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　　一度被称为“机构投资者风向(xiàng)标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个(gè)人投资(zī)者不仅在新发基(jī)金中(zhōng)占据主流，存量(liàng)产品也超(chāo)过了机(jī)构投资者(zhě)占(zhàn)比。

　　多位业内(nèi)人士(shì)对此表示(shì)，在基(jī)金行业ETF投教(jiào)工作成(chéng)效显著，ETF交易工(gōng)具优势被投(tóu)资者(zhě)逐(zhú)渐认知，以及投资热点轮动加快、主题和行业(yè)ETF跟踪效率较高等背景下(xià)，国内资本市场正在经历股(gǔ)民转基民，由“投(tóu)个股”到“投(tóu)ETF”的(de)转(zhuǎn)变。长期(qī)来看，个人在股(gǔ)票ETF占比抬升(shēng)，有利于投资者分散风险，提高市场(chǎng)交易(yì)活跃度(dù)，长(zhǎng)远可提(tí)高A股市场稳(wěn)定性(xìng)。

　　新发(fā)权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力(lì)军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）上市(shì)前(qián)一周披露的个人投资者平均占比83.9％，个人投资者俨然成为新(xīn)发权益ETF的主力军。

　　而从(cóng)全市场(chǎng)数据看(kàn)，2022年个人投资者比例(lì)为50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分点，但仍然在股票(piào)ETF市(shì)场占比超(chāo)过了机构(gòu)资金。

　　针(zhēn)对个人(rén)投资者占比的变(biàn)化(huà)，华泰柏瑞指(zhǐ)数投资部总监助理(lǐ)、基金经理李沐阳表示，2018年以(yǐ)前(qián)，权益(yì)类ETF的规(guī)模主要集中在几大宽基ETF，一般都(dōu)是(shì)机构(gòu)投资者(zhě)做配置去买ETF。2019年(nián)以后，行业(yè)ETF如(rú)雨后春笋般(bān)出(chū)现，叠加全行业指数相关业务同仁(rén)在ETF投教工作上(shàng)的共同努力(lì)，ETF作为交易(yì)工(gōng)具的优势，越来越(yuè)被普通个人投(tóu)资者(zhě)认知，从(cóng)而使(shǐ)个人股(gǔ)票占(zhàn)比(bǐ)的大幅提升(shēng)。

　　具体到今年(nián)新发ETF个人占比较(jiào)高的现象，国(guó)泰基金(jīn)也分(fēn)析(xī)，今年(nián)以来A股(gǔ)市场(chǎng)持(chí)续(xù)回暖，投资者情绪比较积(jī)极，新发(fā)产品募资(zī)环境比较好，也越来越受(shòu)到个(gè)人(rén)投资者的青睐。此外(wài)，ETF投资者大部分由股民(mín)转(zhuǎn)化而来(lái)，这些个人投资者也认(rèn)识(shí)到ETF持有一篮子股(gǔ)票，胜率(lǜ)大概率更高，相对于个股(gǔ)来说，也能更好地分散(sàn)风险(xiǎn)。

　　基煜(yù)研究也(yě)补充道，个人(rén)投资者“买(mǎi)新不买旧”的理(lǐ)念扎根较深，更倾向于交易新上市(shì)的ETF，而机(jī)构投资(zī)者对于时间成本的把控(kòng)较严格，在看(kàn)准投资机会后(hòu)，更(gèng)倾(qīng)向于(yú)去申购老产(chǎn)品。

　　近五年个人(rén)占比呈(chéng)攀升势头

　　个人增持(chí)宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五年(nián)数据看(kàn)，个人在股票ETF占比也呈现明显的(de)震(zhèn)荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产(chǎn)品中平(píng)均占比(bǐ)为38％，2019年(nián)-2020年个人持有比例平(píng)均分别为36％、42％，2021年一(yī)度占(zhàn)比达(dá)到54.52％的高点，超(chāo)过了机构(gòu)资金，股票ETF作为“机构投资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构(gòu)占比(bǐ)。

　　分结构来看，在宽(kuān)基ETF中(zhōng)，个人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资者占比(bǐ)较高的行(xíng)业或主(zhǔ)题(tí)ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整(zhěng)体仍(réng)在扩送筷子的寓意是什么,送筷子是什么意思 筷子送合作伙伴的寓意和理由张态势中，个人投资者在行业或主题ETF产(chǎn)品中(zhōng)占比下降，但绝对份额也是在增长(zhǎng)的，这一(yī)数(shù)据更代表了机构(gòu)投资者对行(xíng)业或主题ETF的认可(kě)度也在不断抬升。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投教工(gōng)作(zuò)在发挥作用(yòng)。”李(lǐ)沐阳表示，在下沉调研(yán)的过程中，我们发现大部分投资者都(dōu)会将(jiāng)较为低风险的宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试(shì)。潜移默化(huà)中，宽基(jī)ETF扮演了资产(chǎn)组合(hé)配置中的一(yī)个重要的台阶(jiē)。

　　国泰基金(jīn)也(yě)补(bǔ)充道，由于近年来行(xíng)业轮动加(jiā)快，而宽基ETF可(kě)以帮(bāng)助投资(zī)者(zhě)把握比较(jiào)均衡的投资机会，受到资金(jīn)关注。早(zǎo)在2018年和(hé)2022年，市(shì)场震荡(dàng)下行，投资者的风险偏好有(yǒu)所降低，宽(kuān)基ETF会比较受欢(huān)迎；而(ér)在市场上行时，行业(yè)和(hé)主题异彩纷呈，机会又多上涨(zhǎng)空间又大，风险偏好也(yě)随之上(shàng)升，所(suǒ)以行(xíng)业和主题ETF占比则(zé)会提(tí)升(shēng)。

　　基煜(yù)研究(jiū)也表示，近五年市场成交热情的提升带来了(le)A股市场的大幅(fú)发展，个人投资(zī)者入市规模激(jī)增，而在(zài)经历了(le)多种(zhǒng)行情风格的(de)锤(chuí)炼后，尤其(qí)是操作(zuò)难(nán)度(dù)较高的2022年之后，投资者们对于跑赢基(jī)准的难度有了更(gèng)清晰的认(rèn)知(zhī)，而ETF能(néng)够有效的跟上基准(zhǔn)的(de)步伐；另一方面，近几年投资热(rè)点(diǎn)轮动较快，新的投(tóu)资(zī)领域带来(lái)了(le)大(dà)量(liàng)的(de)学习成本，而ETF的投资门槛较(jiào)低(dī)，运(yùn)作透明度较(jiào)高，因而逐(zhú)步获得个(gè)人投(tóu)资者的认(rèn)可。

　　具体来看(kàn)，基煜(yù)研究(jiū)分析，一是随着(zhe)A股市场愈(yù)发成熟、有效性提升，个(gè)人投(tóu)资者对(duì)于(yú)β收益(yì)的认知将(jiāng)越来越(yuè)深(shēn)入，近几年(nián)可(kě)以(yǐ)看到(dào)更多(duō)投资(zī)者会基(jī)于大势选择宽基投资工具；另一方(fāng)面，2019年至2021年，市场(chǎng)的(de)投资主线较(jiào)为清晰，如消费、新能源、医(yī)药等(děng)，因此行业主(zhǔ)题基金ETF更容易受到(dào)追捧。

　　提升交易(yì)活跃度(dù)

　　长远可提高A股市场的(de)稳定性

　　随着个人(rén)占比(bǐ)的抬升，股(gǔ)票ETF市场的交投(tóu)活跃度也呈现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，2022年股(gǔ)票ETF市场总成交额12.67万亿元，同(tóng)比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人士表示，长期(qī)来看，股票ETF市(shì)场个(gè)人占比超过机(jī)构(gòu)，有利(lì)于股民转为基民，为投(tóu)资者分散风(fēng)险，提升交易活跃度，长远可提高A股(gǔ)市场的稳定(dìng)性(xìng)。

　　国泰(tài)基(jī)金(jīn)表(biǎo)示，ETF的个(gè)人投资(zī)者大都由股民(mín)转化而来，个人(rén)投资者发(fā)现ETF快捷、透(tòu)明、成本低廉且相比个(gè)股可以更好地平滑(huá)风(fēng)险(xiǎn)，也能够获得交(jiāo)易(yì)的参与感，于(yú)是更多选择通过ETF来(lái)参与市场。相(xiāng)比个股(gǔ)来说，ETF的风险更分散波动也更小，因此个(gè)人投(tóu)资者(zhě)选择(zé)ETF而(ér)非股票，长远来看可(kě)提高(gāo)A股市场的(de)稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可(kě)能交易频率更高，也更容易受到市(shì)场消息的(de)影响，这对于我(wǒ)们基金管送筷子的寓意是什么,送筷子是什么意思 筷子送合作伙伴的寓意和理由理人(rén)的持续运(yùn)营和投资者陪伴都提出了(le)更高的(de)要求。”国泰基金相关(guān)人士称。

　　“更高的个(gè)人占比可能(néng)会带来更(gèng)活跃的(de)交易，并带来更有(yǒu)吸引力(lì)的市场。”李沐阳(yáng)也称。

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