今(jīn)年以来，港股(gǔ)走势(shì)可谓一波三折，香港恒生指数(shù)涨1.52％至20330点(diǎn)关(guān)口。目(mù)前基金一季(jì)报披(pī)露渐(jiàn)落帷幕，整体来看，陆(lù)港通基金整体港股仓位(wèi)略有(yǒu)提升，大幅加仓(cāng)AI、油气(qì)、电力等行(xíng)业(yè)，腾讯控股(gǔ)、美团-W、中国移动、中(zhōng)国海洋石油(yóu)、快手-W等为重(zhòng)仓股。

　　多位港(gǎng)股(gǔ)基金基金(jīn)经理表示，预(yù)计港股市场已经(jīng)进入(rù)了企业盈利的拐点且即将迎(yíng)来收入加速扩张，未来港股市场将(jiāng)在(zài)波动中上行，板块(kuài)方(fāng)面，看(kàn)好政策优化下的消费和地产、预期反转修复的互联网和医(yī)药、高(gāo)景气的制造业等(děng)。

　　一季度港股基金仓位略有上(shàng)升(shēng)，大幅加仓(cāng)AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通基金（不同份(fèn)额分开统计(jì)，下同(tóng)）中含“港”字的主(zhǔ)动权(quán)益基金(jīn)近(jìn)400只，这些都(dōu)是“高纯度”以(yǐ)港股(gǔ)为投资(zī)方向的基金(jīn)。截(jié)至一(yī)季度末(mò)，这(zhè)些基金的港股平均(jūn)仓位为62.39％，较(jiào)去年底微升0.38个(gè)百分点，其中有83只基金港股持仓在90％以上(shàng)。

　　今(jīn)年以来，以恒(héng)生科技指数为代表的港股数字经济呈现了上(shàng)涨、调整、反(fǎn)弹(dàn)的N型走势，截至(zhì)4月23日(rì)，香港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至(zhì)20330点(diǎn)关口。

　　与此同时(shí)，不少知名(míng)基金经理在一季度加大了对港股的投(tóu)资力(lì)度，提(tí)升(shēng)港股配置在(zài)10-40个百分点不(bù)等。比(bǐ)如，崔宸龙管理的前海开源沪港(gǎng)深新机(jī)遇A，港股仓位由去(qù)年(nián)底(dǐ)的(de)1.18％提(tí)升(shēng)至今年一季(jì)度末(mò)的39.13％；史博管(guǎn)理的南方港股创(chuàng)新(xīn)视野一年持有(yǒu)A，港股仓位由去(qù)年(nián)底(dǐ)的71.08％提(tí)升至今(jīn)年(nián)一季(jì)度末的81.82％；赵宪(xiàn)成管(guǎn)理的博时港(gǎng)股通红利精(jīng)选A，港股仓(cāng)位由去年底的70.80％提升至(zhì)今年一季度末的88.35％；刘(liú)扬管理(lǐ)的(de)国(guó)投瑞银港股(gǔ)通(tōng)价值发现(xiàn)A，港股仓位由去年底的78.83％提升至今年一季(jì)度末的92.92％；曲径(jìng)管(guǎn)理的(de)中欧港股数字经济A，港股仓位由去年底(dǐ)的83.22％提升(shēng)至今年一季度(dù)末的89.22％。

　　按照(zhào)持有市(shì)值统计，截至一(yī)季(jì)报(bào)，被(bèi)陆港通(tōng)基金重仓(cāng)的(de)前(qián)十(shí)大港(gǎng)股分别为腾(téng)讯控股、美团-W、中国移动、中国(guó)海(hǎi)洋(yáng)石(shí)油、快手-W、药明(míng)生(shēng)物、香港交易所、青岛(dǎo)啤酒(jiǔ)股份、李宁、华润啤酒(jiǔ)，涵盖通信服(fú)务、油(yóu)气开采(cǎi)、数字媒体(tǐ)、生物制品(pǐn)、多(duō)元(yuán)金融、服装家纺、视频饮料(liào)等领(lǐng)域。其中，腾讯控股、中国(guó)移(yí)动、中国海洋(yáng)石(shí)油、快(kuài)手-W、青岛啤酒股份获不同(tóng)程(chéng)度增(zēng)持(chí)。

　　按照增持(chí)情况(kuàng)排序，加仓幅(fú)度最(zuì)大(dà)的前十只港股为中国海洋石油、新天绿色能源(yuán)、中(zhōng)远(yuǎn)海(hǎi)能(néng)、商汤-W、中(zhōng)国旭阳集(jí)团、中国石油化(huà)工(gōng)股份、中国(guó)南(nán)方航空(kōng)股份、华电国际电力股份、越秀地产、中广核(hé)电力，分(fēn)别涵盖油(yóu)气开采、电力、航运港(gǎng)口、IT服务、焦(jiāo)炭(tàn)、炼(liàn)化及贸易、航空机场、房地产开发等领域。值得注意的(de)是，商汤-W涉(shè)及AI概念(niàn)，陆港通基金(jīn)在一季度(dù)对其(qí)大幅(fú)加仓1.24亿(yì)股。

　　港股市场或将在(zài)波(bō)动中上行，重仓港(gǎng)股优质龙头

　　对于港(gǎng)股后市(shì)，南方港股创新视野一年持(chí)有基金(jīn)基(jī)金经(jīng)理史博(bó)在一季度中表示(shì)，展望未(wèi)来，仍(réng)然看好港股市(shì)场投资机会(huì)：中国经济方面，宏(hóng)观(guān)经济(jì)仍(réng)在企稳回升，3月(yuè)中国官(guān)方(fāng)制造业PMI为51.9％，制造业生产活动(dòng)和市场需求继续增加，非制造(zào)业恢(huī)复速(sù)度加快；海外(wài)无风险利率方面，3月初非(fēi)农和通胀数据以及突发的银(yín)行风险事件已(yǐ)经让美联储(chǔ)过于(yú)强硬(yìng)的(de)紧(jǐn)缩(suō)预期有(yǒu)所趋(qū)缓，FOMC加(jiā)息(xī)25bp意味着了(le)加息进入尾部(bù)区(qū)域；风险偏好方面(miàn)，欧美银行业风险事件对(du偶尔带妆睡一晚没事吧，一次带妆睡一晚没事吧ì)市场冲击可控，国内政策积极信号涌现。

　　基(jī)于此，预判港股市场(chǎng)将在波动中上(shàng)行，在板块(kuài)配置方面，我们(men)将加(jiā)大对政策优(yōu)化下(xià)的消费(fèi)和(hé)地(dì)产、预期(qī)反转修复(fù)的互联(lián)网(wǎng)和医(yī)药、高景气的制(zhì)造业等板块的(de)配置。

　　中欧港股数字经(jīng)济基金(jīn)经理曲径表示，港(gǎng)股数字经济的代表行业为互联(lián)网和先进制造，在经历(lì)了过去2年(nián)的合规整治及业务梳理(lǐ)后，股价均(jūn)处在价值投资(zī)区域，具有良好的投资性价比。同时，互联(lián)网相关公司，也更具(jù)有数据、平台和(hé)算法的整(zhěng)合能力，通过(guò)推(tuī)出人工智能相关模型及应(yīng)用(yòng)，提升(shēng)自身(shēn)运营效(xiào)率，以及对外输出算法(fǎ)和(hé)算(suàn)力。作为人工智能赋能各(gè)个行(xíng)业(yè)的元年，我们中长期看好港股数字经济(jì)板块(kuài)的前景。

　　华宝(bǎo)港股通香港基金经理(lǐ)周(zhōu)欣(xīn)表示，港股市场方面(miàn)，港股市场大(dà)部分的企(qǐ)业盈(yíng)利来源于中国内地，中国内(nèi)地经济的环比上行将(jiāng)会支(zhī)撑港股公司(sī)盈利的环比增(zēng)长，从而支撑下(xià)港股公司下半年的(de)市场(chǎng)表现。然(rán)而，虽然公(gōng)司盈利环比(bǐ)仍有一定的增长，但(dàn)是由于基数效应，下半年港股(gǔ)盈利同比增速会较上(shàng)半年有(yǒu)所回落。对于估值相对较高的行(xíng)业将有一(yī)定的(de)压力。

　　行业方面(miàn)，受行业反垄(lǒng)断的影响，TMT行(xíng)业龙头公司的估值仍(réng)将(jiāng)受到一定程度(dù)的压制，但是当行业龙头公司受(shòu)情绪影响出(chū)现超跌(diē)时(shí)，将会(huì)有较(jià偶尔带妆睡一晚没事吧，一次带妆睡一晚没事吧o)好的(de)买(mǎi)入机会出现。生物(wù)医(yī)药行业仍将处在行业快速增长的红利中，但是随着(zhe)中报业绩的释放(fàng)和四季(jì)度集采的预(yù)期，生物行业前期涨幅较多(duō)的(de)龙头公(gōng)司可能会出现(xiàn)一定(dìng)的(de)调整，但是通过(guò)自下而上的方(fāng)式生物医药行业(yè)仍将(jiāng)有(yǒu)机会选(xuǎn)出有较(jiào)好(hǎo)成(chéng)长性的(de)公(gōng)司。

　　汇丰晋信沪港(gǎng)深基金经理(lǐ)付倍佳表示(shì)，展望未来，我们预计港股(gǔ)市场已经(jīng)进入了(le)企(qǐ)业盈(y偶尔带妆睡一晚没事吧，一次带妆睡一晚没事吧íng)利的拐点且即将迎来收入加速(sù)扩张(zhāng)，并且A股市(shì)场也即将(jiāng)进入企(qǐ)业盈(yíng)利的拐点，这(zhè)是(shì)推动两地市(shì)场向上的决定性因素。

　　在盈利(lì)周期“内强(qiáng)外弱”及加息周期临近尾(wěi)声(shēng)流动性(xìng)逐(zhú)步(bù)宽松背(bèi)景(jǐng)下(xià)，中国资产的吸引力有望(wàng)进一步(bù)凸显。在A股及港股估值均(jūn)在低位、风险(xiǎn)溢价均在(zài)高位的背(bèi)景(jǐng)下，有望(wàng)开(kāi)启盈利与估(gū)值修复的(de)戴维(wéi)斯双击行情(qíng)。

　　主要关(guān)注三(sān)条(tiáo)投资主(zhǔ)线：1.关注盈利增长高弹性的机会：由于中国经济修复有望成为(wèi)全(quán)球投(tóu)资的(de)主线，因此(cǐ)经营杠杆(gān)弹(dàn)性大、前期(qī)降本增(zēng)效优的行(xíng)业和(hé)板块更有(yǒu)望受益(yì)于经济复苏，盈利预(yù)测有较(jiào)大上修空(kōng)间；同时部分龙头公(gōng)司(sī)有长(zhǎng)期的前沿技术/产品(pǐn)储备以(yǐ)迎(yíng)接(jiē)下一轮(lún)的收入扩张机(jī)会(huì)，有望开启(qǐ)二(èr)次增长(zhǎng)曲线，如互联(lián)网、部分可(kě)选消费、部分医(yī)药等。

　　2.关注(zhù)收益(yì)风险(xiǎn)比显著右(yòu)偏的(de)机会(huì)：关(guān)注在未来经济周期中上(shàng)行(xíng)风(fēng)险显著大(dà)于下行风险的(de)行业。市场预期在低位、景气(qì)度(dù)有拐(guǎi)点或持续性超预期的(de)行业(yè)。供(gōng)需格(gé)局(jú)佳，价(jià)格(gé)弹性贡献盈利(lì)超预期的行业，如电子、新能(néng)源、有色金(jīn)属等。

　　3.关注高股息资产的机(jī)会：关(guān)注基本面(miàn)夯实，整体(tǐ)ROE水平稳中有(yǒu)升，以(yǐ)及分红意(yì)愿提升的高股息资产的投资机会，如通信、石油(yóu)石化等(děng)。

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