射频芯片领(lǐng)域面(miàn)临变局，下游市(shì)场增速放缓(huǎn)叠加进入竞(jìng)争红海，海外巨(jù)头(tóu)已开始寻求(qiú)业务转型。

　　今日(rì)，射频芯片厂商(shāng)慧智微正式在(zài)科创板上市。公司股价开盘(pán)破发，跌9.75％。截至(zhì)收(shōu)盘，慧智微报(bào)19.05元/股，较发行价跌去8.94％，目前总市值(zhí)为85.2亿元(yuán)。

　　IPO前，慧智微在一级市场受到资本热捧。据公司(sī)上市文件，慧智(zhì)微于2018年(nián)末(mò)开(kāi)始进入融(róng)资(zī)快车道，先后引入(rù)了华兴资本、元禾璞华、大基金(jīn)二期、红(hóng)杉(shān)中(zhōng)国、IDG资(zī)本(běn)、光速中国以及(jí)金沙(shā)江创投(tóu)等一系(xì)列外部机构(gòu)股(gǔ)东。截至上(shàng)市前，大(dà)基金二期、广发信德以及金沙(shā)江(jiāng)创投为持股达5％以(yǐ)上(shàng)的外部机构股(gǔ)东，持股比例分别(bié)为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得(dé)一(yī)提(tí)的是，与慧智(zhì)微(wēi)产品结构相似的唯捷创芯，上市首日也走(zǒu)出了破(pò)发的行情(qíng)，该公司股价(jià)于去年下半年触底(dǐ)回升，但截至今日(rì)收盘股价仍略低于发行价。

　　二(èr)级市场(chǎng)遇冷背后，是射频(pín)领域正面临(lín)变局(jú)。目前，正射频需(xū)求走向疲软。Yole数据(jù)显示，由于(yú)智(zhì)能手机(jī)增速放缓(huǎn)以及5G普及潜力有限等因(yīn)素影响，预(yù)计到2028年射频前端市场年复合增(zēng)长率约为5.8％。博(bó)通(tōng)、Skyworksi以及Qorvo等多(duō)家(jiā)全(quán)球(qiú)射频芯片(piàn)巨头，近年来(lái)也在响应市(shì)场变化谋求射(shè)频(pín)芯片业(yè)务(wù)以(yǐ)外的转型。

　　《科创(chuàng)板日(rì)报》记者注意到，当(dāng)前，射(shè)频领(lǐng)域仍有飞骧科技、康希通信(xìn)等公(gōng)司正排队IPO。

　　▌引入大基金二期(qī)等多个知名资方(fāng)

　　公开资料(liào)显示(shì)，慧智微成立于(yú)2011年，主营(yíng)业务(wù)为射频(pín)前端芯(xīn)片及模组的研发、设计和销售，下(xià)游(yóu)应用领域主(zhǔ)要包(bāo)括(kuò)智(zhì)能手机以及物联(lián)网，客户(hù)包(bāo)括三星(xīng)、OPPO等智(zhì)能手机品牌，闻(wén)泰科技等(děng)移动终(zhōng)端设(shè)备ODM厂(chǎng)商，以及移(yí)远通信(xìn)等(děng)无线通信模组厂(chǎng)商。

　　据招股书，2020-2022年(nián)，公司分别实现营业(yè)收入2.07亿(yì)元、5.14亿元(yuán)以及3.57亿(yì)元(yuán)；公司当前仍处于亏损状态，净亏(kuī)损额分(fēn)别为9619.15万元、3.18亿元以及(jí)3.05亿元。

　　对于(yú)公司亏损持续的原(yuán)因，慧(huì)智微(wēi)在招股(gǔ)文件中称(chēng)，是由于持续(xù)进行(xíng)高额研发(fā)投入；下游客(kè)户集中(zhōng)且具有产(chǎn)品验证(zhèng)周期，尚未形成规模效(xiào)应；市场竞争激(jī)烈，叠(dié)加(jiā)下游去(qù)库存周期(qī)影响，公司产品毛利空(kōng)间受挤(jǐ)压。

　　研发投入方面，近三年的总(zǒng)额分(fēn)别为7588.54万元、1.16亿元以及(jí)1.85亿元(yuán)，占营收比例分别为36.61％、22.48％以及(jí)51.93％。

　　毛利(lì)方面，近三年(nián)公司的综合毛利率(lǜ)分别为6.69％、16.19以及17.97％，远(yuǎn)低于(yú)同行(xíng)业头部(bù)卓胜微(wēi)50％左右的毛(máo)利率水平，也不及和慧智微产品结构更接近的唯捷创芯(xīn)，后者毛利率为30％上下。

　　在自身造血能力(lì)不(bù)足，但仍要抓(zhuā)紧扩大规模的情况(kuàng)下，慧智微开启了对(duì)外融资之路(lù)。公开(kāi)信(xìn)息(xī)显示，公司(sī)于2018年末开始(shǐ)进入融资(zī)快车道，尤其是冲(chōng)刺IPO前的2021年，其(qí)在一年内完成了三(sān)轮融资，众(zhòng)多(duō)知(zhī)名资方，包括大基金二期、元禾(hé)璞华、红杉中国、IDG等也是在这一阶段对(duì)慧智微进入(rù)了(le)慧智微的股东序列。

　　据招(zhāo)股书，截至IPO前，大基金二期(qī)、广发信德以及(jí)金沙江创投为持股达5％以上的(de)外部机构股东，持股比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联(lián)社创投(tóu)通-执中数据显(xiǎn)示，从(cóng)当前的股价(jià)情况看，大基(jī)金二期在投资慧智(zhì)微的近两年时间里，实现了近2.5倍(bèi)的账面回报，而较大基金二期晚3个月进入、并在后一轮(lún)持续加注(zhù)的(de)红杉中(zhōng)国(guó)，平均持股成本增(zēng)至13.78元/股，当前(qián)实现账面回报1.38倍。

　　▌功在当代利在千秋是什么意思，生态文明建设功在当代利在千秋是什么意思strong>射频芯(xīn)片领(lǐng)域面临(lín)变局

　　慧智微招(zhāo)股书(shū)显示，公(gōng)司目前有超过接近67％的(de)收入来自于手机领域。当前，智能手(shǒu)机出货量的大幅下(xià)降(jiàng)，已经对慧智(zhì)微的(de)业绩造成了冲击，而市场对智(zhì)能手机未来(lái)增速持续放(fàng)缓的(de)预期，也让(ràng)资本市(shì)场对包(bāo)括慧智微在内的(de)射频芯(xīn)片厂商(shāng)做出了重(zhòng)新思考。

　　根据Yole的数据，2021年射频前端的(de)市场为190亿(yì)美元(yuán)以上(shàng)，2022年(nián)由(yóu)于(yú)手(shǒu)机(jī)市(shì)场(chǎng)的下滑，射(shè)频前端(duān)市场规模与2021年的(de)市场相差无几。而接(jiē)下来，由于智(zhì)能手机的温(wēn)和(hé)增长以(yǐ)及5G普(pǔ)及的潜力(lì)有(yǒu)限(xiàn)，预计(jì)到2028年(nián)射频前(qián)端(duān)的市场(chǎng)年复合增长率约为5.8％，将达到269亿美(měi)元。

　　与(yǔ)慧智微有着(zhe)相似(shì)产品结(jié)构，同样在IPO前获豪(háo)华(huá)股东突击入(rù)股的(de)射频(pín)龙头唯捷(jié)创芯，在去年4月科创板上市时，也遭遇了破发(fā)的(de)行情，上市首(shǒu)日跌36％。尽管在去年10月跌至30元每股的价(jià)格后(hòu)止(zhǐ)跌回升(shēng)，但截至今日(rì)收盘(pán)，唯捷创芯股价仍低于(yú)66.6元/股的发行价，报61.19元/股。

　　近几年，全球多家(jiā)射频芯片领域的巨头厂商都(dōu)在谋求转型，拓展射频以外的业务领域。以Qorvo为例，除了原有的(de)射频芯片(piàn)外(wài)，其还增加(jiā)了UWB、matter、SiC器件(jiàn)、MEMS等产品(pǐn)，下游触角延(yán)伸(shēn)至汽(qì)车、物联网(wǎng)、电源(yuán)等领域。

　　国内方面，射频领域(yù)正呈现出(chū)一(yī)片红(hóng)海的竞争格局，由(yóu)于入局者众，且产品(pǐn)仍集中在中低(dī)端市场，各射频芯片厂商(shāng)只能再卷价格(gé)，进(jìn)一步压低了自(zì)身的(de)利润空间。

　　射频厂(chǎng)商三伍微电(diàn)子创(chuàng)始人(rén)钟(zhōng)林此前曾表示，国产射频前端芯片杀价已经无底(dǐ)线，而(ér)预计未来每(měi)个(gè)射频细分赛道还会有更多竞争(zhēng)者进入(rù)，往(wǎng)后(hòu)三年(nián)射频芯片厂商将面临(lín)更大的生存和竞争(zhēng)压(yā)力。

　　目前，一(yī)级市场(chǎng)对射频芯片厂商的关注(zhù)亦有(yǒu)所下降，截(jié)至(zhì)目前，今年共(gòng)有9家射频(pín)芯(xīn)片厂商宣布完成融资，而(ér)在(zài)2021年(nián)上半年，这个数据是近(jìn)50家(jiā)，且(qiě)投资(zī)机构涵盖了投资机构涵(hán)盖了(le)中金资本(běn)、红杉资本中国、小米长江产业基(jī)金、深(shēn)创投等知名机构。

　　<功在当代利在千秋是什么意思，生态文明建设功在当代利在千秋是什么意思strong>当(dāng)前(qián)，射频领(lǐng)域仍(réng)有飞骧科技、康希通信等公司正排队IPO。

　　慧(huì)智微在招股书中(zhōng)表示(shì)，本次IPO募得(dé)资金将用于芯片(piàn)测(cè)设中(zhōng)心建设、总部基地及(jí)上海(hǎi)和广州研发中心(xīn)建(jiàn)设(shè)以及补充流(liú)动(dòng)资金(jīn)。具(jù)体战(zhàn)略规(guī)划方面(miàn)，其表示将巩(gǒng)固在(zài)5G射(shè)频前端领域(yù)取得的市场地位，增加头部(bù)客户(hù)的市场份额；技术上跟进射频前(qián)端技术(shù)迭(dié)代，优化可重(zhòng)构技术框(kuāng)架在在(zài) 3GHz~6GHz 的 5G 新(xīn)频(pín)段的(de)应用；产品(pǐn)上加(jiā)大(dà)对上游(yóu)滤波(bō)器、多工器的产业链布局(jú)，拓展 L-PAMiD 等更高门槛的(de)产(chǎn)品系列(liè)。

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