周一的股市震荡(dàng)翻(fān)红，上周股市下跌(diē)期间净买入的“抄底资金(jīn)”笑了(le)。

　　上(shàng)周五，资金(jīn)借道股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）单日(rì)净买入39.5亿元；而上周飞机手提7kg超重怎么办，随身行李超重有人管吗(zhōu)5个交易日市(shì)场总(zǒng)体下跌期间(jiān)，资(zī)金更是净买入220亿元(yuán)，股票ETF“越跌越(yuè)买”的(de)理(lǐ)性操(cāo)作模式，在股市大幅下挫的时刻再度显现。

　　从资金流向结构看(kàn)，上证50、沪(hù)深(shēn)300ETF等受到资金(jīn)净流入，“中(zhōng)特估”长期投资价值(zhí)被资金看好，而高(gāo)位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追(zhuī)逐(zhú)；净流(liú)出方面，创业板(bǎn)、中证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基建、非(fēi)银、电力ETF等短(duǎn)期净流出，资(zī)金出(chū)现短期避险，但鉴于多数标的估值仍在低位(wèi)，多家机构仍(réng)看好(hǎo)长期配置价值。

　　净流入资金近(jìn)40亿元

　　科创50、上证50净流入资金(jīn)居(jū)前

　　上周五股(gǔ)市大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交均价测算，当日净流入资金39.5亿元；拉长时间(jiān)到上周5个(gè)交易日，5天股市(shì)调整期间(jiān)，资金更是净买入220亿元，展现了(le)资金逆市布局的特点。

　　从资金净买入排行看，截(jié)至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资(zī)金居前，都超(chāo)过(guò)11亿元。宽(kuān)基指数中，华泰(tài)柏(bǎi)瑞、易(yì)方达(dá)和嘉实基(jī)金旗下沪(hù)深300ETF，富国(guó)上证(zhèng)指数ETF等产品，净流入资金也位居(jū)前列。

　　而从5月15日(rì)收盘股市(shì)表现看(kàn)，科创50、上(shàng)证50、沪(hù)深(shēn)300全部(bù)收红(hóng)，上(shàng)证50指数涨幅还超(chāo)过1.7％，上(shàng)周大(dà)跌期(qī)间的(de)“抄底资(zī)金(jīn)”，皆斩获了(le)不(bù)错的回报(bào)。

　　行业或主题(tí)ETF中，近(jìn)期震荡(dàng)下(xià)行的半导体ETF成为资(zī)金(jīn)净买入(rù)的(de)榜首，单日净买入(rù)金额接(jiē)近5亿元，目前(qián)仍处于估值(zhí)低位的(de)医(yī)疗ETF、中概互联(li飞机手提7kg超重怎么办，随身行李超重有人管吗án)ETF等产品也位(wèi)居净流入资(zī)金前列，而在近日遭遇高位(wèi)回(huí)调的游戏ETF，也(yě)受到(dào)资金的逆市(shì)买入(rù)，不过目(mù)前游戏ETF今年还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑(jí)，在游戏板(bǎn)块行情冲顶、收益(yì)翻(fān)倍后，仍然(rán)有资金逆(nì)市净买(mǎi)入(rù)。

　　谈(tán)及(jí)资(zī)金的上(shàng)述(shù)流向情况，一位公募股票权益基(jī)金(jīn)经理表示，预计复苏仍是中国经济(jì)中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)的趋势，但(dàn)耐用品(pǐn)复(fù)苏的空间受限、出口下(xià)行及地产销(xiāo)售(shòu)恢(huī)复(fù)疲软将驱动市场(chǎng)展现(xiàn)出更多结构性(xìng)机(jī)会。不过，在短期市场(chǎng)炒作热度回落，波动率(lǜ)偏高的情况下，资金(jīn)可(kě)能更青睐(lài)用大盘宽基指(zhǐ)数，比如科创50、上(shàng)证50、沪深300指(zhǐ)数等(děng)来跟(gēn)踪(zōng)市场，以(yǐ)获取整个市(shì)场的平均回报(bào)。

　　而在(zài)行业方面，沪上一家(jiā)公募(mù)机构分析，由于(yú)近(jìn)日以游戏为(wèi)代表(biǎo)的TMT板块有所(suǒ)调整，主(zhǔ)因是(shì)前期炒作有逐步退潮趋势，中(zhōng)期(qī)在(zài)市场炒作热(rè)度有(yǒu)所回落。但(dàn)从长期看，资金还会长期关(guān)注数字化对生产力(lì)的提升，因此，包括(kuò)计算(suàn)机、互联(lián)网(wǎng)和传(chuán)媒等(děng)调(diào)整下来的行(xíng)业，可能会继(jì)续受到(dào)了资(zī)金的(de)关注。

　　也有行业机(jī)构认为，近期上(shàng)证50、沪深300等权重(zhòng)指数ETF受到资金青睐，可能与看好“中(zhōng)特估”长(zhǎng)期投资(zī)价值(zhí)有关。

　　民生加银基金表示，伴随(suí)大(dà)金(jīn)融、大基(jī)建等(děng)权重股(gǔ)高位调整，上周沪指下跌。前期(qī)部分板块短期上冲较快，导致博弈(yì)资金(jīn)出现分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐步修复(fù)，权(quán)重(zhòng)板块内部(bù)出现分(fēn)化，获利兑现需求叠加经(jīng)济数据不及预期(qī)，权重(zhòng)板(bǎn)块回调带动大盘指数回落。

　　不过，民(mín)生加(jiā)银基金认为，从长远看，“中(zhōng)特估”或有望引领低估值央企的价(jià)值(zhí)重估，有基本(běn)面(miàn)支(zhī)撑(chēng)的低(dī)估值(zhí)央企或有望受益。

　　博时基金权益投资一部基金经理吴鹏(péng)也认(rèn)为，“中(zhōng)特(tè)估”投资的部分底层(céng)逻辑(jí)仍旧是过去(qù)的A股市场对部分传统行业国央企的(de)严重低配(pèi)和低估。而(ér)在这种大幅低估(gū)和低配(pèi)背(bèi)景下，部分企业因为(wèi)自身经营改善、高股息水平等(děng)特征，使得其估(gū)值修复成为了(le)可(kě)能。虽然(rán)经过前期反弹，大金融整(zhěng)体估(gū)值仍旧处于低位，由于情绪和(hé)资金仍(réng)旧是主导，短期表现存在剧(jù)烈波动可能；从中(zhōng)期看，整体大金融当(dāng)前估值(zhí)仍旧处(chù)于中低水平，部分个股(gǔ)尤其是基本面(miàn)明显改善(shàn)的(de)个股，仍旧有估值修复的空间(jiān)。

　　基建、非银(yín)、电力ETF净流(liú)出(chū)

　　估值水(shuǐ)平仍具吸引力

　　在上周下跌的A股市(shì)场中(zhōng)，股票ETF整体呈现“越跌(diē)越买”趋(qū)势，净(jìng)流(liú)入(rù)资金(jīn)超(chāo)出净(jìng)流出资金(jīn)。但(dàn)也有部分短期涨幅偏(piān)高、短期行情(qíng)板块，以(yǐ)及部分海外(wài)指数遭遇资金的净卖出。

　　从(cóng)资金净(jìng)流出榜单(dān)看(kàn)，今(jīn)年涨幅(fú)超20％的基建(jiàn)50ETF单日净(jìng)流(liú)出4.76亿元，为单(dān)日之最(zuì)。另(lìng)外，证(zhèng)券保险ETF、电力ETF指数(shù)基金、恒生科技(jì)ETF等多只(zhǐ)产品，单(dān)日净流出资金也超(chāo)过2个亿。

　　宽基指数中，今(jīn)年(nián)来“越跌越买”的创业板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单日(rì)出现短暂净流(liú)出现象，华夏(xià)、南(nán)方、富国旗下(xià)中(zhōng)证1000ETF产品，也在单日出现净(jìng)流出(chū)，而今年(nián)涨(zhǎng)幅接(jiē)近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎(yíng)来(lái)“获利了(le)结”资金，单日净流出1.67亿(yì)元。

　　沪上一家公募机构评价，基建板块受(shòu)益于“一带一路”板块(kuài)前期涨(zhǎng)幅较大，有调整(zhěng)要求，可能会受到获利盘的短(duǎn飞机手提7kg超重怎么办，随身行李超重有人管吗)期卖出(chū)。不过，从长期(qī)看，经济复苏趋势确立后，“顺周(zhōu)期”板块(kuài)的(de)整体(tǐ)机会值得关注。

　　民生加(jiā)银基金评价净(jìng)流出的证券(quàn)保险(xiǎn)板(bǎn)块(kuài)称，一季报陆续披露，非银(yín)金(jīn)融业绩(jì)超预期，证券板块市场(chǎng)交投活跃度较(jiào)一季(jì)度显(xiǎn)著改善，差(chà)异化最低(dī)结(jié)算(suàn)备付(fù)金缴纳比例机制引入，证券(quàn)公(gōng)司保证(zhèng)金比(bǐ)例下调，经济温和复苏下行业景气度有望持(chí)续修(xiū)复。保险板块一季报净利润超预期(qī)，部分险(xiǎn)企凭借储(chǔ)蓄险的产品力实现了(le)一定的增(zēng)长，负债端V型(xíng)反转(zhuǎn)趋势较(jiào)明显，资(zī)产端或(huò)有望维持较(jiào)高增速。

　　而针对(duì)电力板(bǎn)块，民生加银基金认为，2023年宏(hóng)观经济运行总(zǒng)体回升有望将促(cù)进电力(lì)消费需求增长(zhǎng)。受上年(nián)同期(qī)低基数等(děng)因素影响，预计(jì)今年二(èr)季度电(diàn)力消费增速(sù)将有望(wàng)回升。在电力市(shì)场化(huà)改革的持续推进下，电价趋势有望稳中(zhōng)小幅上涨，电力现货市场和辅助(zhù)服务市场机制有望持续推广(guǎng)，容(róng)量补偿电价等机制或有望出台。

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