北京时间5月(yuè)6日晚，伯(bó)克希(xī)尔·哈撒韦召(zhào)开年度股东(dōng)大会。公司董(dǒng)事(shì)长(zhǎng)93岁的沃伦·巴菲(fēi)特和副董事长(zhǎng)——99岁的查(chá)理·芒格先生，一边吃喜诗糖果(guǒ)，一边回答了来自全球投资者5个(gè)多小(xiǎo)时的互动(dòng)提(tí)问(wèn)。

　　在这次股(gǔ)东会中(zhōng)，两位(wèi)奥(ào)马哈“先知”再度(dù)和投资者分享了投(tóu)资、成(chéng)功以(yǐ)及长寿(shòu)的(de)秘诀(jué)，并就市场(chǎng)关(guān)注(zhù)的AI、新能源、美(měi)国银行危机、苹果以(yǐ)及公司“接(jiē)班人”等(děng)热(rè)点话题进(jìn)行了探讨(tǎo)。

　　例如(rú)，巴菲特在股东(dōng)会上表(biǎo)示，他和芒格(gé)依然(rán)高度看好苹果公司(sī)。“如果(guǒ)让消(xiāo)费者选择，是放弃第二台车(chē)，还是放弃iPhone，我想(xiǎng)大多(duō)数人会放(fàng)弃(qì)第(dì)二(èr)辆车。这是(shì)消费(fèi)者行为对苹果公司带来的机会。”

　　同(tóng)时，也谈(tán)到了台积(jī)电在产业链中(zhōng)的重要位置(zhì)。巴(bā)菲(fēi)特认为(wèi)，“目前没有(yǒu)一家(jiā)公司可以与台积电相比拟，这(zhè)家公司拥有(yǒu)非(fēi)凡的领导地(dì)位。”

　　为了让(ràng)读者能够在第一时(shí)间获取本次股东会最新观(guān)点，筛(shāi)选出(chū)40条核心精华内(nèi)容，以飨读者。

　　重点(diǎn)企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上(shàng)，巴菲特说，“伯(bó)克(kè)希尔(ěr)买卡(kǎ)车加(jiā)油站Pilot比(bǐ)英(yīng)国(guó)石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个(gè)分(fēn)成三个阶段(duàn)的交易，第一个(gè)阶(jiē)段价格很(hěn)好，第二个阶段由于(yú)他们去年优异的业(yè)绩对卖(mài)家很有(yǒu)利。

　　自(zì)从我们在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股份以(yǐ)来(lái)，这部分(fēn)股份已进行(xíng)了(le)“股权”会计处理(lǐ)。2023年初，伯(bó)克希尔将购买Pilot的(de)额(é)外权益，这将使我们的所有权提高(gāo)到(dào)80％，并(bìng)导致我们在财务报表中充分整(zhěng)合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太合理，Pilot的选(xuǎn)址(zhǐ)要比后者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望能够(gòu)拥有(yǒu)多个(gè)

　　具备沃尔(ěr)玛一样分销能力(lì)的分(fēn)销商(shāng)

　　巴菲特(tè)表示，“沃尔玛的分(fēn)销做(zuò)的(de)很好(hǎo)，我们有很(hěn)多产品(pǐn)供应(yīng)给(gěi)它(tā)，但有些(xiē)产品很(hěn)难让人们只去沃尔玛购买，我们也会(huì)把(bǎ)产品(pǐn)的分销渠(qú)道多(duō)元化，我们希望能够(gòu)拥有多个具(jù)备沃尔(ěr)玛(mǎ)一(yī)样分(fēn)销能力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖果虽然有101年的历(lì)史(shǐ)，

　　但其魔力也(yě)不是无限的(de)

　　再(zài)谈(tán)自身(shēn)钟(zhōng)爱的喜(xǐ)诗糖(táng)果，巴(bā)菲特说，“喜诗糖果当前面临的问(wèn)题不在(zài)于(yú)是(shì)否开新店。我和查理为了把(bǎ)这个品牌推(tuī)向全球做过很多尝试，每次我(wǒ)们都是(shì)在最初觉得走对了方向，但后(hòu)来发现还是不行。喜诗糖果(guǒ)有101年的历史(shǐ)，虽然有自己(jǐ)的魔力，但魔(mó)力也(yě)不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业经(jīng)营难题比(bǐ)较多

　　关于电影和(hé)迪(dí)士尼，芒格(gé)说，电影行业是一个（经(jīng)营）非常困难的行业，是（竞争(zhēng)）非常严(yán)峻的行(xíng)业。“举个(gè)例子(zi)，假如疫情前有(yǒu)70％的(de)业务，随着疫(yì)情的来临，客流量减(jiǎn)少(shǎo)了，但电(diàn)影院(yuàn)不能减(jiǎn)少影片供应(yīng)，也不能减(jiǎn)少(shǎo)其(qí)他消(xiāo)耗品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特(tè)：在收购动(dòng)视暴雪的事情上

　　微软(ruǎn)已经做得非常(cháng)出色了(le)

　　有投资人提(tí)问，伯克希尔(ěr)出售(shòu)动视(shì)暴(bào)雪(xuě)股份是否影响(xiǎng)到了(le)微软对(duì)其的收购(gòu)？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所有(yǒu)监管(guǎn)要求下(xià)应(yīng)披(pī)露(lù)的事项(xiàng)都已在(zài)13-F或10Q文(wén)件里(lǐ)写明了。至(zhì)于微软，我认为(wèi)他(tā)们已(yǐ)经做得非常(cháng)出(chū)色了，为了达成这(zhè)笔收购，微软与英国有关部(bù)门积极地进行了合作，但这并不代表(biǎo)他们最(zuì)终一(yī)定会成(chéng)功，这也不是愿意多(duō)花(huā)钱就(jiù)能解决的问题。我还不清(qīng)楚(chǔ)最终结果会(huì)如何，但(dàn)即(jí)使这笔(bǐ)收(shōu)购最终没有(yǒu)成功，也不代表微(wēi)软或(huò)动视(shì)暴雪有任何(hé)的缺(quē)陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特高度肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔(ěr)持仓占比已超过了能源业务(wù)

　　在(zài)股东大会上，巴菲特高度肯定了苹果公司。他说，“苹果(guǒ)公(gōng)司在我(wǒ)们(men)仓位中的占比超过了能(néng)源业务。虽然我们持有苹果的股份占比不高，但每年的权(quán)重都在增加。我不懂手机(jī)，但(dàn)我能看明白消费者(zhě)的习惯。如(rú)果让消费者选是放弃(qì)买手机还是(shì)放弃买汽车(chē)，我想很(hěn)多人会选放弃汽车(chē)。”

　　“我们不知道未来趋势会如何(hé)发展，但(dàn)我(wǒ)们知(zhī)道什么是(shì)正确的价格，我(wǒ)们可以在消费者行为方(fāng)面做一(yī)定的(de)预测，以(yǐ)及它对(duì)企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第二辆车(chē)和(hé)买iPhone之间选择，多数人(rén)可(kě)能(néng)会选择放弃(qì)买车(chē)

　　有投资者对于苹(píng)果(guǒ)占伯克希(xī)尔组合的35％表示担忧，认(rèn)为(wèi)这(zhè)已经(jīng)接(jiē)近了危(wēi)险范围。

　　对此，巴菲(fēi)特肯(kěn)定地表示，“你的美元是好的。”以此来表示，这(zhè)笔投资是没问题的，甚至是非常有机(jī)会的。“铁路、能源和(hé)喜诗糖果(guǒ)等都(dōu)是(shì)生意，而苹果的商(shāng)业(yè)模式更(gèng)好(hǎo)。消费者花钱的时候(hòu)都(dōu)有自己的喜好，有些人会花1500美元买一(yī)部(bù)手机，同样，也有人花3.5万美元买(mǎi)第二辆车。我认(rèn)为，如果(guǒ)他们要(yào)么放弃第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台(tái)积电拥(yōng)有非(fēi)凡(fán)的领导(dǎo)地位(wèi)

　　《红周刊》事前发送了提问，想了解伯克希尔在一个季度内快速买入卖出台积(jī)电的原因。在问答环节，巴(bā)菲特(tè)对此(cǐ)进(jìn)行(xíng)了说明(míng)，在(zài)他看来(lái)台积电(diàn)是世界范围内管(guǎn)理(lǐ)最完善且最重要(yào)的公(gōng)司之一，即使是5至20年后也不会变(biàn)。

　　“我(wǒ)重估过，尽管很多人想(xiǎng)要提高美国的芯片产能，但我认为，它只能(néng)留在（中国）台(tái)湾地区。我们通过(guò)Allegheny购买的一家子公司参与(yǔ)了亚利(lì)桑那州的部分芯片工作，但至(zhì)少在我看来，目前(qián)我们没有一家公(gōng)司(sī)可(kě)以与台(tái)积电比(bǐ)拟，这家公司拥有非凡的领导地位。何(hé)况它(tā)们还拥有(yǒu)一位91岁的创始人，这家公司非常棒。”

　　关(guān)于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估(gū)了(le)自(zì)己，

　　可他是(shì)天才

　　有观众问巴菲特，你是否(fǒu)认为埃隆·马斯克高(gāo)估了自己？巴菲特的回(huí)答是，“是的，我认(rèn)为埃隆(lóng)·马斯克高估(gū)了自(zì)己，但他很有才(cái)华。所以，他高估了一个不需要(yào)高估就能成为天(tiān)才(cái)的人。他真的很聪明，我想他的智商可能会超(chāo)过170。”

　　“他梦想完(wán)成一些（伟(wěi)大的）目标，他喜欢接受不可能的目标。我们的不(bù)同之处在于，我想要的不多，我(wǒ)在(zài)寻找(zhǎo)简单、确定性高(gāo)的工作，我不想要那么多的失败。但埃(āi)隆·马斯克需要(yào)狂(kuáng)热，致力于解决不可能的问题。我喜(xǐ)欢我现在的(de)生活方式，我不喜欢(huān)和他(tā)在(zài)一起(qǐ)，他也不(bù)喜(xǐ)欢和我在(zài)一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽(qì)车即将大获成功，

　　但我并不喜(xǐ)欢

　　关于(yú)新(xīn)能源和汽车(chē)厂商，巴菲(fēi)特表示，“很长(zhǎng)一段(duàn)时(shí)间内，我和查(chá)理都觉得，汽车行业(yè)太艰难了(le)。例如福特汽车公司，曾经(jīng)亨(hēng)利·福特看起来拥有整个世界，但20年后，他们正(zhèng)在赔钱。前几(jǐ)天(tiān)，我读(dú)了通(tōng)用汽车(chē)公司(sī)1932年的年(nián)度报告，其中显示，他们有19000个经销(xiāo)商，而当(dāng)时(shí)人口大约是1.2亿左右(yòu)。现(xiàn)在美国(guó)有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右个(gè)经销(xiāo)商。此(cǐ)外(wài)，美(měi)国(guó)的汽车公(gōng)司还(hái)会面(miàn)临来自世界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非(fēi)如此，法拉利(lì)就处于一个特殊的位置。虽然(rán)我们(men)觉得(dé)，汽(qì)车不是一个吸引人的行(xíng)业(yè)，但电动汽车即(jí)将大获成(chéng)功。现在它带(dài)来了巨(jù)大的成本和巨(jù)大(dà)的风险，但我不喜(xǐ)欢巨大的资金成本和(hé)巨大的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态(tài)度

　　在回答新加坡投资者(zhě)关于人工(gōng)智能的(de)问题时，芒(máng)格表示，如果你到中(zhōng)国的(de)比亚迪工厂去看一看，会发现自动化操(cāo)作程度非常高，但我(wǒ)还(hái)是(shì)觉得用(yòng)人可能更(gèng)好(hǎo)，因(yīn)为人工(gōng)智能并不能取代(dài)很(hěn)多(duō)领域(yù)的人才。

　　巴菲(fēi)特(tè)也表示，人工智能虽(suī)然可以做一些(xiē)令人(rén)惊奇的事情，比尔盖(gài)茨也曾(céng)带我去看微(wēi)软的产品(pǐn)，但这类(lèi)产品仍不完善，譬如目前还(hái)不能讲(jiǎng)笑话(huà)。发明AI的初衷(zhōng)是好的，但很多事情是不能掌控的。人(rén)工(gōng)智(zhì)能可以(yǐ)改变全世界(jiè)，但它并不能(néng)改变(biàn)人类的(de)思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超额收益的机会在降低，

　　但总会有新技术创(chuàng)造新机会

　　巴菲特说，“现在赚(zhuàn)取(qǔ)超额收益的机(jī)会在相对降低，但这102693是哪个学校代码，10532是哪个学校代码并不代表没有投资机(jī)会。从1940年到现在(zài)，无论汽车、工业、飞机以及能源等领域(yù)都有新的改变，新的(de)事物(wù)永远在(zài)不断出现，而且会取代一些原(yuán)有的技术，因此，在(zài)这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔(ěr)在新能源方面(miàn)

　　做了很(hěn)多(duō)投入，但还远远不够

　　针对(duì)新能源前景，巴菲(fēi)特说，“之(zhī)前(qián)买下伯克希尔能源这家公司(sī)，就是希(xī)望能够帮助解决一(yī)些环境(jìng)方(fāng)面的问题。从传统能源(yuán)向新能(néng)源的转变(biàn)，我们在这个方面做了非(fēi)常多的投入。不过，现在(zài)做的还远(yuǎn)远不(bù)够。”更多精彩(cǎi)观点请关(guān)注(zhù)证券市场红周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人：希望2030年的碳足迹(jì)

　　与2005年相比(bǐ)降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保险(xiǎn)业务副董(dǒng)事长格雷格·阿(ā)贝尔表示，“我们(men)现(xiàn)在正在经(jīng)历能源行业的变革，全(quán)球都(dōu)是(shì)如此，我们有3家美国(guó)的公(gōng)共事业公司，我们(men)希望(wàng)能够在全(quán)国的每(měi)一个州制定不(bù)同(tóng)的计划，然后将这些计(jì)划进行整合。我(wǒ)们也将我们的目(mù)标进行(xíng)了同步规划(huà)，我们希(xī)望2030年(nián)的碳足迹(jì)与(yǔ)2005年相比能够(gòu)降低50％。这(zhè)是我们(men)在公共(gòng)事业方(fāng)面希望能够取得(dé)的(de)成绩，但这个过程是不容(róng)易的”。

　　关(guān)于美国银行危机(jī)

　　15.

　　硅(guī)谷银行事件引发的蝴蝶效(xiào)应

　　会扰(rǎo)乱世界(jiè)金融体系

　　在(zài)针对投资(zī)者提出的硅谷(gǔ)银行破产事(shì)件会带来怎(zěn)样的经(jīng)济后果时，巴菲特表示，这(zhè)是灾难性的(de)，即使(shǐ)联(lián)邦存款保险公司的限(xiàn)额是25万美(měi)元，这是法令(lìng)的(de)规定，但这不是美国的(de)行为方式，就像他们不会(huì)让债务上限导致(zhì)世(shì)界陷(xiàn)入混乱一样。他判断FDIC不会有人愿意公开向美国公众解释为(wèi)什么只有25万美元有(yǒu)“存款”保险(xiǎn)，这次事件引发的后(hòu)续问题(tí)会(huì)扰乱世界金融(róng)体(tǐ)系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行存款挤兑感到(dào)担忧(yōu)，

　　这是不应该发生的

　　巴(bā)菲特说，“银行(xíng)业一直(zhí)以来的情况都非(fēi)常相似，恐惧总是会传染的，我父亲在1931年因为(wèi)银行挤兑(duì)而失去了工作。不过，这些年来，银行系(xì)统发生(shēng)了很大变(biàn)化。二战后的那(nà)一年，有多达2000家银(yín)行倒闭(bì)，也是在那时，我们做了一件非常明智的(de)事情，就是成立联邦存款(kuǎn)保(bǎo)险公司(sī)。现在(zài)已经是(shì)2023年了，人(rén)们仍（对银(yín)行挤兑）感到担(dān)忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改(gǎi)规则(zé)

　　导致(zhì)银行(xíng)系统(tǒng)风(fēng)险增加

　　巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“美联储被赋予了制定保(bǎo)证金要(yào)求(qiú)的(de)责(zé)任。他(tā)们改变了很多次(cì)保(bǎo)证金(jīn)要求，因(yīn)为我们都(dōu)知道，借了很多钱的人会给(gěi)银(yín)行(xíng)系统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决(jué)不了财(cái)政问题

　　由(yóu)于美(měi)联储投放的天量流动性，引发(fā)了严重的通(tōng)货膨胀，市(shì)场普遍在批(pī)评美联储失(shī)职。不过，巴(bā)菲特(tè)却认为(wèi)，问题不(bù)在美102693是哪个学校代码，10532是哪个学校代码(měi)联储，“他们(men)无法解决财政问题，他们正(zhèng)在履行其职能。现金(jīn)也不(bù)是垃圾。”

　　不过芒格(gé)对此(cǐ)也不很乐观，他表示(shì)，我(wǒ)们在第二次世界大战(zhàn)中(zhōng)付出了(le)代(dài)价。我们每个人，包括学校的孩子和其(qí)他人，也包括我(wǒ)自己(jǐ)。我们(men)购买了最初所(suǒ)谓的(de)战争债券、国防债券和储蓄债券等等(děng)。如(rú)果不(bù)停印钞(chāo)票，我无(wú)法预计宏观(guān)环境会(huì)变(biàn)得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行可以(yǐ)有新发明，但要恪守旧的价值(zhí)观

　　巴菲特说(shuō)，“银行业(yè)可以有(yǒu)各(gè)种(zhǒng)各样(yàng)的新发明(míng)，但它需(xū)要(yào)有(yǒu)旧的价(jià)值(zhí)观。我们不知(zhī)道会发(fā)生什么(me)，因(yīn)为在目前的(de)情况下(xià)，可能会发生很多事情(qíng)。你必(bì)须(xū)有惩罚，打击那(nà)些(xiē)制造问题的人。如果他们承担了不该承担的(de)风险，如(rú)果(guǒ)你要改(gǎi)变人们(men)未来(lái)的行(xíng)为方式，风险(xiǎn)就必须落在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲(fēi)特：50多年前，

　　我们准备买(mǎi)下许多银行

　　巴(bā)菲特说，“如果你遵(zūn)循健全的银(yín)行投资方法，不做(zuò)别人做的一些风险性事情，银(yín)行(xíng)可能是(shì)一个非常不错的投资(zī)。最(zuì)初(chū)在(zài)1969年，查理(lǐ)和(hé)我(wǒ)以(yǐ)1900万美元(yuán)投资了(le)一家银(yín)行。如果1970年的(de)《银行控股公司修正法案》没有通过，我们(men)最终可能会拥(yōng)有许多银行，而不是许(xǔ)多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人(rén)们对货币失去信心，

　　这不会是一(yī)个(gè)好(hǎo)现(xiàn)象

　　针对去美(měi)元(yuán)化与“放水”，巴(bā)菲特(tè)说，“美元是(shì)储备货币(bì)，我看不到任何其(qí)他货币(bì)能(néng)够(gòu)取代它。我觉得没人能理解现在的情况，只(zhǐ)有(yǒu)鲍威(wēi)尔（美联(lián)储主(zhǔ)席）可能比我们更(gèng)清(qīng)楚，但是他也不能完全控制我(wǒ)们(men)的财政政策。当疫(yì)情(qíng)发生的时候，并没有人知(zhī)道需(xū)要印多少数额的货币才能解(jiě)决问(wèn)题，而直到它失控。人们会对货币失(shī)去信心，他们(men)的行为(wèi)方式(shì)可能会完全不同(tóng)。我们无法预测，但我们(men)知道这不是(shì)一个好现象(xiàng)”。

　　关(guān)于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是(shì)一家保险公司

　　巴菲特表(biǎo)示，过去10年，虽然(rán)有(yǒu)很多上(shàng)市公司涉及保(bǎo)险业务，但没有一家是自己愿意(yì)去投的。虽然有人诟病(bìng)盖可保险(xiǎn)已经(jīng)是一家(jiā)技术公(gōng)司(sī)，但在(zài)我们看(kàn)来，其依然是一家保险公司。他(tā)同时解释，盖可在技术方(fāng)面需(xū)要做的(de)工作要比想象(xiàng)的多很(hěn)多(duō)。

　　作为(wèi)政府雇员保险公司(sī)，盖可(kě)第一季(jì)度业绩表(biǎo)现(xiàn)得非常好(hǎo)，这背后有(yǒu)两个原因，首先是减少了(le)前一年的保险准(zhǔn)备(bèi)金(jīn)，其次一季度还是汽车保险的旺季(jì)，此外在远程信(xìn)息处理(lǐ)方面，盖可也取得了长足的(de)进步。

　　23.

　　伯克希尔在商(shāng)业地产领域(yù)

　　从来就不(bù)特(tè)别活(huó)跃

　　在回(huí)答有(yǒu)投资者提出的商(shāng)业地产损失情况有(yǒu)多严重(zhòng)，和伯克希尔是否会在商业地产领域更活跃时？巴菲特表示，伯克希尔在(zài)商业(yè)地产(chǎn)领域从(cóng)来不是特(tè)别活跃，因此也不(bù)会受到不良(liáng)贷款等一(yī)系(xì)列负面因素影响(xiǎng)。

　　但美国和世界很多地方市中心的空洞化却是非常(cháng)严(yán)重(zhòng)的，它(tā)会(huì)影响(xiǎng)很多(duō)人。建(jiàn)筑不会(huì)消失，但所有者(zhě)会变化，人们总是喜欢买(mǎi)没有(yǒu)追索权的房(fáng)地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全的(de)方式恢复长期运营

　　在回答有投资者提出(chū)的(de)伯灵顿北方圣太菲铁路102693是哪个学校代码，10532是哪个学校代码公司(sī)面临的机遇和挑战(zhàn)时？巴菲(fēi)特表(biǎo)示，他密切关注这一(yī)团队的运营(yíng)指(zhǐ)标，其中不仅有美国(guó)的铁路，而且(qiě)还(hái)有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫(yì)情确实经历(lì)了一段困难时间，但好在我们走出疫情和供应方面(miàn)的挑战(zhàn)，不过还面临劳工问题和其他一(yī)些问题。我们的团队优(yōu)先(xiān)考虑(lǜ)的是恢复铁路的长期运营(yíng)，而不是(shì)短期专注于(yú)在20年内达到某一运(yùn)营指标，要(yào)长(zhǎng)期为客户提供可持续的(de)优(yōu)质服务。”

　　复盘(pán)投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上(shàng)

　　没有(yǒu)一次情绪化投资决定(dìng)

　　在回答有没有因(yīn)为(wèi)情(qíng)绪作(zuò)出错误(wù)的投(tóu)资(zī)决定(dìng)时，巴(bā)菲特表(biǎo)示：“虽然在(zài)生(shēng)活中谁都不(bù)想成为一个(gè)没有感情的人，但(dàn)肯定想在做投资或(huò)商业(yè)决定时成为一(yī)个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资并创造(zào)了

　　超过5000亿美元(yuán)的股东权(quán)益

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)强调：“如果我(wǒ)们拥有(yǒu)更(gèng)多的企业(yè)，企业赚更(gèng)多的(de)钱，作为股东的(de)份额，作为(wèi)伯克希尔的所有(yǒu)者，每年(nián)都(dōu)在(zài)增加，而投资者不需要花(huā)任何(hé)钱(qián)。我们投资并创造了超过(guò)5000亿美(měi)元的股东权益和超(chāo)过(guò)300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们收购的(de)机会是(shì)非常(cháng)有(yǒu)限的

　　关于(yú)是(shì)否(fǒu)对持(chí)有(yǒu)的超过1000亿美元的现金(jīn)充满信(xìn)心？巴菲特回答道，为什么要派发现金？我(wǒ)们感(gǎn)兴趣的(de)、真正想做的是(shì)收购(gòu)伟大的企业。我们(men)可(kě)以做到(dào)以500亿(yì)或750亿美元的价(jià)格，收购(gòu)一家(jiā)价值1000亿美元(yuán)的公司(sī)。

　　“适当的情(qíng)况下，没有(yǒu)人能(néng)像我们一样达成交(jiāo)易。2008年我收购了一大(dà)堆公司，这种事(shì)情会再(zài)次发生(shēng)。但问题是，我们收购的机(jī)会是非(fēi)常有限(xiàn)的(de)，所以当一家好公司面(miàn)临被卖掉的(de)时候，我们需要足够的资金。但我们的股东可能会(huì)把股票(piào)卖得太(tài)便宜，而且无法做什么让股价稳步(bù)上涨(zhǎng)。我们(men)有足够的钱，我们(men)正在用我们所拥有的东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴(bā)菲特(tè)：投资的秘诀(jué)是洞悉(xī)消费者的行为

　　关于公司如何在短期利润和长(zhǎng)期防御能力之间做出选择(zé)？巴菲(fēi)特(tè)对此(cǐ)表示(shì)：“我们不关(guān)心季度(dù)预算是(shì)否(fǒu)达标，我们感兴趣的是，永远(yuǎn)拥有一个美好的事业。好的(de)企业不多，但我们确实(shí)找到了一些，例(lì)如，当我们在1966年(nián)试图涉足百货商店业务时，我们学到的(de)是，在(zài)奖(jiǎng)品上做图案(àn)绘制，这可(kě)以算(suàn)是一件愚蠢的事(shì)。我们一直(zhí)在试图洞悉的是消费(fèi)者的(de)行为，我们不(bù)能洞(dòng)悉(xī)企(qǐ)业的(de)技术趋势，如果能做到这(zhè)点，那也能(néng)获利！但这并(bìng)不重要。”

　　回应接(jiē)班(bān)人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申(shēn)，格雷格·阿贝尔(ěr)将接班！

　　关于投资(zī)人关注的接班人(rén)话题，巴菲特说(shuō)，“格(gé)雷(léi)格•阿贝(bèi)尔一定会(huì)继(jì)承我的工(gōng)作(zuò)，当然(rán)现在我还在位，格雷格(gé)的主要价值是(shì)可以(yǐ)把(bǎ)一(yī)些事情做(zuò)得(dé)更好(hǎo)，或者去(qù)管(guǎn)理更(gèng)多的事情。阿吉特•贾恩也(yě)会给他一些好(hǎo)的建议，但格雷格是做出最终决定的(de)那个人。未来我们(men)还需要更多的优秀人(rén)才(cái)，去涉及更(gèng)多(duō)的业务。如果(guǒ)这些人不(bù)足够聪明，我们(men)是绝不会让他们接替我们(men)做(zuò)任(rèn)何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优秀在于从不会频繁(fán)更换经(jīng)理人

　　查(chá)理•芒(máng)格表示，“伯克希尔有很多很(hěn)优秀的经理人，相对其他大型(xíng)公司，伯克希尔之所(suǒ)以能够(gòu)做的(de)更好原因之一(yī)，是从(cóng)不会(huì)频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴菲特的认(rèn)可：

　　阿吉(jí)特•贾(jiǎ)恩的地(dì)位无(wú)可(kě)取代(dài)

　　沃伦(lún)•巴(bā)菲(fēi)特说，“阿(ā)吉特(tè)•贾恩是全球选出的十(shí)大最(zuì)佳保险(xiǎn)经理人之一，他的(de)地位无可取代。阿吉特(tè)从不会(huì)去尝试改变一个体系，而总是会去改善一个(gè)体(tǐ)系。我很享受(shòu)与他交流，以前我们每(měi)天都会聊天，现在没有那么(me)频繁了，但(dàn)他绝对是世界上(shàng)独一无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露到访日(rì)本五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈(tán)到了(le)为何到(dào)访日(rì)本(běn)，并参观(guān)五(wǔ)大商社。“我去那里(lǐ)的部分原因(yīn)，是为了(le)把格雷格介(jiè)绍给那些(xiē)生意伙伴。至于那些(xiē)企业，让人感到(dào)非(fēi)常惊喜”，巴(bā)菲特说(shuō)。

　　格雷格补(bǔ)充道(dào)，“我(wǒ)们确实(shí)希望和（那(nà)些企业）有长期合作的机(jī)会。它(tā)们是一些令人难以置信的投资(zī)机会，一直是非常好(hǎo)的投资机会。我很喜欢这些公(gōng)司(sī)的文化和(hé)历史。我(wǒ)们对五大商社(shè)的(de)两天走访(fǎng)是(shì)非常棒的。”

　　伯克希(xī)尔未来展望

　　33.

　　巴菲特(tè)展望百(bǎi)年(nián)后的伯克希(xī)尔(ěr)：

　　被股东(dōng)眷顾，为社会带来幸福感

　　在问答环节，巴菲特提出了一百年后伯(bó)克希尔的(de)发展愿景(jǐng)，他说，希望这家公司仍能被股东们眷顾，并(bìng)且为社会带来幸福感，拥有无限的资本和大量的人才。“就像格雷厄姆(mǔ)1949年写(xiě)下的书(shū)时至今(jīn)日依然畅销且屹立(lì)不倒一样(yàng)，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯(bó)克希尔(ěr)的资本(běn)

　　仍会比大部分(fēn)公司都(dōu)要多

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯克希(xī)尔被认为是(shì)一个国家的资产而非(fēi)负债(zhài)，以往(wǎng)记(jì)录已经说明了这(zhè)一点。未来(lái)12~15年，伯克希尔(ěr)的资本还是会比大部(bù)分公司都要多(duō)，也仍然可(kě)以在国(guó)家的经济中投入(rù)非常多的(de)钱，带(dài)来更(gèng)多(duō)的就业(yè)。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔的股票回购不会停(tíng)

　　巴(bā)菲特说，“相信在格(gé)雷格继任后，他仍会做出(chū)与现(xiàn)在相同的股票回(huí)购决定。”

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保险(xiǎn)业务(wù)副董事长格雷格·阿(ā)贝尔(ěr)补充道：“沃伦和(hé)查理(lǐ)定下(xià)了(le)非常(cháng)优秀的回购计划(huà)框架，我会继续沿用，因为(wèi)股(gǔ)票(piào)回购将同(tóng)时对股东和公司自(zì)身的运营产生益处(chù)，如果资本足够且股(gǔ)票(piào)很有吸引力，那么为什么不通过回购来提(tí)升单股内(nèi)在(zài)价值呢(ne)？因此当时机来临，我们(men)会(huì)成(chéng)为活跃的股票回(huí)购方。”

　　谆(zhūn)谆人(rén)生(shēng)教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自(zì)己(jǐ)写讣告(gào)，

　　并逆向行动，人生的路就(jiù)清(qīng)晰(xī)了

　　在回(huí)答关于遗产(chǎn)规(guī)划的(de)问题时，巴菲特说，在伯克希尔(ěr)，只要(yào)把某(mǒu)几(jǐ)只股票(piào)拿好就(jiù)行，但这并不适(shì)合所有人。如果(guǒ)你想要你的孩子拥(yōng)有(yǒu)某种价值观(guān)，重要的(de)是：你要践行(xíng)这(zhè)样的价值(zhí)观，并和他(tā)们谈论这个价值观，从他(tā)们出生起，他们就在学(xué)习(xí)你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如(rú)果你想弄(nòng)清(qīng)楚如(rú)何度过(guò)这(zhè)一生，你(nǐ)可以写一下(xià)讣告，并进行逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高(gāo)但没有写过遗嘱

　　巴菲特(tè)说，“之前观察过很(hěn)多富(fù)裕(yù)家庭，它们在财(cái)产(chǎn)规(guī)划分配上都存在(zài)各自的(de)问题。我(wǒ)年事已高，可我并没(méi)有(yǒu)签过遗嘱，因为签(qiān)订(dìng)遗嘱需(xū)要孩子的理解以及(jí)他们的建议。这(zhè)件事情对于孩子而言，在20岁和(hé)60岁的不同时期来做，效果是不一(yī)样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣(xuān)告遗嘱会绑(bǎng)架他们的成长。“有一(yī)些人完全(quán)不向他们的孩子(zi)透露任何遗(yí)嘱有关的事情，而有些人则用遗嘱去绑架孩子的成(chéng)长。当过早地向孩子(zi)宣读(dú)遗嘱(zhǔ)，比如(rú)在他们的成长(zhǎng)阶段(duàn)，让(ràng)他们(men)知道遗嘱上的内容——这在以后会很难更改，我认(rèn)为这是家长犯(fàn)下(xià)的(de)一个(gè)巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘(mì)诀：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会上，查(chá)理(lǐ)·芒(máng)格说，“成(chéng)功很简单，比如花钱要量入为出，花的钱要比赚的钱(qián)少(shǎo)；避免身边有能量的人(rén)和活动；要(yào)活到(dào)老学到老(lǎo)，要(yào)学(xué)会(huì)感恩(ēn)。如果你能(néng)做到这一切，那(nà)你一(yī)定会成功(gōng)。如果做不到，成(chéng)功就需要更多的(de)运气，当然(rán)，你一定不(bù)要把(bǎ)自己的命运都押宝在(zài)运气赌(dǔ)注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛”？和自己(jǐ)喜(xǐ)欢的人一起工作，业务(wù)中(zhōng)没有困难

　　巴菲特说，“我们的业务中没有困难(nán)，我们(men)都非常热(rè)爱自己的事业(yè)。每天早上起床时，我都感觉非常棒。和一群我喜欢的人一(yī)起(qǐ)工(gōng)作，彼此(cǐ)欣(xīn)赏对方，而(ér)且我上班通(tōng)勤也只需要约5分(fēn)钟的路程，这是非常理想(xiǎng)的工作环境，没有(yǒu)什(shén)么能比(bǐ)这更美妙(miào)的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投(tóu)资者》

　　在亚马逊的排名(míng)

　　股东(dōng)大(dà)会上，巴菲特再度提起本·格雷厄姆在投资上对他产生的积(jī)极影(yǐng)响，他说：“1949年，格雷厄(è)姆在他的(de)书中写下一些(xiē)非常有说服力的话，告诉我我在过去8、9年间所(suǒ)从(cóng)事和热爱的工作(zuò)都是错误的(de)。我看了这本书（注：即《聪明的投资者》）一遍又一(yī)遍。无论他的(de)想法(fǎ)是否正确(què)，我(wǒ)都非常喜欢，甚至还不时去亚(yà)马逊(xùn)看看这(zhè)本书的排名，它一直在畅销榜上排(pái)在差(chà)不多第300名或第350名的位置。试想下(xià)，到哪里再找一本(běn)书(shū)在其领域里具有这样持续的地位(wèi)？”

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