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夏朝距今多少年，夏朝距今多少年2022 沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

夏朝距今多少年，夏朝距今多少年2022

　　一、“中(zhōng)特估”投资范式(shì)之(zhī)一：低(dī)估值、高(gāo)分红

　　低(dī)估值、高分红，是包括能源链、“一(yī)带(dài)一路”和(hé)运营(yíng)商在内的“中(zhōng)特估”方(fāng)向最(zuì)鲜明的共同特征：1）截至(zhì)2022年底，能源链、“一(yī)带一路”和运营商PB估值(zhí)分别处于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而(ér)即便(biàn)经历(lì)年初以来的大幅上涨后，当(dāng)前这些板(bǎn)块估值仍处于历史平均水平附近。2）与此同时，能源链(liàn)、“一带(dài)一路”和(hé)运营商(shāng)股(gǔ)息率显著高于(yú)市场(chǎng)整体，较高的分红也成为其进(jìn)可攻、退(tuì)可(kě)守的重要支撑。

　　二、“中特(tè)估”投资范式(shì)之二：政策(cè)的持续支撑和催化(huà)

　　政策持续支撑(chēng)和催(cuī)化(huà)，成为“中特估”中“一带一路”和运营商板块(kuài)修复的重(zhòng)要驱(qū)动。

　　1）“一带一路”：在“一带(dài)一(yī)路”十周年之际(jì)，从(cóng)沙伊(yī)和解、中俄(é)深化合作联合声明、中巴联合声明等，以及后续5月(yuè)召(zhào)开在即(jí)的(de)第(dì)三届“一带(dài)一路”国(guó)际合作(zuò)高峰论坛，“一带一路(lù)”相关利好(hǎo)不断，板(bǎn)块行情得到(dào)催化。

　　2）运营(yíng)商：去(qù)年10月以来，数字经(jīng)济上升为国家战略，相关(guān)政(zhèng)策(cè)密集出台。今年国务院改组又新设国家数据(jù)局。运营商作为“数字(zì)经(jīng)济”的基础设施，持(chí)续(xù)得到(dào)催化。

　　三、“中特估”投(tóu)资范(fàn)式之三：景(jǐng)气修(xiū)复预期(qī)

　　2023年中(zhōng)国复苏+人民币升值的全年宏观(guān)主线驱动(dòng)盈利能力修复，带动(dòng)能源链整体(tǐ)性上涨。1）能源产(chǎn)业链(liàn)作为原(yuán)材料高度依(yī)赖海外供应、同时下游(yóu)需(xū)求基本集(jí)中在国内市(shì)场的方向(xiàng)之一，将充(chōng)分受益于人民(mín)币升值的(de)宏观趋势。2）中国经济复苏，下游(yóu)领(lǐng)域需求预期(qī)回暖(nuǎn)，能源产业链尤(yóu)其是行业龙头盈利已(yǐ)在修复。

　　四、沿(yán)着三条投资范式(shì)，“中特估”重点关(guān)注哪些(xiē)方向？

　　除(chú)了能源链(liàn)、“一带一(yī)路”和运营商等之(zhī)外，当(dāng)前我们建(jiàn)议关注机(jī)械（造船）、交(jiāo)运(yùn)（公路、铁(tiě)路、港口）、大型银(yín)行等细分方向。

　　1）机(jī)械（造船）：船舶制造业作为(wèi)国家重点支(zhī)持的战略(lüè)性产业之(zhī)一，近(jìn)年来(lái)经历了行业调整和(hé)产(chǎn)能过剩(shèng)的(de)困(kùn)境，但近期板块景气已在改善：一方面，随着全球航运市场(chǎng)需求正在(zài)增长(zhǎng)，带来(lái)包括化学品船与(yǔ)成品油(yóu)轮船的订单大(dà)幅提升。另一方面，国企改革推(tuī)动造船企业重组整合(hé)和产(chǎn)能优化(huà)之下，国内船舶(bó)制造业(yè)已在逐步实现结构调整(zhěng)和产能优化。

　　2）交运（公(gōng)路、铁(tiě)路(lù)、港(gǎng)口(kǒu)）：五(wǔ)一期间各项(xiàng)数据恢复(fù)良(liáng)好。业(yè)绩确定(dìng)性强，承诺(nuò)高分红，类债属性突出。经济增速下行(xíng)，高(gāo)速公路、铁路、港口(kǒu)资(zī)产稳健性凸(tū)显(xiǎn)，业绩成(chéng)长及确(què)定性(xìng)较高。同时近几年，高速公(gōng)路及铁(tiě)路板(bǎn)块(kuài)上市公司更加注重投资(zī)人(rén)回(huí)报，多家公司(sī)发布股东回报计划，大幅提高分(fēn)红比(bǐ)例以及承诺未夏朝距今多少年，夏朝距今多少年2022来几年高分红(hóng)水平(píng)，给投资人带来确定性的高股息(xī)回报。

　　3）大型银行：经(jīng)济复苏大背景(jǐng)下融资需求回暖(nuǎn)，基本面有(yǒu)支(zhī)撑，板块估值也具备修(xiū)复空(kōng)间。2023年以来(lái)，信贷需求(qiú)连(lián)续(xù)三个月超(chāo)预期回暖，在(zài)稳增长和扩投资的政(zhèng)策基调(diào)下，后续信贷、社(shè)融仍有望(wàng)平稳增长。此外，作为业绩稳定且高分红的板块，当前银行PB估值处于2016年(nián)以(yǐ)来11.6％的较低位置，修复空间(jiān)较大。