北(běi)京时间5月7日，备(bèi)受关注(zhù)的巴菲特股东(dōng)大会在奥马哈如期落下帷(wéi)幕，93岁(suì)的巴菲特和他的老搭档芒(máng)格在5个半小(xiǎo)时的提问环(huán)节中(zhōng)，回答(dá)了投资人(rén)的(de)47个问题。

　　现场云(yún)集了来自全球(qiú)各(gè)地(dì)的投资者(zhě)。“来自中国的投资(zī)者是最多的，据说达到1万人。”5月6日，前海开源(yuán)基金(jīn)首席基金学家杨德龙如此分享自己在股东大会的现场见闻。

　　往届大会上，巴菲特(tè)都会谈(tán)到中国(guó)经济，今年也不例外。

　　“中美两国都具(jù)有竞争力(lì)，都(dōu)能达成繁荣(róng)发展的前景(jǐng)。中国将会成(chéng)为更好的(de)国家，美国也可以如此(cǐ)。”巴菲(fēi)特说道(dào)。此前，他也曾(céng)多次公(gōng)开表(biǎo)示十分看好中(zhōng)国市(shì)场。

　　巴(bā)菲特也(yě)曾围绕中国公司进行过投资部署，不过投资对象均为中国公司的H股。根据公开资料，巴菲(fēi)特(tè)曾(céng)曾投(tóu)资中国石(shí)油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且(qiě)“战绩”不俗(sú)，收益(yì42周是几个月，42周是几个月保质期)率(lǜ)达到(dào)了10倍甚至30倍以上(shàng)。

　　在今(jīn)年2月16日召开的Daily Journal（每日期刊）年(nián)度(dù)股东大会上，作为(wèi)董事长的芒格也曾表示(shì)，“投资(zī)人去投(tóu)资中国是没有问题的。相较(jiào)于投(tóu)资美国而言，投资中国可(kě)以让你(nǐ)用便宜(yí)的(de)价格买到一些更(gèng)好的公司，而(ér)这即便有一些不确定因素的影响(xiǎng)，也是值(zhí)得的(de)。”

　　那么，按(àn)照(zhào)巴菲特的投资标准，A股哪(nǎ)些股(gǔ)票可能会得到他(tā)的青睐？

　　时代财(cái)经根据(jù)巴菲特提出(chū)的“净资产收(shōu)益率不低于20％而且能稳定(dìng)增长”的(de)最低标准，加上(shàng)其投资特点，对A股(gǔ)5167家上市公司(sī)进(jìn)行了梳理，选出了相对符合(hé)巴菲特(tè)投资(zī)逻辑的18只股(gǔ)票。

　　18只股票中(zhōng)，消费仍占据三分之一，其(qí)中酒企表现尤为(wèi)出色；而从(cóng)近3年(nián)的净资产收益率来看，医疗行业(yè)无(wú)疑是“最(zuì)大赢家”。

　　医疗行业成“最大赢(yíng)家”

　　此次选股，时代财经首(shǒu)先考虑净资产收益率指标，且出于(yú)对公司的价值判断而不(bù)是价格判断，选择的是加权平均（年化(huà)）净资(zī)产(chǎn)收益率(lǜ)。

　　近5年（2018年-2022年），这一指标达到巴菲特“20％”标准的A股上市公司共有100家。

　　以过去(qù)3年的净资产收益率来看(kàn)，排(pái)名(míng)第一的分别为博拓生物(wù)（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医(yī)药生物行业公司(sī)。<42周是几个月，42周是几个月保质期/p>

　　其次，时代财经参考了上市(shì)公司最新（截至(zhì)5月5日）滚动市盈(yíng)率（TTM），并(bìng)通过与其所属行(xíng)业算术平均值进行对(duì)比，又从(cóng)100家(jiā)公司中挑(tiāo)选出了估值相对行业平均值偏低的67家(jiā)公司。

　　最(zuì)后，时代(dài)财经通过巴菲(fēi)特的持仓变动发现，巴菲特一如既往偏爱快消领域，同时也在重金押(yā)注(zhù)能源领域，如西(xī)方石油、雪佛(fú)龙。

　　与此同时，巴菲特(tè)多次减仓银行(xíng)股，包(bāo)括2006年(nián)入手的合众银行(xíng)和2010年(nián)入手的纽(niǔ)约梅隆银行，分别(bié)减持(chí)约90％和60％，甚至(zhì)在2022年一(yī)季度清仓持有33年(nián)的百年老行——富(fù)国银行。但巴菲(fēi)特对金融领域的持仓仍(réng)有一定比(bǐ)重。

　　因而，时(shí)代(dài)财经又进行了行业(yè)筛选，还对海天(tiān)味业(yè)等这类之前商品信(xìn)誉(yù)受(shòu)过不良影响的公司进行了剔除。最终(zhōng)，“淘”出(chū)了18家相(xiāng)对符(fú)合巴(bā)菲特标准的(de)公(gōng)司。

　　数据来源：Wind、中(zhōng)证指数官网。时代(dài)财经制图

　　如上表所示(shì)，这18家公司涉及吃、喝、穿(chuān)、用多个(gè)领域(yù)，其(qí)中饮(yǐn)料行业约(yuē)有5家，占比近(jìn)三分之一。而在近五(wǔ)年内，酒企(qǐ)表现出色，净利润复合年增长率均在22％以上，其中泸州(zhōu)老窖（000568.SZ）成绩最亮(liàng)眼(yǎn)，5年净(jìng)利润复合年增长率(lǜ)高(gāo)达32.29％。

　　绩优股(gǔ)多在饮料界，明星(xīng)家(jiā)电(diàn)潜力大

　　实际(jì)上(shàng)，在(zài)A股市场上，有不(bù)少行业龙(lóng)头(tóu)股五年ROE超20％且净资产收益率为正，达到(dào)巴(bā)菲特关注的最低标(biāo)准，如贵州茅(máo)台（600519.SH）。但是目前这些(xiē)企业的TTM高于其所属行(xíng)业滚动(dòng)市盈率，所以(yǐ)或还需要(yào)等待入场时机。

　　时代(dài)财经(jīng)筛选出的18家(jiā)公司(sī)中，家(jiā)用电器(qì)行业公(gōng)司上榜不少。其中，有专做厨卫电器(qì)的浙江(jiāng)美大（002677.SZ）、家电老名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座(zuò)大王”公(gōng)牛集团（603195.SH），不过相比起酒企，上述(shù)三家(jiā)企(qǐ)业的(de)5年净(jìng)利润复合年增长率(lǜ)表现略显逊色，分别为(wèi)8.18％，9.29％以及(jí)19.93％。

　　从公司(sī)与行业市盈率之差来看，差距最(zuì)大的是主营集成(chéng)电路设计的(de)中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随(suí)后(hòu)是专(zhuān)攻(gōng)数(shù)字营销的(de)三人行(xíng)（605168.SH）和主推露露杏仁露的承德(dé)露露（000848.SZ），分别相(xiāng)差17.39倍和(hé)15.23倍(bèi)。而差(chà)距最小的是公牛集团（603195.SH），公司最新市(shì)盈率为27.19倍(bèi)，与行业最(zuì)新市盈率仅(jǐn)差0.72倍。

　　从区间股价涨跌(diē)幅来看，2018年1月2日至2023年5月5日，仅有可川科技（603052.SH）、浙江美大(dà)（002677.SZ）、华利(lì)集(jí)团（300979.SZ）股(gǔ)价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之(zhī)间，其余(yú)企业股价均有上涨。其中，区间涨幅前(qián)三名仍是酒(jiǔ)企，分(fēn)别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘(yuán)（603369.SH）320.68％、泸州老(lǎo)窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在1997年(nián)、2014年(nián)及1994年登陆(lù)A股。

　　2019年，时(shí)代财经也曾(céng)筛选出相对(duì)符合巴菲特投(tóu)资逻辑(jí)的22只股票，承(chéng)德露露（000848.SZ）和(hé)德赛(sài)电池（000049.SZ）彼时便已(yǐ)上榜。

　　而上述两家公司自2018年以(yǐ)来，股价涨(zhǎng)幅分别为22.81％和(hé)37.9％，跑赢上(shàng)证(zhèng)指数的0.83％以(yǐ)及沪深指数(shù)的-0.35％。

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