用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务(wù)转(zhuǎn)型第二阶段进展明显不佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏损3.97亿元，创公司2001年(nián)5月(yuè)上市以来单(dān)季最大亏损；2022年净(jìng)利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连续第三(sān)年净(jìng)利下滑。与此对应的是(shì)，2020年以来公司股价持续大跌。

　　这与用友网(wǎng)络3.0-I转型(xíng)阶段营(yíng)收、净利同步大增、股(gǔ)价大涨(zhǎng)的同向(xiàng)共振，大(dà)相迥异。

　　目前，用(yòng)友网络股价为21.61元，市(shì)值741.9亿元(yuán)。

　　上市23年(nián)来单季最大亏损

　　净(jìng)利连续三年下滑

　　用(yòng)友网络4月28日晚间发布2023年第一季(jì)度报(bào)告，一季度实现(xiàn)营业收入14.75亿(yì)元(yuán)，同比增长15.3％；归属(shǔ)于上市公司股东的净亏损(sǔn)3.97亿(yì)元，创该公司(sī)2001年5月上市以来单(dān)季最大亏损。

　　此前，用友网络发布的年报显示，2022年公司营收92.62亿(yì)元，仅微增3.69％；归(guī)母净利润2.19亿(yì)元，同比下降69％。这是在2019年创(chuàng)下净利11.8亿元的(de)历史最高点之(zhī)后，用友网络(luò)连续第三年净利下(xià)滑(huá)。

　　从股(gǔ)价来看，在2020年7月创下历史新高(gāo)之后，用友网(wǎng)络(luò)股价就总(zǒng)体(tǐ)上呈下(xià)降趋势(shì)。

　　2022年定(dìng)增53亿

　　葛(gé)卫东(dōng)等(děng)投(tóu)资者被(bèi)套(tào)

　　在2022年股价大(dà)跌前，用(yòng)友网(wǎng)络在股价相对高点(diǎn)进行了定增融(róng)资。此次定(dìng)增吸引了不少机构(gòu)参与(yǔ)，包括高毅、葛卫东等(děng)知名机构和(hé)投资(zī)者。

　　2022年1月，用(yòng)友网络(luò)披露定增(zēng)结果(guǒ)，增发(fā)数量约1.7亿(yì)股，每(měi)股价格为31.95元(yuán)，定增募资约(yuē)53亿(yì)元。当时，在定增市场颇为(wèi)活跃的私募大佬葛卫东，也参(cān)与了(le)定增，投入资金约2亿元。

　　但在定增结束之后，用(yòng)友网络发(fā)布(bù)的2021年(nián)业绩明(míng)显不及市场预期，2021年净利润为7.078亿元，同比下(xià)28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度业绩更是连续爆(bào)雷：一(yī)季报净利润-3.932亿元，同(tóng)比下降(jiàng)2931.14％；半(bàn)年报净利(lì)润-2.558亿(yì)元(yuán)，同比下(xià)降218.93％；三季报净(jìng)利润-5.395亿元(yuán)，同比下(xià)降525％。

　　在此背(bèi)景下，用友网络的股(gǔ)价(jià)从2022年2月(yuè)37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成(chéng)。而葛卫(wèi)东的总(zǒng)持股数，也从2022年(nián)一季度的7626万股，到2022年(nián)三季度末退出(chū)前十大股东，在(zài)此期间，其减持数(shù)量至少(shǎo)有4100万股(gǔ)。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络股(gǔ)价大跌(diē)。

　　云服务(wù)转型第二阶段道(dào)阻且长

　　在用友网(wǎng)络的发(fā)展历史上(shàng)，其(qí)1.0阶段是通过财务软件服务企业的会计电(diàn)算(suàn)化，2.0阶段(duàn)是通过(guò)ERP软件服务企业的(de)信息化(huà)，现在的3.0阶(jiē)段是服务企业的(de)数智化。

　　具(jù)体来说，从2016年起，用(yòng)友(yǒu)的3.0-I战略是转(zhuǎn)型云服务业务，引领中国(guó)企(qǐ)业级服(fú)务(wù)市场。在此(cǐ)基础上，公司(sī)2020年进入新的(de)战(zhàn)略(lüè)发(fā)展阶段(duàn)（3.0-II），战略目(mù)标是构建(jiàn)和运(yùn)营全球(qiú)领先的企业(yè)云服务(wù)平台(tái)。

　　2015年，用友(yǒu)网络正式发布(bù)了(le)完(wán)全基于互联网架(jià)构的企业互(hù)联网开发平台。2017年以(yǐ)来(lái)，其云平台、财务云(yún)、人力云等云产品得到逐步发展，各(gè)领域云上线运(yùn)营(yíng)、逐步融合。

　　从(cóng)2017年开始(shǐ)，用友BIP经历(lì)了第一个阶段的”用友云”面世、云平台及领域(yù)服务快速发展，第二(èr)个阶段的统(tǒng)一底座和服务(wù)融合。2022年8月，经(jīng)过6年的(de)规模研发和持续(xù)迭代，用友的BIP 3正式发布，用友云进入(rù)新的发(fā)展阶段。

　　从(cóng)公司业务占(zhàn)比来看，用(yòng)友网络云服务转型取得(dé)了较大成功(gōng)。

　　2022年，其云服务(wù)业务实(shí)现(xiàn)收(shōu)入63.53亿(yì)元，同(tóng)比增长19.4％，占(zhàn)总营收的比重为68.6％，较(jiào)2021年提升9个百分点，已成(chéng)为公司(sī)主(zhǔ)要(yào)收入来源并继续扩大(dà)收入占(zhàn)比。

　　但从高端市场份(fèn)额(é)来看(kàn)，用友却还是没有多大突破。《2021年中国(guó)工业软件发展(zhǎn)白(bái)皮书》显(xiǎn)示，国产ERP软件整体(tǐ)市(shì)占率超(chāo)过70％，其中用友(yǒu)市占率达到40％。但在高端ERP市场(chǎng)，国(guó)产ERP软件占有率仅有25兰州女人为什么戴头巾％，国外(wài)巨头(tóu)SAP和Oracle占比(bǐ)达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在4月启(qǐ)用自己(jǐ)研发的(de)MetaERP软件之后，用友(yǒu)网络股价直接跌停(tíng)。尽管华为(wèi)目前仅为自用，并(bìng)不(bù)一定会(huì)面向外部(bù)市场提供高端ERP软(ruǎn)件(jiàn)，但股价的跌停，反应出市(shì)场对用友在高端(duān)ERP软(ruǎn)件市场竞争力信心的严(yán)重(zhòng)不(bù)足，也反应了(le)其在高端市场的进(jìn)展不佳。

　　具体到财务和股价上，在用友网(wǎng)络(luò)3.0转型第一阶段(duàn)，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长(zhǎng)的同时，净(jìng)利润(rùn)也在同时(shí)逐年增长，且(qiě)增幅远(yuǎn)高于营收增幅。对应到股价上，在(zài)此期间，用友网络(luò)股价大(dà)涨约8倍(bèi)。

　　但在用(yòng)友网(wǎng)络3.0转型的(de)第二阶段(duàn)，即2020年至今，其营(yíng)收仅仅小幅(fú)增长(zhǎng)，几(jǐ)乎可以说是踏步不前，净利润却大(dà)幅(fú)下跌，股价(jià)也因此大跌，公司(sī)市值(zhí)严重缩水(shuǐ)。

　　用友网络(luò)董事长王文京在2022年曾(céng)表(biǎo)示(shì)，3.0阶段，用友(yǒu)的(de)市值还是有很大(dà)的提升空间。但从目前的情况(kuàng)来看，用友(yǒu)3.0的第二阶段，道阻且长。

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