在投(tóu)资日(rì)经225ETF的“基金吧(ba)”里，基金的大(dà)涨大跌走(zǒu)势，激(jī)起了基(jī)民的热(rè)烈讨(tǎo)论，“这个日经正经不？”“还要(yào)有个跌停板才和净(jìng)值一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到底发(fā)生了什么？

　　5月23日(rì)，华夏、易方达(dá)基金两大公募巨头纷纷(fēn)公告，对公(gōng)司旗下高溢价日经225ETF提示风险，目前折溢价率已经大幅(fú)回落。与此(cǐ)同时(shí)，科(kē)创50、创业板指继(jì)续(xù)受(shòu)到资金(jīn)的(de)青(qīng)睐，今年以来创业板(bǎn)ETF净买入资(zī)金已(yǐ)达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出(chū)居前，热门板块传媒、基建ETF受到(dào)资(zī)金(jīn)“落袋为安”，但部分机构看(kàn)好(hǎo)传媒(méi)、顺周期(qī)板块的(de)长期配置(zhì)价值。

　　提示高溢价风险(xiǎn)

　　日经(jīng)ETF溢价已有所(suǒ)回落

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基金两(liǎng)大公募巨头纷(fēn)纷公告，两家公募(mù)旗(qí)下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场(chǎng)交易价格(gé)波动较大。截(jié)至5年22日，两只(zhǐ)产品的(de)溢价率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并特此提示(shì)投资者关注(zhù)二级市场交易价格溢价(jià)风险(xiǎn)，如果盲目投资，可(kě)能遭受(shòu)重大损失(shī)。

　　从两只产品的表(biǎo)现(xiàn)看，今年两(liǎng)只ETF近日(rì)走(zǒu)势凶(xiōng)悍，今年(nián)以来涨幅都(dōu)超过(guò)了16％。截至5月(yuè)23日(rì)下午(wǔ)1点开盘，两只产(chǎn)品溢价率都回落到4％以内，投资者的追捧热情在风险提示后有所降温(wēn)，正(zhèng)在回归(guī)理性。

　　而(ér)从资金流向看(kàn)，由于两(liǎng)只产(chǎn)品规模(mó)仅有1个(gè)亿左右，流通盘偏小，昨日净流入(rù)资金都不到(dào)2千万体量。

　　从全市场(chǎng)看，目(mù)前跟踪日经指(zhǐ)数的产品(pǐn)共有4只，总规模5.4亿(yì)元(yuán)，今年以来(lái)资(zī)金净流入(rù)2.42亿(yì)元，涨幅最高的产(chǎn)品(pǐn)已经达到27％，体(tǐ)现了很(hěn)好的(de)赚钱效(xiào)应。

　　目前(qián)，四只产(chǎn)品跟踪的指数都是日经225指数收益率（经(jīng)汇(huì)率调整后），从该(gāi)指数表现看，今(jīn)年也大涨18％，指数涨幅在亚太市(shì)场高居(jū)前列。

　　一位股票ETF基金经理告(gào)诉(sù)记者，日经ETF跟踪的指数近期涨势较大，涨幅犀(xī)利，叠加(jiā)产品流通盘不够大，短期内受(shòu)到资金的净买入，产生了(le)供不应求(qiú)的情况，就(jiù)会推高二级市场价格，让价格走在指数涨幅的前面，这(zhè)个情况就会(huì)产(chǎn)生基金产品的(de)高溢价。

　　“日经ETF的底层资(zī)产是跟踪日经225指数表现的，如果短期出现高溢(yì)价，也(yě)就(jiù)意味着当(dāng)前的价格超出了指数(shù)的涨幅，未来会(huì)回归到指(zhǐ)数正常走势和涨跌(diē)幅(fú)的(de)状态，也就是会逐渐消除溢价。而高溢价(jià)回归的过程(chéng)，就会产生二级市场价格的下(xià)跌(diē)，因此，建议投资者不要盲目(mù)买入高溢价品种，避免下跌风险。”该基金经理称。

　　而从(cóng)日本20斤是几kg 20斤是多少磅股市表现看(kàn)，今年(nián)年初以(yǐ)来(lái)日本股市(shì)持续(xù)上涨，日经225指数超越30000点大(dà)关，达到1990年(nián)泡沫经济破裂(liè)以来的(de)最高点。

　　中信建投证券(quàn)认(rèn)为，近(jìn)期日本股市上涨受多重因素驱动：一(yī)是随着美联储加息预期下降和日(rì)央行紧缩预期上升，吸引(yǐn)国际资本回(huí)流日本(běn)市场；二是(shì)随着疫(yì)后(hòu)经(jīng)济(jì)活动复苏和去年日元(yuán)持续贬值，东京交易(yì)所上市公司多表现良好(hǎo)；三(sān)是今年东京(jīng)交(jiāo)易(yì)所提出将改(gǎi)革公司治理监督机(jī)制。在这一(yī)改(gǎi)革(gé)下，预计部分低估值企业可能(néng)采取(qǔ)股票回购等方式提振股(gǔ)价，截至本周，已有(yǒu)价(jià)值(zhí)3900万亿日元的股票被宣布回购；四是近期部(bù)分利好消(xiāo)息带动市场情绪。包括(kuò)G7峰会在日召开、巴(bā)菲特赴日(rì)考(kǎo)察并(bìng)表示大举投资日本股(gǔ)市等(děng)，推动市(shì)场对日本(běn)股市的整体情绪提振。

　　也有基(jī)金经理提(tí)示短期过快上涨(zhǎng)带(dài)来的(de)投(tóu)资风险，并提示投(tóu)资者，海外投(tóu)资可能会(huì)涉(shè)及相关的(de)汇(huì)率(lǜ)风险，对相关市场熟(shú)悉程(chéng)度不(bù)高等问题，建(jiàn)议投资者在(zài)自己能力(lì)圈内(nèi)投资，避免盲目追(zhuī)高(gāo)带来(lái)的风险(xiǎn)。

　　科创50、创业(yè)板指继(jì)续(xù)受(shòu)青睐

　　创业(yè)板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关注市场热点(diǎn)ETF外，再来看下ETF市场最新风(fēng)向。

　　Wind数据显示，截(jié)至5月22日(rì)收盘，全市场728只股(gǔ)票(piào)ETF总(zǒng)规模1.39万(wàn)亿元，比去年末规模新增1293亿(yì)元，规模增幅(fú)10％。在本周(zhōu)震荡市(shì)场中(zhōng)，昨日(rì)净申购份(fèn)额13.23亿份，按照区间成交均价测算，净流(liú)入资金微增3.89亿元(yuán)。

　　从(cóng)资金净(jìng)流入方向(xiàng)来看，资金净流(liú)入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日(rì)净流入都是(shì)3.39亿元，位居行业前列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以(yǐ)上资(zī)金的净流入。

　　行(xíng)业和主题产品中，半导体、游(yóu)戏、证券ETF等净流入资金居前，都超过了2亿元资金体(tǐ)量。另外，触底反弹的医药ETF、高位(wèi)回调(diào)的传媒ETF，也同样吸引资金关注，净流(liú)入资金相对居前。

　　拉长时间看，今(jīn)年以来(lái)净流(liú)入(rù)资(zī)金(jīn)最多的是易方(fāng)达创业(yè)板ETF，今年净流(liú)入资金165亿元，位居(jū)行业首位。另外(wài)，创(chuàng)业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿(yì)元、67亿(yì)元(yuán)，都位居行业前列。

　　而今(jīn)年(nián)景气度回升(shēng)的半导体、酒(jiǔ)ETF，具备估值吸(xī)引力的医疗、恒(héng)生(shēng)互联网等，也都(dōu)受到资金的追逐，净(jìng)流入资金(jīn)都在50亿(yì)元(yuán)体量及以上。

　　谈及创业板相关指数的“越(yuè)跌越(yuè)买”，华安基金指数与量化投(tóu)资(zī)部表(biǎo)示，随着前期(qī)创业板50指数的回调，当前估(gū)值已(yǐ)来到30倍的历史低位区间，且一季报显示成(chéng)分股净利润同比增长52.69％，基本面(miàn)向(xiàng)好趋势明(míng)显，持(chí)续(xù)关注板块趋势反转机会。

　　该机构分析，在政策层(céng)面(miàn)，4月底的(de)政(zhèng)治局会(huì)议(yì)提出“要夯(hāng)实科技自立自强根基(jī)，培(péi)育壮大新(xīn)动能。要巩(gǒng)固和扩大新能源汽车发展优势，加快(kuài)推进(jìn)充电(diàn)桩、储(chǔ)能等设(shè)施(shī)建设和配套电网(wǎng)改造(zào)。要重视通用人工智能发(fā)展，营造创新生态，重视防范风险”，这宣示着(zhe)国(guó)内(nèi)经(jīng)济(jì)发展动能要加快转变，新能源及(jí)人工(gōng)智(zhì)能将是经济转型的两大动能，汇(huì)聚战略性新兴(xīng)产业的创业板持续受益于政策红利(lì)，该机构(gòu)建议关(guān)注创业(yè)板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出居前

　　传媒、基(jī)建“落袋为(wèi)安(ān)”

　　而从资(zī)金净流出(chū)方向(xiàng)看，表现相对(duì)强势(shì)的上证50ETF遭遇资金(jīn)净卖出，当(dāng)日(rì)基金份额流失4亿(yì)份，资金净流出(chū)20斤是几kg 20斤是多少磅超过(guò)11亿元。另外，南方中(zhōng)证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪深(shēn)300ETF等宽基指数，也(yě)分别(bié)有超过1个(gè)亿的资金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段性行情的板块，遭遇资(zī)金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品(pǐn)净流出资金(jīn)也(yě)有1个亿以上。

　　拉长时间期限(xiàn)，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等(děng)都出现百亿体量(liàng)的资金净(jìng)流出。上证50ETF也(yě)有57亿元资金净流出。

　　而行业(yè)和主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，今(jīn)年涨幅超40％的(de)传媒ETF净(jìng)流出(chū)资金24亿元(yuán)，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整体资金净流出(chū)位居前列(liè)。

　　虽然部分热门主题行业的资(zī)金出现流出，但部(bù)分机构仍(réng)建议(yì)从中长期角度，观(guān)察各(gè)类板块的投(tóu)资机会(huì)和行情(qíng)演绎。

　　中欧基金表(biǎo)示，预计复(fù)苏(sū)仍是中(zhōng)国经济中长期的趋势，但(dàn)市场展现出更(gèng)多结构性机会，当(dāng)前市场对(duì)题材(cái)的追捧热度仍持续偏(piān)高。“传媒(méi)板(bǎn)块近期跌(diē)幅居前，主因前期涨幅较大，炒作有逐步退(tuì)潮趋(qū)势(shì)。”

　　短(duǎn)期(qī)内，中欧基金建(jiàn)议继续(xù)关注资金合力(lì)最(zuì)强的人(rén)工智能与央企相关品种，中期在市场炒作热度(dù)回落(luò)、且(qiě)经济复苏趋(qū)势确立后关注“顺周期”板块的整体(tǐ)机(jī)会(huì)，尤其是大众消费(fèi)等领域；而长期来看，可以积(jī)极关注数字化对生产力的提(tí)升，重点关(guān)注(zhù)计算机(jī)、互联网和传(chuán)媒等(děng)行业。

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