在股(gǔ)市(shì)高点成立(lì)的主动权益类定开基金密集迎来开放日，近(jìn)三个月即将(jiāng)开放的产品超3成跌破面(miàn)值，破净(jìng)率达33％，亏(kuī)损最大产(chǎn)品成(chéng)立满两年(nián)亏损43％，部分产品甚至面临清盘危险(xiǎn)。

　　多位行业内人士表示，主动权益(yì)定开基金的整体破净(jìng)率与基金(jīn)成立(lì)时间、基金投资(zī)策略，以及统计样本数量等众(zhòng)多(duō)因素有关。其(qí)中，高(gāo)点成立是(shì)基金破净的(de)重要原(yuán)因。同时，他们也建议基金公司要(yào)更加前瞻(zhān)性布局(jú)产(chǎn)品，克(kè)服短期(qī)盲(máng)目规模扩张冲动(dòng)，从客户(hù)利(lì)益和导向开展产(chǎn)品的布局和发行。

　　近(jìn)三(sān)月60只定开权益(yì)基金开放

　　破净率超30％

　　近(jìn)日，华南一家基(jī)金公司发阻抗实部虚部是什么意思，实部虚部是什么意思啊布公告称，根据基(jī)金法、基金运作管理办法、基金(jīn)合(hé)同的有关规定，公司旗下主动权(quán)益(yì)一(yī)年(nián)定期(qī)开放基金最近一个开放期(qī)为2023年4月20日至2023年5月(yuè)22日，若该开放期最(zuì)后一个(gè)开放日（即2023年5月22日）日(rì)终，基金出现触(chù)发(fā)基金合同终(zhōng)止的情形，基金管理人将终(zhōng)止《基金合(hé)同(tóng)》，并按照(zhào)《基金(jīn)合同》约定履行基金财产清算程序，无须召开(kāi)基(jī)金份额持(chí)有人大会。

　　根据公告，该只(zhǐ)基金(jīn)的基金(jīn)合同生效后，若登记机构完成(chéng)每个开放(fàng)期最(zuì)后一个开放日的(de)申购(gòu)、赎回或转换业(yè)务申请确认时，基金(jīn)的(de)基金(jīn)份额持有人数量(liàng)不满200人(rén)或者基金资产净(jìng)值低于五千万元，基金(jīn)管理人在履行相关监管报告和信(xìn)息披露程序后终止基(jī)金合同，无需召开基(jī)金份额持有(yǒu)人大会。

　　截至2023年一季报，该(gāi)只偏债混合型基(jī)金管理(lǐ)规模0.79亿元，2021年(nián)4月成(chéng)立以来两年多(duō)收益率(lǜ)-4.3％，最新净值为(wèi)0.957元(yuán)，为“固收+”基金中的(de)破(pò)净产品。

　　据(jù)记(jì)者统计，截至5月20日，5-7月份即将(jiāng)到期的主动(dòng)权益类(lèi)定期开放(fàng)基(jī)金有60只（份额(é)合并(bìng)计算）即将迎(yíng)来开(kāi)放日，目前破净(jìng)产(chǎn)品（统(tǒng)计复权净值）为20只，占(zhàn)比达(dá)到33.33％。破(pò)净(jìng)率最高的产品成立两年来亏损超43％，目前基(jī)金净(jìng)值仅为0.57元。

　　分月度来看(kàn)，主动(dòng)权益(yì)类定开基金5-7月份破(pò)净(jìng)率(lǜ)分(fēn)别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破净率更是达到35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破净率呈(chéng)现(xiàn)逐月震荡上升态势。

　　上海证券基金评价(jià)研究中心高级分析师(shī)孙桂平(píng)对此表示，一般而(ér)言，随(suí)着基金开放日(rì)临近，为了应对基金集中申赎影(yǐng)响，基(jī)金的投资(zī)策略可能倾向于保守，权益仓位可能会有(yǒu)所降低。因此，在(zài)权益市场表现不好时，距(jù)离开(kāi)放日越远，整体上破净率(lǜ)可(kě)能有(yǒu)增加趋势。当(dāng)然，整体破净率情况(kuàng)也与基金成立时间(jiān)、基金投资策略，以及统计样本数量等众(zhòng)多因素(sù)有关(guān)。

　　一位基(jī)金(jīn)销售机构负(fù)责人也分析，今年8、9月(yuè)份到(dào)期的定开基(jī)金(jīn)大多成立于2020年(nián)下半年，高(gāo)点成立(lì)是基金破(pò)净的重要原因(yīn)；另一方面，8、9月(yuè)份(fèn)到期的定开基金数量明显少于5、6月份，虽然8、9月份(fèn)破净基金的数(shù)量较(jiào)6、7月份并没有明显上涨，破净率仍较高，可(kě)能也与基(jī)金的发行节奏(zòu)存在关(guān)系。

　　建(jiàn)议前瞻性布局产品(pǐn)

　　市场高点避(bì)免盲目规(guī)模扩张

　　据记者(zhě)观察，从近三月即将迎来开放(fàng)的定期(qī)开(kāi)放(fàng)式基金来看，多数成(chéng)立于2020年下半年-2021年1季度，高点成立可能是部分基金破(pò)净的重要原因。

　　针(zhēn)对(duì)上(shàng)述(shù)现象，孙桂平表示，从基金(jīn)发行(xíng)角度(dù)而言，权益(yì)市场高点时基金发(fā)行相(xiāng)对容易，而且规模也(yě)容易做大(dà)，基金公司有(yǒu)动力(lì)去做；但从投资者而言，高点入市就容易出现(xiàn)一段时间内基金(jīn)业绩表现不佳，甚至出(chū)现阻抗实部虚部是什么意思，实部虚部是什么意思啊大幅下跌的情形。

　　因此(cǐ)，孙桂(guì)平认为(wèi)，对(duì)基(jī)金公司而言，在市(shì)场高点时要保持冷(lěng)静，相对谨(jǐn)慎发行产品(pǐn)，不盲目追逐市场热(rè)点，克服短期盲目规模(mó)扩(kuò)张冲(chōng)动，从客户(hù)利(lì)益导向进(jìn)行产品布局和发行。此(cǐ)举既可(kě)以(yǐ)保护投资者(zhě)利益，也可以树立基金公司良好口(kǒu)碑，有利于基金(jīn)公(gōng)司长期管理规(guī)模提(tí)升。

　　上述基金销售机(jī)构负(fù)责人(rén)也表示，在(zài)市场高位、情绪火热(rè)时发行基金往往伴随着(zhe)较高的风险。一方面，近两年权益市场的整(zhěng)体(tǐ)波动增大，风格轮动现象(xiàng)加剧(jù)。所以，近两年(nián)不(bù)同的投资策略(lüè)、不同投资范围的基金收益率差距(jù)较大。另一方(fāng)面，市场(chǎng)情绪火热时容(róng)易出现爆款基金，较大规模给(gěi)基金经理带来的灵活性限制很可(kě)能(néng)会影响产(chǎn)品(pǐn)未(wèi)来(lái)的超(chāo)额收(shōu)益。同时，优质资产的资(zī)金(jīn)容量通常有限，且短期(qī)快速上涨很可能估(gū)值虚高。过(guò)高的管理规模要求基金经理(lǐ)不得不跨出舒适圈，覆(fù)盖更多投资机会，调整投资(zī)分布(bù)，也可(kě)能会(huì)增加(jiā)错判(pàn)的风(fēng)险，对获取超额(é)收益影响很大。

　　同时，该基(jī)金销售部门机构负(fù)责人(rén)也建(jiàn)议基金公司前瞻(zhān)性布局产(chǎn)品，并将规模控制在基金经理(lǐ)能力(lì)范(fàn)围(wéi)内，高点成立的产品，如果(guǒ)通过均(jūn)衡和多元化的(de)布局(jú)，避(bì)免单押一个(gè)赛道，并通过抓取阶段性(xìng)投资机(jī)会、控制(zhì)回撤等方法，也能(néng)在中(zhōng)长期斩获(huò)一定的超额收益。

　　事实上，随着定期(qī)开放式权益类基金(jīn)表现不及预期，近一(yī)年新成立的定开权(quán)益类基金(jīn)仅(jǐn)有7只，同比(bǐ)减少(shǎo)24只；平均发行规(guī)模2.71亿元(yuán)，同比也下滑42％，该类(lèi)基金的(de)发行陷(xiàn)入(rù)低迷。

　　“定开基金表现不(bù)及预期时，投资者(zhě)的心态(tài)会受到一(yī)定程度的(de)影响，甚至(zhì)可能(néng)打击投(tóu)资者(zhě)的投资信心。如果(guǒ)破(pò)净率持(chí)续上(shàng)升(shēng)的话(huà)，投资者对于后续新发基金的购买意(yì)愿可能(néng)会下降。” 上(shàng)述基(jī)金销售(shòu)机构负(fù)责人(rén)称。

　　孙桂(guì)平也认为，定开基金在基金经理更(gèng)好施(shī)展投资决策，有效(xiào)阻(zǔ)止(zhǐ)投资者频(pín)繁交易等方(fāng)面具有明(míng)显(xiǎn)优势，有(yǒu)利于为投资者创造(zào)更(gèng)好收(shōu)益。但是定开基金也(yě)受(shòu)市场(chǎng)波(bō)动(dòng)影响，跌破净值也是(shì)正常现象(xiàng)。

　　“因此，未来定开基金发行时，一(yī)是要避免高(gāo)位(wèi)发行，二是(shì)要做好(hǎo)投资者(zhě)教(jiào)育。”孙桂平称。

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