北京时间周五晚间(jiān)，备受关注的(de)4月美(měi)国非农数据出(chū)炉，其中新增就业25.3万人，高于预期的18万人，打(dǎ)断了此(cǐ)前两(liǎng)个月(yuè)连续(xù)环比下(xià)降的节奏；失业(yè)率继续(xù)下降至3.4％；更受关注的平均小时工资环比(bǐ)上涨0.5％（预期0.3％），较(jiào)上个月略有上升。

　　可以被(bèi)视作利好的是，美国劳(láo)工部将今年2月和3月非农数据(jù)均大幅下(xià)修超(chāo)7万人(rén)，至24.8万和(hé)16.5万人。

　　随(suí)着焦(jiāo)点转换(huàn)，本周持(chí)续承压的美(měi)国地区(qū)银行股也获得喘息(xī)的机会。截至(zhì)发稿(gǎo)，周五盘前西太(tài)平洋合众银(yín)行（PACW）涨22.67％，阿(ā)莱恩斯(sī)西部银行（WAL）涨(zhǎng)21.26％，第一地平线国(guó)家银行（FHN）涨4.27％。

　　数据发布后，黄金短线急挫(cuò)逾10美元(yuán)/盎司；美元指数短线拉(lā)升35点；美国10年期国债(zhài)收益率(lǜ)上(shàng)升9.60个基点，报3.448％。

　　截至周五收盘，COMEX黄金期货(huò)6月合约收于2024.8美元/盎司，跌幅为1.5％；COMEX白(bái)银期货7月合约(yuē)收于25.93美元/盎司，跌幅为1.13％。

　　物产中大期货高(gāo)级宏观(guān)分析师周之云告(gào)诉期(qī)货日报记者，周(zhōu)五(wǔ)晚间公布(bù)的非农数(shù)据远高于前值且显(xiǎn)著偏离投行(xíng)们预测的中值。此前(qián)公(gōng)布(bù)的ADP数据在3月份增加(jiā)14.2万(wàn)人后(hòu)，4月增长了29.6万(wàn)人，增长幅度达到9个月以来的最高水平。

　　记者(zhě)注意到(dào)，美国4月非(fēi)农数据(jù)公布后，美股期(qī)货(huò)短(duǎn)线走低，美元(yuán)指数短(duǎn)线拉升，贵金(jīn)属下跌。尽管科技和金融(róng)行业(yè)持续裁(cái)员，但不断(duàn)下降却仍然(rán)高企的劳(láo)动力(lì)需远(yuǎn)远抵消了裁(cái)员的影(yǐng)响，也超过了信贷(dài)紧缩带(dài)来(lái)的大约2.5万招(zhāo)聘减少。4月非农就业的季节性因素相(xiāng)对于新冠大流(liú)行(xíng)前也有(yǒu)了有利的发展，为就(jiù)业人数(shù)的增长(zhǎng)提供了5万—10万人的支(zhī)持。

　　“不过，我(wǒ)们还(hái)是应(yīng)该对就(jiù)业数据(jù)保(bǎo)持一定的谨慎，因为本周早些时候，美国3月份的就业机会和劳动(dòng)力(lì)流动(dòng)调查（JOLTS）已经显示(shì)，3月职位空缺继续下(xià)降，为连续第三个月下跌，创下(xià)2021年5月以来最低。JOLTS现(xiàn)在(zài)确实指(zhǐ)向了与其他(tā)劳动力市场数据相同的方向：劳动力市场正在降温。包括最近几周(zhōu)的首次申请失业金人数也呈现上升趋(qū)势。”周(zhōu)之云说。

　　从(cóng)趋(qū)势上看，周之云认为，加息会导(dǎo)致消费者信(xìn)贷和(hé)企(qǐ)业融(róng)资成本上升，进而迫使雇主削减支出包括裁员(yuán)等，从而减缓(huǎn)经(jīng)济增长。短期强(qiáng)劲的(de)非(fēi)农就业数据(jù)会让市场(chǎng)对(duì)于(yú)下(xià)半年货币政策放松进(jìn)程有所改变(biàn)，进(jìn)而对商品的流动性(xìng)溢价部(bù)分有所减少，但从(cóng)中长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)，美国会继续朝着衰退(tuì)的方向前进，后(hòu)市继(jì)续看好贵金属的表现。

　　非农(nóng)数(shù)据公布后，贵(guì)金属进入(rù)调整(zhěng)期？

　　“4月非农就业(yè)新(xīn)增人数超(chāo)预期将引(yǐn)导(dǎo)贵(guì)金属步入调整。对于贵金属(shǔ)而(ér)言，3—4月(yuè)的大幅冲高主要受益于其金(jīn)融属性，尤其是市(shì)场预计5月是美联(lián)储最(zuì)后(hòu)一(yī)次加息，且(qiě)预计9月之后可能降息，这导致美元名义利(lì)率回落，在通(tōng)胀温和回落的情况下，美元实际利率有了明显的下行。”广州金(jīn)控期货研究所副总经(jīng)理程小勇说(shuō)。

　　记者注意到，5月(yuè)3日(rì)，美联储(chǔ)议息会议(yì)如期加息25个基点(diǎn)，将政策(cè)利(lì)率联邦基(jī)金利(lì)率的目标区间从(cóng)4.75％至5.0％上调到5.0％至5.25％。FOMC声明(míng)和鲍威尔在记(jì)者(zhě)发布会上(shàng)的(de)讲话暗示加息(xī)临(lín)近尾声，因此美元(yuán)指(zhǐ)数和美债(zhài)收益率大(dà)幅(fú)回落。

　　然而，美(měi)联(lián)储会后(hòu)声(shēng)明表(biǎo)示，委员会将密(mì)切关注未来发布的信息(xī)，并评估其对货币政策的影(yǐng)响，且鲍威尔在新闻发布会(huì)上(shàng)表示，美联储焦点仍在(zài)双重使(shǐ)命上。这意(yì)味着美联储是否结束加(jiā)息需要看到通胀明显回(huí)落。至(zhì)于是否要开始降(jiàng)息，需要(yào)看到就业市场出(chū)现明(míng)显恶化。从历(lì)史经验(yàn)来看，美(měi)联储加息(xī)看通正实数包括0吗包括负数吗，正实数包括零吗胀，降(jiàng)息看就业。

　　徽(huī)商(shāng)期货贵金属分析师从姗姗(shān)告(gào)诉记者(zhě)，美国(guó)银行业风波(bō)持(chí)续(xù)发酵、经济走弱预期升温叠加市场(chǎng)预期美联储年内(nèi)或将(jiāng)降息，贵金属振荡偏强(qiáng)运行。美国就(jiù)业(yè)数据超预期(qī)，美债收益率、美元指数走高，贵(guì)金属短线大幅下挫。这份超预期的非农(nóng)报告，这让美(měi)联储陷入困境，美联储希望暂停加息，甚(shèn)至可(kě)能(néng)很快就(jiù)需要降息(xī)，但(dàn)就业(yè)市(shì)场并(bìng)不配合，美国就业市场依然强劲，美联储可能在长时间(jiān)内维持高利率。

　　光大期货贵金属分析师展大鹏告诉记者，4月美国非农就业数据(jù)和(hé)时薪增速(sù)全面超预(yù)期，表明美国(guó)当前劳动(dòng)力市场仍十分强劲(jìn)，美联储(chǔ)控通(tōng)胀压力加大，这(zhè)也(yě)就意味着美(měi)联储可(kě)能会(huì)在较长时(shí)间内(nèi)维(wéi)持高利率环境，且6月(yuè)再次加息(xī)的预期开始回升(shēng)。

　　“美国非农数据强(qiáng)于预期(qī)或在短期(qī)提振(zhèn)美元指数和(hé)美债收益率，从而打(dǎ)压(yā)贵金属(shǔ)的(de)涨势(shì)，但(dàn)中期看，美联储5月会(huì)议(yì)加息25BP后(hòu)暗示(shì)停止加息，货币政策进入新阶段，市场将加(jiā)大对下半年降息的博(bó)弈，贵金属将获(huò)得提(tí)振而走(zǒu)强，使(shǐ)均值平台不断(duàn)上移。”广发(fā)期货贵金属研究员叶(yè)倩宁(níng)表(biǎo)示。

　　记(jì)者发现，从2006年(nián)和2018年两轮美联储停止降息后的表现(xiàn)来看(kàn)，尽管此后美国经济仍(réng)市(shì)场(chǎng)偏(piān)强(qiáng)运行(xíng)一段时间，失(shī)业率继续走低，但(dàn)美联储并未再次加(jiā)息，而(ér)贵金属则在美债收益(yì)率持续(xù)下行(xíng)的(de)情(qíng)况下(xià)，呈(chéng)现振荡走强(qiáng)的(de)趋(qū)势。但当(dāng)前情况(kuàng)不同(tóng)的是，通胀率相对更高，而(ér)黄金价格对降息(xī)并未提前预期更多。

　　虽(suī)然目(mù)前距离降息仍(réng)有(yǒu)时间，美联(lián)储表示美(měi)国(guó)银行系统仍健康并有弹性，但高利率环(huán)境下美国银行系统风险(xiǎ正实数包括0吗包括负数吗，正实数包括零吗n)并未(wèi)解(jiě)除，在第(dì)一共和(hé)银行宣布被接管收购后，因银行业长期存在的弱(ruò)点，又有多家区域性(xìng)银(yín)行出现股价暴跌。存款(kuǎn)仍(réng)在持续流(liú)出使银(yín)行融(róng)资成本(běn)正在攀升(shēng)，信贷收紧将不断(duàn)向实体经济(jì)蔓(màn)延，美国2023年一季度(dù)实际GDP年化环(huán)比增长1.1％，不仅比去年四季(jì)度2.6％的增速(sù)大幅放缓，而且远不及预期的1.9％，具体(tǐ)看企业投(tóu)资和库存对GDP拉动转(zhuǎn)负，但消费的拉动上升(shēng)反映(yìng)出(chū)一定的韧性。未来(lái)随着(zhe)经济下行(xíng)压(yā)力不断上升，市场预(yù)期下半年美(měi)国(guó)GDP将出现(xiàn)负增长(zhǎng)。“总体上(shàng)在风险和衰退的共同影响下，美债收益率和美(měi)元指数将持续承压，避险需求(qiú)提振下，贵金属价格有望再(zài)创历(lì)史新高，长线(xiàn)可维持逢低买入配置思路，短线则(zé)可买入黄金和(hé)白银虚值看涨期(qī)权(quán)把握(wò)突破行情。”叶倩(qiàn)宁说。

　　程小勇(yǒng)介绍说，从黄金的供需数据来看，黄金的需求实际上(shàng)是(shì)明显下降的。世(shì)界黄金协会公布(bù)的数据显示(shì)，今年第一(yī)季度剔除场外(wài)交易的(de)全球黄金需求下降13％至1081吨，虽然各国央行和中(zhōng)国消费者需求较高，但其(qí)余投资(zī)者购(gòu)买(mǎi)量的减少抵消了(le)这(zhè)一增(zēng)长。其中对(duì)黄(huáng)金价(jià)格其关键作用的黄金(jīn)投资需(xū)在一(yī)季度同(tóng)比(bǐ)下降(jiàng)50％左右，较(jiào)去年四季度有所(suǒ)增长，大约为(wèi)273.74吨，去年同(tóng)期高达558.41吨。其中，实物金条(tiáo)和(hé)硬币方面的(de)黄金(jīn)需(xū)求为302.41吨，高于去年同期的(de)287.74吨(dūn)，但低于去年(nián)四季度的340.25吨(dūn)；黄金ETF及类似产品需求下降28.67吨，去(qù)年同(tóng)期高达270.67吨。白银方面，由(yóu)于美(měi)国经济指标(biāo)耐用品订单等指标走弱，商品属(shǔ)性更(gèng)强的白银因需求受经济(jì)下行(xíng)拖累而涨幅受限。因此，金银(yín)比价(jià)大概(gài)率(lǜ)继(jì)续攀升。世界白银协会预计2023年白(bái)银实物(wù)消(xiāo)费较2022年(nián)下降16％。

　　之前美(měi)联储加息25个基点(diǎn)在议息(xī)前(qián)已经被充(chōng)分计(jì)提，议息前的谨(jǐn)慎转(zhuǎn)变为议(yì)息后的乐观，因此(cǐ)黄(huáng)金市(shì)场一(yī)度表现(xiàn)为极为乐(lè)观，伦敦现货黄金甚至创(chuàng)出了历史新高。

　　“目前(qián)欧美央行加息靴子落地，且银行业风险仍(réng)在蔓(màn)延，避(bì)险情绪提振贵金属价格。此外，随着(zhe)经济走弱预(yù)期升(shēng)温，预计美联储下半年(nián)大(dà)概率暂停(tíng)加息并将进入降息周期，实(shí)际(jì)利率或将继续下行(xíng)，贵金属中长期仍具有(yǒu)较(jiào)高配置(zhì)价值。”从(cóng)姗姗说(shuō)。

　　展大鹏则认为，对于黄金而言，市场寄(jì)希望于美联储最后一次加(jiā)息(xī)落地然后(hòu)转降(jiàng)息(xī)预期，从(cóng)而刺激价格继续高走，从这个角度考虑(lǜ)黄金(jīn)确实存在恢复上行(xíng)趋势的可(kě)能性。但当前美通胀仍在高位，美联(lián)储(chǔ)货币紧缩动作(zuò)并(bìng)没(méi)有结束，官员(yuán)们(正实数包括0吗包括负数吗，正实数包括零吗men)的讲话仍偏鹰派(pài)，5％的利率可(kě)能会维系较长一段时间(jiān)，且(qiě)高利率环境到底(dǐ)会(huì)对(duì)经济和金融市场(chǎng)产生(shēng)怎样(yàng)的(de)影(yǐng)响也未可知，因此在(zài)当(dāng)前看多观点出奇(qí)一致，且海外看多头(tóu)寸(cùn)比(bǐ)较拥挤的情况(kuàng)下，对待金价(jià)节节攀高的观点谨慎为(wèi)上。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 正实数包括0吗包括负数吗，正实数包括零吗