财联(lián)社4月28日讯（记(jì)者 吴(wú)雨其）随着(zhe)公募基(jī)金2023年一季报(bào)披(pī)露完成(chéng)，多(duō)位知名基(jī)金经理大幅调仓换股的动向和投(tóu)资方向也浮(fú)出水(shuǐ)面(miàn)。

　　其(qí)中(zhōng)，张坤(kūn)大幅加仓中(zhōng)国海洋石油(yóu)，刘彦春则(zé)加仓海康威视、美的集团、腾讯控股，谢治(zhì)宇布局AI板块(kuài)，加仓海康威视、晶晨(chén)股(gǔ)份、中际旭创(chuàng)、澜(lán)起科(kē)技、中国(guó)移动、腾讯控(kòng)股、赛(sài)腾(téng)股份、星环科技-U，常处(chù)于风口(kǒu)浪尖的(de)葛兰，也开始布局人(rén)工智能，加仓同花顺、金山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人(rén)工智能(néng)大行其道的首季，包括谢治宇(yǔ)、周蔚(wèi)文、葛兰等顶流开始追逐AI，另一(yī)面，一些专注长期成长(zhǎng)价值(zhí)的基金经(jīng)理(lǐ)仍坚(jiān)守新能源，如曾经的(de)公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一(yī)季度，是人工智能(néng)的盛(shèng)典。面对火出(chū)天际的AI赛道，究(jiū)竟(jìng)是应该与其(qí)共舞，还是不为所动继续坚守“初(chū)心”？

　　观察一季报的调(diào)仓换股，可见越来越多的基金经理(lǐ)选择了(le)前者。“不买AI就是(shì)等死，追买AI可能是找死，横竖都是死，不如搏一把再(zài)死，也许富贵险中求呢”，是(shì)行业心态(tài)的生(shēng)动(dòng)写照。

　　光大证券统(tǒng)计数据也证明了这(zhè)一点，公(gōng)募基金(jīn)一(yī)季度(dù)大幅加仓TMT板块中的计算机和(hé)通信行业。截至2023年3月31日，主动(dòng)偏股基金重仓股在TMT板(bǎn)块配置市值4707亿元(yuán)，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的葛(gé)兰(lán)在内，众多知名基金经理布局(jú)AI。具体(tǐ)来看，中欧阿(ā)尔法(fǎ)混合一季(jì)度大手笔新(xīn)进中(zhōng)芯(xīn)国(guó)际、上海电影，其(qí)中(zhōng)前者加仓1366.4股，还(hái)加(jiā)仓腾(téng)讯83.67万股。其所管(guǎn)的另(lìng)一(yī)只中(zhōng)欧研究精选混合一季(jì)度新进金(jīn)山办公(gōng)14.37万股。此外，中欧明睿新起点(diǎn)混合一季(jì)度新进中芯(xīn)国际、同花顺(shùn)，将寒武纪的仓位从0.46万股加到(dào)28.53万股，金山办公的仓位从0.09万股(gǔ)加到15万(wàn)股。

　　从上述调仓(cāng)换股(gǔ)中也(yě)能看出葛兰(lán)的人工智能(néng)投资方向——从AI上游(yóu)的芯片、到(dào)算力以及(jí)终端的应(yīng)用、办(bàn)公等(děng)。

　　窥一斑(bān)而知全(quán)豹，葛(gé)兰(lán)的操作只(zhǐ)是公募基金经理加仓AI的一个缩影。从各位知名(míng)基金经(jīng)理(lǐ)调仓动(dòng)向(xiàng)可以看出，大家都(dōu)纷纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧(ōu)“顶梁(liáng)柱”的周蔚文(wén)也在一季报中也提到，随(suí)着ChatGPT的横空出世，海外大模型以及相关人工智能(néng)的产(chǎn)观摩和观看的区别和联系，观摩和观看的区别在哪业趋势受(shòu)到市(shì)场关注，并很快扩散(sàn)到(dào)国内产业界，市场聚(jù)焦于(yú)上游算力、传输和(hé)下(xià)游运(yùn)用，在经济(jì)复苏相对温和的情(qíng)景下，计(jì)算机、通讯(xùn)、传媒、电子(zi)行业(yè)受(shòu)到(dào)各(gè)方(fāng)资金(jīn)的追捧，涨幅遥遥(yáo)领(lǐng)先。

　　从(cóng)十大重仓(cāng)股来(lái)看，万达电影(yǐng)新入他所管理的中(zhōng)欧(ōu)新(xīn)趋势十大重仓股，中欧洞见一年持有(yǒu)则加仓了立讯精(jīng)密(mì)、腾讯控(kòng)股等个股；中欧明(míng)睿新常态则加仓(cāng)深(shēn)信服等。

　　再(zài)如谢治宇，海(hǎi)康威视、澜起科(kē)技、中(zhōng)际旭创、晶晨股份(fèn)等AI热股(gǔ)均(jūn)为新晋兴全(quán)合润(rùn)重仓股。

　　他(tā)也表示，随(suí)着ChatGPT取(qǔ)得了(le)突破性的(de)进展，由(yóu)AI芯片、服务器、光模块等子板块(kuài)带(dài)动的(de)人工智能、中字头的“中特估(gū)”、半导体等板块(kuài)涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实现(xiàn)较(jiào)大幅度(dù)上涨。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，此前招商证券研报(bào)称，从(cóng)历(lì)史上来(lái)看，30％是主动偏股(gǔ)公(gōng)募基(jī)金大类行业配置(zhì)比例(lì)一个很重要的临(lín)界(jiè)值，往往预示着某个板块进入过(guò)热阶(jiē)段。截至2023年一季度末，主动偏(piān)股公募基金对(duì)TMT配比明显提升至20.26％，但与临界(jiè)值(zhí)尚存安全距离。从这(zhè)点(diǎn)看，基金经(jīng)理对(duì)于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基(jī)金经理并未上车(chē)。

　　有人守候(hòu)成了景(jǐng)

　　在“追(zhuī)风(fēng)”的另一面，仍有一部分(fēn)仍坚守(shǒu)新能源，也有一(yī)部(bù)分(fēn)试图低位捡拾(shí)新能源筹码。

　　如曾经的公募状元刘格菘(sōng)。据了(le)解，广发基金成长团队对(duì)新能(néng)源(yuán)的(de)钟爱业内闻名，最(zuì)新披(pī)露的(de)一季报中(zhōng)也证实了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金广发双擎升级，从其十大重仓股来(lái)看，前五大重仓股(gǔ)的占比均超过了(le)8.5％，分别(bié)是(shì)晶(jīng)澳科(kē)技、阳光电(diàn)源(yuán)、亿(yì)纬锂(lǐ)能、隆基绿能(néng)，圣邦股(gǔ)份，均属(shǔ)于(yú)新能源概念股。除此(cǐ)之外，他(tā)还仍加仓了(le)天合光(guāng)能(néng)、荣盛石化(huà)等(děng)个股，且(qiě)新晋晶(jīng)科能源为十大重仓股。

　　刘(liú)格菘(sōng)在一季报(bào)表达了仍(réng)对新(xīn)能源保持信心，“我们对本产品重(zhòng)点持仓(cāng)的光(guāng)伏、储能(néng)、新能源车方向保(bǎo)持相对(duì)乐观，投(tóu)资中相信基本面(miàn)优秀和增量价值积累(lèi)的公司(sī)。经过调整，行(xíng)业估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)已在(zài)历史低位，产业链的变化在市场定价中(zhōng)未被充分(fēn)认知(zhī)和体现。”

　　再如傅(fù)鹏(péng)博，其管理的睿(ruì)远成长(zhǎng)价值混合前十大重仓股分别为中国(guó)移动、宁(níng)德时代(dài)、三安光电、通威(wēi)股(gǔ)份、万华(huá)化学(xué)、广汇能源、东方雨(yǔ)虹、立讯精密、三诺生(shēng)物、新宙邦。对比去年年底该基金增持了宁德时(shí)代、通威(wēi)股份、万华化学、广(guǎng)汇能(néng)源、东方雨虹。值得关注的是，加仓(cāng)幅度最多的是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的(de)银华心怡混合也加(jiā)仓了新能源，如(rú)晶科能源、锦浪科(kē)技(jì)、东方电缆(lǎn)等。他表示，“我们(men)曾经提到了新(xīn)能源板块的一些风(fēng)险点，这些风险点在(zài)经过大半(bàn)年的消化后(hòu)，在(zài)这个估值分位以及(jí)股价位置下，我们认为新能源(yuán)板块的风险因素已经充分释放，目(mù)前这个时间段，新(xīn)能源非常具有吸(xī)引力。在(zài)一(yī)季度我(wǒ)们(men)对于电动车、光伏、储能(néng)、海(hǎi)风的一些(xiē)标的，都增(zēng)加了一(yī)些仓(cāng)位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底下没有新鲜事，过度的热(rè)情在某个(gè)阶段总会消退(tuì)。”

　　实际上，许多基金(jīn)经理在AI的“大风”之(zhī)下，并(bìng)没有选择(zé)“押注”TMT。

　　万家基金经理(lǐ)章恒在接受财(cái)联社(shè)记者采访时提到，他曾重(zhòng)点关注(zhù)过TMT板块，但并(bìng)不喜欢去追逐(zhú)风口(kǒu)，他选择会在(zài)全市场做行业轮动，在操作上绝对不(bù)是去捕捉每个(gè)时期的“最靓的仔”。“对于自己(jǐ)看好的(de)行业(yè)，你重仓押进去，不确定性来的时候，无论是基(jī)金经理个人(rén)还是(shì)投资(zī)者，其实都(dōu)是无法承受的。所以，任何一个行业，即使你(nǐ)再(zài)看好，也要(yào)控制持有比例(lì)，分散风(fēng)险(xiǎn)。”他(tā)表示。

　　交银施罗德基金的(de)王崇一季(jì)报表示(shì)暂(zàn)时无法预测其兑现(xiàn)节(jié)奏和时间，短(duǎn)期内也很难在A股找(zhǎo)到明显的(de)受(shòu)益标的，就没有参与。不过他也认(rèn)为这些股票的(de)估值体系还(hái)在合理(lǐ)接受(shòu)范(fàn)围内。

　　极(jí)致行情下，AI还(hái)能(néng)“爱”吗？

　　上(shàng)述分析(xī)可知(zhī)，今(jīn)年(nián)一季(jì)度仍(réng)有不少(shǎo)基金经理重仓“押注”AI。在这种极致行情(qíng)下(xià)，AI板(bǎn)块的未来走势将如何？

　　一(yī)部分市场人(rén)士仍看好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全年市场主线的判断，相(xiāng)关领域(yù)如AI芯(xīn)片、服务(wù)器以及光模块(kuài)等细(xì)分(fēn)赛道将(jiāng)陆续迎(yíng)来(lái)基(jī)本面的确认，中微观层面(miàn)上尚有空间，估(gū)值修复尚未(wèi)结束，个(gè)股(gǔ)上是找机会(huì)的格局(jú)。

　　中金公司研报指(zhǐ)出(chū)，年初至今市场对AI关注度(dù)持(chí)续高(gāo)企，上一(yī)轮(lún)行(xíng)情(qíng)催(cuī)化(huà)主(zhǔ)要集(jí)中于大模型的突破进(jìn)展；而4月以来，我们观(guān)察到各个领域的(de)应(yīng)用厂商正加速AI融(róng)合应用产品的研发和发布，其中办公场景进展相对较快，我们预计5月(yuè)之后将进(jìn)入AI应用的加速繁(fán)荣阶段。我们持续(xù)看多AI，并在应用(yòng)、算力(lì)、模型(xíng)三(sān)层中建议投(tóu)资(zī)者优先关注应用(yòng)层投(tóu)资机遇。

　　百亿私募大佬董承(chéng)非也看好相关板块，他认为，2011年之前是周(zhōu)期的时代(dài)，2011年(nián)之后(hòu)是(shì)消费的时代，但未来(lái)10年，最(zuì)牛的资产是科技。他坦(tǎn)言，自己目(mù)前重仓半导体板块。

　　不过另一部分市场人士(shì)也(yě)指出，AI后续或有波动或调整(zhěng)。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投(tóu)证券策略首席分(fēn)析师(shī)陈果，在A股二季度(dù)投资(zī)策略会上提(tí)到“今年大(dà)概率(lǜ)还是一个偏成长风格占优，尤其是很多科技(jì)股在过去几年其(qí)实(shí)没有太(tài)多的表现(xiàn)。以前我们讲(jiǎng)茅(máo)指数(shù)、宁(níng)组合，其(qí)实TMT板块(kuài)有很长时间没有(yǒu)太多表(biǎo)现。今年(nián)要推动数(shù)字经济，今年半(bàn)导(dǎo)体周期要见底(dǐ)，本(běn)身(shēn)今年科技(jì)股的机会是(shì)可以期待(dài)的”。

　　不过，他(tā)也提醒道，“TMT应该没有(yǒu)走(zǒu)完，但二(èr)季度(dù)可(kě)能会有一些波动(dòng)。AI现在还是主(zhǔ)题投资阶段不太适合大多数的(de)投(tóu)资者，不适合在这个位(wèi)观摩和观看的区别和联系，观摩和观看的区别在哪置(zhì)上去(qù)追。”

　　广发证券观摩和观看的区别和联系，观摩和观看的区别在哪研报中判断，本轮AI板(bǎn)块已进入第(dì)一轮调整期，但对标2013年“移(yí)动互联(lián)网+”行情(qíng)节奏，预计本轮(lún)后续调整时长与幅(fú)度(dù)有限。对于下一阶段“AI+”行情，建(jiàn)议逢低布局有望率先实现业绩(jì)兑(duì)现的环节，即满足(zú)“自身产业周(zhōu)期向上+AI加持下的业绩(jì)增厚机遇”的领域，比如，电子、计(jì)算机(jī)、传媒、通信。

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