北京(jīng)时间5月(yuè)6日晚，伯克希(xī)尔·哈撒(sā)韦(wéi)召开年(nián)度股东大会(huì)。公司董事长93岁的沃伦·巴菲特和副董(dǒng)事长——99岁的查理·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一边回答了来(lái)自全球投资(zī)者5个多小时的互动提问。

　　在(zài)这次股东会中，两位奥马哈(hā)“先知”再(zài)度和投资者分享了(le)投(tóu)资、成功以及(jí)长寿的秘诀，并就市场关注的(de)AI、新能源、美国银(yín)行危机、苹果以及公司“接(jiē)班人”等热点话(huà)题进行了探讨。

　　例(lì)如，巴菲特在股东会上表(biǎo)示，他和芒格依(yī)然(rán)高度(dù)看好苹果公(gōng)司。“如(rú)果(guǒ)让消费(fèi)者选择，是放弃(qì)第(dì)二台车(chē)，还是(shì)放(fàng)弃iPhone，我想大多数人会放弃(qì)第二辆车。这(zhè)是消费者行为(wèi)对苹(píng)果公(gōng)司带来的(de)机会。”

　　同时，也谈到(dào)了台积电在产业链中的重(zhòng)要位置。巴菲特认为，“目前没有(yǒu)一家公司可以(yǐ)与台积电相比拟，这家公司拥(yōng)有非凡的领(lǐng)导地(dì)位。”

　　为(wèi)了让(ràng)读者(zhě)能够(gòu)在第一时间获取(qǔ)本次(cì)股东会最新(xīn)观点，筛(shāi)选出40条核心精华内容，以飨(xiǎng)读者。

　　重(zhòng)点企业(yè)背后(hòu)价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的(de)选址要(yào)比(bǐ)后(hòu)者(zhě)好许多(duō)

　　会上，巴菲特说，“伯(bó)克希尔(ěr)买卡车加(jiā)油站Pilot比(bǐ)英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分(fēn)成三个阶段(duàn)的交(jiāo)易，第一个阶段价格(gé)很好，第二(èr)个阶段由于他们去年优异的业绩对卖(mài)家(jiā)很有利。

　　自从我们(men)在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股份(fèn)以来(lái)，这部(bù)分股份已(yǐ)进(jìn)行了“股(gǔ)权”会计处理。2023年(nián)初，伯克希尔(ěr)将购(gòu)买Pilot的(de)额外权(quán)益，这将使我们的所有权提高到(dào)80％，并导致我们在财务报表中充(chōng)分整合Pilot的收(shōu)益、资产和(hé)负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太(tài)合(hé)理，Pilot的(de)选址要(yào)比后者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能(néng)够拥有(yǒu)多个

　　具备(bèi)沃(wò)尔玛一样分(fēn)销(xiāo)能力的分销商(shāng)

　　巴(bā)菲(fēi)特表示，“沃尔玛的分销做的(de)很好(hǎo)，我们有很多产品供(gōng)应给它(tā)，但有些产品很难让(ràng)人们只去沃尔(ěr)玛购(gòu)买(mǎi)，我们也会把产品(pǐn)的分销渠道多元化，我们希望能(néng)够拥有多个(gè)具备沃尔玛(mǎ)一样分(fēn)销能力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特(tè)：喜诗糖(táng)果虽然(rán)有101年的历史，

　　但其魔力也不是无(wú)限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜(xǐ)诗(shī)糖果(guǒ)当前面临(lín)的问(wèn)题不在于(yú)是否开新店。我和查理(lǐ)为了把这个品牌(pái)推向全球做过(guò)很多(duō)尝(cháng)试，每次我们都是(shì)在最初觉得走对了方(fāng)向，但后来发现还(hái)是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽(suī)然有自己(jǐ)的魔力，但(dàn)魔力也不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业(yè)经营难(nán)题(tí)比较(jiào)多(duō)

　　关于(yú)电影(yǐng)和迪士尼，芒格说(shuō)，电影(yǐng)行业是一(yī)个（经营）非常困难(nán)的(de)行业，是（竞争）非常严峻(jùn)的行业。“举个例子，假如疫情前有70％的业务(wù)，随(suí)着疫情(qíng)的来临(lín)，客流量减(jiǎn)少了，但电影院不能减少影片供应，也(yě)不能(néng)减少其(qí)他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收购动视(shì)暴雪的事情上

　　微软已经(jīng)做得非常出色(sè)了

　　有投资人提问，伯克希尔出售动(dòng)视暴雪股份是否影(yǐng)响到了微(wēi)软对其的收(shōu)购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔(ěr)所(suǒ)有(yǒu)监管要(yào)求下应披露的事项都(dōu)已在13-F或10Q文件里写(xiě)明了。至于(yú)微软(ruǎn)，我认(rèn)为他们已经做得非(fēi)常出色了，为了达成这笔收(shōu)购(gòu)，微软(ruǎn)与英国有关部门积极(jí)地进行了合作，但这(zhè)并不代表他们最终一定会(huì)成功，这也不(bù)是愿意多(duō)花钱就能(néng)解决的(de)问题。我还不(bù)清楚(chǔ)最终结果会如何，但即使这(zhè)笔收购最终没有(yǒu)成功(gōng)，也不(bù)代表微软或(huò)动视暴雪有任(rèn)何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓占比已超过了(le)能源业务

　　在(zài)股东大会上(shàng)，巴(bā)菲特高度肯定了苹果公司。他(tā)说，“苹果公司(sī)在我们仓位中的(de)占比(bǐ)超(chāo)过了能源业(yè)务。虽然我们(men)持有苹(píng)果(guǒ)的股份(fèn)占比不(bù)高(gāo)，但每年的权重(zhòng)都(dōu)在增加(jiā)。我不(bù)懂手机，但我能看明白消(xiāo)费者(zhě)的习惯。如果让消费(fèi)者选是放弃买(mǎi)手机(jī)还是放(fàng)弃买汽(qì)车，我想很(hěn)多人(rén)会选放(fàng)弃汽车。”

　　“我们不知道(dào)未来趋势会如(rú)何(hé)发展，但我们知道什么是正确的价格(gé)，我(wǒ)们(men)可(kě)以在消费者行为方面做一定的预测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第二(èr)辆车和(hé)买iPhone之间选择，多数人可能会选择放弃买车

　　有投资者对(duì)于苹果占伯克希(xī)尔组合(hé)的35％表(biǎo)示担(dān)忧，认为这已经接近了危险范围(wéi)。

　　对(duì)此，巴菲特肯定地表(biǎo)示，“你的美元是好的(de)。”以此(cǐ)来表(biǎo)示(shì)，这笔(bǐ)投资是没问题的，甚(shèn)至是非常有机(jī)会的(de)。“铁(tiě)路、能源和(hé)喜诗(shī)糖果(guǒ)等都是生(shēng)意，而苹果(guǒ)的商业模式更好。消费者花钱的时候都有自己的喜好，有些人会花1500美元买一部手机，同样，也有人花3.5万美元买第二辆车。我认为，如果他(tā)们要么放(fàng)弃(qì)第(dì)二辆车(chē)，要(yào)么放(fàng)弃他(tā)们的iPhone，我想，他们会放弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片(piàn)行业台(tái)积电拥有(yǒu)非凡的领导地位(wèi)

　　《红(hóng)周刊》事前(qián)发送了提问，想了解伯(bó)克希尔在一(yī)个(gè)季度(dù)内快速买入(rù)卖出台积电的原因。在(zài)问答环(huán)节，巴(bā)菲特对此进(jìn)行了说明，在他看来台积(jī)电是世界范围内管(guǎn)理最完善且(qiě)最重要(yào)的公司之一，即使是5至20年后也(yě)不会变。

　　“我重估(gū)过，尽(jǐn)管很多人想要提高美国(guó)的(de)芯片(piàn)产能(néng)，但我认为，它只能留(liú)在（中(zhōng)国）台湾地(dì)区(qū)。我们通过Allegheny购买(mǎi)的一家(jiā)子公司参与了亚利桑那(nà)州的部(bù)分芯片工作(zuò)，但至少在我看来，目前我们没有(yǒu)一(yī)家公司可以与台积电(diàn)比拟，这家公司拥(yōng)有非凡(fán)的领导(dǎo)地位(wèi)。何况它们还拥有一位(wèi)91岁的(de)创始(shǐ)人，这家公(gōng)司非常棒。”

　　关于(yú)电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可他是天才(cái)

　　有观众(zhòng)问巴菲特，你是否认为埃隆(lóng)·马(mǎ)斯克高(gāo)估了(le)自己？巴菲特的回答是(shì)，“是的，我认为埃隆·马(mǎ)斯(sī)克(kè)高估了自己(jǐ)，但他很有才华。所(suǒ)以，他高估了一个(gè)不(bù)需要高估就(jiù)能成为天才的(de)人。他真(zhēn)的很(hěn)聪明(míng)，我想他的智商可(kě)能会(huì)超过170。”

　　“他梦(mèng)想(xiǎng)完成一些（伟大的(de)）目标(biāo)，他喜欢接受不(bù)可(kě)能的目标(biāo)。我们的不同之(zhī)处在于，我想要的不(bù)多(duō)，我在寻(xún善哉善哉是什么意思啊，阿弥陀佛善哉善哉善哉是什么意思)找简单(dān)、确定性高(gāo)的工作，我不想(xiǎng)要那么多的失(shī)败。但(dàn)埃隆·马斯(sī)克(kè)需要狂热，致(zhì)力于解决不可(kě)能的问题(tí)。我喜欢我现在的生活方式(shì)，我不(bù)喜(xǐ)欢和(hé)他在(zài)一起(qǐ)，他也(yě)不喜欢(huān)和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽车即将大获成(chéng)功，

　　但我并不喜(xǐ)欢

　　关于新能源和汽车厂商，巴菲特表示(shì)，“很长一段时(shí)间内，我(wǒ)和查理都觉得，汽车(chē)行业太艰难了(le)。例如(rú)福特汽车(chē)公司，曾(céng)经亨(hēng)利·福特看(kàn)起来拥有整个世界(jiè)，但(dàn)20年后，他们正在赔钱。前(qián)几天，我读了(le)通用汽车公司1932年的年度报告，其(qí)中显示，他们有19000个(gè)经(jīng)销商，而当时人(rén)口大约是1.2亿左右。现(xiàn)在美国有(yǒu)3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右(yòu)个经销商。此外(wài)，美(měi)国的汽车公司还会面(miàn)临来(lái)自世(shì)界各地的竞争(zhēng)。”

　　芒(máng)格(gé)补充道，“但事实也并非如此(cǐ)，法拉利就处于一(yī)个特殊的位置(zhì)。虽然我们(men)觉得，汽车不是一个吸引人的(de)行业，但电动(dòng)汽车即将(jiāng)大获成功。现在它(tā)带来了巨(jù)大的成本和(hé)巨大的(de)风险，但我(wǒ)不喜(xǐ)欢(huān)巨大的(de)资(zī)金成本和巨大的风险。”

　　关于新(xīn)技术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒(máng)格对人工(gōng)智能持怀疑态度

　　在回(huí)答新加坡投资(zī)者关于人工(gōng)智能的问(wèn)题时，芒(máng)格表示，如果你到中国的比亚迪工厂去看一看，会发现(xiàn)自动化操作程度非常高(gāo)，但(dàn)我还是觉得用人可能更好，因为人(rén)工智(zhì)能并(bìng)不能取代很多领域的人才。

　　巴菲(fēi)特也(yě)表示(shì)，人工智能虽然可以做一些令人惊奇(qí)的事情，比(bǐ)尔盖茨也曾带我去看微(wēi)软的(de)产品，但这类产品仍不完(wán)善，譬如目前还不能讲(jiǎng)笑话。发明AI的(de)初衷是好的，但(dàn)很多事情是不能(néng)掌控(kòng)的(de)。人工智(zhì)能可以改(gǎi)变(biàn)全世(shì)界，但它并不能(néng)改(gǎi)变人类的思维和行(xíng)为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取超额收益(yì)的机(jī)会在降低(dī)，

　　但总会(huì)有新技术创造新机会(huì)

　　巴菲(fēi)特说，“现在赚取超额收益的(de)机(jī)会在相对降低，但(dàn)这并不代(dài)表没有投资机会。从1940年到(dào)现(xiàn)在，无论汽车、工业(yè)、飞(fēi)机(jī)以及能源等领(lǐng)域都有(yǒu)新的改变(biàn)，新的事物永远在不断出现(xiàn)，而且会(huì)取代一些原有的(de)技术，因(yīn)此，在(zài)这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔在(zài)新(xīn)能源(yuán)方面

　　做(zuò)了很多(duō)投入，但还远(yuǎn)远不够

　　针对新能源前景，巴(bā)菲(fēi)特说，“之前(qián)买下(xià)伯克希尔能源这家公司，就是(shì)希望能够帮助解决一些环境方(fāng)面的(de)问(wèn)题。从传(chuán)统能源向新(xīn)能(néng)源的(de)转(zhuǎn)变，我们在这(zhè)个方(fāng)面做(zuò)了非(fēi)常多的投入。不(bù)过，现在做(zuò)的还远远(yuǎn)不够(gòu)。”更(gèng)多精彩观点请关注(zhù)证券市场红(hóng)周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人：希(xī)望2030年的碳足(zú)迹

　　与(yǔ)2005年相比降低(dī)50％

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保险业务副董(dǒng)事(shì)长格(gé)雷格·阿贝尔(ěr)表示，“我们现在正在经历(lì)能源(yuán)行业(yè)的(de)变革(gé)，善哉善哉是什么意思啊，阿弥陀佛善哉善哉善哉是什么意思全球(qiú)都是如(rú)此，我们有3家美国的公共事业公司，我们(men)希望能够(gòu)在全国的每一个(gè)州(zhōu)制(zhì)定(dìng)不同的计划，然(rán)后将(jiāng)这些计划进行整合。我们也将(jiāng)我们的目标进行了同步(bù)规(guī)划，我们希望2030年的(de)碳足(zú)迹与2005年相比能够降低50％。这是(shì)我们在(zài)公共事(shì)业方面希望能够取得的成绩，但这个过程(chéng)是不容易的”。

　　关于(yú)美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的(de)蝴蝶(dié)效应

　　会扰乱世(shì)界金融体系

　　在(zài)针对投资(zī)者提出的硅谷银行破产事件会带来怎样的(de)经济(jì)后果时，巴菲特表示，这是灾(zāi)难性的，即使联邦存款保(bǎo)险(xiǎn)公司的限额(é)是25万美(měi)元(yuán)，这是法令的规定，但这不是美国的(de)行(xíng)为方式，就(jiù)像(xiàng)他们不会让(ràng)债务上限导致世界陷入混乱一样。他判(pàn)断FDIC不会(huì)有人(rén)愿意公开向(xiàng)美国(guó)公众解释为什么只有25万(wàn)美元有“存款”保(bǎo)险，这次事(shì)件(jiàn)引(yǐn)发的后续问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行存款(kuǎn)挤兑感到担忧，

　　这是不(bù)应该(gāi)发生的

　　巴菲特说，“银行业(yè)一直以来的(de)情况都(dōu)非常相似(shì)，恐(kǒng)惧总是会传染的，我(wǒ)父亲在1931年因(yīn)为银行挤兑(duì)而失去了工作。不(bù)过，这些年来，银(yín)行系统(tǒng)发生了(le)很(hěn)大(dà)变化(huà)。二战后(hòu)的那一年，有多(duō)达(dá)2000家银行倒闭，也是在(zài)那时，我们做了(le)一(yī)件非常明(míng)智的(de)事情(qíng)，就是(shì)成立联(lián)邦(bāng)存款保险公司(sī)。现在已经是2023年了，人们仍（对(duì)银行挤(jǐ)兑）感到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修改规则(zé)

　　导(dǎo)致银(yín)行系统风(fēng)险增加

　　巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“美联储被赋(fù)予了制定(dìng)保证金要(yào)求的责任。他们改(gǎi)变(biàn)了很(hěn)多次保(bǎo)证金要(yào)求，因(yīn)为(wèi)我们都知道，借了很多(duō)钱的人会给银(yín)行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联储解决不了(le)财政(zhèng)问(wèn)题(tí)

　　由(yóu)于美联储投放的天量流(liú)动性，引(yǐn)发了严重的通货膨胀，市场普遍(biàn)在(zài)批评美联储失职。不过，巴菲特却认为，问题不在美(měi)联储，“他们无法解决财政问(wèn)题，他们正在履(lǚ)行其(qí)职能。现金(jīn)也不是垃圾。”

　　不(bù)过芒格对此也不很(hěn)乐观，他表(biǎo)示，我(wǒ)们(men)在第(dì)二次世(shì)界大(dà)战中(zhōng)付出(chū)了代价。我(wǒ)们每个人，包括学校(xiào)的(de)孩子和其他人，也(yě)包括我(wǒ)自己(jǐ)。我们购买了最初所谓的战争债券(quàn)、国(guó)防债券和储蓄债(zhài)券等(děng)等(děng)。如果不停印钞票，我无法预(yù)计宏观环(huán)境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈(tán)美国银(yín)行危(wēi)机：

　　银行可以(yǐ)有新(xīn)发明，但要恪守旧的价(jià)值观

　　巴菲特说，“银(yín)行业可以有各种各样的(de)新发(fā)明，但它需要有旧的价值(zhí)观(guān)。我们不知道会发生什(shén)么，因为在目前的情况下，可能会发生很多事情。你(nǐ)必须有惩(chéng)罚，打击那(nà)些制造(zào)问题的人。如果他们承担(dān)了不(bù)该承担的风险，如果你要改变人们未来的行为方式，风险就必须落在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买(mǎi)下(xià)许多(duō)银行

　　巴菲特(tè)说，“如果你遵循健(jiàn)全的银(yín)行(xíng)投(tóu)资方法，不做别人做的一(yī)些风险性事情，银行可能是一个非(fēi)常不错的(de)投资。最初在1969年，查理(lǐ)和我以1900万美元投(tóu)资了一家银行。如(rú)果1970年的《银(yín)行控股公司修正(zhèng)法案》没有通过，我们(men)最终可能会拥有许(xǔ)多(duō)银行，而不是许(xǔ)多保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们对(duì)货币失去信心，

　　这不会(huì)是一(yī)个好现象

　　针对去美元(yuán)化(huà)与“放水”，巴菲(fēi)特说，“美元是储备货币，我看不到(dào)任(rèn)何(hé)其他(tā)货币能够取代它。我觉得没(méi)人能理解(jiě)现在的情况，只有鲍威尔（美联储主(zhǔ)席(xí)）可能比我们更(gèng)清楚，但是(shì)他(tā)也不能完全(quán)控制(zhì)我们的财政政策。当疫情发(fā)生的时候，并没有(yǒu)人知道需要印多少(shǎo)数(shù)额的(de)货币才能解(jiě)决问题，而直(zhí)到它失控。人们会对货(huò)币失去信心，他们的行为方(fāng)式可能会(huì)完全不同(tóng)。我们无法(fǎ)预测，但我们知(zhī)道这不是(shì)一(yī)个好现象(xiàng)”。

　　关于大周期(qī)行业

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是一家保险公司

　　巴菲特表示，过(guò)去(qù)10年(nián)，虽然有很多上市公(gōng)司涉及保险业务(wù)，但没(méi)有一家是自(zì)己愿意去投的。虽然有人诟病(bìng)盖可保(bǎo)险(xiǎn)已经是一家技术公司，但在我们看来，其依然是一家保险公司。他同时解(jiě)释，盖可在技(jì)术方面需要做(zuò)的工(gōng)作要比想象的多很多。

　　作(zuò)为政(zhèng)府雇员保险公司(sī)，盖可(kě)第一(yī)季度业绩表现得非常好，这背后有两(liǎng)个原因，首(shǒu)先(xiān)是减少了前一(yī)年的保险(xiǎn)准备金，其(qí)次一季度还(hái)是汽车保险的(de)旺季，此(cǐ)外在远(yuǎn)程(chéng)信(xìn)息(xī)处理(lǐ)方面(miàn)，盖可也取得了(le)长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商(shāng)业地(dì)产领域

　　从来就不特别活跃(yuè)

　　在回答有投资者(zhě)提出的商业地(dì)产损失情况有多严(yán)重，和伯克希尔是否会在商业地产领域更(gèng)活跃时？巴菲特表示，伯克(kè)希尔在(zài)商业地(dì)产领域(yù)从来不是特(tè)别活跃(yuè)，因此(cǐ)也(yě)不会(huì)受到不良贷款(kuǎn)等(děng)一(yī)系列负面因素影响。

　　但美国和世界(jiè)很多地方市(shì)中心的空洞化却是非常(cháng)严重的，它(tā)会影(yǐng)响很多人。建(jiàn)筑不会消失，但所有(yǒu)者(zhě)会变(biàn)化，人们总是喜欢买没有(yǒu)追索权的房(fáng)地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重(zhòng)点是(shì)

　　以安全(quán)的方式恢复(fù)长期运营

　　在回(huí)答有投(tóu)资者提出(chū)的伯灵顿北(běi)方圣太菲(fēi)铁路公司面临的(de)机遇和挑战(zhàn)时(shí)？巴菲特表(biǎo)示(shì)，他密切关注(zhù)这(zhè)一团队(duì)的运(yùn)营指标，其中不仅有美国的铁路，而且还有加拿大(dà)的铁(tiě)路。

　　他强(qiáng)调：“2022年因为疫情确实经历了(le)一段(duàn)困难时间，但(dàn)好在我们走(zǒu)出疫情和供应方面的(de)挑战，不(bù)过还(hái)面临劳(láo)工问题和其他一(yī)些(xiē)问题。我们的(de)团队(duì)优(yōu)先考虑的是(shì)恢复铁路的(de)长(zhǎng)期运营，而不是短期专注于在20年(nián)内达到(dào)某一运营指标，要长期为客户提供(gōng)可持续(xù)的优(yōu)质服(fú)务。”

　　复(fù)盘投资之路

　　25.

　　伯(bó)克希(xī)尔的历史上(shàng)

　　没有一次(cì)情绪(xù)化投资决定

　　在(zài)回答有没有(yǒu)因为(wèi)情(qíng)绪作(zuò)出错(cuò)误的投资决定时，巴菲特表示：“虽然在生活中谁都不(bù)想(xiǎng)成为一个(gè)没有感情的(de)人，但(dàn)肯定想在做投资或(huò)商业决定(dìng)时成为(wèi)一个(gè)没有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资(zī)并创造了

　　超(chāo)过(guò)5000亿美(měi)元(yuán)的股东权益

　　巴菲特强调：“如果我(wǒ)们拥有更多的企业，企(qǐ)业赚更多(duō)的钱，作为(wèi)股东的份额，作为伯(bó)克希尔的所有(yǒu)者，每年都在增(zēng)加，而投资者(zhě)不需(xū)要(yào)花任何钱。我们投(tóu)资并(bìng)创造了超过5000亿美元的股东权(quán)益和(hé)超(chāo)过300亿美元的运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非常有限的

　　关(guān)于是否(fǒu)对(duì)持(chí)有的超过1000亿美元的现金充满信心？巴菲特回答道，为什么要派发现金？我们感兴趣的、真(zhēn)正想(xiǎng)做的是收购伟大的企业。我们可以做到以(yǐ)500亿或750亿美(měi)元的价格，收购一(yī)家价值(zhí)1000亿美元的公司。

　　“适(shì)当(dāng)的情况下，没有人能像我们一样达成交(jiāo)易(yì)。2008年我(wǒ)收(shōu)购(gòu)了一大堆(duī)公司(sī)，这种事情会再(zài)次发(fā)生。但问题是，我们收购的机会是非(fēi)常有(yǒu)限的，所以当(dāng)一家好公司(sī)面临被卖掉的时(shí)候，我(wǒ)们需要(yào)足(zú)够的资金。但我们(men)的(de)股东(dōng)可能会把股票卖得太(tài)便宜，而且无法做什么让股(gǔ)价(jià)稳步上涨(zhǎng)。我们(men)有足够的钱(qián)，我们正在用我们所拥有的东(dōng)西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的秘诀是洞悉(xī)消费者的行为

　　关于公司如何在短期利润和长期防御能(néng)力之间(jiān)做(zuò)出(chū)选择？巴菲特对此表示：“我们不关心季度预算是(shì)否达(dá)标，我们(men)感兴趣的是，永远(yuǎn)拥有(yǒu)一个(gè)美好(hǎo)的(de)事业。好(hǎo)的企业不(bù)多，但我们确实找(zhǎo)到(dào)了(le)一些(xiē)，例如，当我们(men)在1966年(nián)试图涉(shè)足百(bǎi)货商店(diàn)业(yè)务时，我们学到的是，在(zài)奖品上(shàng)做图(tú)案绘制，这(zhè)可(kě)以(yǐ)算是一件愚蠢(chǔn)的(de)事。我们(men)一直在试图洞(dòng)悉(xī)的是消费者的(de)行为(wèi)，我们不(bù)能洞悉企业的技术(shù)趋势，如果能做(zuò)到(dào)这点，那也能获利！但这并(bìng)不(bù)重(zhòng)要。”

　　回(huí)应接班(bān)人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申(shēn)，格雷格(gé)·阿贝尔(ěr)将(jiāng)接班！

　　关于投资人关注的接班人话题，巴菲特说(shuō)，“格(gé)雷格•阿贝(bèi)尔一定(dìng)会继承(chéng)我的工作(zuò)，当然现(xiàn)在我(wǒ)还在位，格雷格的主(zhǔ)要(yào)价值是可以(yǐ)把(bǎ)一些事情做(zuò)得更好，或者(zhě)去管(guǎn)理更多的(de)事情。阿吉特(tè)•贾恩也会(huì)给(gěi)他一些好的建议，但格雷格是做出(chū)最终决定的那个人。未(wèi)来我们还需要更多的优秀人才，去涉及(jí)更多的业(yè)务。如果(guǒ)这些人不足够聪明，我们是绝不会让他们接替我们做任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会频繁更换经理人

　　查理(lǐ)•芒格(gé)表示，“伯(bó)克希尔有很多很优(yōu)秀的经(jīng)理人，相对其他大型公司(sī)，伯(bó)克希尔之所以能够做(zuò)的更好原因之一，是从(cóng)不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴(bā)菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无(wú)可(kě)取代

　　沃伦(lún)•巴菲(fēi)特说，“阿吉(jí)特•贾恩(ēn)是(shì)全球(qiú)选出(chū)的十大最佳保险(xiǎn)经理人之(zhī)一，他(tā)的地位无(wú)可取代。阿吉特从不会去尝(cháng)试改变一个体系，而(ér)总是会去改善一个体系。我很享受(shòu)与他交(jiāo)流，以(yǐ)前(qián)我们每天都会聊天(tiān)，现在没有那么(me)频繁了，但他绝对是(shì)世界(jiè)上(shàng)独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大(dà)商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲(fēi)特谈到了为何到访日(rì)本，并参观五大商社。“我(wǒ)去那里的部分原因，是为(wèi)了把(bǎ)格雷格(gé)介绍给那(nà)些生(shēng)意伙(huǒ)伴。至(zhì)于那(nà)些企业，让人感(gǎn)到非常惊喜”，巴菲(fēi)特说(shuō)。

　　格雷格补充道，“我们确实(shí)希望和（那些企业(yè)）有长期合作的(de)机会(huì)。它(tā)们(men)是一些令人难以置(zhì)信的(de)投资机会，一(yī)直(zhí)是非(fēi)常好的投资机会(huì)。我很喜欢这些公(gōng)司(sī)的文化和历史。我们对(duì)五大商社的两天(tiān)走访是非(fēi)常棒的(de)。”

　　伯克希尔(ěr)未(wèi)来展望

　　33.

　　巴菲特展望百(bǎi)年后的伯(bó)克希尔(ěr)：

　　被(bèi)股东眷顾，为社会带来幸(xìng)福感

　　在问答环节，巴(bā)菲特提出(chū)了一百年后伯克希尔的发(fā)展愿景，他说，希(xī)望这家公司仍能被股东们眷顾，并且为(wèi)社会带(dà善哉善哉是什么意思啊，阿弥陀佛善哉善哉善哉是什么意思i)来幸福(fú)感，拥有(yǒu)无限的资本和大(dà)量的(de)人才。“就像格雷厄姆1949年写下的书时至今日依(yī)然畅销且屹(yì)立不倒一(yī)样，成为其他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克(kè)希尔(ěr)的资本

　　仍会比大部分(fēn)公司都要多

　　巴菲特表(biǎo)示(shì)，“伯(bó)克(kè)希尔被认为是一个国家的资(zī)产(chǎn)而非负(fù)债，以往记录已经说明了这(zhè)一点。未(wèi)来12~15年，伯克(kè)希尔的资本(běn)还是会比大部分公司都要多，也仍然可以在国(guó)家的经济中投入非常(cháng)多(duō)的钱，带(dài)来(lái)更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)的股(gǔ)票(piào)回(huí)购不(bù)会停

　　巴菲(fēi)特说，“相信(xìn)在(zài)格雷格继任后，他仍会做出与(yǔ)现在相同的股票回购(gòu)决定。”

　　伯克(kè)希尔(ěr)哈撒韦非(fēi)保险(xiǎn)业务(wù)副(fù)董事长格雷格·阿贝尔补(bǔ)充道：“沃伦和查理定下了非常优秀(xiù)的回购计划框架，我会继续沿用，因为(wèi)股(gǔ)票(piào)回购将同时对股东(dōng)和公司自身的运营产生(shēng)益(yì)处，如果资本(běn)足够(gòu)且股(gǔ)票(piào)很有吸引力，那么为(wèi)什么不通过回(huí)购(gòu)来提升(shēng)单股内在价(jià)值呢(ne)？因此当时机来临，我们(men)会成为活(huó)跃的股票回购方。”

　　谆谆人(rén)生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自己写讣(fù)告，

　　并逆向行动，人生的路(lù)就(jiù)清晰(xī)了

　　在(zài)回答(dá)关于遗产规划的问题时，巴菲特(tè)说，在(zài)伯(bó)克希尔，只要把某几只股(gǔ)票拿(ná)好(hǎo)就行，但这并不适合所有人(rén)。如果你想(xiǎng)要你的孩子(zi)拥有某种价值观，重要(yào)的是(shì)：你要践行这样的(de)价值观，并和他们谈(tán)论这个价值(zhí)观，从他(tā)们(men)出生起，他们就在学(xué)习你(nǐ)。“你的意志与此(cǐ)有关。”

　　巴菲(fēi)特(tè)说：“如果你(nǐ)想弄清(qīng)楚(chǔ)如(rú)何(hé)度过(guò)这(zhè)一生，你可以写一(yī)下(xià)讣告，并进(jìn)行逆(nì)向(xiàng)行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特：

　　我年事(shì)已高但没有写过(guò)遗(yí)嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多富裕(yù)家庭，它们在财产规划分配上都存在各(gè)自的问题。我年事已高，可我并没有(yǒu)签(qiān)过遗嘱，因为签订遗嘱需(xū)要(yào)孩子的理解(jiě)以及(jí)他(tā)们(men)的建议。这件事情对于(yú)孩子而(ér)言，在20岁和60岁的不同时(shí)期来做(zuò)，效果(guǒ)是不一样的(de)”。

　　在他看来，过早(zǎo)向孩子宣告遗嘱会绑架他(tā)们的成(chéng)长。“有一些人完(wán)全不向他们的孩子透(tòu)露任何遗嘱有关的事(shì)情，而有(yǒu)些(xiē)人则(zé)用(yòng)遗嘱去绑架(jià)孩(hái)子的成长。当过早地向孩子宣读遗嘱，比如(rú)在他们的(de)成长阶段，让他们(men)知道遗嘱(zhǔ)上(shàng)的内(nèi)容——这在(zài)以后会很(hěn)难更改，我认为(wèi)这是家长犯下的(de)一(yī)个(gè)巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成(chéng)功的(de)秘诀(jué)：

　　活(huó)到老学到老，并学会感(gǎn)恩

　　会上，查理·芒格(gé)说，“成功很简单，比(bǐ)如花钱(qián)要量入为出，花(huā)的钱要比赚的钱少(shǎo)；避免身边有能量的(de)人和活动(dòng)；要(yào)活到老学到老，要学会感恩。如果你能做到这一(yī)切，那你一定会成功。如果(guǒ)做不到，成功就需要(yào)更多的(de)运气，当然，你一定不要(yào)把自己的命运都押宝在运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自(zì)己喜(xǐ)欢的人一起工作(zuò)，业(yè)务(wù)中没有困(kùn)难(nán)

　　巴(bā)菲特说，“我们的业务中没有(yǒu)困难，我们都(dōu)非常(cháng)热爱自己的(de)事业。每天早上起床时，我都感觉(jué)非常棒。和一(yī)群(qún)我喜欢的(de)人(rén)一(yī)起(qǐ)工(gōng)作(zuò)，彼(bǐ)此欣赏对方，而且我(wǒ)上班通(tōng)勤也只需要约5分钟(zhōng)的路程，这是(shì)非常理想的工作(zuò)环境，没有什么(me)能比这更美妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常(cháng)关注《聪明的投资者》

　　在(zài)亚马逊的排名

　　股东大会上，巴菲特(tè)再度提(tí)起本·格(gé)雷厄姆在投资上对(duì)他产生的积极影(yǐng)响，他说：“1949年，格雷厄(è)姆在他的书中(zhōng)写下一些非常(cháng)有说服力的话，告诉我我在过去8、9年间所从事和热(rè)爱的工作都是错误的。我(wǒ)看了这本书（注：即《聪明的投(tóu)资者》）一遍又一遍。无论他(tā)的(de)想法是(shì)否正确，我都非常喜(xǐ)欢，甚至还不时去亚马逊看看(kàn)这(zhè)本书的排名，它一直在畅销榜上排(pái)在差不(bù)多第300名或第350名的位置。试(shì)想下，到哪(nǎ)里再找一本书在其领域(yù)里(lǐ)具有(yǒu)这(zhè)样(yàng)持续的地位？”

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