昨夜，美国银行(xíng)股(gǔ)持续暴跌，内外盘商品(pǐn)期货全线(xiàn)下跌(diē)。

　　当地时(shí)间周二，美股三(sān)大(dà)指数集(jí)体(tǐ)低(dī)开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普(pǔ)500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第(dì)一共(gòng)和(hé)银行(xíng)股价重挫，盘中一(yī)度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯(sī)西(xī)部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区(qū)性(xìng)银行股再(zài)次(cì)大(dà)跌，导致美国国(guó)债价格飙升，短期市(shì)场利率大幅下跌，债券交易(yì)员(yuán)不(bù)再(zài)完全押(yā)注美联储会再加息25个(gè)基点。6月(yuè)的(de)美(měi)联储利率掉期合(hé)约(yuē)目前反映出，央行基准(zhǔn)利率(lǜ)仅比当前有效联邦基金(jīn)利(lì)率高(gāo)出2氧化铁和稀盐酸反应现象及方程式，氧化铁和稀盐酸反应现象原因0个基(jī)点，这暗示未(wèi)来两次FOMC会议中有一次加息的可能性(xìng)约(yuē)为80％。而本周(zhōu)早些时候，交易员认为美联储在(zài)5月份加息几(jǐ)乎是肯定的(de)，且6月份有(yǒu)可(kě)能进(jìn)一步加息。除了大幅降低加息的(de)可能性外，掉期交易还显(xiǎn)示，市场(chǎng)对利率见(jiàn)顶后美联储降息的押(yā)注有所增加，他们预计到年底联邦基金利(lì)率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方(fāng)面，美股时段，新加(jiā)坡铁(tiě)矿石指数(shù)期货05合约跌破100美(měi)元/吨，日(rì)内跌幅(fú)近4％，为(wèi)去年12月以来首次(cì)。WTI原(yuán)油日内走(zǒu)低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布(bù)伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面，截至(zhì)昨(zuó)日23时收盘，国内期(qī)货(huò)主力合约几乎全线下(xià)跌(diē)。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿(kuàng)石(shí)跌(diē)近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘(pán)有(yǒu)色(sè)金属全线下跌。伦(lún)铜(tóng)跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国总统拜登将(jiāng)否(fǒu)决(jué)众议院议长、共和党领袖麦卡锡提(tí)出的债(zhài)务上限(xiàn)方案(àn)。白宫称：众议(yì)院(yuàn)共和党人必须在(zài)没(méi)有(yǒu)任何要(yào)求和条件(jiàn)的情况下打消违约(yuē)的可能(néng)性(xìng)，并(bìng)解决债务上限(xiàn)问题(tí)。

　　上(shàng)周，麦(mài)卡锡公布了一项将债务上限问题和削减(jiǎn)支出捆绑的(de)计划，要将债务上限上调1.5万(wàn)亿美元，但同时还(hái)要削减4.5万亿美元的政府支出(chū)。

　　同在周二，美国财(cái)政部长耶伦警告称(chēng)，如果美(měi)国国会不提高政府的债务上限，由此(cǐ)产生的债务违(wéi)约将在美国引发一场(chǎng)“经(jīng)济灾难”，使未来(lái)几年的利率上(shàng)升。

　　耶伦当天表示，债务违约将(jiāng)导致失业(yè)率上升，同时(shí)使美(měi)国(guó)家(jiā)庭在(zài)抵押贷(dài)款、汽车贷款和(hé)信(xìn)用卡上的支出增加。耶伦称，提高(gāo)或暂停31.4万亿美元(yuán)的债务上限(xiàn)是国会(huì)的一(yī)项(xiàng)“基本责(zé)任”，如果违约将产生(shēng)一场经济和金(jīn)融灾难，使借贷成本(běn)永久提高(gāo)，增加未来的(de)投资成本。如(rú)果不提高债务上限，美国企业将面临信贷市(shì)场的恶(è)化，政府将可能无法向军人家庭和(hé)依赖社会保障的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布(bù)竞选连任美国(guó)总(zǒng)统

　　北京时间4月(yuè)25日傍晚，美国总统拜登(dēng)正式宣布(bù)，他将参加2024年(nián)的连(lián)任(rèn)竞(jìng)选。法新社称，拜登将“以创纪录的(de)80岁(suì)高龄”投入到一(yī)场新的激烈竞(jìng)选中。

　　拜(bài)登在推(tuī)特上写道：“每(měi)一代人都要经(jīng)历为了(le)民(mín)主(zhǔ)挺(tǐng)身而(ér)出的时刻，为了(le)他们的基本(běn)自由挺身而出(chū)。我相信(xìn)这(zhè)是我们(men)的时刻。这就(jiù)是我竞选连任美国总统的原(yuán)因。加入我们，让我们(men)完(wán)成这项任务。”拜登还附上了一段视频(pín)。

　　法新社分析称，目前拜登在(zài)民主(zhǔ)党内部没有真正的挑战(zhàn)者，但(dàn)他的年龄可能受到“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任期结束时，这(zhè)位资深民主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美国(guó)全国(guó)广播公(gōng)司（NBC）上周末发布(bù)的一项民(mín)调(diào)显示，70％的美(měi)国人包括51％的民主党(dǎng)人(rén)，认(rèn)为拜登不应(yīng)该参选。不支(zhī)持他参选(xuǎn)的人中(zhōng)，69％的人(rén)认(rèn)为年龄(líng)是一个主要或(huò)次(cì)要原因。

　　国内期交所公布(bù)劳动(dòng)节期间(jiān)风控工(gōng)作安(ān)排

　　昨(zuó)日，国(guó)内各(gè)家期货交易所公布劳动节期(qī)间有关工(gōng)作安排，调整相关期货合约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保证金水平。

　　上期所通知称(chēng)，自4月27日(rì)起第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合约的(de)交易保证金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为(wèi)9％；不锈(xiù)钢(gāng)、纸浆期货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例调整为12％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为(wèi)10％；白银期(qī)货合约的(de)交易保证金(jīn)比例调整为13％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为11％；镍、石油(yóu)沥(lì)青期(qī)货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)14％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调整为12％；锡期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整(zhěng)为(wèi)16％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为14％。5月4日(rì)交易后，自第一个未(wèi)出(chū)现单(dān)边市的交易日(rì)收盘结算(suàn)时(shí)，黄金期货合约(yuē)的(de)交易保证金(jīn)比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)7％；其(qí)他品种(zhǒng)期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例和涨跌停(tíng)板幅度(dù)恢(huī)复至原有水平。

　　上期能源方面(miàn)，自4月27日起第一(yī)个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结(jié)算(suàn)时，国际铜(tóng)期货(huò)合约的交易保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调整为9％；低硫(liú)燃料油期(qī)货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易(yì)保证金比例(lì)调整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为12％。5月(yuè)4日交易后，自(zì)第(dì)一个未(wèi)出现单边(biān)市的交易日收盘结算(suàn)时，所(suǒ)有品(pǐn)种期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复(fù)至原有水平(píng)。

　　郑商所方(fāng)面(miàn)，自4月27日(rì)结(jié)算时起(qǐ)，菜(cài)粕、菜(cài)油、玻(bō)璃、纯碱期货(huò)合约的交易保证金标准调整为10％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准仍(réng)为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期货合约的交易保证金(jīn)标准调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为8％，其(qí)中(zhōng)PTA2305合约的交易保证金标准(zhǔn)仍为(wèi)13％。5月4日恢复交易(yì)后(hòu)，自品种持仓(cāng)量最大的(de)合(hé)约(yuē)未出现涨跌(diē)停板单(dān)边市(shì)的(de)第一个交易日结(jié)算时起，上述品种期货合约的交易(yì)保证金标准和(hé)涨跌停板幅度恢复(fù)至调整(zhěng)前(qián)水平。

　　大商所通知称(chēng)，自4月27日结算时起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯、聚(jù)丙烯(xī)和聚氯乙烯期(qī)货合约涨跌停板幅度调(diào)整为7％，交易保(bǎo)证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石(shí)油气期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为8％，交易保证(zhèng)金(jīn)水平(píng)调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平(píng)维持不变。5月4日恢复交易后，在各期货(huò)持仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌停板(bǎn)单边无(wú)连(lián)续报价的第一个交易日结算(suàn)时起，黄大豆1号(hào)、黄大豆2号(hào)、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为6％，套期(qī)保值交易保证(zhèng)金水平调(diào)整为7％，投机交易保证(zhèng)金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙二(èr)醇、苯乙烯(xī)和液化石油(yóu)气期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平恢复(fù)至(zhì)节前标准(zhǔn)；其(qí)他期(qī)货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金水平维(wéi)持(chí)不(bù)变。

　　中(zhōng)金所(suǒ)公告称，自(zì)4月27日结算时起(qǐ)，沪(hù)深300、上证50、中证(zhèng)500股(gǔ)指期货各合(hé)约的交易(yì)保证金标(biāo)准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓(cāng)量最大的合约未出现单边市的第一个交(jiāo)易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约(yuē)的(de)交易保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期(qī)权各合(hé)约的保证(zhèng)金调整系数根据相应(yīng)股指期货的交(jiāo)易(yì)保证金标准进(jìn)行调整。

　　广期所公告称(chēng)，自4月27日结算时起，工业硅期货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)和交易保证(zhèng)金标准调(diào)整为9％和11％。5月4日恢复(fù)交易后(hòu)，在工业(yè)硅品种持仓(cāng)量最大(dà)的合(hé)约未出(chū)现涨跌(diē)停板单(dān)边无连续报价的(de)第(dì)一个交易日结算时起，工业硅期(qī)货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证(zhèng)金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期价大跌

　　昨日，生(shēng)猪(zhū)期现(xiàn)货(huò)价格(gé)走势背离(lí)，期货主(zhǔ)力(lì)LH2307合(hé)约收(shōu)盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价(jià)格(gé)继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期(qī)货分析师孙(sūn)一鸣表示(shì)，近期生猪现货偏强的主要原因有四点：一是短期二(èr)次育肥造成货源有(yǒu)所(suǒ)收紧；二是(shì)来自(zì)政(zhèng)策(cè)面的支(zhī)撑；三是近期降雨(yǔ)导(dǎo)致(zhì)调运不便(biàn)；四是(shì)“五一”假期需求(qiú)支撑。不(bù)过，盘面主要以预(yù)期为(wèi)主，昨(zuó)日盘面(miàn)下跌的主要逻辑(jí)依旧在于(yú)产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪价(jià)阶段性触底(dǐ)。中小养(yǎng)户惜售(shòu)推涨情绪较浓，且南北(běi)部分区(qū)域(yù)二次育肥采购量增加(jiā)，政策消(xiāo)息稳市(shì)信(xìn)号相对强(qiáng)烈(liè)，期现货价格同时上涨。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有乐观预(yù)期，但(dàn)已注入(rù)升(shēng)水，反弹至养殖(zhí)成本附(fù)近明显承压。同时，套保资金介入。因此周二(èr)期(qī)货盘面减仓大跌。”华联期货生猪分析师(shī)蒋琴(qín)说。

　　从供应(yīng)端来看，截至3月末，全(quán)国能(néng)繁母猪存栏相当于(yú)正常(cháng)保有量的105％，一(yī)季度猪肉(ròu)产(chǎn)量1590万吨，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣(míng)分析称，能繁母猪存栏以(yǐ)及生(shēng)猪存栏(lán)依(yī)旧处于高位，意味着今(jīn)年一季度去产能不及(jí)预期，供应偏宽松(sōng)是事实。从(cóng)目(mù)前(qián)的存栏以及屠宰(zǎi)企业(yè)库存来看，今年下(xià)半(bàn)年市场不会出(chū)现生猪货源紧张或(huò)猪(zhū)肉(ròu)紧张(zhāng)的状态(tài)，供(gōng)应宽松大概率(lǜ)延长至今年下半年。

　　格林大华(huá)期货生猪(zhū)分析师(shī)张(zhāng)晓君介绍(shào)，从月度(dù)初(chū)生仔猪来(lái)看，农(nóng)业部监测数据显示，去年9月到今(jīn)年2月全国新生仔(zǎi)猪数量各月环比增幅逐月增(zēng)加(jiā)，至少(shǎo)对应到今年(nián)7月(yuè)生猪出栏供给相对充(chōng)足。从出栏体重来看，当前(qián)生猪出栏均重仍接近123公(gōng)斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源(yuán)仍将支撑出(chū)栏体重(zhòng)。

　　值得一(yī)提的是(shì)，目前生(shēng)猪养殖逐步(bù)向规(guī)模化、集团化方向发展，而且(qiě)规模(mó)化占比得(dé)到(dào)明显提(tí)升(shēng)。蒋琴表(biǎo)示，今年猪(zhū)场中大猪存栏量明显高于去年同期，产能(néng)较(jiào)为充(chōng)裕(yù)。同时，2023年中央(yāng)一号(hào)文件将“稳定生猪(zhū)基础产能”目标(biāo)细(xì)化为“强(qiáng)化以能繁母猪(zhū)为(wèi)主的(de)生猪产能调控”，将全国能(néng)繁母猪(zhū)数量稳定在4100万头的(de)正常保有量(liàng)，可见国家(jiā)稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来看，随(suí)着屠宰(zǎi)场持续入冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯(xùn)数据显(xiǎn)示(shì)，截至(zhì)4月20日，全(quán)国冻品库容率(lǜ)为31.9％，明显(xiǎn)高于去年最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价(jià)差(chà)恢复，冻品持续(xù)出(chū)库，目前(qián)冻品的高库存水(shuǐ)平将抑制猪(zhū)价上涨空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然(rán)今年生猪消费总(zǒng)结(jié)为(wèi)持续向好发(fā)展态势(shì)，政策引导及市场预期(qī)向好(hǎo)，加(jiā)上居民(mín)收(shōu)入(rù)增加、消费意愿增强等利(lì)好因素，都(dōu)是猪肉消费的助力(lì)。但(dàn)是，实际需求却一直不温不火。目前看，今年生猪的需求大概率将回归(guī)到正(zhèng)常年(nián)份水(shuǐ)平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一(yī)鸣也表(biǎo)示，此(cǐ)次(cì)需求好转主要在于冻品入(rù)库(kù)以及二(èr)育支撑(chēng)，终端需(xū)求无实质性好转(zhuǎn)。目前“五一”备(bèi)货(huò)基本收尾，从走(zǒu)量看并未出现明显提(tí)升，随着(zhe)二季度气温升高，需求逐步降低，预计(jì)需求再次(cì)回归至低(dī)迷状态(tài)。4月(yuè)底到5月预计集团(tuán)企业出栏计划或继(jì)续增(zēng)加，市场整体处于供大于求状态，现货价格“五一”后或继续回(huí)落为主，盘面升水(shuǐ)状(zhuàng)态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君看(kàn)来，生猪(zhū)整体供(gōng)给相对(duì)充足，限(xiàn)制猪价大(dà)幅上涨。短期来看，“五一”小长(zhǎng)假前(qián)，终(zhōng)端备货启(qǐ)动，集团场(chǎng)缩(suō)量挺价，支撑猪价(jià)短线反弹。然而，假期效应过(guò)后，市(shì)场情(qíng)绪逐渐褪去，猪价将重(zhòng)回供需(xū)基本面(miàn)。当(dāng)前距“五一”小(xiǎo)长假(氧化铁和稀盐酸反应现象及方程式，氧化铁和稀盐酸反应现象原因jiǎ)仅剩3个交(jiāo)易日，期货(huò)盘面资(zī)金已经提前(qián)反映了市(shì)场情(qíng)绪。建议投资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认(rèn)为，综合来看，猪价颓势不改，大概率仍将保持低(dī)位(wèi)盘整运行状态。不过(guò)，市场预期(qī)二(èr)季(jì)度(dù)二(èr)次育(yù)肥(féi)缓慢入(rù)场(chǎng)，行情或(huò)好于(yú)一季度。按照官方能繁(fán)存栏数据(jù)推(tuī)算(suàn)，今年3到10月，生猪理论出(chū)栏量处于(yú)逐步增加的阶段，并于(yú)10月份达(dá)到理论(lùn)出栏峰值(zhí)，11月(yuè)生(shēng)猪理论出(chū)栏量大概率环比(bǐ)下降。而11月份(fèn)正值猪(zhū)肉消费旺季，供减(jiǎn)需增预期下(xià)，相对支撑当(dāng)期生猪价格，故目前盘面11月价格相对坚挺。不过(guò)在国家良好调控之下(xià)，能(néng)繁(fán)母猪(zhū)产能并(bìng)未过度去化，生猪(zhū)存出栏量保(bǎo)持稳定，猪价不具备持(chí)续大幅上(shàng)涨(zhǎng)的(de)基础条(tiáo)件(jiàn)。在国(guó)家政(zhèng)策端(duān)稳定猪价意愿强(qiáng)烈(liè)的背景(jǐng)下，期价(jià)上(shàng)行压力恐加大，追涨风险积(jī)聚，操作(zuò)上，建(jiàn)议养殖端锚定成本，择机卖出套(tào)保(bǎo)锁定利润(rùn)为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛棕榈油期货盘(pán)中大幅下跌，连续第三个交(jiāo)易日下滑，并触(chù)及约一个月低点。

　　“近(jìn)期棕榈油行情(qíng)变(biàn)化多集中在需(xū)求端的扰动，一方面，印度洗(xǐ)船事(shì)件为盘面(miàn)带来了压力；另一方面，市(shì)场对于第二(èr)波新(xīn)冠疫情可能到来从(cóng)而(ér)降低国内需求的(de)担忧则进一步(bù)加速(sù)了盘(pán)面(miàn)下滑。”国联期(qī)货农产品事业部分析师(shī)姜颖告诉期货日报记者，根据新加坡、日本等(děng)海外(wài)经验，第二波(bō)疫情的波及范围预计很(hěn)大概(gài)率将小于第(dì)一波，短期(qī)情绪释放后，棕榈油将回归基本面(miàn)。从相关(guān)因素的梳理来看，目前处于短多长空的局面。

　　据国(guó)海良(liáng)时期货(huò)油脂分析师孙啸介绍(shào)，开(kāi)斋节后市场延续了产地未(wèi)来(lái)供需转宽松的交易逻辑。马来(lái)西亚午市24℃棕(zōng)榈(lǘ)油5、6、7月(yuè)船(chuán)期现货报价分别为(wèi)995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相比上一个交易(yì)日均有20美元/吨左右的下(xià)跌(diē)。巨大的back结(jié)构(gòu)也显示(shì)出市场对东南亚地区棕榈油食用需(xū)求转入淡(dàn)季(jì)以(yǐ)及印尼(ní)可(kě)能放松DMO出口限制(zhì)的担(dān)忧。产地(dì)供需偏宽松的预期(qī)在(zài)印尼GAPKI公布2月份产量(liàng)后得到强化。数据(jù)显示，印(yìn)尼(ní)2月(yuè)份棕榈油产量高达425.2万吨，为历(lì)史(shǐ)同期最高(gāo)水平，仅环(huán)比1月微降0.9万吨(dūn)，降幅远低于平均季(jì)节性减(jiǎn)量。目(mù)前(qián)产地已步入增产季(jì)，在马来西(xī)亚摆(bǎi)脱(tuō)洪水扰动后(hòu)，产区(qū)未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份(fèn)马来西亚出口大增(zēng)，库(kù)存超(chāo)预(yù)期(qī)下降至167万吨，不过，4月份马来(lái)西(xī)亚(yà)出口骤降，斋(zhāi)月节(jié)备(bèi)货结(jié)束(shù)、主要(yào)进口(kǒu)国植物油供(gōng)应充足(zú)，印度(dù)3月棕榈油(yóu)库存仍(réng)有59万吨，植物油(yóu)库(kù)存则继(jì)续增高至345万吨(dūn)，充(chōng)足的库存和竞争油(yóu)脂的影响或(huò)将(jiāng)冲击印(yìn)度对(duì)棕(zōng)榈油进口。”徽(huī)商(shāng)期货油脂油料(liào)分析(xī)师郭文(wén)伟(wěi)表示，检验机构AmSpec数据(jù)显示，马来西亚4月1—25日棕(zōng)榈油出口量为92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚(yà)棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈(chéng)宽松(sōng)趋势。不过(guò)，4月份处在复产初期，且今年4月份工(gōng)作日较(jiào)少，产量预(yù)计在150万吨以下(xià)，4月(yuè)底马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油库存预计(jì)开始(shǐ)小幅度(dù)累库(kù)，且(qiě)随着复产利多增(zēng)强和出口前景不佳(jiā)持续(xù)，后期马棕继续(xù)面临累库压力，棕榈油行情(qíng)或维持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数(shù)据显示，3月份印(yìn)度(dù)食用油进口113.56万吨，处(chù)于季(jì)节性中(zhōng)性位置，其中棕榈油进口量高达72.8万(wàn)吨(dūn)，占(zhàn)比突出。但是其国(guó)内食(shí)用油(yóu)峰(fēng)值库存问题仍未解决。截(jié)至3月末(mò)，其食用(yòng)油总库(kù)存依旧在344.7万吨，未见(jiàn)回落(luò)。根据(jù)目(mù)前已经走负的国际豆棕差，预(yù)计(jì)4—6月(yuè)国际棕(zōng)榈油进口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内(nèi)方(fāng)面，郭(guō)文伟表示(shì)，国(guó)内棕榈(lǘ)油近月进口严重倒挂，远月有(yǒu)所修复，近月进口偏低，远月买(mǎi)船有所增(zēng)加。海关数据显(xiǎn)示，3月进(jìn)口(kǒu)39万吨，国内棕(zōng)榈油(yóu)4—6月进口量预估分别(bié)在35万(wàn)、45万(wàn)、40万吨。目前国内棕榈油港口(kǒu)库存仍(réng)处在历史同期(qī)高点，截至4月25日(rì)，库存(cún)为85万吨，连续4周下降，随着气温升高(gāo)及棕榈油消(xiāo)费进一步好(hǎo)转(zhuǎn)，需求有望(wàng)回升(shēng)，国(guó)内棕榈油继续(xù)呈(chéng)现去(qù)库走势(shì)。

　　展望后市，孙啸(xiào)认(rèn)为(wèi)，短期连盘棕(zōng)榈(lǘ)油仍(réng)将随油脂整体弱势运行，有下破可能(néng)。5月份东南亚天(tiān)气值得关注(zhù)，目前已(yǐ)有(yǒu)少雨迹象，泰国最(zuì)为明显，印尼次之。如果出现持(chí)续干燥天气，产区增产节奏将被打(dǎ)破(pò)，届(jiè)时，棕榈油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖看来，短期棕(zōng)榈油尚存利多因(yīn)素支(zhī)撑。国内贸易商进口利(lì)润深度亏损，5月(yuè)船期频现洗船，进口到港数量将(jiāng)明显(xiǎn)减少。在此基础上，随着天(tiān)气(qì)升温(wēn)，棕榈(lǘ)油消费季(jì)节性回暖。第(dì)二轮疫情虽可能有(yǒu)影响，但无法(fǎ)改变消费逐步(bù)恢复的大势，国内(nèi)库存(cún)短(duǎn)期内(nèi)仍(réng)可能加(jiā)速去化。长期市场(chǎng)对于未(wèi)来供应充(chōng)裕的预期基(jī)本(běn)一致(zhì)。天气情况有所好(hǎo)转，马来西亚与印尼步入增产(chǎn)周(zhōu)期，供应(yīng)增加而出(chū)口(kǒu)需求较差，未来产(chǎn)地存(cún)在(zài)累库预期。与此同时(shí)，国际(jì)豆粽(zòng)FOB价差(chà)处于历(lì)史(shǐ)极低(dī)负值，棕榈油价格丧失竞争优(yōu)势，在(zài)豆油(yóu)、菜油(yóu)未来存在集中(zhōng)供(gōng)应(yīng)压力(lì)的情况下，棕榈油长期需求(qiú)不容乐观。

　　“综合来(lái)看，短期利多因素对盘面有一定(dìng)支撑，价格(gé)或以区间调整为(wèi)主。长期来看，棕榈油将逐渐(jiàn)演变为(wèi)供(gōng)强需(xū)弱格局，叠加全球宏观(guān)经济环境偏弱，价格重心或逐(zhú)步下移。”姜颖(yǐng)说。

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