金融界4月28日(rì)消息 为规(guī)范开展内(nèi)地与香港利率互换市场互联互通合作相关业务，保护境内外投(tóu)资者合法权益，维(wéi)护利率互换市场秩序，中国(guó)人民银行制(zhì)定了《内(nèi)地与香港利率互换(huàn)市场互联互通合作管理暂行办法(fǎ)》，现(xiàn)予以公布(bù)，自(zì)2023年(nián)4月28日起施行(xíng)。

　　中(zhōng)国人民银行有关部门负责人(rén)表(biǎo)示，未来中国人民银行将根据市场(chǎng)发展情(qíng)况，适时(shí)增加投资品种(zhǒng)，调整(zhěng)交易和清(qīng)算额度，优化交(jiāo)易清算安排，为境外(wài)投资者提供更加便利(lì)高效的风险管理工具。另外，两地监管当局将结合各方面情况，在风险可控、对(duì)等(děng)互利的原则下，适(shì)时研究扩展至“南向互(hù)换通”。

　　以下为中国人民银行有关(guān)部门负责人就《内(nèi)地与香港利率互换市场互联(lián)互(hù)通合作(zuò)管(guǎn)理(lǐ)暂(zàn)行办法》答记者问

　　一、符合中国人民银行(xíng)要(yào)求(qiú)的境外投资者包(bāo)括哪些？

　　答：符(fú)合《中(zhōng)国人民银行关于境(jìng)外央行(xíng)、国际金(jīn)融组织(zhī)、主权财富基(jī)金运(yùn)用人民币投资(zī)银(yín)行间(jiān)市场(chǎng)有关事宜的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关(guān)于(yú)进一步做好(hǎo)境外机(jī)构(gòu)投(tóu)资者投(tóu)资(zī)银行间债券市场有关事宜(yí)的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与(yǔ)香港(gǎng)债(zhài)券市场互联互通合作管理暂行(xíng)办法》（中(zhōng)国人(rén)民银行令〔2017〕第1号）等文(wén)件(jiàn)要求、完成银行间债券市场准入备(bèi)案(àn)的境外(wài)投资(zī)者(zhě)等(děng)，可根据(jù)《内(nèi)地与香港利率互换(huàn)市场互(hù)联互(hù)通合作管理暂(zàn)行办法》（以下简称《办法》）相关(guān)规(guī)定参与“北(běi)向互换通”。

　　二、“北向互换通(tōng)”境(jìng)内外(wài)投(tóu)资者可以签(qiān)署的协议(yì)范围是什么？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境内外投(tóu)资者(zhě)开展“北向互(hù)换通”交(jiāo)易(yì)前可以与交易对手方(fāng)签署经中国人民银行认可的(de)衍生品主协议或其他协议，包(bāo)括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及中央(yāng)清算衍生(shēng)品执行协议（CDEA协议）等衍生品(pǐn)协议。境内投资者(zhě)应当(dāng)将(jiāng)是否签署协议、签署协议类型等事项向中国(guó)外汇交易中心备案。目前，中国银行间市(shì)场(chǎng)交易商协会正(zhèng)在研究制(zhì)定“互(hù)换通”衍生品协议，待(dài)其正式发布后也可供境内外(wài)投资者(zhě)选择签(qiān)署(shǔ)。

　　三、“北向(xiàng)互换通”境(jìng)外投资者的投资范(fàn)围是什么？

　　答：“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”境外(wài)投资者现阶段(duàn)可(kě)在(zài)银行(xíng)间市场开展符合集(jí)中清算要求的人民币利率互换交(jiāo)易。

　　四、《办法(fǎ)》中(zhōng)认可的境外电子交易平(píng)台、境(jìng)内电子交易(yì)平台包括(kuò)哪些？境外投资者的对(duì)手方、交(jiāo)易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互换通”下受认可的(de)境外电子交(jiāo)易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场(chǎng)需求加入其他受(shòu)认可的电子交(jiāo)易平台，受认可(kě)的境内(nèi)电子交易平台(tái)为中国外汇交(jiāo)易中心。

　　为便利(lì)境外投资者开(kāi)展人(rén)民币利率互(hù)换交易，“北向互换通”参照(zhào)“债(zhài)券通”相关(guān)安排，由境内投资者（即“互(hù)换通”报价商）与境外投(tóu)资者进行交易，“互换通”报价商名单可在(zài)中国外汇交易中心网站上查询(xún)。

　　“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”交易在境内(nèi)电(diàn)子交易平(píng)台达成，交易(yì)一经达成即视(shì)为交易已(yǐ)确认。境(jìng)外投资者可通(tōng)过中(zhōng)国人(rén)民银行认(rèn)可的境(jìng)外电(diàn)子交易平台(tái)与境(jìng)内电子交(jiāo)易平(píng)台的连接(jiē)，向境内(nèi)电子交(jiāo)易平台发送交(jiāo)易指(zhǐ)令，与“互换通(tōng)”报价商达成交(jiāo)易。

　　五、中国人民银行认(rèn)可的境内清算机(jī)构和(hé)香(xiāng)港(gǎng)证监会认可(kě)的境外清算机构包括哪些机构(gòu)？

　　答：目前，中国人民银行认(rèn)可的境内清算机构(gòu)为银行间市场(chǎng)清算所股份有限公(gōng)司（以(yǐ)下简称上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)），香港证监会(huì)认可(kě)的境外清算机(jī)构为香港交易所旗下(xià)香港场外结算有限公司(sī)（以下简称场外结算公司）。

　　六、境外投资(zī)者开展集中清算的主要流程是？

　　答：境外投资者(zhě)需要申请获得场(chǎng)外结算公(gōng)司清算会员(yuán)资(zī)格或作(zuò)为清(qīng)算客户委托(tuō)场外结(jié)算(suàn)公司(sī)综合(hé)清算会(huì)员代理清(qīng)算，并与场外结(jié)算公(gōng)司(sī)综合(hé)清算会员签(qiān)订(dìng)客户(hù)清算协议。交易达成(chéng)后(hòu)，境内外清算机构对(duì)交易进行风(fēng)控(kòng)检查，对于符合集(jí)中清算要求(qiú)的交易及时纳入(rù)集中清算。境外机构通过(guò)场(chǎng)外结算公(gōng)司(sī)或其综合(hé)清算会员完成保证金及资金结算。

　　七、“互(hù)换通”下，境内(nèi)外清算(suàn)机(jī)构如何进(jìn)行衍(yǎn)生品交易的合约(yuē)替代？

　　答：合约替代是指清算机构作为中央对手方针对(duì)已成交的交(jiāo)易充当买方的卖方(fāng)和卖方的买方的(de)一种法律安排，并据此与买方和卖方(fāng)建(jiàn)立两个新合(hé)约，以清偿买卖双方之间的(de)初始(shǐ)债(zhài)务。“北向互换通”业(yè)务中，境外与境内参与者达成的交易在经(jīng)过上海清算(suàn)所与场(chǎng)外结(jié)算公司的集中清算审核后，上海清算所与场外结算(suàn)公(gōng)司于当(dāng)日将(jiāng)交易(yì)进行合约替代，进入集中清算，生成(chéng)为三(sān)个(gè)独立的新合约，分别为(wèi)境外参(cān)与者与(yǔ)场外结算(suàn)公(gōng)司、场外结算公司与上(shàng)海清算所、上海(hǎi)清算所与境(jìng)内参与者之间的合(hé)约。境外与境内(nèi)参(cān)与者之间(jiān)将不(bù)再存在合同关(guān)系(xì)。对于未(wèi)纳入集中清算的(de)交(jiāo)易，依照成交双方约(yuē)定的(de)处置方式(shì)进行处置(zhì)。

　　八、“互换(huàn)通”业务场景下(xià)的跨境资金流动如何管理？

　　答：在“互(hù)换通”业务场景下，上(shàng)海(hǎi)清算所与场外(wài)结算公司之间的跨境资金结(jié)算主要(yào)通过人民币跨(kuà)境支付(fù)系统办理。同时，场外结(jié)算公司(sī)可在境(jìng)内银行开立(lì)人民币基本(běn)存(cún)款账(zhàng)户和人民币“互换通”结算(suàn)专用(yòng)存款账户（NRA账(zhàng)户(hù)），作(zuò)为(wèi)极端情况下应急结算(suàn)安排。NRA账(zhàng)户收支范围包(bāo)括：“互换(huàn)通”交易结算(suàn)资金、因“互换(huàn)通(tōng)”交易结(jié)算需(xū)要在应急情况(kuàng)下(xià)所融入资(zī)金的本息和(hé)费用以及符合中国人(rén)民银行规定(dìng)的(de)其他收入(rù)支出等。

　　此(cǐ)外，作为“互换(huàn)通”业务风控方(fāng)案的一部分(fēn)，上海清算所与场外结算公(gōng)司(sī)将针(zhē铜祖在古代是干什么的，铜祖是什么用处n)对(duì)双方清算所(suǒ)之间的风险敞口建(jiàn)立“互(hù)换通”资(zī)源池(chí)安排。双(shuāng)方向“互换通”资(zī)源池(chí)缴(jiǎo)纳担保品，该资(zī)源池独立于每一中央对手方从(cóng)各(gè)自清算参与者收取和追缴的保证金(jīn)、清算基金之外，不(bù)用于任何会员机构的(de)违(wéi)约损失(shī)分摊。上海清算所向资源池缴纳(nà)的资金存放在以场外结算公司名义于境外开立的“互换通”专用账户，场外(wài)结(jié)算公司(sī)向资源(yuán)池缴纳的资金存放在以上海(hǎi)清算所名义于境内开立的(de)“互换通(tōng)”专(zhuān)用人民币/外币账户(hù)，相关账户(hù)内资金可(kě)豁免(miǎn)跨境(jìng)债权债(zhài)务(wù)登记及额度管理要(yào)求。场(chǎng)外结算公司与上海(hǎi)清算所每(měi)日(rì)基于双方(fāng)清算所(suǒ)之间(jiān)的(de)风险敞口(kǒu)计算(suàn)“互换通”资源池要(yào)求(qiú)，并通过境内外存管银行办(bàn)理人民币或外币(bì)资金的(de)跨(kuà)境划转。

　　有(yǒu)汇报责任(rèn)的机构应当(dāng)及(jí)时履行报送(sòng)义务(wù)。上海(hǎi)清算所(suǒ)和境内资源池存(cún)管银行应当向人民(mín)币跨境收(shōu)付信(xìn)息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民(mín)币收(shōu)支信(xìn)息；被撤销的交易如涉(shè)及双边结算补偿金的，相关境(jìng)内(nèi)结算(suàn)银行应当(dāng)进(jìn)行跨境(jìng)人民(mín)币收支信(xìn)息报送(sòng)。上海清算所、境内(nèi)投资者等相关主体(tǐ)应(yīng)当按(àn)照规定履行(xíng)国际收支统(tǒng)计申报义务(wù)，原则上“互换通”交易(yì)和资源池业务由上海清(qīng)算所集中进行(xíng)国际收支(zhī)统计申报，补偿(cháng)金等不经由上海清算(suàn)所清算的交易(yì)或资金收付(fù)，由境内投资者(zhě)等(děng)相关主体进行(xíng)国际收支统计申(shēn)报。

　　九、如何理解“北向互换通”实行额度管理(lǐ)？

　　答：为确(què)保市场(c铜祖在古代是干什么的，铜祖是什么用处hǎng)平稳(wěn)运行，“北向互换通”充(chōng)分考虑境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)投资银(yín)行间债券市场的情况，初期全市场每日交(jiāo)易净限额为200亿元人(rén)民币（即全部(bù)境外投资者通过“北向互换(huàn)通(tōng)”开展利(lì)率互(hù)换(huàn)交易在轧(yà)差后的名义(yì)本金净额每(měi)日(rì)不超过200亿(yì)元人民币(bì)），清算限额为(wèi)40亿(yì)元人民币(bì)（即(jí)上海(hǎi)清(qīng)算所与场外结算(suàn)公司(sī)之间净头寸对(duì)应的“互换通(tōng)”资源池风险敞口上限为40亿元人(rén)民币）。未来(lái)，可根据市(shì)场(chǎng)发展情(qíng)况适时(shí)调整额度(dù)，并对外公布。

　　十、香港结算行应当遵守的(de)人(rén)民币(bì)购售业(yè)务相关(guān)规定(dìng)具(jù)体包括哪些文件？

　　答：目前，关于人民币购(gòu)售业务的相关文件主要包括：《中国(guó)人民银(yín)行关于(yú)明确跨(kuà)境人民币(bì)业(yè)务相关(guān)问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银行关于调整(zhěng)人(rén)民币购(gòu)售业务管(guǎn)理的通(tōng)知(zhī)》（银(yín)发(fā)〔2013〕321号）、《中国铜祖在古代是干什么的，铜祖是什么用处人民银行关于拓宽(kuān)人民币(bì)购(gòu)售业务范围的通(tōng)知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国(guó)人民(mín)银行 国家外(wài)汇管理(lǐ)局公告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行办公厅关于(yú)加强境(jìng)外金融(róng)机构进(jìn)入银行(xíng)间外汇市场(chǎng)开展人民币购售业务宏观审慎管(guǎn)理有关事项的(de)通(tōng)知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人民币购售业务(wù)管理有关问题的(de)通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关(guān)于完善(shàn)人民币(bì)购售业务境外(wài)参加行(xíng)和(hé)境外清算行进入银行间(jiān)外汇市场有关事项(xiàng)的(de)公告》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算行在(zài)境内银行间(jiān)外汇市(shì)场平盘头寸(cùn)时，沿用现有境外清算行和境外(wài)参加行的业(yè)务模式、产品种类和信息报送等相关安排。根据《办法》和(hé)人民币购(gòu)售业务管(guǎn)理规定，香港结算行在境内(nèi)银行(xíng)间外汇市场平盘头寸时，应当确保与其相关(guān)的境外投资者在本机构的资金(jīn)兑换是基于“北向互(hù)换通”的(de)真实(shí)合理需求(qiú)。

　　十一(yī)、如何理解“使(shǐ)用(yòng)外汇参(cān)与交易的，其交易到期或不再继续参(cān)与的，原则上应当通(tōng)过香港结算行(xíng)兑换回(huí)外汇(huì)”？

　　答：为(wèi)方(fāng)便持有外汇(huì)的境外投资者通过“北向互换通”投(tóu)资内地银行间金融衍生品市场，使用外汇(huì)的(de)境外投资(zī)者可在香港(gǎng)结算行办理外汇资金兑(duì)换，香港结算(suàn)行(xíng)由此所产生的头寸可(kě)到境内银行间(jiān)外汇市场平盘。初期，境(jìng)外(wài)投资者可选择一家香港结(jié)算行办理业务。香港结算(suàn)行为境外投资者办理外汇资(zī)金兑换(huàn)时，应当(dāng)做(zuò)好真实性审核(hé)相关工作，确(què)保所(suǒ)兑(duì)换的资金用于“北向互换通”交易(yì)。其交易到期所得的人民币资(zī)金，可继续投资，如用于非“北向互换(huàn)通”投资用途，应(yīng)当通(tōng)过香(xiāng)港结算行兑换为外(wài)汇。

　　十二、“北向互换通(tōng)”交易报告有哪(nǎ)些要求？

　　答：境内外投资者和相关(guān)金(jīn)融市场基础(chǔ)设施应当向(xiàng)中国人民银行认可的交易报告(gào)库报告“北(běi)向互换通”交易相(xiāng)关数据。中(zhōng)国外汇交易中心是中(zhōng)国(guó)人民银行认(rèn)可(kě)的“北(běi)向互(hù)换通”数据的交(jiāo)易报告(gào)库(kù)，在中国外汇(huì)交易中心达成(chéng)的(de)“北向互(hù)换通”交(jiāo)易，境内外投(tóu)资者(zhě)无需另行报告。此(cǐ)外，中国人民(mín)银(yín)行和(hé)相关监管部门可以根(gēn)据需要向基础设(shè)施调取(qǔ)与境外投资者(zhě)投(tóu)资活动(dòng)相(xiāng)关的(de)数据。

　　十(shí)三、《办法》发布后(hòu)，还(hái)会发(fā)布相关(guān)配套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境(jìng)内电子(zi)交(jiāo)易平(píng)台、境内外清算机构(gòu)将(jiāng)制订配套的业务规则等文件(jiàn)并对外发(fā)布。

　　十四、“互换通”未(wèi)来有什么发(fā)展计划(huà)？

　　答(dá)：未来中国人民银行将根(gēn)据市场发(fā)展(zhǎn)情况，适时增(zēng)加(jiā)投(tóu)资(zī)品种(zhǒng)，调整交易和清算额度，优化交易清算安排，为境外(wài)投资者提供更(gèng)加便利高效的(de)风险管理工具。另外，两地监管当局将结(jié)合各方面情况，在风险可(kě)控(kòng)、对等互利的原则下，适时研究扩展(zhǎn)至“南向(xiàng)互换通”。

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