仍高达(dá)435美元/吨，PX供(gōng)应(yīng)增加将(jiāng)导致趋势延续。从价(jià)格走势(shì)看(kàn)，也(yě)很可能演绎(yì)出PX、PTA近(jìn)月合约跌(diē)势开(kāi)始(shǐ)加快(kuài)，PTA2309合约跌势减缓的(de)走势。

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