昨夜，美国银行股持续暴跌，内(nèi)外盘商品期货全线下跌(diē)。

　　当地时(shí)间周二，美股三大指数(shù)集(jí)体低开(kāi)，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性(xìng)银行股又崩了，第(dì)一(yī)共和银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大至50％，续刷历史新(xīn)低(dī)。硅(guī)谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银(yín)行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地区性银(yín)行股再次大跌(diē)，导致美国(guó)国债(zhài)价格飙(biāo)升，短期市场利率大(dà)幅下(xià)跌(diē)，债券(quàn)交易(yì)员不(bù)再(zài)完全(quán)押注美联储会再加息25个(gè)基点(diǎn)。6月(yuè)的美联储利(lì)率掉期合(hé)约目(mù)前反映出，央行基准利(lì)率仅比当前有效联邦基金利率高出(chū)20个基点，这暗示未来(lái)两次FOMC会议中有一次加息的可能(néng)性(xìng)约为80％。而本(běn)周早(zǎo)些时候，交易员认为美联储在(zài)5月份加息几乎是肯定的，且6月份(fèn)有(yǒu)可能(néng)进一步(bù)加息。除(chú)了大幅降低加息的可(kě)能性(xìng)外，掉期交(jiāo)易还(hái)显示(shì)，市场对利率(lǜ)见顶后(hòu)美(měi)联储降息的押注有所增加，他们预计到年(nián)底联(lián)邦基金利率预计在(zài)4.3％左右。

　　商(shāng)品(pǐn)方面，美(měi)股时(shí)段，新(xīn)加坡铁矿石指数(shù)期货(huò)05合约跌破100美元/吨，日(rì)内跌幅近4％，为去年12月以(yǐ)来(lái)首次。WTI原油日(rì)内走(zǒu)低(dī)2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截(jié)至昨日23时收(shōu)盘，国内期(qī)货主力(lì)合约(yuē)几乎(hū)全线下跌(diē)。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月(yuè)原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月(yuè)原油期(qī)货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有色金属全线(xiàn)下跌(diē)。伦铜(tóng)跌2.3％，伦(lún)铝跌(diē)近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦(lún)镍(niè)跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜(yè)，白宫发布声(shēng)明称，美国总统拜(bài)登将否决众议院议长、共和党(dǎng)领(lǐng)袖(xiù)麦卡锡(xī)提(tí)出的债务上限方案。白宫称：众议院共和(hé)党人必(bì)须在没有任何要(yào)求和条(tiáo)件的情况下打消违约的(de)可能性，并(b商业用电多少钱一度 商业用电跟住宅用电有什么区别ìng)解决债务上(shàng)限问题。

　　上周，麦卡锡(xī)公布了一项(xiàng)将债务(wù)上限问(wèn)题(tí)和削减支出捆绑的计划(huà)，要将债(zhài)务上限上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美元(yuán)的(de)政府(fǔ)支出。

　　同在周(zhōu)二，美国财政部长耶(yé)伦警(jǐng)告(gào)称，如(rú)果美(měi)国国会不提高政府(fǔ)的债务上限，由此产生的债务违(wéi)约(yuē)将在美国引发一场“经济灾(zāi)难”，使未(wèi)来几(jǐ)年(nián)的(de)利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违(wéi)约将(jiāng)导致失(shī)业率(lǜ)上升，同时使(shǐ)美国家庭在(zài)抵押贷款、汽车贷款和信用卡上的支(zhī)出增加。耶(yé)伦称，提(tí)高或暂停31.4万亿美元的债务上(shàng)限是国会的一项“基本(běn)责任(rèn)”，如果违(wéi)约将产生一场经济和金融灾难，使(shǐ)借贷(dài)成本永(yǒng)久提高，增(zēng)加未来的投(tóu)资成本。如(rú)果不提高(gāo)债务上限，美(měi)国企(qǐ)业将面临信(xìn)贷市场的(de)恶化，政(zhèng)府(fǔ)将可能无法向军(jūn)人家(jiā)庭和依赖社会保障的老(lǎo)年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国(guó)总(zǒng)统

　　北(běi)京时间4月25日傍晚，美国总统(tǒng)拜(bài)登(dēng)正式宣布，他将参加2024年的(de)连任竞选。法(fǎ)新社称，拜登(dēng)将“以创纪录的80岁高龄”投入到(dào)一场(chǎng)新的激烈竞(jìng)选中。

　　拜登在推(tuī)特上写道：“每一代人都要经历为(wèi)了民(mín)主挺身而出的时刻，为(wèi)了他们的基本自由挺身而(ér)出。我相信这(zhè)是我们的(de)时(shí)刻。这就是我竞(jìng)选连任美国(guó)总(zǒng)统的原因。加(jiā)入我们(men)，让我们完成这项任务。”拜登还附上了一段视(shì)频。

　　法新社分析(xī)称，目(mù)前拜(bài)登(dēng)在(zài)民主党内部没有真正的挑(tiāo)战者(zhě)，但他(tā)的年龄可能受到“持续而激烈”的(de)审视(shì)。拜登已经(jīng)80岁，到第(dì)二(èr)任(rèn)期结束时，这位(wèi)资深民主党(dǎng)人将年满(mǎn)86岁。

　　美(měi)国全国(guó)广(guǎng)播公(gōng)司（NBC）上周末发布的一(yī)项民调显示，70％的美(měi)国人包括(kuò)51％的民主党人，认为拜(bài)登不应该参选。不支(zhī)持他参选的(de)人中，69％的人(rén)认为年龄是一个(gè)主要(yào)或次要原(yuán)因。

　　国内期交所公布(bù)劳动(dòng)节期间风控工(gōng)作安排(pái)

　　昨日，国内各家期货交(jiāo)易所公(gōng)布劳动(dòng)节(jié)期间有关工(gōng)作安排，调整相关期货合约涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保(bǎo)证金水平。

　　上(shàng)期所通知称，自(zì)4月27日起第一个未出现单边市(shì)的交易(yì)日收盘结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货(huò)合约的交易保证金比例调整为12％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为10％；白银期(qī)货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例(lì)调整(zhěng)为13％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为11％；镍、石油沥青(qīng)期货合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为12％；锡期货合约的交易保证金比例调整为16％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为14％。5月4日(rì)交易后，自第一个未出(chū)现(xiàn)单边市(shì)的交易日收盘结(jié)算时，黄金期货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整为7％；其他品种期货合约(yuē)的(de)交易保证金比例和涨跌停板(bǎn)幅度(dù)恢复至(zhì)原有水(shuǐ)平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个(gè)未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算(suàn)时，国际(jì)铜期货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；低硫燃料油期货合(hé)约的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)比例调(diào)整为14％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整(zhěng)为12％。5月4日交易(yì)后，自第一(yī)个(gè)未(wèi)出现(xiàn)单边市的交易日收(shōu)盘结算(suàn)时，所(suǒ)有(yǒu)品种期(qī)货合(hé)约的交易保证金比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原有水平。

　　郑商所(suǒ)方面(miàn)，自(zì)4月27日结算(suàn)时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为10％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为9％，其(qí)中(zhōng)纯碱2305合约的(de)交易保(bǎo)证金标准仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素(sù)、短(duǎn)纤(xiān)期货合约的(de)交易保(bǎo)证金标准调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为8％，其中PTA2305合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证金(jīn)标准仍为13％。5月4日恢复交易后(hòu)，自品种持(chí)仓量最大的合约未出(chū)现涨跌停板单边市的第一个交易日结算时起(qǐ)，上述品(pǐn)种(zhǒng)期货合(hé)约(yuē)的交易保证金标准和涨跌停板幅度恢复至调整前水(shuǐ)平。

　　大商所通知称，自(zì)4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚(jù)丙(bǐng)烯和聚(jù)氯乙烯期货(huò)合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度调(diào)整(zhěng)为7％，交易保(bǎo)证金水平(píng)调整为8％；棕榈油、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化(huà)石油气期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为8％，交易保证金(jīn)水(shuǐ)平调整为9％；其(qí)他期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平维持不(bù)变。5月4日恢(huī)复交易后(hòu)，在各期货(huò)持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌(diē)停(tíng)板单边无连续报(bào)价的第(dì)一个交易日(rì)结算时(shí)起，黄大豆1号、黄大(dà)豆(dòu)2号(hào)、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为6％，套期保值(zhí)交易保证金(jīn)水(shuǐ)平调整(zhěng)为7％，投机交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和(hé)液化石油气(qì)期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金水(shuǐ)平(píng)恢复至节前标准(zhǔn)；其他(tā)期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平(píng)维持(chí)不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500股(gǔ)指(zhǐ)期(qī)货(huò)各合约(yuē)的交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相关品种持(chí)仓量最(zuì)大的合约未出现单边市的第一个交易日结算时起(qǐ)，沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股指期货各合约的交(jiāo)易保证金标准调(diào)整(zhěng)为12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股指期权各合(hé)约的保证金(jīn)调整系数根(gēn)据相应股指期货的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)进行调整。

　　广(guǎng)期所公告称，自4月27日(rì)结算(suàn)时起(qǐ)，工业硅期(qī)货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和(hé)交易(yì)保证金标准调(diào)整为9％和11％。5月4日(rì)恢复交易(yì)后(hòu)，在工业硅品种持仓量最(zuì)大的合约未出现涨跌(diē)停板(bǎn)单边无连(lián)续报价的第一个交(jiāo)易日结算时起，工(gōng)业硅期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易(yì)保证金标准调整为(wèi)7％和(hé)9％。

　　供(gōng)强需弱(ruò)，生(shēng)猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格(gé)走势背(bèi)离，期(qī)货主(zhǔ)力LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格继续上涨，截至4月25日(rì)，全(quán)国均价15.24元/公(gōng)斤(jīn)，环比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐(qí)盛期货分析师(shī)孙一鸣表示(shì)，近期生猪现货偏强的主要(yào)原因(yīn)有(yǒu)四点(diǎn)：一是短期(qī)二次育(yù)肥造成货(huò)源有所收紧；二是(shì)来自政(zhèng)策面(miàn)的(de)支撑；三是近期降雨导致调运(yùn)不(bù)便；四是“五一”假期需(xū)求支(zhī)撑(chēng)。不过，盘(pán)面(miàn)主要以预期为主，昨日盘面下(xià)跌的(de)主(zhǔ)要逻辑(jí)依(yī)旧在于产业基本面偏(piān)弱的事实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶(jiē)段性(xìng)触底。中小养户惜售推涨情绪较浓，且南北部分(fēn)区域二次育肥采购量(liàng)增(zēng)加，政策消息稳(wěn)市信号相对强烈(liè)，期现货价格(gé)同时上涨(zhǎng)。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观(guān)预(yù)期，但已注入(rù)升水，反(fǎn)弹至养殖成(chéng)本附近明(míng)显承压。同(tóng)时，套保资金介入。因(yīn)此(cǐ)周二期货盘(pán)面减仓(cāng)大(dà)跌。”华联期货生猪(zhū)分析师蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　从供(gōng)应端来看，截至3月末，全国能繁母猪存栏相当于正常保有量的105％，一季度猪(zhū)肉产量1590万吨(dūn)，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪(zhū)存栏以及生猪(zhū)存栏依旧处于高位(wèi)，意味(wèi)着今年一(yī)季(jì)度去(qù)产(chǎn)能不及(jí)预期，供应偏宽(kuān)松是事实。从目前的(de)存栏以(yǐ)及屠宰企(qǐ)业(yè)库存(cún)来看(kàn)，今年(nián)下半年市(shì)场不(bù)会(huì)出(chū)现生猪货源紧(jǐn)张或猪肉紧张的状态，供应宽(kuān)松(sōng)大概率(lǜ)延长至(zhì)今年下(xià)半年。

　　格林大华期货(huò)生猪(zhū)分析师(shī)张晓君介绍，从月度(dù)初生(shēng)仔猪来看，农业(yè)部监(jiān)测数据显示，去年9月到(dào)今年2月全国(guó)新生仔(zǎi)猪(zhū)数量各(gè)月环比(bǐ)增幅(fú)逐月增加，至少(shǎo)对(duì)应到今年7月(yuè)生猪出栏供给相对充足(zú)。从出栏体重来看，当(dāng)前生猪出栏均重(zhòng)仍接近(jìn)123公斤，同比去(q商业用电多少钱一度 商业用电跟住宅用电有什么区别ù)年增加约3％，预计二育猪(zhū)源仍将(jiāng)支撑出(chū)栏体(tǐ)重。

　　值(zhí)得一提的是(shì)，目前生(shēng)猪养殖(zhí)逐步向(xiàng)规模(mó)化、集团(tuán)化方向发展，而且(qiě)规模化占比(bǐ)得到明显(xiǎn)提升。蒋琴(qín)表示，今年猪场(chǎng)中大(dà)猪存栏量明显高(gāo)于去年同期，产能较(jiào)为充裕(yù)。同(tóng)时(shí)，2023年中央一(yī)号文(wén)件将(jiāng)“稳定生猪基(jī)础(chǔ)产能(néng)”目标细(xì)化(huà)为“强(qiáng)化以(yǐ)能(néng)繁(fán)母猪为(wèi)主的生猪产能调控”，将全国(guó)能繁母猪(zhū)数量稳(wěn)定(dìng)在4100万头的正常保有量(liàng)，可见国家稳猪价的决(jué)心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存来看(kàn)，随(suí)着屠宰场持续入冻(dòng)，冻品库(kù)存持续(xù)攀(pān)升。卓创资讯(xùn)数据显示，截至(zhì)4月(yuè)20日，全国冻品库容率(lǜ)为31.9％，明显高于去年最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒(dào)挂，冻(dòng)品销售不(bù)畅，待冻鲜价差恢复，冻品(pǐn)持续出(chū)库，目前冻品的高库存水平将抑制猪价上涨空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续向好发展态(tài)势，政策引导(dǎo)及市场预期向好(hǎo)，加上居民收入增(zēng)加、消费意愿(yuàn)增强等利好因素，都是猪肉消(xiāo)费(fèi)的助力。但是，实(shí)际需求(qiú)却一(yī)直不温不火。目前看，今年生猪的需求大概率将回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣(míng)也表示，此次(cì)需求好转主要在于冻品(pǐn)入(rù)库以(yǐ)及二育支撑，终端需(xū)求无实(shí)质性好转。目(mù)前“五一”备货(huò)基本收尾，从走量看(kàn)并(bìng)未出现明(míng)显提升，随着二季度(dù)气(qì)温(wēn)升高，需求逐步(bù)降(jiàng)低，预计(jì)需(xū)求再次回(huí)归至低迷(mí)状态。4月底到(dào)5月预计集(jí)团企业出栏(lán)计划或(huò)继续增加(jiā)，市场整体处于(yú)供大于求(qiú)状(zhuàng)态，现货价格(gé)“五一”后(hòu)或继续(xù)回落为主，盘面升水状态下短期缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在(zài)张晓君看来，生猪整(zhěng)体供(gōng)给相对充足，限制(zhì)猪价大幅上(shàng)涨。短期来看，“五一”小长假前，终端备货启动，集(jí)团(tuán)场(chǎng)缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假(jiǎ)期效应过(guò)后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回供需基本面。当前(qián)距“五一”小长假(jiǎ)仅(jǐn)剩3个交易日(rì)，期货(huò)盘(pán)面资(zī)金已经提前反映了(le)市场(chǎng)情(qíng)绪。建议投资者(zhě)控制(zhì)仓位，防范(fàn)假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合(hé)来看，猪价颓势不改，大(dà)概率(lǜ)仍将保持低位盘整(zhěng)运行状态(tài)。不过，市场预期二季度二次(cì)育肥缓慢入(rù)场(chǎng)，行情或好于一季(jì)度。按照(zhào)官方能繁存(cún)栏(lán)数据推算(suàn)，今年(nián)3到10月，生猪理论(lùn)出栏量(liàng)处于逐步增加的阶段，并(bìng)于(yú)10月份达到理(lǐ)论出栏峰值，11月生猪理(lǐ)论(lùn)出栏量大(dà)概率环(huán)比下(xià)降。而11月份正值猪肉消费旺季，供减(jiǎn)需增(zēng)预期(qī)下，相对(duì)支撑当(dāng)期生猪(zhū)价格，故目(mù)前(qián)盘(pán)面11月价格(gé)相对坚挺。不过在(zài)国家良好调(diào)控之(zhī)下，能繁母猪产能(néng)并未过度去化，生猪存出(chū)栏量保持稳(wěn)定(dìng)，猪价不(bù)具备持续(xù)大(dà)幅上涨的基础条件。在国家政策端稳定猪价意(yì)愿强烈的背景下，期价上行压力恐加大，追涨风险积聚，操作上(shàng)，建议养殖端锚定(dìng)成(chéng)本，择机卖出套保锁(suǒ)定利润为(wèi)主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求不(bù)容乐观

　　昨日(rì)，马来(lái)西亚BMD毛棕(zōng)榈油期货(huò)盘(pán)中大(dà)幅下跌，连续(xù)第三个交易日下滑，并触及(jí)约一个月低(dī)点。

　　“近期棕榈油行(xíng)情变化多集中在需求端的扰动，一方面(miàn)，印度洗(xǐ)船事件(jiàn)为(wèi)盘面带来了压力；另一方面，市场对于第二波新冠疫情可能到来从(cóng)而降低国内(nèi)需求(qiú)的担忧则(zé)进一步加速了盘面(miàn)下滑。”国联(lián)期货(huò)农产(chǎn)品事业部分析师姜颖告(gào)诉期货(huò)日(rì)报记者，根(gēn)据新加坡、日本等(děng)海(hǎi)外经验，第二波疫情的(de)波及范围预计(jì)很大概率(lǜ)将小于第(dì)一波，短期情绪释(shì)放后，棕榈油(yóu)将回归(guī)基(jī)本面(miàn)。从相关因素的梳理来看，目前处于短多长空的局面。

　　据国海良时(shí)期(qī)货油脂(zhī)分析师孙啸介绍，开斋节(jié)后市场延续(xù)了产地(dì)未来供需转(zhuǎn)宽松(sōng)的(de)交易逻(luó)辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期(qī)现货报价分(fēn)别为(wèi)995美(měi)元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体(tǐ)相比上一个(gè)交易日均(jūn)有(yǒu)20美元(yuán)/吨左(zuǒ)右的(de)下跌。巨大的back结构也显示出市场对东南亚地区棕(zōng)榈油食用需求转(zhuǎn)入淡季以(yǐ)及印尼可(kě)能放松DMO出口(kǒu)限制(zhì)的担忧。产地供需偏宽(kuān)松的预期在印(yìn)尼GAPKI公(gōng)布2月(yuè)份产量后得到强化。数据显示，印尼2月份棕(zōng)榈油产量(liàng)高达425.2万吨，为历史同期(qī)最高水平，仅环比(bǐ)1月微(wēi)降(jiàng)0.9万吨，降幅(fú)远(yuǎn)低于(yú)平均季节性减(jiǎn)量(liàng)。目前产(chǎn)地已步入增产季，在马(mǎ)来西亚摆脱洪水扰(rǎo)动后，产区未(wèi)来整体产量可能非常(cháng)可观。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出口大增，库(kù)存超(chāo)预期(qī)下降至167万吨(dūn)，不过，4月份马来西亚(yà)出口骤(zhòu)降，斋月节备货(huò)结束(shù)、主要进(jìn)口国植(zhí)物(wù)油供(gōng)应充足(zú)，印度3月(yuè)棕榈油库存仍(réng)有59万吨，植(zhí)物油库(kù)存则继续增(zēng)高至345万吨，充足的库(kù)存和(hé)竞争(zhēng)油(yóu)脂的(de)影响(xiǎng)或(huò)将冲击印度对棕榈油(yóu)进口。”徽商期货(huò)油脂油料分(fēn)析(xī)师郭文(wén)伟表示(shì)，检验(yàn)机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然而棕榈油(yóu)已经步入季(jì)节性增产周期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚(yà)棕榈油(yóu)产(ch商业用电多少钱一度 商业用电跟住宅用电有什么区别ǎn)量(liàng)环比(bǐ)增加22.5％，产需结构呈宽松(sōng)趋势。不过(guò)，4月份处在(zài)复(fù)产初期，且今年4月份工作(zuò)日较少，产(chǎn)量预计在150万(wàn)吨(dūn)以下，4月底马来西亚棕(zōng)榈油库存预计开(kāi)始(shǐ)小(xiǎo)幅(fú)度累库，且随着(zhe)复产(chǎn)利多增强和出口前(qián)景不佳(jiā)持续(xù)，后期马棕继(jì)续面临累库压力，棕榈油行情或(huò)维持承压回调(diào)走势。

　　需(xū)求方面(miàn)，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印(yìn)度(dù)食用油进口113.56万吨(dūn)，处于(yú)季节性中(zhōng)性(xìng)位置，其(qí)中棕榈油(yóu)进口(kǒu)量高达72.8万吨，占(zhàn)比突(tū)出。但是其国内食用油峰值库存问题(tí)仍未解(jiě)决。截(jié)至3月末，其(qí)食用油总库存(cún)依旧在344.7万吨(dūn)，未见回落。根据目前已经走负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口(kǒu)需求大概率出现萎缩。

　　此外(wài)，国内方面，郭文伟表示(shì)，国内棕(zōng)榈油(yóu)近月进口严重倒挂，远月有所(suǒ)修复，近(jìn)月(yuè)进口偏低，远(yuǎn)月买船有所增加。海(hǎi)关数据显示，3月进口39万吨(dūn)，国内棕榈油(yóu)4—6月进口量预估分(fēn)别在35万、45万、40万吨。目前(qián)国内棕榈油港口库(kù)存(cún)仍处在历史同(tóng)期(qī)高点，截至4月25日，库存为85万吨(dūn)，连续4周下降，随着气温(wēn)升高及棕榈(lǘ)油消费进一步好转(zhuǎn)，需求有(yǒu)望回(huí)升，国内(nèi)棕榈油继续呈现去(qù)库走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙(sūn)啸认为，短期连盘棕榈(lǘ)油仍将随油(yóu)脂整体弱势运(yùn)行，有下破可能。5月份东南亚天气值得(dé)关(guān)注(zhù)，目前已(yǐ)有(yǒu)少雨(yǔ)迹象，泰国最为明显，印尼(ní)次之。如果出(chū)现持续干燥天气(qì)，产区增产(chǎn)节奏将(jiāng)被打(dǎ)破，届时，棕榈油有望相对抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖看来(lái)，短期(qī)棕榈油尚存(cún)利多因素(sù)支撑。国(guó)内贸易商(shāng)进口利润深度亏(kuī)损，5月(yuè)船期频(pín)现(xiàn)洗船，进口到港(gǎng)数(shù)量将明显(xiǎn)减少。在此基(jī)础上，随着天气升温，棕(zōng)榈油(yóu)消费季节(jié)性回暖。第二轮疫情虽可能有(yǒu)影响，但无法改变消费(fèi)逐步恢复(fù)的大势(shì)，国内(nèi)库(kù)存短(duǎn)期内(nèi)仍可能(néng)加速去化。长期市场对于(yú)未来供应充裕的预期基本一(yī)致。天气情况有(yǒu)所(suǒ)好转，马(mǎ)来(lái)西亚与印尼步(bù)入增产周期，供应增(zēng)加而出(chū)口需(xū)求(qiú)较差，未来产地存在累库(kù)预期。与(yǔ)此同时，国际豆(dòu)粽FOB价差处于历史(shǐ)极低负(fù)值，棕(zōng)榈油(yóu)价(jià)格丧失竞争优势，在豆油、菜油未来存在集中供应压力的情况下，棕榈油(yóu)长期需求不容乐观(guān)。

　　“综合来(lái)看，短(duǎn)期利(lì)多(duō)因素对盘面有(yǒu)一定支撑，价格或以区间(jiān)调整为(wèi)主。长期(qī)来看，棕榈(lǘ)油将逐渐演变为供强需弱(ruò)格(gé)局，叠加(jiā)全球宏观经济(jì)环境偏弱，价格(gé)重心(xīn)或逐步下移。”姜颖说。

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