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9的算术平方根是3还是正负3，根号9的算术平方根是多少沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估(gū)”投资范式之(zhī)一：低估值、高分(fēn)红

　　低(dī)估值、高分(fēn)红，是包括能源链、“一(yī)带一路”和运营商(shāng)在内的(de)“中特估”方向最鲜明的(de)共(gòng)同特征：1）截至2022年底，能(néng)源(yuán)链、“一带一(yī)路”和运营商PB估值(zhí)分别处(chù)于2016年以来的16.8％、5.8％和(hé)14.9％分位。而即便经历年初以(yǐ)来的(de)大(dà)幅上(shàng)涨后，当前这些板块(kuài)估值仍处于历史(shǐ)平均水平附近。2）与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时，能源链、“一带一路”和运(yùn)营商(shāng)股息(xī)率显著高于市场整体(tǐ)，较高的分(fēn)红也(yě)成为其(qí)进可攻、退(tuì)可守的(de)重要支撑(chēng)。

　　二、“中特估”投(tóu)资范(fàn)式之二：政策的(de)持续支撑(chēng)和催化

　　政策持续支撑和催化(huà)，成为(wèi)“中特估”中“一带(dài)一路”和运营商(shāng)板块(kuài)修复的重要驱动。

　　1）“一带一路”：在(zài)“一带一路(lù)”十(shí)周年之际，从沙伊和(hé)解、中俄深化合(hé)作(zuò)联合(hé)声明、中巴联合声明等，以及后续5月(yuè)召开(kāi)在即的(de)第三届“一带一路”国际合作(zuò)高峰论坛(tán)，“一带一路(lù)”相关(guān)利好不断，板块行情得到(dào)催(cuī)化(huà)。

　　2）运营商(shāng)：去年10月(yuè)以来(lái)，数字经济上(shàng)升为国家战略，相关政策(cè)密(mì)集出台。今年国务院改组又新设国家(jiā)数据局。运营商作为“数字(zì)经济”的基础设施，持续(xù)得(dé)到(dào)催化。

　　三(sān)、“中特(tè)估(gū)”投资范式之三(sān)：景气修(xiū)复预期

　　2023年中国复苏+人民(mín)币升值(zhí)的(de)全年宏观主线驱动盈利能力修复，带动能(néng)源链整(zhěng)体性上涨。1）能(néng)源产业链作为原材(cái)料高度依赖海(hǎi)外供应、同时(shí)下游需求基本集中在国内市场的方向之一(yī)，将充分受益(yì)于人(rén)民币(bì)升值的宏观趋势。2）中(zhōng)国经济复苏，下(xià)游领域需求预期回暖，能源(yuán)产业链(liàn)尤其是行业龙头(tóu)盈利已在修复。

　　四、沿着三条(tiáo)投资(zī)范式，“中特(tè)估”重点(diǎn)关注哪些方(fāng)向？

　　除了能源链、“一(yī)带(dài)一路9的算术平方根是3还是正负3，根号9的算术平方根是多少”和运营商等之外，当前我们建议(yì)关注机械（造船）、交运(yùn)（公路、铁路、港口）、大型银行等细分方向(xiàng)。

　　1）机械（造船）：船舶制造业作为国家(jiā)重点支持的战(zhàn)略性产业之一(yī)，近年来(lái)经(jīng)历了行(xíng)业调整(zhěng)和(hé)产(chǎn)能过剩的(de)困境，但(dàn)近期板块景气已在改(gǎi)善：一方面，随着(zhe)全球航(háng)运(yùn)市场需求正(zhèng)在(zài)增(zēng)长，带(dài)来包括化学品船(chuán)与成品油轮船的订单大(dà)幅提(tí)升。另一9的算术平方根是3还是正负3，根号9的算术平方根是多少方面，国企改革推动造船企(qǐ)业重(zhòng)组整合和(hé)产能(néng)优(yōu)化之下，国内(nèi)船(chuán)舶(bó)制造业已在逐步实现结(jié)构调整和产(chǎn)能优化。

　　2）交运（公路、铁(tiě)路、港(gǎng)口(kǒu)）：五(wǔ)一期间各项数据恢复良好。业绩(jì)确定(dìng)性(xìng)强(qiáng)，承诺(nuò)高(gāo)分红(hóng)，类债属性突出。经(jīng)济增速下行，高速公路、铁路(lù)、港口资产稳健(jiàn)性凸(tū)显，业绩成长及确(què)定(dìng)性较(jiào)高。同(tóng)时近几(jǐ)年(nián)，高速公(gōng)路(lù)及铁路板块上市公司更加(jiā)注(zhù)重投(tóu)资(zī)人回报，多家公司发布股东回报计划，大幅提高分(fēn)红(hóng)比例以及承诺未(wèi)来几年高分红水(shuǐ)平，给投资人带(dài)来确定性的(de)高股(gǔ)息回报。

　　3）大型(xíng)银行：经济(jì)复苏大背(bèi)景(jǐng)下融(róng)资需(xū)求回暖，基(jī)本面有支撑，板(bǎn)块估值也(yě)具备修(xiū)复空间。2023年(nián)以来(lái)，信贷需求(qiú)连(lián)续三个(gè)月(yuè)超预期回暖，在稳增长和(hé)扩(kuò)投资的政策基(jī)调下，后(hòu)续信贷、社融仍有望平稳增长。此外，作为(wèi)业绩稳定且高分红的(de)板(bǎn)块，当前(qián)银行PB估值处(chù)于2016年(nián)以来11.6％的较(jiào)低位置，修复空间较(jiào)大。