今年1月，美国政府债务余(yú)额又(yòu)一次触及(jí)法(fǎ)定上限，这标(biāo)志着美国(guó)再度陷(xiàn)入(rù)债务违约的(de)风险之(zhī)中。

　　美(měi)国财政部长(zhǎng)耶伦已(yǐ)经(jīng)多次警告称(chēng)，如果国会不尽早采取行动暂停(tíng)或提(tí)高债务上限(xiàn)，美国政府最早可能6月(yuè)1日出现债(zhài)务违约(yuē)——而(ér)这将对全球(qiú)经济和金融(róng)产生“灾(zāi)难性影响(xiǎng)”。

　　美国面临债(zhài)务违约风险、两党就提高债务上限进行(xíng)争斗，这(zhè)些(xiē)画(huà)面在(zài)近些年似乎频频上演。那么，引(yǐn)发这一危机的根本——美国债务和债务上限究竟(jìng)是怎么回事(shì)？美国(guó)债务(wù)为何不(bù)断滚雪球般扩大？美国又为何要人为(wèi)地给债务设定上限？

　　美国(guó)债务为何不断逼近上限？

　　要讨论债务上限，我们需要先了解美(měi)国政府的债务从何(hé)而来，以及(jí)其为何(hé)频(pín)频逼近上限(xiàn)。

　　自18世(shì)纪以来，美(měi)国(guó)政府在绝大部(bù)分时期都处于财政赤字状态，即政(zhèng)府支出在多数总统任期内都高于其财政收入。因此，美国政(zhèng)府举(jǔ)债(zhài)成了惯例(lì)，而(ér)政府债务规模也一直(zhí)随着政府(fǔ)赤字的(de)规(guī)模而增长。

　　美(měi)国政府债务在近年(nián)疯狂飙(biāo)升

　　近年来，美国债务规模更(gèng)是大幅(fú)增(zēng)长。这一方面是由于新冠疫情(qíng)以及阿富(fù)汗(hàn)、伊(yī)拉克战争使得美(měi)国政府背负(fù)了(le)庞大支(zhī)出压力，另一方面，还因为美国人口老(lǎo)龄化导致政府医疗支出不断上升(shēng)，拜登政府(fǔ)推出(chū)的(de)大规模基建政策导致(zhì)财(cái)政支出大增等。

　　与此同时(shí)，美国(guó)政府的税收收入并(bìng)没有跟(gēn)上支出的步伐，尤其是在(zài)小(xiǎo)布什政府和特朗普政府批准了(le)减税政(zhèng)策之后，税收压力更是与日俱增。

　　在收入和支(zhī)出此(cǐ)消(xiāo)彼长(zhǎng)的双重压力下，美国的赤字规模(mó)近年来如滚雪球一般扩大，债务规模(mó)也(yě)就(jiù)因(yīn)此不(bù)断攀升(shēng)，在近年来频频逼近债务上限也就不足(zú)为奇了(le)。

　　美国(guó)政府(fǔ)债务占GDP的比重(zhòng)

　　美(měi)国债务为(wèi)何(hé)会(huì)有上限(xiàn)？

　　而美国政(zhèng)府债务上限(xiàn)的出现，则最(zuì)早可以追溯到(dào)上世纪初的第一次世(shì)界(jiè)大战。

　　在一战之(zhī)前，美国并没有明确的“债(zhài)务(wù)上限”，那时候只要(yào)白宫要发(fā)债借钱，美国国会基本(běn)照单全批。

　　但在1917年，由于一战使得(dé)美国政府开支愈(yù)繁，债务规模越(yuè)来越大(dà)，引发部分美国议员提出的反对(duì)（也有一(yī)些议(yì)员(yuán)是为了反对(duì)美(měi)国参战），美国(guó)国会便(biàn)通过(guò)《第二自由债券(quàn)法案》，首次对联邦债务进行限额规定，以此来限制政(zhèng)府发债的规模。

　　1939年，由于预计(jì)美国将加入第二(èr)次世(shì)界(jiè)大(dà)战，美国国会(huì)通(tōng)过《公(gōng)共(gòng)债务(wù)法案》，实质上正式确立了对美国(guó)政府(fǔ)债务总额的限制。随后，美(měi)国国会又对其进行了修订，以更改上限金额。从(cóng)此(cǐ)，提高债(zhài)务(wù)上限就或多(duō)或少地成(chéng)为了国会的(de)惯例(lì)。

　　在历史上，美国债务上(shàng)限总(zǒng)共提高了(le)100多(duō)次。尤其是自1960年以来(lái)，美国两党(dǎng)已经提高了78次债务上限，平(píng)均每9个(gè)月就会提高(gāo)一次——其中共和党总统执政期(qī)间(jiān)曾(céng)提(tí)高49次(cì)，民(mín)主党总统执政期(qī)间共提(tí)高29次。

　　进入21世(shì)纪以来(lái)，美(měi)国(guó)债(zhài)务上限的(de)上调(diào)幅度(dù)进一步(bù)加大，在(zài)最近几届(jiè)总统任期内更是如此：在奥巴马任期内，美国最新债务上(shàng)限为18万亿(yì)美元（2015年），到(dào)了特朗普任内，这个数字提(tí)高至22万亿美元(yuán)（2019年3月）。此后在(zài)新冠疫情期间(jiān)，美国国会暂停了债(zhài)务上(shàng)限，以暂时取消美国政府的支出限制，这导致美国政(zhèng)府(fǔ)债(zhài)务(wù)疯狂(kuáng)飙升至(zhì)27万亿美(měi)元。

　　美国近几届政府大幅上调债(zhài)务上限(xiàn)

　　直(zhí)到2021年，美国国会最新一次(cì)提高债务上限，美国(guó)债(zhài)务(wù)上限已(yǐ)经提高至(zhì)现(xiàn)在的31.4万亿美元，相较于1917年最初的债(zhài)务上限115亿美元，已经足足(zú)增长了超过2700倍。

　　为什么(me)美国(guó)不能(néng)取(qǔ)消债(zhài)务上(shàng)限？

　　本质上来说，“债(zhài)务上限”是(shì)美国国会(huì)为联邦政府(fǔ)设定的举债的最(zuì)高额(é)度(dù)，一旦触及这条“红线”，意味着美国财政部借款授(shòu)权(quán)用(yòng)尽，除(chú)非国会调高债务上限(xiàn)，否则白宫无(wú)权(quán)继续举(jǔ)债(zhài)。

　　那么，也(yě)许有(yǒu)人(rén)会疑(yí)惑，美国(guó)政府为(wèi)什么要“自(zì)我限制”，不能(néng)直接取消掉债务上限呢？

　　的(de)确，债务上限会对美国政(zhèng)府造成限制，使其不(bù)能(néng)随(suí)心所以的举(jǔ)债，但从理(lǐ)论(lùn)上来说(shuō)，这一限制也同时对其美国(guó)政府(fǔ)的债务信用提供(gōng)了保证。

　　这是因为，美国作为(wèi)手(shǒu)握(wò)美元霸权(quán)的(de)超级大国(guó)，本(běn)身并不受到(dào)发行美钞(chāo)的外(wài)在约(yuē)束。如果(guǒ)美国政(zhèng)府开支无度、过度举债，将会导致美元贬值、通胀失控，那么其债权信(xìn)用将(jiāng)受到损(sǔn)害，原有债(zhài)权人(rén)权益(yì)也会遭受稀释。

　　因此，只有通(tōng)过“债务(wù)上限(xiàn)”这一内控举措(cuò)，才能(néng)维持美(měi)国政府的(de)偿付信用(yòng)，保(bǎo)证美元霸权地位(wèi)。换句话来说，“债务上限”理论(lùn)上也(yě)相当于是(shì)美方对债权(quán)人的一种信(xìn)用(yòng)宣示。

　　中(zhōng)国和(hé)日(rì)本是美国债券(quàn)的最大海(hǎi)外“债主”

　　为(wèi)什么这(zhè)次债务上限难以(yǐ)提高了？

　　那么，在过去被频频上调(diào)的(de)美国(guó)债务(wù)上(shàng)限，为(wèi)什(shén)么在(zài)现在会陷入无法上(shàng)调的僵局呢(ne)？

　　按照规定，美国(guó)政府想要提(tí)高美国(guó)债务上限，往(wǎng)往需要美国(guó)国(guó)会两院的通过。在此前的历史(shǐ)中，提(tí)高债务上限在国会中(zhōng)绝大多数时(shí)候类似于一个“走(zǒu)过(guò)场”的(de)周(zhōu)期(qī)性(xìng)任(rèn)务，两党并(bìng)不会对此进(jìn)行过于激烈的博弈。

　　但近(jìn)年来，随着美(měi)国党派(pài)分歧(qí)不(bù)断(duàn)扩大(dà)，债务上(shàng)限(xiàn)问题逐步(bù)沦为两党的政治(zhì)武(wǔ)器，被(bèi)在野党用作了与执政党(dǎng)讨(tǎo)价(jià)还81的算术平方根是多少，81的算术平方根计算过程价的砝码。尤其(qí)是在当下(xià)美国两(liǎng)党分别(bié)占据两(liǎng)院(yuàn)多数席位的分裂(liè)背景下，这(zhè)一斗争就显得尤(yóu)为激烈。

　　目前，美(měi)国民主党(dǎng)占据参(cān)议院多(duō)数，而共和党占据(jù)众议院多数(shù)。拜登(dēng)要想(xiǎng)提高债务上限，就需要和国(guó)会共和党人达成一致。

　　然而(ér)，共和党人正试图利用债务(wù)上限(xiàn)的最后(hòu)期限，向拜登总统施(shī)压(yā)，要求(qiú)他先(81的算术平方根是多少，81的算术平方根计算过程xiān)同意(yì)削减开支，再谈(tán)提高(gāo)债务上限。而民主党人坚持不愿让(ràng)步(bù)，认为(wèi)应无条件提高债务上限，这就导(dǎo)致了(le)当(dāng)下的僵局。

　　拜(bài)登已经(jīng)预定于(yú)美东时间周二（5月16日）再度与国会领导人会(huì)面，讨论提高美国债务上限的计划。

　　但值得注意的是，如果拜登和国会(huì)领袖们在周二仍(réng)无(wú)法取得突破性进展，这场危机恐怕真就(jiù)要无限逼近债务违约的“X日”了——因(yīn)为拜登已经计(jì)划于本周三前往日(rì)本参(cān)加G7领导(dǎo)人峰(fēng)会，并将在周(zhōu)末访问巴布亚新几内(nèi)亚，并举行(xíng)美国-大洋洲国家峰会，这意味着(zhe)接(jiē)下(xià)来留给拜登和(hé)两(liǎng)党(dǎng)领(lǐng)袖谈判的(de)时间将所(suǒ)剩无(wú)几 。

　　2011年的危机将再次上演

　　事实上，十(shí)多年前，美国(guó)也曾上演过(guò)类似局面。

　　2011年，美国也(yě)曾面临类似严峻的违约风险：时任美国总统奥巴马和众(zhòng)议(yì)院共和党人在谈(tán)判最(zuì)后(hòu)一刻，才就债务上限(xiàn)达成协议，勉强避免了一场债务违约灾难。奥巴马及民主党在最后关(guān)头妥(tuǒ)协，同意(yì)在十年内(nèi)削(xuē)减9000亿美(měi)元的财政支出。

　　但在当时，即便(biàn)没有真正违约而仅仅是逼(bī)近违约，这一紧张(zhāng)局势(shì)也引(yǐn)发了全球资本市场剧(jù)烈波动(dòng)，美(měi)股一度大跌，并直接导致标(biāo)准普尔首(shǒu)次下(xià)调美国的主权信用评级。这使得(dé)美国面(miàn)临(lín)更高的借贷成本——美国(guó)第(dì)二年的借贷成本上升了13亿美元(yuán)，并在之后数年(nián)继续上涨，基本上抵消了(le)当时(shí)两党谈判中的一些成本(běn)削减措施。

　　对一(yī)些经济学(xué)家(jiā)来说，上述的市(shì)场动荡也只是短期(qī)影响。而更重要的是，从长期(qī)来看，财政支出削减意味着美国多年的预算紧(jǐn)缩，这(zhè)可能会(huì)产生更(gèng)严重的长期影响——比如拖(tuō)累美国的经济复苏。

　　美国左翼智库(kù)经济政策研(yán)究所首席(xí)经济学家乔希(xī)·比文斯在(zài)回顾2011年债务危(wēi)机时表(biǎo)示(shì)：

　　“在实施(shī)这些削减措(cuò)施时，我们仍处于相当低迷的(de)经济(jì)中，并且(qiě)正处于从大衰(shuāi)退中复(fù)苏的阶段。他们只(zhǐ)是让复苏持续(xù)的时间远远(yuǎn)超过了(le)应有的时间……在接下来的(de)六(liù)七(qī)年(nián)里，美国(guó)政(zhèng)府没有提供真正有价值的公共产品和服务，因为它们（财政支(zhī)出）被大幅(fú)削(xuē)减(jiǎn)。”

　　而如今(jīn)这场债务上(shàng)限危机，也被许多人看作2011 年债务上限(xiàn)危机的翻版：美国(guó)国会面临类似的分裂局面，美国经济也(yě)正(zhèng)处于类似(shì)的衰(shuāi)退(tuì)环境之(zhī)中。即便美国两党能够重演(yǎn)2011年的戏码，在最后关头(tóu)提(tí)高债(zhài)务(wù)上限，由此带来的短(duǎn)期市场动荡和长期经(jīng)济损害，恐怕也将再次(cì)重演。

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