5月10日，有消息称部分(fēn)银行相(xiāng)关部门收到《关于调(diào)整协定存(cún)款及通(tōng)知存(cún)款自律(lǜ)上限的(de)通知》，四大国有银(yín)行协定(dìng)存(cún)款和通知(zhī)存款自(zì)律上限(xiàn)的下调幅度为30BP，其(qí)它金融机构(gòu)下调(diào)50BP，调整自2023年5月(yuè)15日起执行。本(běn)次拟下调(diào)中(zhōng)协定存款更多是对公业(yè)务，而通知存款则集中于短期(qī)存款。

　　就本次协(xié)定存款及通知存款自律上限拟下调的(de)背景(jǐng)、影响，后续货币政策走(zǒu)向等，记(jì)者采(cǎi)访了招商基金研究部首席经济学家(jiā)李湛、长城基金总(zǒng)经理(lǐ)助理兼现金(jīn)管理部总(zǒng)经理邹(zōu)德立(lì)、鹏扬基金固定收益副总监兼鹏扬(yáng)利泽基金经(jīng)理陈(chén)钟闻(wén)、平安基金、光大保德信(xìn)基(jī)金、德(dé)邦基金等公募基金公司及投研人(rén)士。

　　在业内看(kàn)来，本轮调降(jiàng)更多是(shì)出于推进利率市场化改(gǎi)革深化大(dà)背景的考虑。对银行而(ér)言(yán)，存款利率下(xià)调有助于(yú)减少存款定(dìng)价的(de)无序竞争，降低(dī)银行负(fù)债成本；同时本次降息有助于促进投资、消费(fèi)，也被看(kàn)作是促(cù)进宏观经济复苏的表现。

　　长(zhǎng)期(qī)来(lái)看，存款利(lì)率下(xià)行仍是大势所趋。2023年(nián)经济有(yǒu)所(suǒ)复(fù)苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不(bù)高，但银行普遍以量补(bǔ)价，使得贷款价格战激烈(liè)，贷款利(lì)率很难上行。预计下半年货币政策不(bù)会出现急(jí)转弯，延(yán)续稳(wěn)健货币政策基调。

　　延续(xù)银行(xíng)存款(kuǎn)利率调降的趋势

　　中国(guó)基金报记者(zhě)：四大(dà)国有(yǒu)银行为何(hé)下(xià)调协定存款及通知存(cún)款自律上限？

　　李湛(zhàn)：我们认为，当前(qián)调降更(gèng)多(duō)是(shì)出于推进利率市场化改革深化大背(bèi)景的考虑。2022年4月，央(yāng)行指导利率自(zì)律(lǜ)机制建(jiàn)立了存款利率市场(chǎng)化(huà)调整机制(zhì)，自律机制成(chéng)员银行参考以10年期国债收益率为代表的债券市场利率和以(yǐ)1年期LPR为代(dài)表的贷款市场利率，合理调整存款利率水平。

　　随后，国有大行去年9月下(xià)调存款利率，中小银(yín)行陆续(xù)跟进下调存款利率。今(jīn)年4月(yuè)市场(chǎng)利率定(dìng)价自律机(jī)制发布《合格审慎评估实施办法（2023年修订(dìng)版）》，在相关(guān)指标中(zhōng)引入了(le)存款定价惩罚措(cuò)施。而此前4月部分中小银行、农商行存(cún)款利率下调(diào)，5月5日浙(zhè)商、渤海、恒丰三(sān)家股份行挂牌利率下(xià)调，均是在(zài)利率市场化改革推进背(bèi)景下，银行(xíng)出于自(zì)身经(jīng)营考虑(lǜ)的(de)自发行为。

　　邹德(dé)立：银行近年(nián)息差不断下行(xíng)。在资产端定价压力较大且存款持续高(gāo)增(zēng)的(de)情(qíng)况(kuàng)下(xià)，压降存款成本成为改善息差的重要手段(duàn)。此外，2023年以来银行贷(dài)款向企业固定资(zī)产投资传导较弱，下调(diào)协定存款及通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限有利于对公客户(hù)留存的活期资金投向实体经济。

　　陈(chén)钟闻：首先，近年来市场(chǎng)利率整体下行(xíng)，实体经济综合融(róng)资成本不断下(xià)降(jiàng)，银行资产端收益下降较(jiào)为明显；第(dì)二，银行整体(tǐ)净息差持续(xù)走低，银行利润空(kōng)间压缩明显；第三(sān)，企业(yè)和(hé)居民风险偏好(hǎo)大幅下降导致存款(kuǎn)增(zēng)长比较明(míng)显，存款市场供需关系发生(shēng)了变化，降低了银(yín)行高(gāo)吸揽储(chǔ)的必(bì)要性(xìng)；第(dì)四，协定(dìng)存款和(hé)通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)介于活期与定期存款之间，自2022年存款自律机制对于活(huó)期存款与定期存款利率进行了几轮调整(zhěng)，本次将协定存(cún)款与通知(zhī)存款自律(lǜ)上限下调(diào)也是(shì)要将(jiāng)存(cún)款产品线的调(diào)整(zhěng)进行统一，全面缓解银行(xíng)负债压力。

　　综合各(gè)项因素(sù)，银行从自身经(jīng)营情况考虑，顺应市场趋势，通过自律机(jī)制协调调降负债成本，有利于(yú)提升银(yín)行放贷意愿(yuàn)，抑制资(zī)金脱实向虚，更(gèng)好的落实央行(xíng)宽(kuān)信用的政策(cè)贯彻落(luò)实。

　　平(píng)安(ān)基(jī)金(jīn)：中国的存款利率管控(kòng)为上限管控，贷款(kuǎn)利率则为(wèi)下限管(guǎn)控，近年来贷款(kuǎn)利率下(xià)限管控彻底(dǐ)取消。存(cún)款利率定价(jià)方式的改(gǎi)变(biàn)也拉开序幕(mù)，2022年4月利(lì)率自律(lǜ)机(jī)制建立以来，4月和9月经历了两(liǎng)轮大规模存(cún)款利(lì)率(lǜ)下降，主(zhǔ)要是大(dà)行和(hé)股份行参与，今年以来(lái)的调整(zhěng)更多(duō)是延(yán)续去年9月这一轮存款利率下调，中小银行补充下(xià)调(diào)。

　　另外，考评制(zhì)度由原来的激励为主引入惩罚(fá)措施，加速(sù)了(le)中小银(yín)行存款利(lì)率补(bǔ)降的进度。就今年的经(jīng)济(jì)背景而言，疫后脉冲式(shì)复苏(sū)后经济边际走(zǒu)弱，经济(jì)修(xiū)复存在(zài)波折。目(mù)前(qián)居民超额储蓄高增，实体融(róng)资需(xū)求(qiú)有限，银行存款增加，降低存款利率可以(yǐ)引导减(jiǎn)少信贷(dài)套(tào)利(lì)，助(zhù)力经济(jì)增长。从(cóng)银(yín)行的角度，净息差不断压缩(suō)，银(yín)行经营压力增(zēng)大，调整(zhěng)存款成本(běn)成为改善(shàn)息差的重要手段(duàn)。

　　光大保(bǎo)德信基金：下调协定存款及通知存(cún)款自律上限，主要影响对公客户(hù)在商业银行的活期类存款(kuǎn)收益，延续近期银行存款利率调(diào)降的趋势。

　　一方面，有(yǒu)助(zhù)于缓解商业银行净息(xī)差收窄趋势，特别是中小行(xíng)高(gāo)息揽储的成(chéng)本压力；另(lìng)一方面，有利于引导超额储蓄向消费投资(zī)转化，符合“不搞大水漫(màn)灌”、“盘(pán)活存量(liàng)资(zī)金”的定位(wèi)。

　　德邦基金：存款利(lì)率机(jī)制创设以来，两轮利(lì)率调降(jiàng)都集中在(zài)活期和定期存款，实际(jì)上忽略了这些介于(yú)活期和定期存款之间的存款的利率调整，当(dāng)下有必要(yào)一次性调整通(tōng)知存款和协定存款利率上限，保证存款利率下调的有效性。银(yín)行(xíng)一季度净息差水平均创历史新低，上市银行整(zhěng)体净息差由22年Q4的1.93％降(jiàng)至(zhì)23年(nián)Q1的1.75％。因此通过(guò)存(cún)款利率下调可以有效降低银行负债成本，增厚息差，缓解银行经营(yíng)压力。

　　存款利率下行(xíng)仍(réng)是大势所趋

　　中国基(jī)金报：今年“降息潮”迭起，这是未来大趋势(shì)吗？

　　邹德立(lì)：对于(yú)4月份社(shè)融数据(jù)，居民(mín)贷款偏弱(ruò)之外，企业贷款(kuǎn)也在边际转弱，但企业中(zhōng)长(zhǎng)期贷(dài)款同(tóng)比多增幅度较大。在这种(zhǒng)背景(jǐng)下，MLF利率是否下调，还要进一步(bù)观察5-6月信贷(dài)情况。对于存款利率(lǜ)，2023年银行息差压力增大，控制存款成本成(chéng)为当(dāng)务之急(jí)。中(zhōng)小(xiǎo)银行或(huò)有动力持续主(zhǔ)动下调存(cún)款利率。长期来看，存款利率下(xià)行仍是大势所趋(qū)。因此(cǐ)银(yín)行(xíng)降息潮可(kě)能仍(réng)聚焦(jiāo)于(yú)存款利率下调。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅集中(zhōng)在银(yín)行(xíng)领域。以地方债为例，2022年后(hòu)广东、上海、深圳、江苏、浙江等发达地区(qū)地方(fāng)债发行利(lì)差(chà)降至10Bp，未(wèi)来(lái)仍可能(néng)下降至5Bp。同理，对(duì)于资质较好的(de)发债(zhài)主体，其信用(yòng)债收益率(lǜ)仍(réng)有下行趋势和空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先(xiān)，利率的方向仍是由实体经济(jì)资(zī)金(jīn)供(gōng)需决定的，而央(yāng)行的政策利率、基(jī)准利率在一方面要合适顺(shùn)应(yīng)市场环境，一方面(miàn)也代表着政策意愿强调(diào)信号意(yì)义的作用。今年(nián)是(shì)真正疫后复苏的第一年，我们仍面临内生动力不(bù)强需求不足的情况(kuàng)，央(yāng)行已经通过降准以及结构性(xìng)货(huò)币(bì)政策等多项举(jǔ)措给予了实体经(jīng)济所需的一(yī)定的资金投放支持，有效降低了实体综(zōng)合融资成本(běn)，后(hòu)续需要财政政策产业政(zhèng)策等配套政策继续激活(huó)内(nèi)生动力(lì)扭转预期。

　　当(dāng)前央行需要观察跟踪经(jīng)济运行(xíng)情(qíng)况，短期调整政策利率的概率不大，但仍会维(wéi)持资金合理充裕(yù)的环(huán)境(jìng)，故(gù)从银行资产端的角度来(lái)讲，贷款(kuǎn)利率或仍维持低(dī)位(wèi)，后续是否进(jìn)一步(bù)下调(diào)要看实体(tǐ)经济复苏的情况(kuàng)。银行负债端，存款(kuǎn)基(jī)准利率下调的概率不大(dà)，而存款(kuǎn)利率上限的(de)调整(zhěng)空(kōng)间(jiān)仍存(cún)在，而是否进一步(bù)下调要看银行自身经营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人(rén)民(mín)银行指导利(lì)率自(zì)律机制建立了存款利率市场化调整机(jī)制，自律机制成员银(yín)行参考(kǎo)以10年期国债收益率为代表(biǎo)的债券(quàn)市场利率(lǜ)和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合(hé)理调整(zhěng)存款利率水平。在存款利率市场(chǎng)化调整机制作(zuò)用(yòng)下，2022年4月、2022年8月(yuè)大行(xíng)分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》新(xīn)增存款利率(lǜ)市场(chǎng)化定价情(qíng)况作为合格审慎评估的扣(kòu)分项，引发中小银(yín)行跟(gēn)随调降存款(kuǎn)利率。我们(men)认(rèn)为，通(tōng)过存款利率下行，稳定商业(yè)银行净息差(chà)进而保持贷款利率维持低位或继续下(xià)行，最终有利于社会(huì)融资(zī)成本下行。

　　德邦基金：从(cóng)日前公布的金(jīn)融数据(jù)看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求(qiú)边际弱修复趋势或(huò)仍在(zài)。近(jìn)期国债(zhài)利率持续下行，银行间利率下行，叠(dié)加银行存款定价下调，4月社融信(xìn)贷低于预期，国内(nèi)降息预期(qī)被进(jìn)一步强化。海外(wài)来(lái)看(kàn)，全球经(jīng)济进(jìn)入(rù)衰退周(zhōu)期，加息周期基本结束(shù)，后续有望逐步迎(yíng)来降(jiàng)息(xī)高峰。

　　平安基(jī)金：目前(qián)，我国国有大型(xíng)商业(yè)银行和股份制商业(yè)银(yín)行(xíng)的(de)定期存款(kuǎn)利率已告别“3时代”。压降存款成本仍是大势所趋。一方面，银行(xíng)仍(réng)有净息差压(yā)力，22Q4 新发放贷款加权平(píng)均(jūn)利率(lǜ)较(jiào)18Q1下降182BP，银行息差压力加(jiā)剧(jù)明显，监(jiān)管(guǎn)层(céng)面有动力去持续(xù)推动存(cún)款利率下(xià)降，来保障银行合理利差范围，增加银(yín)行信贷(dài)投放的动力。

　　另一方面，居民(mín)避险需求仍(réng)在(zài)，存款持续高增，在揽储压力(lì)不大的基(jī)础上，银(yín)行自身也(yě)有动力去下调存款定(dìng)价(jià)来(lái)保障利(lì)差。

　　缓解(jiě)银行负债及经营(yíng)压力

　　中国基金报：协定存款、通(tōng)知存款利率自律上限(xiàn)调整，将有哪些政策传导(dǎo)效果？

　　德邦基金：一方面银行(xíng)息差(chà)压力大是普(pǔ)遍现象，此次政策调整有望带动中小银行主动跟(gēn)随下调存款利率。另一方(fāng)面，由(yóu)于此(cǐ)前经济(jì)下行影响(xiǎng)，投资者悲观预(yù)期被(bèi)放大，大量资金(jīn)集中在银行存款(kuǎn)端，此次(cì)存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下调也有望(wàng)带动存款(kuǎn)资金的释放，盘(pán)活市场流动(dòng)性(xìng)。

　　李湛(zhàn)：本(běn)次调降(jiàng)通知(zhī)释放了以下信(xìn)号(hào)：①减轻银行息(xī)差压力。本次下调将引导银行的对公活期成本下降，存款降价叠加(jiā)资产端让利压力趋缓，银行息差(chà)、盈利将合理修复，有(yǒu)利于增(zēng)强银行内生资本(běn)补充(chōng)能力(lì)；②减少企业及(jí)居民的(de)短期(qī)存款(kuǎn)意愿、促进企业(yè)投资、居民消费。

　　后续(xù)来(lái)看，本次下调对市场的影(yǐng)响集(jí)中在以下两点：①规范银行(xíng)的(de)协定存款定价秩序，减少存款定价的无(wú)序竞争。此(cǐ)前，部分中小银行(xíng)的(de)协(xié)定存款和通(tōng)知(zhī)存款定(dìng)价过高，会(huì)对遵(zūn)守(shǒu)自(zì)律机制、定(dìng)价较低的银(yín)行产(chǎn)生(shēng)揽储冲击(jī)。本次上(shàng)限下调后(hòu)会普(pǔ)遍降低中小行协定(dìng)存款(kuǎn)及通(tōng)知存款利率，减少中小银行间揽储恶意竞争(zhēng)，而对股份行及国有(yǒu)大行影响较小。②长端利率(lǜ)下行仍(réng)有(yǒu)空间。市场降息(xī)预期(qī)升温，但(dàn)大概率落(luò)空。

　　光(guāng)大保德信基金(jīn)：下调协定存款及通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限(xiàn)，主要(yào)影响对公客户在商业(yè)银行的(de)活期类存款收益，使(shǐ)得(dé)对公客户活期存款(kuǎn)收益向对(duì)私客户看齐，一方面(miàn)有(yǒu)助于缓(huǎn)解商业银行(xíng)净(jìng)息差收窄趋势(shì)，另一方面有利于引导超(chāo)额储(chǔ)蓄(xù)向消费投资转化(huà)。

　　邹德立：对于(yú)银行(xíng)，存款利率自律上(shàng)限调整降低了银行负债成(chéng)本(běn)，目前上(shàng)市银(yín)行(xíng)协(xié)定存款(kuǎn)占总存(cún)款的比(bǐ)重(zhòng)在13％左右，重新规(guī)定协定(dìng)利率(lǜ)上限后，预计行业资金成本(běn)可以(yǐ)缓释3-4bp左右。另一方(fāng)面可以限制高息揽(lǎn)储，规范行业(yè)竞争，特别(bié)是(shì)降低银(yín)行(xíng)对公活期存款(kuǎn)成(chéng)本压力，减轻银行负债(zhài)及经(jīng)营(yíng)压(yā)力。此外，银行负债(zhài)端成本的(de)下(xià)降使得银(yín)行(xíng)盈利能(néng)力(lì)增强，进一步打(dǎ)开了资产端(duān)收益率下行的空间，或带动债券收益率不断下行。

　　并非降息的(de)确定性信号

　　中国基金报：未来存款利率是否还有进一(yī)步下降(jiàng)的空间？对(duì)股(gǔ)债市场有何(hé)影响？

　　光大保德信(xìn)基金：近年(nián)来，贷款和存款利率的非对(duì)称下行使得商(shāng)业银(yín)行净(jìng)息差(chà)已逼近(jìn)1.8％的监管下限(xiàn)，经营压力倒逼存款利率有进一步(bù)调降的预期。一方面，为支持实体经济，政(zhèng)策导(dǎo)向下贷(dài)款加权平均利率创有(yǒu)统(tǒng)计以来新低，2022年12月金(jīn)融机(jī)构(gòu)人民(mín)币(bì)贷款加权(quán)平均(jūn)利率较2020年初(chū)下(xià)行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款(kuǎn)市场上的竞争类似“非(fēi华人在菲律宾危险吗，中国人在菲律宾安全吗)零和(hé)博(bó)弈”，“存(cún)款(kuǎn)立行”和(hé)存(cún)款市场(chǎng)份(fèn)额考(kǎo)核(hé)压力使得各行(xíng)下调存款利率(lǜ)动力不足，同(tóng)样(yàng)2020年(nián)以来(lái)上(shàng)市银行存(cún)量存款平均成本率基(jī)本(běn)持平。贷款和存款利率(lǜ)的非对称下行作用下，2022年12月商业银(yín)行净息差(chà)缩小至1.91％，已经逼近(jìn)《合格审慎(shèn)评估实施办(bàn)法(fǎ)（2023年(nián)修订版）》规定的合(hé)格线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降预(yù)期，有利于降低(dī)全社会无风险(xiǎn)收益率，利多(duō)永续经营(yíng)性质的票(piào)息资产(chǎn)，比如利率债(zhài)、稳定股(gǔ)息率的(de)央企等。

　　邹(zōu)德(dé)立：存款(kuǎn)利率仍然有下(xià)降(jiàng)的趋势和(hé)空间。从银行角度，2018年以来由(yóu)于存(cún)款定期化，活期存(cún)款占比明(míng)显下降，存(cún)款付息(xī)率(lǜ)有所抬(tái)升(shēng)，与此同时，贷款收益率大幅下(xià)行，大(dà)幅加(jiā)剧了银行息差压力，这使得控制(zhì)存款成本尤为重要(yào)。

　　此外，从政策角度，居民超额储蓄高增、企业存(cún)款提(tí)升(shēng)、消费复苏(sū)较慢，监管层面有动(dòng)力去持续推动存款利率下降，促进存款流向消费(fèi)和实际投资。短期看，存款利率下调带动(dòng)流动性(xìng)继(jì)续进入(rù)债市，中短期利率，特别(bié)是中短期信用(yòng)债(zhài)利率仍有下行(xíng)空(kōng)间。如果(guǒ)经济复苏较强，流动性也有可能进入股市，利(lì)好权(quán)益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复(fù)苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不高。但银行普遍以量补(bǔ)价，使得贷(dài)款价格战激烈，贷款利率很难上(shàng)行。考虑到(dào)存(cún)量贷款重定(dìng)价等(děng)影响，2023年银行息差(chà)压力增大，中小银行或有动力主动跟进下调存款利率(lǜ)。长期(qī)来(lái)看，有望带动存(cún)款利率整体下行(xíng)。现(xiàn)实中，存款利率(lǜ)降(jiàng)低有助于压低全社会利率水平，利好债券，同(tóng)时股(gǔ)票市(shì)场中，对流动性敏感的股(gǔ)票也(yě)将(jiāng)因此(cǐ)受益。

　　李湛：从本次降(jiàng)息释放的信号来看，是(shì)否意味着货币政策进一步宽松？货币政(zhèng)策(cè)充裕延(yán)续(xù)，但(dàn)解读为边际再宽(kuān)松为(wèi)时尚早。2022年四季度货币(bì)政(zhèng)策执行报告(gào)以(yǐ)及2023年一季度(dù)货政(zhèng)例会均表(biǎo)明(míng)当(dāng)前(qián)货(huò)币(bì)政策基调未变，“精准(zhǔn)有力”仍是第一(yī)要求，而在此(cǐ)基(jī)础上强调“着(zhe)力支持扩大内需，为(wèi)实(shí)体经济提供更有力支持”。

　　本次调降意味着(zhe)当前长端利率仍有下行空间，但这(zhè)一调降(jiàng)是针对银行协定存(cún)款及通知存(cún)款利率(lǜ)自律上限，而非直接(jiē)调降挂牌存款(kuǎn)利率，存款利率下(xià)调(diào)并不等于政(zhèng)策利(lì)率就(jiù)必(bì)须进(jìn)行对等下(xià)调，市场不应视为降息的确(què)定性信(xìn)号(hào)。

　　兼顾考量收益性、流动性(xìng)以及安全性

　　中国基金报(bào)：当前(qián)利率环境下，普通(tōng)投资者应该如何守住自己的(de)钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普(pǔ)通投资(zī)者的投资(zī)工具(jù)应该兼顾考量(liàng)收(shōu)益(yì)性、流动性(xìng)以及安全(quán)性。在存(cún)款利率下降的背景下，短债基金以及其他(tā)固(gù)收类基金在具一定流动(dòng)性的同时，相(xiāng)较活期存款(kuǎn)和相当部分的银(yín)行(xíng)理财产品，具有一定(dìng)的超额(é)收益，是风险(xiǎn)偏好(hǎo)较低和风险(xiǎn)偏好(hǎo)适中投资者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年(nián)初(chū)以(yǐ)来(lái)，债券市场利(lì)率(lǜ)整体下行，4月以来下行(xíng)加速(sù)，当前无论从绝对利率水平还是从信用利差，都回到(dào)了较低历史分位数(shù)水平(píng)，虽然债市(shì)多头环(huán)境(jìng)仍未改变，但一致(zhì)预期导致(zhì)行情走的比(bǐ)较(jiào)迅速，市场(chǎng)进(jìn)一步盈利空间(jiān)被压缩，若(ruò)看(kàn)不(bù)到(dào)央(yāng)行货币(bì)政策(cè)增(zēng)量政策，后续或进入震荡环境，而存量博弈交易下(xià)也可能会放大市场波动(dòng)。

　　对于普(pǔ)通投资者来说，在这(zhè)样的环境下尽量选(xuǎn)择(zé)防守类(lèi)型的产品，规(guī)避(bì)市场波动，例如货币基金(jīn)，而短债基(jī)金中要选择(zé)久期短(duǎn)流动性好、历史(shǐ)回撤(chè)控制好的(de)产品。

　　德邦基(jī)金：随着(zhe)经济高频(pín)数据(jù)的弱化(huà)趋(qū)势(shì)显现，且(qiě)4月底(dǐ)政治局会议从疫情(qíng)后稳(wěn)增长(zhǎng)转向中长期调结构，政策发力预期下降，市场(chǎng)对经济的“弱复苏”预期进一步(bù)强化，因此(cǐ)股票(piào)市场也进入到“休整期”。在市场震(zhèn)荡休整期，高股(gǔ)息(xī)策略往(wǎng)往(wǎng)跑赢市场。因此(cǐ)在(zài)当前环境(jìng)下(xià)，建议关注行业估(gū)值(zhí)水平(píng)较低，高股(gǔ华人在菲律宾危险吗，中国人在菲律宾安全吗)息的(de)个股。

　　平(píng)安基金：目前面临低利率环境(jìng)，需要(yào)我(wǒ)们识别(bié)金(jīn)融陷阱(jǐng)，抵挡住金融(róng)陷阱的诱惑，比如面对(duì)收益(yì)率高达20％且能保本的(de)所谓理财(cái)产品。对普通投资者而言，如(rú)果不具备相关专业知识，可以选择把(bǎ)投(tóu)资理财交给(gěi)少(shǎo)数专业的人来做，让优(yōu)秀的基金经理管理自(zì)己(jǐ)的钱袋(dài)子。具(jù)备一定投资能力和风(fēng)控能力的(de)人(rén)士可(kě)通过理财(cái)和投资试图跑(pǎo)赢(yíng)通胀，但前提条(tiáo)件是做好风控，选择(zé)适合(hé)自己(jǐ)风险偏好(hǎo)的方(fāng)向和标的。

　　光大保德信基金(jīn)：随着存款利(lì)率下行，普通(tōng)投资者储(chǔ)蓄收益下降(jiàng)，为保持资金(jīn)保值增(zēng)值，投资者(zhě)在评估(gū)自身风险承受能(néng)力后(hòu)可适当考虑公(gōng)募(mù)货(huò)币基(jī)金、公募中短债基金、商业(yè)银行现金管理(lǐ)类产品(pǐn)等风险等级较低、支取相对灵活的(de)产品。

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