财联社(shè)5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士政府撮(cuō)合瑞银与瑞信合并近两个月后，与这(zhè)次(cì)事件有关的一个(gè)重要问题(tí)终于尘(chén)埃(āi)落定(dìng)：瑞信AT1债券的减记无(wú)法触发(fā)CDS（信贷违约掉期）的(de)赔付。

　　负(fù)责欧洲、中东和非洲地区的(de)信(xìn)贷衍生品决(jué)定(dìng)委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由11家买方机(jī)构(gòu)、卖方(fāng)银行和做(zuò)市商(shāng)组成的委员会(huì)一致投票通过了上(shàng)述决议(yì)。值得一提的是(shì)，瑞信本(běn)来(lái)也是EMEA DC的一员，但(dàn)没有出现在投(tóu)票的清单上。

　　具(jù)体来说，提(tí)出(chū)这(zhè)个问题的市场参与者认(rèn)为，AT1债(zhài)券应(y商议的近义词是什么呢 标准答案，商议的近义词是什么呢二年级īng)该与CDS合约所(suǒ)依据的参考债券（次级债）具有同等地位，并(bìng)以一(yī)份2020年到期的瑞信英镑次级债作为标准参考(kǎo)债务。

　　对此，委员会(huì)首先一致裁定(dìng)，并没(méi)有发生“政府干(gàn)预的信贷事(shì)件(jiàn)”。此(cǐ)外，根据(jù)AT1债券文件(jiàn)中的排名条款和担(dān)保条(tiáo)件，次级债的持有人(rén)是相较于AT1债券的优先债权人(rén)。同时(shí)在2014年的文件中，也为AT1债(zhài)券(quàn)定义了“排除义务”。周三(sān)的文(wén)件中，决策委员会没有(yǒu)对AT1债券是否(fǒu)构(gòu)成借款资(zī)金做(zuò)出(chū)任何(hé)决定。

　　在3月中旬的紧急交易中，瑞士监(jiān)管机构FINMA将(jiāng)近170亿美元的(de)瑞信AT1债(zhài)券全(quán)额(é)减记，此举也引发(fā)了大(dà)量此(cǐ)类(lèi)债券持有人的诉讼。一些投(tóu)机(jī)者也在市(shì)场(chǎng)上炒作瑞信CDS，押(yā)注(zhù)CDDC裁(cái)定此举构成CDS赔付(fù)。

　　作为金融市(shì)场较为(wèi)常见的金融衍(yǎn)生(shēng)品，信贷违(wéi)约掉期的(de)作(zuò)用(yòng)是在信(xìn)贷事件（违约、重组、破产等(děng)）后，CDS的买(mǎi)方可以(yǐ)向(xiàng)卖(mài)方索赔，索(suǒ)赔(péi)的金额通常等于(yú)参考资(zī)产的面值减去违约后的市(shì)场价值。各(gè)个区(qū)域(yù)的信贷衍(yǎn)生品决定委员会，负(fù)责决(jué)定在这(z商议的近义词是什么呢 标准答案，商议的近义词是什么呢二年级hè)个地区是(shì)否(fǒu)发生了信贷衍生(shēng)品(pǐn)合约中定义的信贷事件。

　　根据存管信托(tuō)和清算公司（DTCC）的数据，截(jié)至今(jīn)年(nián)3月(yuè)，与瑞(ruì)信集团债务(wù)相关(guān)的CDS名义总(zǒng)量超过190亿美元，不(bù)过DTCC的数据并未区分优先级债务(wù)和次级(jí)债CDS。

　　恰好也(yě)在本周，瑞银公布了接手瑞信的(de)最新评估。在本(běn)周二提交给美(měi)国SEC的监管文件中，瑞银表示紧(jǐn)急(jí)接手(shǒu)瑞信预计将造成(chéng)170亿美商议的近义词是什么呢 标准答案，商议的近义词是什么呢二年级(měi)元(yuán)的损失，其中有40亿美元为潜在(zài)的诉讼(sòng)和罚(fá)款支出。不过这(zhè)部分的损失将(jiāng)会(huì)由(yóu)一笔“负(fù)347.77亿美元”的商(shāng)誉覆盖，意味(wèi)着收购资产的价格（30亿(yì)瑞郎(láng)）远远低于资产的实际价值。

　　这份文件同样显示，从去年(nián)10月开始，瑞银的(de)战略委员会就已经(jīng)开始(shǐ)评估瑞信的状况(kuàng)，并在(zài)今年2月得出“不宜(yí)收购”的决定，但最后仍在瑞(ruì)士政府的要(yào)求(qiú)下(xià)出手。

　　瑞银也在上周宣布(bù)，瑞(ruì)信CEO乌尔(ěr)里奇(qí)·科纳将在合并交易完成后(hòu)加(jiā)入瑞银集(jí)团的(de)董(dǒng)事会，同时(shí)在(zài)“可(kě)预见(jiàn)的未来(lái)”，瑞信的品牌(pái)仍(réng)将独立运(yùn)营。

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