昨夜，美国(guó)银行股持(chí)续暴跌，内(nèi)外盘商品期货全线下(xià)跌。

　　当地时间周二，美股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普(pǔ)500指(zhǐ)数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了(le)，第一共(gòng)和银行(xíng)股价重挫(cuò)，盘中一(yī)度跌近(jìn)30％，尾盘(pán)跌幅扩大至50％，续刷历史新低(dī)。硅谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱(lái)恩斯西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国(guó)地区性(xìng)银(yín)行股再(zài)次大跌，导致美国国债价格飙升(shēng)，短期市场(chǎng)利率大幅下跌，债券(quàn)交易员不再完全(quán)押注美(měi)联储会再(zài)加息(xī)25个基点。6月(yuè)的美(měi)联储利率掉(diào)期(qī)合(hé)约目前反映出，央行基准利率仅比当(dāng)前有效联邦基金利(lì)率高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中有(yǒu)一次(cì)加息的可能(néng)性约为80％。而(ér)本周早(zǎo)些时候，交易员认为美联储在(zài)5月(yuè)份加息几乎是肯(kěn)定的，且6月(yuè)份(fèn)有可(kě)能(néng)进一步加息。除了(le)大幅(fú)降(jiàng)低(dī)加(jiā)息(xī)的可能性外(wài)，掉期交易(yì)还显示，市(shì)场对利率见(jiàn)顶后美联(lián)储降息的押注有(yǒu)所(suǒ)增加，他们预计到年底联邦基金利率(lǜ)预(yù)计在(zài)4.3％左右。

　　商品方面，美股(gǔ)时段，新加坡(pō)铁矿石(shí)指数期(qī)货05合(hé)约跌破(pò)100美(měi)元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以(yǐ)来首(shǒu)次(cì)。WTI原油日内走低2％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面(miàn)，截至(zhì)昨(zuó)日(rì)23时(shí)收盘，国内期货主力(lì)合约几乎(hū)全线(xiàn)下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超(chāo)2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅(fú)方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油(yóu)期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原(yuán)油(yóu)期货(huò)收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外(wài)盘(pán)有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡(xī)跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发(fā)布声明称，美国总统拜登(dēng)将否决众议院议长、共和党领袖麦(mài)卡锡提出的(de)债(zhài)务上限方(fāng)案。白宫称：众议(yì)院(yuàn)共和党人必须在没有任何要求和条件(jiàn)的情(qíng)况下打(dǎ)消(xiāo)违约的可(kě)能性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦(mài)卡锡公(gōng)布了一项将(jiāng)债务(wù)上限问题和削减(jiǎn)支出捆(kǔn)绑的(de)计划，要将债务上限上调(diào)1.5万亿美元，但同时还(hái)要削(xuē)减4.5万亿美元的(de)政府支出。

　　同在周二，美国财政(zhèng)部长耶伦警告称，如(rú)果(guǒ)美国国(guó)会不提高政府的债务上限，由(yóu)此产生的债(zhài)务违约将在美国(guó)引发一(yī)场(chǎng)“经济灾难”，使未来几年(nián)的(de)利率上(shàng)升。

　　耶(yé)伦当天表示(shì)，债务违约(yuē)将导(dǎo)致失业率上升(shēng)，同时(shí)使美国(guó)家庭在抵押贷款、汽车贷款和(hé)信用卡上的支出增加(jiā)。耶(yé)伦(lún)称，提高或暂停31.4万亿美元的债务上限是国会的一项“基本(běn)责(zé)任”，如果违约将产(chǎn)生一场经(jīng)济(jì)和金融灾难(nán)，使借贷成(chéng)本(běn)永久提(tí)高，增加未来的投资(zī)成(chéng)本。如果不提高债务上限，美国(guó)企业将面临(lín)信(xìn)贷市场的恶(è)化，政府(fǔ)将可能无法向军人家庭和(hé)依(yī)赖社会保障的老年人发放款项。

　　拜登(dēng)正式(shì)宣(xuān)布竞(jìng)选连任(rèn)美国(guó)总统

　　北京时间4月25日傍(bàng)晚，美(měi)国总统拜登正式宣布，他将参加2024年的连任竞选。法新社称(chēng)，拜(bài)登(dēng)将(jiāng)“以创纪录的80岁高龄”投入到一场新(xīn)的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在推(tuī)特上写道：“每一(yī)代人都(dōu)要经历为了民主挺身(shēn)而出(chū)的时刻，为了他(tā)们的基(jī)本自由(yóu)挺身而出。我相信这是我(wǒ)们的时刻(kè)。这就是我(wǒ)竞选连任美国总(zǒng)统(tǒng)的(de)原因(yīn)。加入我们(men)，让(ràng)我(wǒ)们完成(chéng)这(zhè)项任务。”拜登(dēng)还附上了一段视频。

　　法(fǎ)新(xīn)社(shè)分析称，目(mù)前拜(bài)登在民主(zhǔ)党(dǎng)内部没有真(zhēn)正的挑战者，但(dàn)他的年龄可能(néng)受到“持续而(ér)激烈”的审视。拜(bài)登已经80岁(suì)，到第二任期(qī)结(jié)束时(shí)，这(zhè)位(wèi)资深民(mín)主党人将年满(mǎn)86岁。

　　美国(guó)全国广播(bō)公(gōng)司(sī)（NBC）上周(zhōu)末发布(bù)的一项民(mín)调(diào)显(xiǎn)示，70％的美国人包(bāo)括51％的民主党人，认为拜(bài)登不(bù)应(yīng)该参选(xuǎn)。不支(zhī)持他参选的(de)人中(zhōng)，69％的人认为年龄是一个主要或(huò)次要原(yuán)因。

　　国内(nèi)期交所公(gōng)布劳动节期间(jiān)风(fēng)控工作安(ān)排

　　昨日(rì)，国内各家(jiā)期(qī)货交(jiāo)易所公布(bù)劳(láo)动节期间有关工作安排(pái)，调整相关期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平(píng)。

　　上期所通知称(chēng)，自4月27日起第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合(hé)约的交易(yì)保证金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调(diào)整为12％，涨跌停(tíng)板幅度调整为10％；白银(yín)期货合约的交易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整为(wèi)11％；镍、石油沥青期货合约(yuē)的交易保证金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)12％；锡期货合约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为16％，涨跌停板幅度调(diào)整为14％。5月4日交易后，自(zì)第(dì)一个(gè)未出现单边市(shì)的交易日收盘结(jié)算时(shí)，黄(huáng)金期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)7％；其(qí)他品种期货合约的交易保证金比(bǐ)例和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)恢复至原有(yǒu)水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第(dì)一个(gè)未(wèi)出(chū)现(xiàn)单边市的交(jiāo)易日收盘(pán)结算时(shí)，国际铜(tóng)期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整为9％；低硫(liú)燃料油期货合(hé)约的交易保证金比例调整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度调整为12％。5月4日交易后，自(zì)第一个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结算(suàn)时，所有品种期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金(jīn)比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢复(fù)至原有水平(píng)。

　　郑商所方面，自(zì)4月27日结算时起(qǐ)，菜粕(pò)、菜(cài)油、玻璃、纯(chún)碱期货(huò)合约的交易保证金标准调(diào)整为10％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标准(zhǔn)仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短(duǎn)纤期货合约的交易保(bǎo)证(z霍元甲的师傅是谁，李小龙的师父是谁啊hèng)金标准调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的(de)交(jiāo)易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易(yì)后，自品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单(dān)边市的第一个交(jiāo)易日结算(suàn)时起(qǐ)，上述品种(zhǒng)期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至调整前水(shuǐ)平(píng)。

　　大商所(suǒ)通知(zhī)称，自4月27日结算时起(qǐ)，豆粕、豆油(yóu)、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为7％，交易保证金(jīn)水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度调整为8％，交易(yì)保证金水平调整为9％；其他期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水平维(wéi)持不变。5月4日恢(huī)复交易后，在各期货持仓(cāng)量最大的合(hé)约未出现涨跌停板单(dān)边无连续报价的第一(yī)个交易日结(jié)算时起，黄(huáng)大豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅(fú)度调整为6％，套期保(bǎo)值交易保证金水平调整为7％，投机交易保证金(jīn)水平调整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯(xī)和(hé)液化石油气期货(huò)合约(yuē)涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金(jīn)水平(píng)恢复至节前(qián)标准；其他期货合约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金水平维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股指期(qī)货各合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金标准(zhǔn)分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自相关品种持(chí)仓量最大的(de)合约未(wèi)出现单边市(shì)的第(dì)一个交易日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期(qī)货各合约的交易保证金标(biāo)准调整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期权各合约的保证金调整(zhěng)系数根据相应股(gǔ)指期(qī)货的交易保证(zhèng)金标(biāo)准进(jìn)行调整。

　　广(guǎng)期所公告称，自4月27日结算时起(qǐ)，工业硅期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金标(biāo)准调整(zhěng)为9％和(hé)11％。5月4日恢复交易后(hòu)，在(zài)工(gōng)业硅品种持仓(cāng)量最大的合(hé)约未出现涨跌(diē)停(tíng)板单(dān)边无连续报(bào)价的第一个交易日结算时起，工(gōng)业硅期货合约涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期(qī)价(jià)大跌

　　昨日(rì)，生(shēng)猪期现(xiàn)货价格走(zǒu)势(shì)背离，期货主力LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价(jià)格继续上涨，截至4月25日，全(quán)国均(jūn)价15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期货分(fēn)析师孙一鸣表示，近(jìn)期生猪现货偏强(qiáng)的主(zhǔ)要原因有四(sì)点：一是短(duǎn)期(qī)二次育肥造(zào)成货源有所收(shōu)紧；二(èr)是(shì)来自政策面的支撑；三(sān)是近期降(jiàng)雨导致调运(yùn)不便；四是“五一”假期(qī)需(xū)求支撑(chēng)。不过，盘面主(zhǔ)要以预期为主(zhǔ)，昨日霍元甲的师傅是谁，李小龙的师父是谁啊盘(pán)面下跌(diē)的主(zhǔ)要(yào)逻辑依旧在于产业(yè)基本(běn)面(miàn)偏(piān)弱的(de)事实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜(xī)售(shòu)推涨情绪较浓，且南北部分区域二次育肥采(cǎi)购量增加(jiā)，政策消息稳市信号(hào)相(xiāng)对强烈，期(qī)现货价(jià)格同时上涨(zhǎng)。然而，生猪期货2307、2309合(hé)约虽有乐(lè)观预期(qī)，但已注入(rù)升水，反(fǎn)弹(dàn)至养殖成本附(fù)近明显承压。同(tóng)时，套保(bǎo)资金(jīn)介入。因(yīn)此周二期货盘面(miàn)减仓(cāng)大跌。”华联期货生猪(zhū)分析师蒋琴(qín)说。

　　从供应(yīng)端来看，截至3月末(mò)，全国能繁(fán)母(mǔ)猪存栏相当于正常保有量的105％，一(yī)季度猪(zhū)肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣分(fēn)析称，能繁母(mǔ)猪存栏以(yǐ)及(jí)生猪存栏(lán)依旧处于高位(wèi)，意(yì)味着今年一季度(dù)去产(chǎn)能不及预期，供应偏(piān)宽松是事实。从目前的存栏以及屠(tú)宰(zǎi)企业库(kù)存(cún)来看，今年(nián)下半年市场不会(huì)出(chū)现生猪货源紧张或猪肉紧张(zhāng)的(de)状态，供应宽(kuān)松大概(gài)率延(yán)长至今年下(xià)半年。

　　格林大华(huá)期货生猪分析师张晓(xiǎo)君介绍，从(cóng)月度初生(shēng)仔(zǎi)猪来看，农(nóng)业部监测数(shù)据(jù)显示，去年(nián)9月到今年2月全国(guó)新生仔猪数量(liàng)各月环(huán)比增幅逐(zhú)月(yuè)增加，至少对应(yīng)到(dào)今年7月生猪(zhū)出栏(lán)供给相对充足。从(cóng)出(chū)栏(lán)体重来看，当前生猪出栏均重仍接(jiē)近123公(gōng)斤，同比去(qù)年增加约3％，预计二育猪源仍(réng)将支撑出栏体重(zhòng)。

　　值(zhí)得一提的是，目前生猪养殖(zhí)逐步向(xiàng)规模化、集团化方向发展(zhǎn)，而且(qiě)规模化占比(bǐ)得到明(míng)显提升。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪场中大猪存栏量明显高(gāo)于去年(nián)同期，产能较(jiào)为充裕。同时，2023年中央一号文件将(jiāng)“稳定(dìng)生猪基础产能”目标细化为“强化以能繁母(mǔ)猪为(wèi)主的生猪产能(néng)调控”，将全(quán)国能繁母猪数(shù)量稳定在4100万头(tóu)的正(zhèng)常保有量，可见国家稳猪(zhū)价的决心(xīn)。

　　“此外，从冻品(pǐn)库(kù)存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库(kù)存持(chí)续攀升。卓(zhuó)创资讯数据显示(shì)，截(jié)至4月20日(rì)，全国冻品库容率(lǜ)为31.9％，明显高(gāo)于去年(nián)最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销(xiāo霍元甲的师傅是谁，李小龙的师父是谁啊)售不畅，待冻鲜价差(chà)恢(huī)复，冻(dòng)品(pǐn)持(chí)续(xù)出库，目前(qián)冻品的高库存水(shuǐ)平将抑制猪价上涨空间。”张晓君(jūn)说(shuō)。

　　“虽然今(jīn)年生(shēng)猪(zhū)消(xiāo)费总结为持续(xù)向(xiàng)好发展(zhǎn)态(tài)势，政(zhèng)策引导及市场预期向(xiàng)好(hǎo)，加(jiā)上居民收入(rù)增加、消(xiāo)费意愿增(zēng)强等(děng)利好因素，都是猪(zhū)肉(ròu)消费的助力。但是，实际(jì)需求却一(yī)直不温不火(huǒ)。目前(qián)看，今年生猪(zhū)的需求大概率(lǜ)将回归到正常年(nián)份(fèn)水(shuǐ)平(píng)。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也表示(shì)，此次(cì)需求好转主要在于冻品入库以及二育支撑(chēng)，终端需求(qiú)无(wú)实质性好转。目前“五一”备货基本收尾，从走(zǒu)量看并未出(chū)现明显(xiǎn)提(tí)升，随着二季度气温升高，需求逐步降低，预计需(xū)求(qiú)再次回归至低迷状态。4月(yuè)底到(dào)5月预计集团企业出栏计划或继续增加(jiā)，市场整体处于供(gōng)大于(yú)求状(zhuàng)态(tài)，现货价格“五一”后或(huò)继续回(huí)落为(wèi)主(zhǔ)，盘面升水状(zhuàng)态下短期缺(quē)乏上涨支撑(chēng)。

　　在张晓君看来，生猪整体供(gōng)给相(xiāng)对充足，限制猪价大幅上涨(zhǎng)。短期来看(kàn)，“五一(yī)”小长(zhǎng)假前，终端备货(huò)启动，集团(tuán)场缩(suō)量挺(tǐng)价(jià)，支撑猪价短线(xiàn)反(fǎn)弹。然(rán)而，假期效应过后，市场(chǎng)情绪(xù)逐渐褪去(qù)，猪价将重(zhòng)回供需基本(běn)面。当(dāng)前距(jù)“五一”小长假仅剩3个交易日，期货(huò)盘面资金(jīn)已经提前反映了市场(chǎng)情绪。建议投资者控制仓位，防范(fàn)假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合来看(kàn)，猪价颓(tuí)势不改，大概率(lǜ)仍将保持低位盘整运行状态。不过，市场预期二(èr)季(jì)度二次育肥缓慢入(rù)场，行情或好于一季度。按照官方能(néng)繁存栏数据推算，今年3到(dào)10月，生猪理论出栏量处于(yú)逐步(bù)增加的(de)阶段，并于10月份达(dá)到理论出栏峰值，11月生猪理论出栏量大概率(lǜ)环比(bǐ)下降。而(ér)11月份正值猪肉(ròu)消费旺季，供减需增(zēng)预期下，相对支撑当期生猪价格，故目前盘(pán)面11月价格相(xiāng)对坚(jiān)挺。不(bù)过(guò)在国(guó)家良好调控(kòng)之下，能繁母猪(zhū)产能并未过度(dù)去化，生猪存出(chū)栏量保持稳定，猪价不具备持续大幅上涨的基础条件。在国家政策(cè)端稳(wěn)定(dìng)猪价意愿强(qiáng)烈(liè)的背景下，期价上行压(yā)力恐加(jiā)大(dà)，追(zhuī)涨风险(xiǎn)积聚，操(cāo)作上，建议养殖端锚定成本，择(zé)机卖出(chū)套保(bǎo)锁定利润为主。

　　棕榈(lǘ)油长期需求不容乐观

　　昨日，马(mǎ)来西亚(yà)BMD毛棕榈油(yóu)期货盘(pán)中(zhōng)大幅下跌，连续第三个交易日下(xià)滑，并(bìng)触及约一(yī)个月低点。

　　“近期棕(zōng)榈油行情变化多集中在需求(qiú)端(duān)的扰动，一(yī)方面(miàn)，印度洗船事(shì)件(jiàn)为(wèi)盘面(miàn)带来了压(yā)力(lì)；另一方面，市场(chǎng)对于(yú)第二波(bō)新冠疫情(qíng)可能到来从(cóng)而降低国(guó)内(nèi)需求(qiú)的担忧则进一步加速了(le)盘面下滑。”国联期(qī)货(huò)农产品事业部分(fēn)析(xī)师姜颖告诉期(qī)货日报记者，根据新(xīn)加坡、日本等海外经验，第(dì)二波疫情的波及范围预(yù)计很大概率(lǜ)将(jiāng)小于(yú)第一波，短(duǎn)期情绪释放后，棕榈油(yóu)将回归基本面。从相(xiāng)关(guān)因素(sù)的梳理来(lái)看(kàn)，目前(qián)处于短多长空的局面。

　　据国海良时期货油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市场(chǎng)延续了产(chǎn)地未(wèi)来供(gōng)需(xū)转宽松的交(jiāo)易(yì)逻(luó)辑(jí)。马(mǎ)来西亚午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月(yuè)船期现货报价分别(bié)为(wèi)995美(měi)元/吨、930美元(yuán)/吨(dūn)、862.5美元(yuán)/吨，整体相比上一个(gè)交易日均有20美元(yuán)/吨左右的(de)下跌。巨大的back结构(gòu)也显示出市场(chǎng)对(duì)东南(nán)亚地区棕榈油食用需求转入淡季以及印尼可能放松DMO出口限(xiàn)制的担(dān)忧。产地供需偏宽(kuān)松的预期在(zài)印尼(ní)GAPKI公布2月份产量后得到强化(huà)。数据显示(shì)，印尼2月(yuè)份棕(zōng)榈油产(chǎn)量高达(dá)425.2万吨，为历史同(tóng)期最高(gāo)水(shuǐ)平，仅(jǐn)环比1月微降0.9万吨，降幅远低(dī)于平均季节性(xìng)减量。目前产地已(yǐ)步入增产季，在马来西亚(yà)摆脱洪水扰动后，产区未来整体产量可(kě)能非常(cháng)可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超预期下降(jiàng)至167万吨，不(bù)过，4月份马来西亚出口骤降，斋(zhāi)月节(jié)备货结束、主(zhǔ)要(yào)进口国植物油供应(yīng)充足(zú)，印度3月棕(zōng)榈(lǘ)油库存仍有59万吨，植(zhí)物油库存(cún)则(zé)继(jì)续增高至(zhì)345万(wàn)吨，充足的库存和竞争油脂的影响或将冲击印(yìn)度对棕榈油进口。”徽(huī)商期(qī)货油脂油(yóu)料分析师郭文伟表示(shì)，检验机(jī)构AmSpec数据显示(shì)，马来西亚(yà)4月1—25日棕(zōng)榈油出口量为92.7万(wàn)吨，环比(bǐ)下(xià)降(jiàng)18.4％。然(rán)而棕榈油已(yǐ)经(jīng)步入季节(jié)性增产(chǎn)周期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日(rì)马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)产量(liàng)环比增(zēng)加22.5％，产需结(jié)构呈宽(kuān)松趋势(shì)。不(bù)过，4月份处(chù)在复(fù)产初(chū)期，且今年4月份(fèn)工作日(rì)较(jiào)少，产量预计在150万吨以下，4月底马来西(xī)亚(yà)棕榈油库存预计开始(shǐ)小幅(fú)度(dù)累库，且随着复产利多增(zēng)强和出口(kǒu)前景不(bù)佳(jiā)持续，后期马棕继续(xù)面临累库压力，棕榈油行情或维(wéi)持承(chéng)压(yā)回(huí)调走势。

　　需求方面，孙啸称，印(yìn)度SEA数据(jù)显(xiǎn)示，3月份印度(dù)食用油(yóu)进口113.56万吨，处于季节性中性位(wèi)置，其(qí)中棕(zōng)榈油进口量高(gāo)达72.8万吨，占比(bǐ)突出。但是其国(guó)内食用油(yóu)峰值库(kù)存问题仍未解决。截至3月末，其食用油总库(kù)存依旧在344.7万吨，未见回(huí)落。根据目前已经走负的(de)国际豆棕(zōng)差，预计4—6月国际(jì)棕榈油(yóu)进口(kǒu)需求大(dà)概率(lǜ)出现萎(wēi)缩(suō)。

　　此外，国内(nèi)方面(miàn)，郭文伟表(biǎo)示，国内棕(zōng)榈油(yóu)近(jìn)月(yuè)进口严重倒(dào)挂(guà)，远月(yuè)有所修(xiū)复(fù)，近月(yuè)进口偏低，远月(yuè)买船有所增加。海(hǎi)关数据显示，3月进口(kǒu)39万吨，国内棕榈(lǘ)油(yóu)4—6月(yuè)进(jìn)口量预估(gū)分别在35万、45万、40万(wàn)吨。目前国(guó)内棕榈油港(gǎng)口库(kù)存仍处在历史同(tóng)期(qī)高点，截至4月25日，库存为(wèi)85万吨(dūn)，连续(xù)4周下降，随着气(qì)温升高及(jí)棕榈油消费进一(yī)步好转，需求有望(wàng)回升，国内棕(zōng)榈油继续呈现(xiàn)去库走势。

　　展望后市(shì)，孙啸认(rèn)为，短期连(lián)盘棕榈(lǘ)油仍将随油脂整体弱势运行，有下破可能。5月份东南亚天(tiān)气(qì)值(zhí)得关注，目前已有少(shǎo)雨迹象，泰国最为(wèi)明显，印尼次之(zhī)。如果出(chū)现持续干燥天(tiān)气，产区增产(chǎn)节奏(zòu)将被(bèi)打破(pò)，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过(guò)，在(zài)姜颖(yǐng)看(kàn)来，短(duǎn)期棕榈油尚(shàng)存利(lì)多因(yīn)素支撑(chēng)。国内贸(mào)易商进口(kǒu)利润(rùn)深度亏损，5月船期(qī)频现(xiàn)洗船(chuán)，进口到港(gǎng)数量将明显减少。在此基础(chǔ)上，随着天气升温，棕榈油消费季节性(xìng)回暖。第二(èr)轮(lún)疫情虽(suī)可能有影响，但(dàn)无(wú)法改变消费逐步恢复的大势(shì)，国内库存短期内仍可能加速(sù)去化。长期市场对于未(wèi)来供应充裕的(de)预期基本一致。天气(qì)情(qíng)况有所好转，马(mǎ)来(lái)西亚与印尼步入增产(chǎn)周期，供应(yīng)增加而出口(kǒu)需求(qiú)较差，未来产地存在累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈油(yóu)价格丧失竞争优势(shì)，在豆油、菜油未(wèi)来存在集中供应(yīng)压力的情况下(xià)，棕(zōng)榈油(yóu)长(zhǎng)期(qī)需求不容乐(lè)观(guān)。

　　“综合来(lái)看，短(duǎn)期利多因素对盘面有一定支撑，价(jià)格或以区间(jiān)调整(zhěng)为主(zhǔ)。长期来看，棕榈(lǘ)油将逐渐演变(biàn)为供强需(xū)弱格局，叠加全(quán)球宏(hóng)观经济环境偏弱，价格重心或(huò)逐步下移。”姜颖(yǐng)说。

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