近日，笑果(guǒ)文化(huà)HOUSE事玩梗过(guò)火事件，引发舆论地(dì)震。曝光的网友(yǒu)称(chēng)，使用大(dà)家广泛知晓的“强军口号”来进(jìn)行(xíng)调(diào)侃式的(de)比(bǐ)喻，让其感到(dào)不适。

　　北京文旅局5月17日发布(bù)通报，决定没(méi)收笑果文化(huà)违法所(suǒ)得(dé)1325381.6元、罚(fá)款13353816元。

　　在这(zhè)一(yī)由不恰当言论引发的(de)风波中，《科(kē)创板日(rì)报》记者(zhě)发现，随着脱(tuō)口秀不断(duàn)破(pò)圈，笑果(guǒ)文化也成为(wèi)了备受资本青(qīng)睐的(de)宠儿(ér)，在6年中获得(dé)众多(duō)资本(běn)8轮融资，并于2021腾讯入股后，估(gū)值超过40亿元。

　　资(zī)本宠儿(ér)笑(xiào)果(guǒ)6年8轮融资，对外投资(zī)9家(jiā)企(qǐ)业

　　2014年(nián)，叶烽等人成(chéng)立笑果(guǒ)文化，注(zhù)册资本为208.13万元，经营(yíng)范围包括文化艺术交流策划、演(yǎn)出经纪、文艺(yì)创(chuàng)作与表演等。

　　脱口秀近(jìn)几(jǐ)年的发展(zhǎn)可谓(wèi)“风生水(shuǐ)起”。《脱口(kǒu)秀大(dà)会》《吐槽大会》等节目的火爆，让脱口秀演员和(hé)脱口(kǒu)秀俱乐(lè)部成为了(le)炙(zhì)手(shǒu)可热的(de)行(xíng)业，笑果(guǒ)文化也成为中国最(zuì)成(chéng)功的脱(tuō)口秀俱乐(lè)部(bù)之一(yī)。

　　由此(cǐ)，资本敏锐察觉(jué)到商(shāng)机并押宝(bǎo)这一赛道(dào)，《科创板日报》记者整(zhěng)理公开信息发现，笑果文(wén)化于2016年(nián)至2021年共完(wán)成8轮融资。2021年(nián)3月(yuè)，腾讯关联公司(sī)入股笑果文(wén)化后，估值超过40亿元。

　　财联社创投通(tōng)数据显示(shì)，2016年6月，笑果文化得到游(yóu)族网(wǎng)络天(tiān)使轮投资。同年9月(yuè)，得到(dào)游族网络、普思(sī)资本数(shù)千万的pre-A轮(lún)投资。

　　2017年4月，得到南山资本、游族网络、CMC资本、普(pǔ)思资本1.2亿(yì)元的A轮投资。

　　同(tóng)年5月，得到南山资(zī)本、游族(zú)网络(luò)、CMC资本、天图投(tóu)资近亿元A+轮投资。

　　同年12月，得到CMC资本、华人文化集团、泽(zé)时投资的战(zhàn)略投资，此轮未披露具(jù)体(tǐ)金额(é)。

　　2019年04月，得到南山资本、天图投(tóu)资(zī)的B轮投资。

　　2020年12月，得到南山资本(běn)的战略投资。

　　2021年3月，得到腾讯的战略投资。

　　可以(yǐ)看出，南山资(zī)本和游族网络(luò)对笑果文化最为青睐(lài)，8轮融资中一共投了4次(cì)，游(yóu)族网络更是笑果文化的天使投(tóu)资人。

　　与此同时(shí)，线下是笑果文化走向(xiàng)扩张的关键一(yī)子(zi)，今年4月，位于(yú)北京东城区隆福寺的笑果文化线下喜(xǐ)剧空间“笑(xiào)果工厂”开业，这是笑果工厂(chǎng)继上(shàng)海、南京、苏州之后的(de)第(dì)四个演艺空间。此外(wài)，近年来(lái)对外投资也在扩张。

　　《科创板日(rì)报(bào)》记者发现，笑(xiào)果(guǒ)文化(huà)对(duì)外投资(zī)的企业共有9家，其中有(yǒu)6家(jiā)已经注销。如今存(cún)续(xù)的企业(yè)有：笑果挺(tǐng)棒文化传媒（上海）有限公司(sī)、上(shàng)海青豆结冰文化传(chuán)关一下月亮是什么意思播有(yǒu)限公司、上海(hǎi)笑(xiào)欢(huān)悦信息技术有限公司(sī)。

　　笑果(guǒ)文化此前控股的(de)笑(xiào)果演(yǎn)艺股(gǔ)权也发生了变更(gèng)。2021年(nián)11月，笑果演艺原(yuán)股东笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化、郭凌虹退出，新增股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited全资(zī)持股，同时企业类型变更为有限责(zé)任公(gōng)司（港(gǎng)澳台法(fǎ)人独资）。新(xīn)股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在(zài)中国香港注册。

　　此前曾有业内人士猜(cāi)测，笑果(guǒ)文化或(huò)许(xǔ)是在悄悄(qiāo)开(kāi)启(qǐ)上市的前奏。

　　作为普思资本的前高(gāo)管，Charles（化名）参与了对笑果文化(huà)的A轮投资过程，他(tā)对(duì)《科创(chuàng)板日报》记者(zhě)表示，他(tā)也(yě)是刚从(cóng)网(wǎng)上(shàng)看到本次出事，此(cǐ)前脱口秀(xiù)行业在(zài)国内处于快(kuài)速发展阶段，表现形(xíng)式(shì)丰富多样，而在(zài)该领域笑果文化做的很早，成绩也很(hěn)突出(chū)，其《吐槽大会》在年轻人圈子里很(hěn)火(huǒ)爆，出(chū)于这些原因进行了投资。

　　脱口秀(xiù)又被称为“冒犯的艺术”，追(zhuī)求的就是(shì)一种针砭时(shí)弊、刺中痛点(diǎn)，让(ràng)观众一(yī)边(biān)大笑一(yī)边(biān)反思(sī)的感(gǎn)觉。对(duì)本次(cì)“翻车”事件，他个人认为，出于节目效果可能需要张(zhāng)狂(kuáng)和外向一些，但公(gōng)众场合下(xià)脱(tuō)口秀中的(de)开玩笑也要(yào)注意把(bǎ)握分寸，尤其涉及到国家政治和(hé)解放军(jūn)形象等严(yán)肃话题，确实不该口无(wú)遮拦，“踩红线的事(shì)肯定是不能(néng)干(gàn)的”。

　　他(tā)还提醒(xǐng)，笑果(gu关一下月亮是什么意思ǒ关一下月亮是什么意思)在风控(kòng)方面，可(kě)能没有进行(xíng)非(fēi)常严格的把控。

　　此外，《科创(chuàng)板日报》记者注意到(dào)，笑果(guǒ)文化的(de)业务和腾讯关(guān)联颇(pǒ)深，资料显示，目前(qián)大股东叶(yè)烽持有(yǒu)31.57％的股份，宁波梅山保税港区泽禧股权投资(zī)合(hé)伙企业(yè)持股13.58％，广西腾讯创业(yè)投资有限公司为第三大股(gǔ)东(dōng)，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合笑果文化打造了《吐槽(cáo)大会》，该节目(mù)让担(dān)任吐槽团成员、策划人及编(biān)剧的李诞迅(xùn)速走红。

　　2017年(nián)8月，由(yóu)腾讯视频出品，企鹅影视和(hé)笑果(guǒ)文化联合出品(pǐn)的《脱口秀大(dà)会》在腾(téng)讯视频首播(bō)。

　　笑果文化相关人士(shì)去(qù)年称，受(shòu)众面(miàn)最广的是(shì)线上长视频业务(wù)，如《脱(tuō)口秀(xiù)大会》、《吐槽大会》和《脱(tuō)口秀(xiù)反跨年》等以(yǐ)跟腾(téng)讯合作的(de)长视频节目，可(kě)以占到公(gōng)司百(bǎi)分之四(sì)十的业务营收。

　　市场迅猛上升，资本却后劲不足(zú)？

　　相(xiāng)较(jiào)于西方脱(tuō)口秀(xiù)百(bǎi)年以上的发(fā)展历(lì)史，脱口秀(xiù)这个舶来品在国内的发展历程要短得多也快(kuài)得多。近10年内，《今(jīn)晚80后》《金星秀》《吐槽大会》《脱口秀大(dà)会》等热门综(zōng)艺(yì)频频占(zhàn)据收视榜与网络热议话题榜首，由此带来一波(bō)迅猛发展(zhǎn)的脱口秀风(fēng)潮。

　　热(rè)度席卷而来，资本也(yě)闻风而至(zhì)。财(cái)联社创投通(tōng)数(shù)据显示，自2015年以来(lái)，有超过(guò)9家脱(tuō)口秀企业获得(dé)融资。其中(zhōng)，不(bù)乏明星(xīng)投资机构。

　　如红杉中(zhōng)国(guó)、腾讯投(tóu)资投(tóu)了(le)罗(luó)永浩旗下的思维(wéi)造物，乐游资本(běn)投了鲜榨喜(xǐ)剧，原子创投、合(hé)一集团投了单立人。

　　值得注意的是，资(zī)本对脱口秀行业(yè)也明显(xiǎn)呈(chéng)现出“一(yī)家独(dú)大”的趋势，除斩(zhǎn)获(huò)8轮融资的笑(xiào)果(guǒ)文化外，其他脱(tuō)口(kǒu)秀厂牌融(róng)资轮次都(dōu)仅有一两轮(lún)，且集(jí)中在2018年及以前。同时，资本(běn)对脱口秀的倾注也有些后劲不足，2021年之(zhī)后，市场上暂(zàn)无新的脱口秀企业获(huò)得融资。

　　资本市场的反应与高(gāo)速(sù)增长的市场似乎并不匹配。据《中国脱口秀行业(yè)发展趋(qū)势分析与未(wèi)来(lái)投资预测报(bào)告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀(xiù)市场全年商业演出(chū)场次1.85万场，比2019年增长50％以上，预计2021年至2029年，行业年均复合增(zēng)速将(jiāng)保持20.18％的高速度。

　　市场仍在上(shàng)升期(qī)，资本为何却逐渐远离(lí)了这一赛道？眺远营销咨询创始人(rén)高承(chéng)远对《科(kē)创板(bǎn)日报》记者表(biǎo)示，脱(tuō)口秀行业虽然(rán)发(fā)展迅猛，深受观众喜爱，但在资本市(shì)场(chǎng)并不吃香。其核心(xīn)原因(yīn)在于(yú)，资本(běn)的投资逻(luó)辑天(tiān)然(rán)是确定性(xìng)和可复制性，而脱口秀行业却(què)具有巨大的不(bù)确定(dìng)性和不(bù)可复制性。演员的不确(què)定性(xìng)、创作(zuò)的不确定(dìng)性(xìng)、观(guān)众审美(měi)的不确定性，以及踩红线等(děng)重要舆情事件(jiàn)等，都可(kě)能让经营面临巨大的风险。

　　因(yīn)此，有投(tóu)资人指(zhǐ)出，“脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)行业未(wèi)来想要可持续发展(zhǎn)，就需要拥抱监管，在合法(fǎ)合规的底线之上，不断运营爆款(kuǎn)，激(jī)活创(chuàng)作，带动整个行业的上线，这才是这个行业可持续、良性发展(zhǎn)的可(kě)靠(kào)路径。”

　　学(xué)者张竹然亦对《科创板(bǎn)日报(bào)》记者(zhě)表示(shì)，脱口秀行(xíng)业(yè)作为大文娱行业(yè)中的一员，和这(zhè)个行业中的(de)其余行业一(yī)样（如影(yǐng)视剧作、游(yóu)戏(xì)等等），都(dōu)严重依(yī)赖IP本身而(ér)非平台(tái)，行(xíng)业本(běn)身的(de)“护城河”相对浅，而脱口秀本身是靠故事起家的，但(dàn)这个行(xíng)业的“故事”却很难讲述(shù)，这也是备受资(zī)本市场(chǎng)冷遇的(de)原因。

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