北京时间5月(yuè)6日晚，伯(bó)克希尔·哈(hā)撒(sā)韦召开年(nián)度股东大会。公司董事长93岁的沃伦(lún)·巴菲(fēi)特和副(fù)董事(shì)长——99岁的(de)查理·芒格先生(shēng)，一(yī)边吃喜诗糖果，一(yī)边回(huí)答了来(lái)自全球投资者5个(gè)多小时(shí)的互动提(tí)问。

　　在这次股东会(huì)中，两位奥马哈“先知”再度和投资者分享了(le)投资(zī)、成功(gōng)以及长(zhǎng)寿的秘诀，并就市场(chǎng)关(guān)注的AI、新能源、美国(guó)银行危(wēi)机(jī)、苹(píng)果以及公司“接班人(rén)”等热点话题进行(xíng)了探讨。

　　例如，巴(bā)菲(fēi)特在股(gǔ)东(dōng)会上表(biǎo)示，他和(hé)芒(máng)格依然高(gāo)度看好苹果公司。“如果让消费者选择，是放弃(qì)第二台车(chē)，还是(shì)放弃iPhone，我(wǒ)想大多数人会放弃(qì)第二辆车。这(zhè)是消费者行为(wèi)对苹果公司带来的机会。”

　　同时，也谈到了台积(jī)电在产业(yè)链中(zhōng)的重(zhòng)要位置。巴菲特认为，“目前没有一家公司可以与台积电相比拟，这家公司拥有非凡的(de)领导地位。”

　　为了让读(dú)者能(néng)够在第一时间(jiān)获取本次股东(dōng)会最新观点，筛选出40条核心精华内容(róng)，以飨(xiǎng)读(dú)者。

　　重点(diǎn)企业背(bèi)后价(jià)值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好(hǎo)许多(duō)

　　会上，巴菲特说，“伯克(kè)希尔买卡(kǎ)车加油站Pilot比英国石油(yóu)买Travel Centers贵(guì)的原(yuán)因是，买Pilot是一(yī)个分成三个阶段的交易，第一(yī)个阶段价格很好，第二个(gè)阶段由于(yú)他们去(qù)年优异的(de)业绩对卖家很有利。

　　自从我们在(zài) 2017 年购买了Pilot 的股份以(yǐ)来，这部(bù)分股(gǔ)份(fèn)已进(jìn)行了(le)“股(gǔ)权”会计处理。2023年初，伯克(kè)希尔将购买(mǎi)Pilot的额(é)外权(quán)益，这将使(shǐ)我(wǒ)们的所有权提高到80％，并(bìng)导(dǎo)致我们在(zài)财(cái)务(wù)报表中充(chōng)分(fēn)整(zhěng)合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合(hé)理，Pilot的选址要比(bǐ)后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特(tè)：希(xī)望能够拥有多(duō)个

　　具备沃尔玛一(yī)样(yàng)分销(xiāo)能力的分销(xiāo)商

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃尔玛(mǎ)的分销做的很好，我们有很(hěn)多产品供(gōng)应给它(tā)，但有些产品很难让(ràng)人(rén)们只(zhǐ)去沃尔(ěr)玛购买，我们也会把产品的分(fēn)销(xiāo)渠道多(duō)元化，我们(men)希望能够拥有多个具备沃(wò)尔玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗(shī)糖(táng)果虽然有101年(nián)的(de)历(lì)史(shǐ)，

　　但其魔(mó)力也不是无限的(de)

　　再谈自身钟爱(ài)的喜诗(shī)糖果，巴菲特(tè)说，“喜诗糖(táng)果(guǒ)当(dāng)前面临(lín)的问题不(bù)在于是否开新店(diàn)。我和查理为了把这个品牌推向全(quán)球做过很多尝试，每次我们都是在最初(chū)觉得(dé)走(zǒu)对了方向，但后来发现(xiàn)还是不行。喜诗(shī)糖果有101年的历史，虽然(rán)有自(zì)己(jǐ)的(de)魔力，但魔力也(yě)不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经(jīng)营难题比较多

　　关(guān)于电影和迪士尼，芒格说(shuō)，电影(yǐng)行(xíng)业(yè)是一个（经(jīng)营）非常(cháng)困难的行业，是（竞争）非常严峻的(de)行业。“举个例(lì)子，假如疫情前有70％的业务，随(suí)着疫情的来临，客流量减(jiǎn)少了，但电(diàn)影院(yuàn)不能(néng)减少影片(piàn)供应，也不能减少其他消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收购动视暴雪的事情上

　　微软(ruǎn)已经做得非常出色了(le)

　　有投资人提(tí)问，伯克希尔出售动视暴雪(xuě)股(gǔ)份(fèn)是(shì)否影响到(dào)了微(wēi)软对其(qí)的收(shōu)购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所有监管要求下应披露的(de)事项(xiàng)都已在(zài)13-F或10Q文(wén)件(jiàn)里写明(míng)了(le)。至于微软，我认(rèn)为(wèi)他们已经做得非常(cháng)出色了，为(wèi)了达成这笔(bǐ)收购，微软与(yǔ)英国有(yǒu)关部(bù)门积极地进行了(le)合作，但这并不(bù)代表他们最终一定会成功，这也不是(shì)愿(yuàn)意多花钱就能解(jiě)决的(de)问(wèn)题。我还不清(qīng)楚(chǔ)最(zuì)终结果会如何，但(dàn)即使这笔收购(gòu)最终没有(yǒu)成功(gōng)，也不代表微软或(huò)动视(shì)暴雪有(yǒu)任何的(de)缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲(fēi)特高度(dù)肯定苹果公司(sī)，

　　其在伯(bó)克希尔持仓(cāng)占比已超过了(le)能源(yuán)业(yè)务

　　在股东大(dà)会上，巴菲特高度肯定了苹果(guǒ)公司(sī)。他说，“苹果公司在(zài)我们仓位中的(de)占(zhàn)比超过(guò)了能(néng)源业务。虽然我们(men)持有苹果的股(gǔ)份占比不高，但每年的权重都在增加。我不懂手机，但我能看明白消(xiāo)费者的(de)习(xí)惯(guàn)。如(rú)果让消费(fèi)者选是放弃买手机还是放(fàng)弃(qì)买(mǎi)汽(qì)车，我想很多人(rén)会选放弃汽车(chē)。”

　　“我们不知道未来(lái)趋势(shì)会如何发展，但我(wǒ)们知道什么(me)是正确的价格，我(wǒ)们可以在消费者(zhě)行(xíng)为(wèi)方面做一定的预测，以及它对企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买第(dì)二辆车和买iPhone之间选择，多数(shù)人可(kě)能会选择放弃买车

　　有(yǒu)投资者对于苹(píng)果占(zhàn)伯克(kè)希尔组合的35％表(biǎo)示担忧，认为这已经接近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地(dì)表示，“你(nǐ)的美元(yuán)是好的(de)。”以此(cǐ)来表示(shì)，这(zhè)笔投资是(shì)没问题的，甚(shèn)至是非常有机会(huì)的。“铁路(lù)、能源和喜诗糖(táng)果(guǒ)等都是生意，而苹果的商业模式(shì)更好。消费者花钱的时候都有(yǒu)自己的喜好，有些人会(huì)花1500美(měi)元买一(yī)部手机，同样，也(yě)有人花3.5万美元买第二辆(liàng)车。我认为，如果他们(men)要么放弃第二辆车，要么放(fàng)弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在芯(xīn)片(piàn)行业(yè)台积电拥有(yǒu)非凡的领导地位

　　《红(hóng)周刊》事前发送了提问，想了解(jiě)伯克希尔(ěr)在一个季(jì)度内(nèi)快速买(mǎi)入卖出台积电的原因。在问(wèn)答(dá)环节，巴菲特对此进(jìn)行了说明(míng)，在他看来(lái)台积(jī)电是世界(jiè)范围内管理(lǐ)最(zuì)完(wán)善且最重要(yào)的(de)公司之一(yī)，即使是5至20年(nián)后也不会变。

　　“我重估过，尽管很多人(rén)想要提高美国的芯(xīn)片产能，但我(wǒ)认为，它只能留在(zài)（中国）台(tái)湾地(dì)区。我们通过Allegheny购(gòu)买(mǎi)的一(yī)家子公(gōng)司参与(yǔ)了亚利桑那州(zhōu)的部分(fēn)芯片工(gōng)作，但(dàn)至少在(zài)我看来，目(mù)前我们(men)没有一家(jiā)公司可以与台积电(diàn)比拟，这(zhè)家(jiā)公司(sī)拥有(yǒu)非(fēi)凡的领(lǐng)导地位。何况它(tā)们还拥有一(yī)位91岁的创始人，这家公司非(fēi)常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克高估了自己，

　　可他(tā)是(shì)天才

　　有(yǒu)观(guān)众问巴菲特(tè)，你是否认为埃隆·马斯克高估了自己？巴菲特的(de)回答是(shì)，“是的(de)，我认为埃隆·马斯克高估了自(zì)己，但他很有才华。所以(yǐ)，他高(gāo)估了一个不(bù)需(xū)要高估就(jiù)能成为天才(cái)的人。他真的很聪明，我想他的智商可能会超(chāo)过(guò)170。”

　　“他梦想完(wán)成(chéng)一些(xiē)（伟大(dà)的）目标，他喜欢接受不可(kě)能(néng)的目标。我们的(de)不同之处在于，我想要(yào)的(de)不多，我在(zài)寻找简(jiǎn)单(dān)、确(què)定性高的工作(zuò)，我不想(xiǎng)要那么多的失败。但埃隆(lóng)·马斯克需要狂热(rè)，致力于解决不可能(néng)的问题(tí)。我(wǒ)喜欢我(wǒ)现(xiàn)在的生活方式，我不喜欢和他(tā)在一起(qǐ)，他也(yě)不喜欢和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽(qì)车即将大获成(chéng)功，

　　但我并不喜欢

　　关于(yú)新能源和汽车厂商，巴菲(fēi)特表示，“很(hěn)长一段(duàn)时间内，我和(hé)查(chá)理都觉得，汽车(chē)行业(yè)太艰(jiān)难(nán)了。例如福特汽车公(gōng)司，曾经亨利·福特看起来拥有整个世界，但20年后，他们正在赔钱。前几天(tiān)，我读(dú)了(le)通用(yòng)汽车(chē)公司1932年的年度(dù)报告，其中显示，他们有(yǒu)19000个经销商，而当时人口大(dà)约是1.2亿左右(yòu)。现在(zài)美国有3.3亿人(rén)，所有汽车品牌只有18000左右个(gè)经销商。此(cǐ)外(wài)，美国的汽车公司(sī)还会面临来自(zì)世界各(gè)地的(de)竞争。”

　　芒格补充道，“但事实(shí)也(yě)并非如(rú)此，法拉利就处于一个特殊的位(wèi)置(zhì)。虽然我们觉得，汽车不是一个吸引人的行业，但电动(dòng)汽车即(jí)将大获成功。现(xiàn)在它带(dài)来了巨大的成本和巨大的(de)风(fēng)险，但(dàn)我不喜(xǐ)欢巨大的资金成(chéng)本和巨大的(de)风险(xiǎn)。”

　　关于新技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格(gé)对人工智(zhì)能持怀疑态度

　　在回答新加坡(pō)投(tóu)资者关于(yú)人工智能的(100厘米等于多少分米，100厘米等于多少分米多少米de)问(wèn)题时，芒格表示，如果你(nǐ)到(dào)中国的比亚迪工厂去(qù)看一看，会发现自(zì)动化(huà)操作程(chéng)度(dù)非常高，但我还是觉(jué)得用人可能(néng)更好，因为人工(gōng)智能并不能取代很多领域的人(rén)才(cái)。

　　巴(bā)菲特也表示，人(rén)工智能虽然(rán)可以做一(yī)些令人惊奇的事情(qíng)，比尔盖茨也曾带(dài)我(wǒ)去看微软的(de)产品(pǐn)，但这类产品(pǐn)仍不完善(shàn)，譬(pì)如目前还(hái)不能讲笑话。发明AI的初衷是(shì)好的，但很多(duō)事情是不(bù)能(néng)掌控的(de)。人(rén)工智能(néng)可以改变全世界(jiè)，但它(tā)并不能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取超额(é)收益(yì)的机会在降低，

　　但总会有新(xīn)技术创造新(xīn)机会

　　巴菲特说(shuō)，“现在赚(zhuàn)取超额收益的机(jī)会在相对降低，但这(zhè)并不代表没有(yǒu)投(tóu)资机会。从(cóng)1940年到现在，无论(lùn)汽车、工业、飞(fēi)机以及能源等领域都有新的改变(biàn)，新的事物永远在不断出(chū)现，而且(qiě)会取代一(yī)些原(yuán)有的技术(shù)，因此，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯(bó)克希尔在新能(néng)源方面

　　做了很多投(tóu)入，但还远远不够

　　针对新能(néng)源前景，巴(bā)菲特说，“之前买(mǎi)下伯克希尔能源这家公司，就是希望能够帮助解决一些环境方面的问题。从传(chuán)统能源向(xiàng)新(xīn)能源的转变，我们在这(zhè)个方面做了非常多(duō)的(de)投(tóu)入。不过，现在做的还远远(yuǎn)不够(gòu)。”更(gèng)多(duō)精彩(cǎi)观点请关注证券(quàn)市场红(hóng)周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人(rén)：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克(kè)希尔哈撒(sā)韦非保险业务(wù)副董事(shì)长格雷格·阿贝尔表示，“我们现在(zài)正在经历(lì)能源行业的变革(gé)，全球都是如此，我们有3家美国的公共事业公(gōng)司，我们希望(wàng)能够(gòu)在全国的每一(yī)个州制定不同的计(jì)划(huà)，然后将这些计(jì)划进行整合。我们也将我们(men)的(de)目标进行了同步规划，我们希望2030年的碳足迹(jì)与2005年相(xiāng)比能够(gòu)降(jiàng)低(dī)50％。这是我(wǒ)们在公(gōng)共事业(yè)方面希望能够取(qǔ)得(dé)的(de)成(chéng)绩(jì)，但这个过程是不(bù)容易(yì)的”。

　　关于美国银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行事(shì)件(jiàn)引发的蝴蝶效应

　　会(huì)扰(rǎo)乱世界金融(róng)体系

　　在针对投资者提出的硅谷银行破产(chǎn)事件会带(dài)来怎样的经济后果(guǒ)时，巴菲特表示，这是灾难性的，即使联邦存(cún)款(kuǎn)保险公司的限额是25万美元，这是法令的规定(dìng)，但这不(bù)是(shì)美国的行为方式(shì)，就像他们不(bù)会让(ràng)债(zhài)务上(shàng)限导致世(shì)界陷入混乱一样。他判断FDIC不会有(yǒu)人愿(yuàn)意公开向美国(guó)公(gōng)众解释为(wèi)什么(me)只有(yǒu)25万美元(yuán)有(yǒu)“存款”保险，这次事件引发的后续(xù)问(wèn)题会扰(rǎo)乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行(xíng)存(cún)款挤(jǐ)兑感到担忧(yōu)，

　　这是(shì)不应该发生的(de)

　　巴菲特说，“银行业一直以来的情(qíng)况都非常(cháng)相似，恐惧总是会传染的，我父亲(qīn)在1931年因为银行挤(jǐ)兑而失去了工作。不过，这些(xiē)年来，银(yín)行系(xì)统(tǒng)发生了很大变化。二战(zhàn)后(hòu)的那(nà)一年，有多达2000家银(yín)行倒闭(bì)，也(yě)是(shì)在那时，我们(men)做了一(yī)件非(fēi)常明智的事(shì)情，就是(shì)成立(lì)联(lián)邦存款保险公司。现在(zài)已经是2023年了，人们(men)仍（对(duì)银行挤兑）感到担忧(yōu)，这是不应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储多(duō)次修改规则

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲特说，“美(měi)联储被赋予了(le)制定保(bǎo)证金要(yào)求的责(zé)任。他(tā)们改变了(le)很多次保证金要求(qiú)，因为我们(men)都知道，借了很多钱的人会给银(yín)行系统带来(lái)危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美(měi)联储(chǔ)解决(jué)不了财政问题

　　由于美联储(chǔ)投放(fàng)的天(tiān)量(liàng)流动(dòng)性，引发(fā)了严重的通货膨胀，市(shì)场普遍(biàn)在批评美联储失职。不过，巴菲特(tè)却认为，问题不在美联储，“他们无(wú)法解(jiě)决财政(zhèng)问题，他们(men)正在履行其职能。现(xiàn)金也(yě)不是垃(lā)圾。”

　　不过芒格对此也(yě)不很(hěn)乐观，他(tā)表示，我们在第(dì)二次世界大战中付出了代价。我们每(měi)个人(rén)，包括(kuò)学(xué)校的孩(hái)子和其他人，也包(bāo)括我(wǒ)自己(jǐ)。我们购买了最初所谓(wèi)的战争债券、国(guó)防债券和储蓄债(zhài)券等等。如果不停印钞票，我无法预(yù)计宏观环境会变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国银(yín)行危机：

　　银(yín)行(xíng)可以有新发明(míng)，但(dàn)要恪守旧的价值(zhí)观

　　巴(bā)菲特说，“银行业可以有各种各样(yàng)的新发明，但它需(xū)要有旧(jiù)的价值观。我(wǒ)们不知(zhī)道会发生什么，因(yīn)为在(zài)目前的(de)情况(kuàng)下，可能会发生(shēng)很多事情。你必须有惩罚(fá)，打(dǎ)击那些制造问(wèn)题的(de)人(rén)。如果他们承担(dān)了不该承担的风险(xiǎn)，如果(guǒ)你要改变人(rén)们未来的行为方式，风险就(jiù)必须(xū)落在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前，

　　我们(men)准备买(mǎi)下许多(duō)银行

　　巴菲特说，“如果你(nǐ)遵循健全的银行(xíng)投(tóu)资方法，不(bù)做别人做的一些风(fēng)险性事情，银行可能是一个非(fēi)常不错的投资。最初在(zài)1969年，查理和我以1900万美元投资(zī)了一家银(yín)行。如(rú)果1970年的《银行控(kòng)股公(gōng)司修正法案》没有通过，我们最终可能(néng)会拥有许多(duō)银行(xíng)，而(ér)不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们对货币失去信心，

　　这(zhè)不会是一个好现象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特说，“美(měi)元是储备(bèi)货币，我看(kàn)不(bù)到任何其他货币(bì)能够取(qǔ)代它(tā)。我觉得没人能理(lǐ)解现在的情况，只有鲍威(wēi)尔(ěr)（美联(lián)储(chǔ)主席）可能比我们更(gèng)清楚，但(dàn)是他也(yě)不能完全控制我们的财政政策。当疫情(qíng)发生(shēng)的(de)时候(hòu)，并(bìng)没有人知道需(xū)要印多少数额的货(huò)币才(cái)能解决问题，而直到(dào)它失控(kòng)。人们(men)会对货币失(shī)去信(xìn)心，他们的行为方式可能会(huì)完全不同。我们无法预(yù)测，但我们(men)知道这不(bù)是一个(gè)好现(xiàn)象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是(shì)一家(jiā)保(bǎo)险公司

　　巴菲特表(biǎo)示(shì)，过去10年，虽然有(yǒu)很多(duō)上市公司(sī)涉(shè)及(jí)保险(xiǎn)业务，但(dàn)没(méi)有一(yī)家是自己愿意去投(tóu)的。虽(suī)然(rán)有人诟病盖可保(bǎo)险已经是一家技术公(gōng)司，但在我(wǒ)们(men)看(kàn)来，其依然是一家保险公(gōng)司。他(tā)同时(shí)解释，盖可在(zài)技术方面(miàn)需要(yào)做(zuò)的工作要比想(xiǎng)象的(de)多很多。

　　作(zuò)为政府(fǔ)雇员保险公(gōng)司，盖可(kě)第一(yī)季度业绩(jì)表现(xiàn)得(dé)非常(cháng)好，这背(bèi)后有两个原因(yīn)，首先(xiān)是减少(shǎo)了前一年的保险准(zhǔn)备金，其次(cì)一(yī)季度(dù)还是汽车保(bǎo)险的旺季(jì)，此外在远程信息处(chù)理方面，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔(ěr)在商(shāng)业地产领域

　　从来就不(bù)特别活跃

　　在(zài)回答有投资者提(tí)出的商(shāng)业地产损失(shī)情(qíng)况(kuàng)有多严重(zhòng)，和伯克希尔是否(fǒu)会在商业地产领(lǐng)域更活跃时？巴(bā)菲特表示，伯克(kè)希尔在商(shāng)业地(dì)产领域(yù)从来不是(shì)特别活跃(yuè)，因(yīn)此也不会受(shòu)到不良贷款等一系列负面(miàn)因素(sù)影响。

　　但美(měi)国和世界很多(duō)地方市中心(xīn)的空洞化却是(shì)非(fēi)常(cháng)严重的，它会(huì)影响很(hěn)多(duō)人。建筑不会消(xiāo)失，但所有(yǒu)者会变化(huà)，人们总是喜(xǐ)欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的重点(diǎn)是

　　以安全的(de)方式恢(huī)复长期(qī)运营

　　在(zài)回(huí)答有投资(zī)者提出的伯灵顿北方(fāng)圣(shèng)太菲铁路公司面临的机遇和(hé)挑战时(shí)？巴(bā)菲特表示，他(tā)密切关(guān)注(zhù)这一团队的运营(yíng)指标，其中不仅有美国的(de)铁路，而且还有加拿大的铁路。

　　他(tā)强调100厘米等于多少分米，100厘米等于多少分米多少米：“2022年因为疫(yì)情确实经历了一段困难(nán)时间，但好在我们走出疫情和供应方面的挑战，不过(guò)还面(miàn)临劳工问题和其(qí)他一(yī)些问题(tí)。我们(men)的(de)团队优(yōu)先考(kǎo)虑的(de)是恢复铁路的(de)长期运营，而(ér)不是短期专注于(yú)在20年(nián)内达到某一运营指(zhǐ)标，要长期为(wèi)客户提供可(kě)持(chí)续的(de)优(yōu)质服务(wù)。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历(lì)史上

　　没(méi)有一(yī)次情绪化投(tóu)资(zī)决定

　　在(zài)回(huí)答有没(méi)有(yǒu)因为(wèi)情(qíng)绪作出错误的投资决定时，巴菲特表示(shì)：“虽然在生活中谁(shuí)都不想成为一(yī)个没有(yǒu)感情的人，但肯定想在做投资或商业决定时成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资并创(chuàng)造(zào)了

　　超过(guò)5000亿美元的(de)股东权益

　　巴菲特强调：“如果我(wǒ)们(men)拥有更多(duō)的企业，企业赚更(gèng)多的钱(qián)，作为股东的份(fèn)额，作(zuò)为(wèi)伯(bó)克希尔的所(suǒ)有者，每年都在增加(jiā)，而投资者不需要(yào)花任何钱。我们(men)投资(zī)并(bìng)创造(zào)了超过5000亿美元的(de)股东权益和超过300亿(yì)美元的运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收购的机会(huì)是(shì)非常有(yǒu)限的

　　关(guān)于(yú)是(shì)否对持有的超过1000亿美元的现(xiàn)金(jīn)充满信心(xīn)？巴菲特回答道，为(wèi)什么要派发现金？我们感兴趣的、真正想(xiǎng)做(zuò)的是(shì)收购伟大的企业。我们可以做到以500亿或750亿(yì)美元的价格，收购一家价值1000亿(yì)美元的公司。

　　“适当的情况下，没有人能像(xiàng)我(wǒ)们一(yī)样达(dá)成交易。2008年我收(shōu)购了一大(dà)堆公司，这种事(shì)情会再次发生。但问题是，我(wǒ)们收(shōu)购(gòu)的机会是非常有限的，所以当(dāng)一家好(hǎo)公司(sī)面临被卖掉的时候，我们需要足够(gòu)的资金。但我们的(de)股东可能会把(bǎ)股票(piào)卖得太(tài)便宜，而且无法(fǎ)做什(shén)么让(ràng)股价稳(wěn)步上(shàng)涨。我们有足够的钱，我们正在用我们(men)所(suǒ)拥有的(de)东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消费者的行为

　　关(guān)于(yú)公司如何(hé)在短期利(lì)润和长期防御能(néng)力之间做出选择？巴菲特(tè)对(duì)此表示(shì)：“我们不关心季度预算是(shì)否达标，我(wǒ)们感兴趣的是，永远拥有一个(gè)美好的事业。好的企业不多(duō)，但我们确实找到了一些(xiē)，例(lì)如，当(dāng)我们(men)在(zài)1966年试图涉足百(bǎi)货商店业务(wù)时，我们学到的是，在奖(jiǎng)品上做(zuò)图案绘制，这可以算是一件愚(yú)蠢(chǔn)的事(shì)。我们(men)一直在试(shì)图洞悉(xī)的是消费者的行为，我们不(bù)能洞悉(xī)企业的技术趋势(shì)，如果能(néng)做到这点(diǎn)，那也(yě)能获利！但这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将(jiāng)接班！

　　关于投资(zī)人关注的接(jiē)班人话(huà)题(tí)，巴菲特说，“格(gé)雷(léi)格(gé)•阿贝尔一(yī)定(dìng)会继(jì)承我的工作，当然现在我还在位，格雷格的主要价值是可以把一些事(shì)情做得更好，或者去管理更多的事情。阿吉特•贾恩(ēn)也会(huì)给他一些好的建议，但(dàn)格雷格是做出(chū)最终决定的那个(gè)人(rén)。未(wèi)来我们(men)还(hái)需要更多的优秀(xiù)人才，去涉及更多的业(yè)务。如果这些(xiē)人(rén)不足够聪明，我们(men)是绝(jué)不(bù)会让(ràng)他(tā)们(men)接替我们(men)做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会频繁更换(huàn)经理人(rén)

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很多很(hěn)优秀的经理人，相(xiāng)对其他大型公司，伯(bó)克(kè)希(xī)尔(ěr)之所以能够做(zuò)的更好原因(yīn)之一，是从不会频(pín)繁(fán)更(gèng)换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可(kě)：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩(ēn)的地位无可取代(dài)

　　沃伦•巴菲特说(shuō)，“阿吉特•贾恩是全球选出的十(shí)大最(zuì)佳保(bǎo)险经理人之(zhī)一，他(tā)的(de)地(dì)位无可取代。阿吉(jí)特从(cóng)不会去尝试改(gǎi)变一个体系，而总(zǒng)是会去改善一个体系(xì)。我很享受(shòu)与他(tā)交流，以(yǐ)前我们(men)每天都会(huì)聊天(tiān)，现在没(méi)有那(nà)么频繁了，但他绝对是世界(jiè)上独一无(wú)二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透露到(dào)访日本五大商社

　　是(shì)为(wèi)“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访(fǎng)日本，并参观五大商社(shè)。“我去那里的部(bù)分原因，是为了把格雷格介绍给那些生意伙伴。至(zhì)于(yú)那些企业，让人(rén)感到非常惊喜”，巴菲特(tè)说。

　　格雷格补充道，“我们确(què)实希望和(hé)（那些企业）有(yǒu)长期合作的机会。它们是一些令人难(nán)以置信的投资机会，一直是(shì)非常好的(de)投资机会(huì)。我很喜欢这些公司的文化和历(lì)史。我们对(duì)五大(dà)商社的两天(tiān)走访是(shì)非常棒(bàng)的(de)。”

　　伯克希(xī)尔(ěr)未来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望(wàng)百年后的伯(bó)克(kè)希尔：

　　被股东(dōng)眷(juàn)顾，为(wèi)社会带来幸福感

　　在问答环节，巴菲特提出了一百年后伯克希(xī)尔的发(fā)展愿景，他说，希望这家公(gōng)司(sī)仍能(néng)被股东们眷顾，并且为(wèi)社(shè)会带(dài)来幸福感，拥有无限的资(zī)本(běn)和(hé)大量(liàng)的人才(cái)。“就像格雷(léi)厄姆1949年写(xiě)下的书时至今日依(yī)然畅(chàng)销且屹立不倒一样，成(chéng)为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希尔的资本

　　仍会比大部(bù)分公司都要(yào)多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认(rèn)为是(shì)一(yī)个国家的资产(chǎn)而非负债(zhài)，以(yǐ)往记录已(yǐ)经说明了这一点(diǎn)。未(wèi)来(lái)12~15年(nián)，伯(bó)克(kè)希尔的(de)资本还是会(huì)比(bǐ)大(dà)部分(fēn)公司都要(yào)多，也仍然可以在(zài)国家的经济(jì)中(zhōng)投入(rù)非常(cháng)多的钱，带来更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购不会停

　　巴菲特(tè)说，“相信在格(gé)雷格继(jì)任后，他仍会做出与现(xiàn)在相同(tóng)的股票(piào)回购决定。”

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非(fēi)保险业务副(fù)董事长格雷(léi)格·阿(ā)贝尔补充道：“沃伦和查理定下(xià)了非(fēi)常优秀的回购计划框架(jià)，我会继续沿(yán)用，因为股票回(huí)购将同时对股东和公司(sī)自身的(de)运营产生(shēng)益(yì)处(chù)，如果资(zī)本足够且股票很有吸引力，那么为什么不通过(guò)回购(gòu)来提升单股内在价值呢？因此当时机(jī)来临(lín)，我们(men)会成为(wèi)活跃(yuè)的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自己(jǐ)写(xiě)讣告，

　　并(bìng)逆向(xiàng)行动，人生的路就清晰了

　　在回答(dá)关于遗(yí)产规划的问题时，巴(bā)菲特说(shuō)，在伯(bó)克希尔，只(zhǐ)要把(bǎ)某(mǒu)几只股票拿好就行，但这(zhè)并不适(shì)合所有人。如(rú)果你想要你的孩子(zi)拥有某种(zhǒng)价值观，重要的是：你要(yào)践行这样的价值观，并和他(tā)们(men)谈论(lùn)这个价值观，从他们出生(shēng)起(qǐ)，他们就(jiù)在学习你。“你的意志(zhì)与此有关。”

　　巴(bā)菲特说：“如果你想弄(nòng)清楚如何度过这(zhè)一生，你(nǐ)可(kě)以写(xiě)一(yī)下讣告，并进行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴(bā)菲特：

　　我年(nián)事已高(gāo)但没(méi)有写过遗(yí)嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之前观察过很多(duō)富裕(yù)家庭，它们在(zài)财产规划分配上都存在各自的问题。我年事已高(gāo)，可我并(bìng)没有(yǒu)签(qiān)过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩(hái)子(zi)的理解(jiě)以(yǐ)及他(tā)们的建议。这件事情对于孩(hái)子而言，在20岁和60岁(suì)的不同(tóng)时期来(lái)做(zuò)，效果(guǒ)是(shì)不一样的”。

　　在他(tā)看来，过早向孩子宣告(gào)遗嘱会(huì)绑架他们的成(chéng)长。“有(yǒu)一些人完全不(bù)向他们的孩子透露任何遗嘱有关的事情(qíng)，而有些人则用(yòng)遗嘱去绑架孩子的(de)成(chéng)长。当过早地向孩子(zi)宣(xuān)读遗(yí)嘱(zhǔ)，比如(rú)在他们的成长阶(jiē)段，让他们知道遗(yí)嘱上的内容——这在以后会(huì)很(hěn)难更改，我认为这是家长犯下的(de)一个巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒(máng)格分享成功(gōng)的秘诀：

　　活(huó)到老学到老，并(bìng)学会感(gǎn)恩

　　会上，查理·芒(máng)格说(shuō)，“成功很简单，比(bǐ)如花钱要量入为出，花的钱要比赚(zhuàn)的钱少；避(bì)免身(shēn)边有能量的(de)人(rén)和(hé)活(huó)动；要(yào)活到老学到(dào)老，要(yào)学会(huì)感(gǎn)恩。如(rú)果你(nǐ)能(néng)做到(dào)这一切，那你一定(dìng)会(huì)成功。如果做不(bù)到，成功(gōng)就需(xū)要更(gèng)多(duō)的运气(qì)，当然，你一定不要把(bǎ)自己的(de)命(mìng)运(yùn)都押宝(bǎo)在运(yùn)气赌(dǔ)注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起工作，业务中(zhōng)没有困难

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“我(wǒ)们的业(yè)务中(zhōng)没有(yǒu)困难，我(wǒ)们(men)都非常热爱自己的事业。每天早上起床时，我都(dōu)感觉非常棒。和一群(qún)我喜欢的人一起工作，彼此欣赏对(duì)方，而且我上班通勤也(yě)只需要约5分钟的路程，这是非常理想的工(gōng)作环境(jìng)，没有什(shén)么能(néng)比这(zhè)更(gèng)美(měi)妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪(cōng)明的投(tóu)资者(zhě)》

　　在亚(yà)马(mǎ)逊的排(pái)名

　　股(gǔ)东大会上，巴菲(fēi)特再度提起本·格雷厄(è)姆在投资上(shàng)对他产(chǎn)生的(de)积(jī)极(jí)影(yǐng)响，他说：“1949年，格雷(léi)厄(è)姆在他(tā)的书中(zhōng)写下一些非常(cháng)有说(shuō)服力的话，告诉我我在过(guò)去8、9年间(jiān)所(suǒ)从事和热爱的工作(zuò)都是(shì)错(cuò)误的。我看了这(zhè)本书(shū)（注：即(jí)《聪明的投资者》）一遍又一(yī)遍(biàn)。无论他的(de)想法(fǎ)是否正确(què)，我都非常喜欢，甚(shèn)至(zhì)还(hái)不时去亚马逊看看这(zhè)本书的(de)排名，它一直(zhí)在畅销(xiāo)榜(bǎng)上(shàng)排在差不多第300名或第350名的位(wèi)置。试想下，到(dào)哪里再找一本书在(zài)其(qí)领域里具有这(zhè)样持续的地位？”

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 100厘米等于多少分米，100厘米等于多少分米多少米