昨天(tiān)深夜，美国债(zhài)务上限谈判突然(rán)中止！

　　当地时间周五上(shàng)午，美国共和党债务上限谈判代表格雷夫斯(sī)与(yǔ)白宫代表举行闭门(mén)会(huì)议，但会议(yì)开始(shǐ)后(hòu)不久就突然离开。格雷夫(fū)斯(sī)说：白宫谈(tán)判代(dài)表实在(zài)不可理(lǐ)喻，目前谈判(pàn)处于(yú)“暂停”状态(tài)。格雷夫斯强调，他不知(zhī)道双方是否会(huì)在周五或周末再次(cì)会(huì)面。

　　谈判遇阻的消息传(chuán)出后，三大美(měi)股指集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威(wēi)尔传(chuán)出了有望暂停加(jiā)息的鸽派(pài)信号(hào)。鲍威尔称，银(yín)行业的压力可能影响联(lián)储的利率路(lù)径(jìng)，若源于银行业危(wēi)机的(de)信贷环境(jìng)收紧(jǐn)导致经济放(fàng)缓，美(měi)联储可能(néng)不必让利率升到原应有的高(gāo)位。

　　交易(yì)员目前预(yù)计，美联储6月份加息25个(gè)基点的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此(cǐ)同(tóng)时，交易员预计美联储下月将利率维(wéi)持(chí)在5％至5.25％区间(jiān)的可(kě)能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的(de)讲话相比(bǐ)，交易(yì)员似乎(hū)更受债(zhài)务上限(xiàn)事态(tài)发展的影响(xiǎng)。

　　鲍(bào)威尔讲话期(qī)间，美(měi)股(gǔ)跌幅收(shōu)窄(zhǎi)；美(měi)债价格跳涨(zhǎng)、收益率(lǜ)跳(tiào)水，对利率前景(jǐng)敏感的两(liǎng)年期美债收益率迅速远离他(tā)讲(jiǎng)话前所创的(de)两个月来(lái)高(gāo)位，一度(dù)较高(gāo)位回落超过10个基点；美(měi)元指数刷新日低，加速跌离周四(sì)所创的3月末以来(lái)高位。鲍威(wēi)尔讲(jiǎng)话(huà)结束后，美债收益(yì)率(lǜ)逐步回(huí)升，全天攀升收官，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美股周五(wǔ)高开低走，受债务(wù)上限谈判暂停拖累(lèi)三大(dà)股指盘(pán)中(zhōng)转跌，道(dào)指(zhǐ)收跌约110点，纳(nà)指收跌(diē)0.24％，标普(pǔ)500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌(diē)近1％，热(rè)门(mén)中概股(gǔ)走势分化，蔚(wèi)来涨超(chāo)3％，理想(xiǎng)、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东跌(diē)超2％。

　　商品方面，有色金(jīn)属大(dà)多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金(jīn)属涨(zhǎng)跌各异。伦镍跌(diē)超4％，在上(shàng)周(zhōu)跌超9％后继续(xù)领跌，和跌近3％的伦锌连跌两(liǎng)周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势头(tóu)。伦铅(qiān)涨(zhǎng)约0.9％。伦铜(tóng)周五(wǔ)收(shōu)盘大(dà)致(zhì)持(chí)平一(yī)周前水平，都止住四周连(lián)跌之势(shì)。

　　纽约黄(huáng)金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎(àng)司，本周累计下跌1.89％，创2月(yuè)3日(rì)一周(zhōu)以来最大周(zhōu)跌幅(fú)，在(zài)连涨两周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月(yuè)原油期货收(shōu)跌(diē)0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布(bù)伦(lún)特7月(yuè)原油(yóu)期(qī)货收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周美(měi)油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均(jūn)终结(jié)四周(zhōu)连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新消息称，美国白(bái)宫谈判代表已抵达会场，准(zhǔn)备继续进行债务上限谈判。

　　美国国(guó)会众议院议(yì)长麦卡锡表示，共和(hé)党人将于(yú)北京时间今天上午重返谈(tán)判桌，恢复债务谈判(pàn)。麦卡锡称，动用宪法第14修正案来(lái)绕开债务(wù)上限解(jiě)决不了任何问(wèn)题，将阻止拜登推(tuī)动的增加政府开(kāi)支行动(dòng)。

　　值得注意(yì)的是，美国(guó)财政部现金余额(é)截至(zhì)5月(yuè)18日进一(yī)步降(jiàng)至(zhì)573亿美元。截至5月17日(rì)，美(měi)国财政部财政紧急措施余(yú)额还剩下(xià)920亿美(měi)元(yuán)。

　　鲍威尔：美(měi)穿着高跟鞋的女奥特曼，穿红色高跟鞋的奥特曼国通胀远远高于2％目标，鉴于(yú)信(xìn)贷压力可能无需继续(xù)加息

　　当地时间周五（北京时间今(jīn)天凌晨(chén)），美联储主席鲍威尔出席名为“货币政策观点”的小组讨(tǎo)论。市场关注他提供的利(lì)率(lǜ)路径(jìng)线索。

　　鲍(bào)威尔强调(diào)，“美(měi)国(guó)通胀远远高于我(wǒ)们2％的目(mù)标”，若抗通(tōng)胀(zhàng)失败，将造成漫(màn)长的痛苦。他(tā)称，FOMC“强有力地(dì)致力于(yú)”让(ràng)通胀重(zhòng)返目标2％的承诺，物价稳定(dìng)是经(jīng)济保持强劲(jìn)的(de)根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号称(chēng)，自己倾向于支(zhī)持6月会议暂不加(jiā)息，而且银行业(yè)危(wēi)机(jī)导致的信(xìn)贷条件收(shōu)紧，可能(néng)意味着(zhe)美联储峰值(zhí)利率将低于预期：“鉴(jiàn)于信贷压力可能对(duì)经济增(zēng)长(zhǎng)、就业和通胀(zhàng)造成(chéng)的负面影(yǐng)响(xiǎng)，可(kě)能(néng)无需（继续）加息至(zhì)那么高的水平就(jiù)能成功打压通胀。美联储(chǔ)在(zài)收(shōu)紧(jǐn)货(huò)币政策方面已取得长足(zú)进步，政策立场现在是对经济(jì)增长具(jù)有限制性的。做太多与(yǔ)做太少的风险(xiǎn)正变(biàn)得更加(jiā)平(píng)衡。我们面临(lín)着迄今(jīn)为止收(shōu)紧政策的效(xiào)应滞后，以及近期银行业压(yā)力导(dǎo)致的信(xìn)贷收(shōu)紧程度等多重不确定性。有(yǒu)鉴于(yú)此，美联储有能力(lì)观察更多数据(jù)和未来前景的演变，然(rán)后(hòu)再决定可能(néng)需要提(tí)高多少利(lì)率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔(ěr)也强调季度经济预测的准确度通常存在挑战，他上述提到的观点及其能实现的程度也都(dōu)存在不确定(dìng)性，理由(yóu)是“未来(lái)前景(jǐng)面(miàn)临着历史(shǐ)性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一步收紧多(duō)少而作出决(jué)定。”

　　有(yǒu)分析称，这说明银(yín)行(xíng)业危机后，鲍(bào)威(wēi)尔开始释放“保持耐心”的利率路径信号。“新美联(lián)储通(tōng)讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明(míng)银行(xíng)业压(yā)力将(jiāng)影响货币(bì)决策。

　　产业供需结构(gòu)预期转弱，纯碱、玻璃连(lián)续下行

　　近(jìn)期纯碱和玻(bō)璃期(qī)货持续走弱，昨日纯碱和(hé)玻(bō)璃期货继(jì)续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商所发布公告，自(zì)2023年5月23日(rì)当(dāng)晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合(hé)约(yuē)的日内平今仓交易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因(yīn)，宝(bǎo)城(chéng)期(qī)货研(yán)究所(suǒ)负责人闾振兴表示，主要有三方面(miàn)：一是产业供需(xū)结构预期转(zhuǎn)弱；二是宏观环境不乐观；三是交易者在(zài)对冲(chōng)操作中将纯碱玻璃作为空头(tóu)配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都(dōu)偏弱，但南华研究院能化分析(xī)师(shī)李嘉豪(háo)认为，各自的原因并不相同。纯碱周五跌(diē)幅较大的主要原因在(zài)于(yú)远兴投产的消息面刺激，使得盘面出现较大(dà)跌幅。除此之外，本穿着高跟鞋的女奥特曼，穿红色高跟鞋的奥特曼周检修量增加，库存依旧累库(kù)，可见下(xià)游的(de)持货意愿(yuàn)依旧较(jiào)差。纯碱上周到港5万吨，对供需(xū)关系也存在一定(dìng)的影响。在现货松动、投(tóu)产(chǎn)预期、库存累库的影响下，纯碱价格持续(xù)下滑。

　　“而(ér)对于(yú)玻璃，主(zhǔ)要(yào)原(yuán)因在于前期（3月和4月）需求较旺，下(xià)游补(bǔ)库至(zhì)环比高(gāo)位。”他说，短期价格松(sōng)动，中(zhōng)下游的备货(huò)情绪出现一(yī)定的谨慎(shèn)或者恐高的情形，因此产销出现了较为(wèi)明(mí穿着高跟鞋的女奥特曼，穿红色高跟鞋的奥特曼ng)显的(de)下滑(huá)。在现货松动、产销(xiāo)较弱(ruò)的局面下，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业供需结构看(kàn)，浙(zhè)商期货分析师江(jiāng)文敏具体介绍(shào)，纯碱(jiǎn)方(fāng)面(miàn)，近期(qī)主(zhǔ)要(yào)市(shì)场交易点是远兴(xīng)能源新增投产。昨(zuó)日，远(yuǎn)兴(xīng)能源1号线正式(shì)点火，新增天然碱产(chǎn)能(néng)150万(wàn)吨，后续2号线原计划于6月(yuè)点火投产，产能(néng)为(wèi)150万吨天然碱，3A号(hào)线原计划于9月份出产品，产能(néng)为100万吨天(tiān)然碱(jiǎn)，3B号线(xiàn)原计划于9月份出产品，产能(néng)为100万吨(dūn)天然碱(jiǎn)和40万吨(dūn)小苏打(dǎ)。远兴能源(yuán)的天(tiān)然碱预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增产能和低成(chéng)本纯碱的叠加(jiā)作用下持(chí)续走低(dī)，周五又逢远兴能源(yuán)点火的信(xìn)息落地，市场(chǎng)看空情绪高涨，推动盘面下跌(diē)。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需(xū)结构在9月(yuè)会(huì)发生变化，这是市(shì)场早已(yǐ)预期的，市场(chǎng)也已充分计价，这(zhè)一点(diǎn)从9月合约的深贴水可以得到验证。在这个供需转宽松的预(yù)期下(xià)，产(chǎn)业链(liàn)开始形成负反馈，纯碱现货价格也(yě)出现(xiàn)崩塌，这一点从近月合约的跌(diē)幅(fú)和现货(huò)向期(qī)货回归(guī)的方式收敛(liǎn)基差上可以(yǐ)得(dé)到验证。

　　而玻璃(lí)方面，江文敏表(biǎo)示(shì)，近期市(shì)场主要(yào)交易(yì)点是(shì)需求转弱，供(gōng)应上升。因为玻璃(lí)深加工厂缺乏强有(yǒu)力的订单支撑，5月中(zhōng)旬订单天(tiān)数为16.4天(tiān)，与(yǔ)4月底相比减少0.1天(tiān)。深加工厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比减少(shǎo)1.73天。从历史数(shù)据来看，原片库存(cún)偏高(gāo)，补库意(yì)愿相比4月降低。从玻璃产销数(shù)据来看，5月沙河地区(qū)产销数据平均为65％，湖北地(dì)区产销(xiāo)数据平(píng)均(jūn)为73％，华东地区产销数据平均(jūn)为82％，相比于3月及(jí)4月的数据，5月份产销(xiāo)数据(jù)大幅(fú)下滑(huá)。5月还要(yào)新(xīn)增日熔(róng)量3050吨(dūn)，6月将新(xīn)增日熔量3150吨，8月减(jiǎn)少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少(shǎo)日熔量1000吨。预计2023年9月(yuè)份(fèn)玻璃日熔量达到巅峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比(bǐ)较(jiào)弱，主要是高库存和低需求逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月中下(xià)旬(xún)玻璃(lí)价(jià)格在去库(kù)逻辑下(xià)出现过反弹，但(dàn)反弹后利润(rùn)改善很多，加之(zhī)终端(duān)表现(xiàn)并不乐观，因此(cǐ)又(yòu)出现大幅回(huí)落。

　　从宏观因素(sù)看，闾(lǘ)振兴介绍，在(zài)欧美经济衰退预期、国(guó)内(nèi)经济复苏不及预期的(de)背景下，整个工业品(pǐn)价格承压，纯(chún)碱此前强势的(de)中观逻辑终(zhōng)敌不过疲弱的宏观(guān)逻(luó)辑(jí)。从持仓上看，部分市场资金(jīn)在(zài)做强弱对冲，而纯碱和玻璃正(zhèng)是空头配(pèi)置，强(qiáng)化(huà)了二者的(de)弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于(yú)后市，李嘉豪表(biǎo)示，纯碱(jiǎn)主要关注(zhù)检修是否(fǒu)能带来(lái)现货价格短期的(de)企(qǐ)稳，但中长期(qī)价格下跌(diē)至成本线为大概(gài)率事件(jiàn)。“从商品格局看(kàn)，纯碱投产后必然走向过剩，而短期检修的兑现有(yǒu)限，因此检修仅(jǐn)为(wèi)长期(qī)趋势下的扰动，商品(pǐn)从偏(piān)紧到过剩的周期中，价格趋势预计继续向下。”他说(shuō)，对(duì)于玻璃，需要等待的则是中下游的备货意愿何时能够起来：一是等待下(xià)游(yóu)的原(yuán)料库存消耗，二是对(duì)未来(lái)的需求是(shì)否存在旺季的预期(qī)。短(duǎn)期来看，下(xià)游以消耗前期库(kù)存为(wèi)主，需求缺乏弹性，价格预期偏弱。后市关(guān)注在需求(qiú)存在缺口的情形下，7月订单是否依旧具有连(lián)续(xù)性(xìng)。

　　中期来看(kàn)，闾振兴认(rèn)为，除非价格(gé)开始冲击成本，或(huò)是(shì)供需上有重大改变(biàn)，否则纯碱和(hé)玻璃依(yī)然维持弱势。“短期(qī)则还是(shì)要(yào)关注(zhù)持(chí)仓的变化(huà)，短线资金离场或使得低位波动(dòng)加大。”他说，止跌可以关注两个指标：一(yī)是基差(chà)不再是以现货下跌方式来修复；二是月供需预(yù)期博弈相对明朗，基(jī)差企稳。

　　分品种看，江(jiāng)文敏表示，纯碱(jiǎn)后市仍将(jiāng)维持弱势(shì)，可重点关(guān)注远兴能源的(de)后续投(tóu)产进(jìn)展、碱(jiǎn)价(jià)降价幅(fú)度。若远兴能源后续投(tóu)产推迟，则盘面或将维稳振荡；若联碱(jiǎn)厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也或(huò)将(jiāng)维稳。

　　玻璃方面(miàn)，他认为，后市(shì)弱势也将继(jì)续保持，中(zhōng)长期则视终端需求(qiú)变动来判断(duàn)是否维持(chí)弱势，可重点关注下游深加工订单情(qíng)况、地产(chǎn)施工端情况。若(ruò)后期(qī)地产施工端主体封顶数(shù)量较多，那(nà)么玻璃的需求量将(jiāng)抬升，下(xià)游深加(jiā)工订单数量也将因此抬升，盘面(miàn)或维(wéi)稳。

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