在投资日(rì)经225ETF的(de)“基金吧”里，基金的大(dà)涨大跌走(zǒu)势(shì)，激起了(le)基民(mín)的(de)热烈(liè)讨(tǎo)论，“这个日经正经不？”“还(hái)要有个跌停板才和净(jìng)值一样”“这基涨跌这(zhè)么(me)大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏(xià)、易方达(dá)基金两大公(gōng)募巨(jù)头纷纷公告，对公司旗下(xià)高溢价日经225ETF提示(shì)风险，目前折溢价率已(yǐ)经大(dà)幅(fú)回落(luò)。与此同时，科(kē)创50、创(chuàng)业板指(zhǐ)继续受到资金的(de)青睐(lài)，今(jīn)年(nián)以来(lái)创业板ETF净买入资金(jīn)已达(dá)165亿元，而沪(hù)深300、上证(zhèng)50ETF等净流(liú)出居前，热门板块(kuài)传媒、基建ETF受(shòu)到资金(jīn)“落袋为安”，但部分机构(gòu)看好(hǎo)传媒、顺周期板(bǎn)块的长期(qī)配置(zhì)价(jià)值(zhí)。

　　提(tí)示高(gāo)溢价风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基金两大公募(mù)巨头纷纷公告，两家公(gōng)募旗下的(de)“野村(cūn)日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交易价格波动较大(dà)。截至5年22日，两(liǎng)只产(chǎn)品的溢(yì)价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二级市场(chǎng)交(jiāo)易价格溢价风险，如(rú)果盲(máng)目投资(zī)，可能(中国的情报机构是什么机构，中国的情报机构叫啥néng)遭受重大损失(shī)。

　　从两只产(chǎn)品(pǐn)的表现(xiàn)看，今年两只ETF近日走势凶悍，今年以来(lái)涨幅都超过了16％。截至5月23日下(xià)午(wǔ)1点(diǎn)开盘，两只产(chǎn)品溢价率(lǜ)都回落(luò)到4％以内，投资(zī)者(zhě)的(de)追捧热情在风险提示后有所降温，正(zhèng)在回(huí)归理(lǐ)性。

　　而(ér)从(cóng)资金流向看(kàn)，由于两只产品规模仅有(yǒu)1个(gè)亿左(zuǒ)右，流通盘偏小，昨日净(jìng)流(liú)入资金都不到2千万体(tǐ)量(liàng)。

　　从全市(shì)场(chǎng)看，目前跟(gēn)踪日经指数的产品共有(yǒu)4只，总(zǒng)规模5.4亿元，今年以来资金(jīn)净(jìng)流入2.42亿元，涨幅(fú)最高的(de)产品已经达到27％，体(tǐ)现了很好的赚钱(qián)效应。

　　目(mù)前，四只产品跟踪的指数都(dōu)是日(rì)经225指(zhǐ)数收益率（经汇(huì)率调整后(hòu)），从该指数表(biǎo)现看，今年也大涨18％，指数(shù)涨幅在(zài)亚太(tài)市场高居前列。

　　一(yī)位股票(piào)ETF基金经(jīng)理(lǐ)告(gào)诉记者，日经ETF跟(gēn)踪的指数近期涨势较大(dà)，涨幅犀利，叠加产品(pǐn)流通盘不够(gòu)大，短期内(nèi)受到资(zī)金(jīn)的净(jìng)买入，产生了供不应(yīng)求的情况，就(jiù)会推高二级市场价格，让价格走在指数涨幅的前面，这个情况就(jiù)会(huì)产生基金(jīn)产品(pǐn)的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日经225指数表现的(de)，如果短(duǎn)期出现高溢价，也(yě)就意味着当前的价格超出了指数的涨(zhǎng)幅，未来(lái)会(huì)回归(guī)到指数正(zhèng)常走势和涨跌幅的状态，也就是会逐(zhú)渐(jiàn)消(xiāo)除溢价。而(ér)高溢(yì)价回(huí)归的过程(chéng)，就(jiù)会产生二级(jí)市场价格的下(xià)跌，因此，建(jiàn)议投中国的情报机构是什么机构，中国的情报机构叫啥资者不要盲目买入高溢价品种，避(bì)免下跌风险。”该基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)称。

　　而从(cóng)日(rì)本(běn)股市(shì)表现看，今年年初以来日(rì)本股市持续上涨，日经225指数(shù)超越30000点大关，达到1990年泡沫(mò)经济破裂以来的最高点。

　　中信建投(tóu)证券认(rèn)为，近期日本股市(shì)上涨受多重因素(sù)驱动(dòng)：一是(shì)随着美(měi)联储(chǔ)加息预期下降和日(rì)央行(xíng)紧缩(suō)预期(qī)上升(shēng)，吸引(yǐn)国际资本回流日(rì)本市场；二是(shì)随着疫(yì)后经济(jì)活动(dòng)复苏和(hé)去年日元持续贬值，东京交易(yì)所上市公(gōng)司多(duō)表现良好(hǎo)；三(sān)是今年东京(jīng)交易所提(tí)出将改革公(gōng)司治理监督机制。在这(zhè)一改革下(xià)，预计部分低估值企业可(kě)能(néng)采取股(gǔ)票回购等方式提(tí)振股价(jià)，截至本周(zhōu)，已(yǐ)有价值3900万亿(yì)日元的股(gǔ)票(piào)被(bèi)宣布(bù)回购(gòu)；四是近期部分利(lì)好(hǎo)消息(xī)带动市(shì)场情绪。包括G7峰会在日(rì)召开、巴菲特赴日考察并(bìng)表示大举(jǔ)投(tóu)资日本股市等，推动(dòng)市场对日本股市的整体情绪提(tí)振。

　　也有基金经(jīng)理提示短(duǎn)期过快上涨带来的投资风(fēng)险，并提(tí)示(shì)投(tóu)资者，海外投资(zī)可能会(huì)涉及相关的汇(huì)率(lǜ)风险，对相关市(shì)场熟悉程度(dù)不(bù)高(gāo)等问题，建议投(tóu)资者在自己能(néng)力圈内投资，避免盲(máng)目追高带来(lái)的风险。

　　科创50、创(chuàng)业板指继续受青睐

　　创业板ETF净流入资金已达(dá)165亿(yì)

　　除(chú)了关注市场(chǎng)热点ETF外，再(zài)来看下ETF市场(chǎng)最新风(fēng)向。

　　Wind数(shù)据显示，截至5月22日收(shōu)盘，全市(shì)场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比(bǐ)去年末(mò)规模新增1293亿元，规模增幅(fú)10％。在(zài)本周震荡市(shì)场(chǎng)中，昨日净申(shēn)购份额(é)13.23亿(yì)份(fèn)，按(àn)照区间成交(jiāo)均价测算，净流(liú)入资金微(wēi)增3.89亿元。

　　从资(zī)金净流(liú)入方向来(lái)看，资金净(jìng)流中国的情报机构是什么机构，中国的情报机构叫啥(liú)入(rù)宽基ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日净流(liú)入都是3.39亿(yì)元，位居行业前列。另(lìng)外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金的净(jìng)流入。

　　行(xíng)业(yè)和主题产品(pǐn)中，半导体、游戏、证券ETF等净流入(rù)资(zī)金(jīn)居前(qián)，都(dōu)超过(guò)了2亿元资金(jīn)体量。另外，触(chù)底(dǐ)反弹的医药(yào)ETF、高位回调的传媒ETF，也(yě)同样吸引资(zī)金关注，净流入资金相对居前。

　　拉长(zhǎng)时间看，今年以来(lái)净流(liú)入(rù)资金最多的是易方(fāng)达(dá)创(chuàng)业板ETF，今年净流入资金165亿元，位居行业首位。另外(wài)，创业(yè)板50ETF、科创50ETF分别净(jìng)流入70亿(yì)元、67亿元(yuán)，都(dōu)位居行业前(qián)列。

　　而(ér)今年(nián)景(jǐng)气(qì)度回(huí)升的半(bàn)导体、酒ETF，具备估值吸引(yǐn)力的医疗、恒生互联网等，也都受到资金的追逐，净流(liú)入(rù)资金都在(zài)50亿元体量及以上。

　　谈及(jí)创业板相关指数的“越跌越买”，华安基金指数与量(liàng)化投资部(bù)表示，随着前期创业板50指(zhǐ)数的回(huí)调，当(dāng)前估值(zhí)已(yǐ)来到(dào)30倍(bèi)的历史低位区间(jiān)，且一(yī)季报(bào)显示成分(fēn)股净(jìng)利润同比增长52.69％，基本面向好趋势明显，持(chí)续关注(zhù)板(bǎn)块趋(qū)势反转机会。

　　该机(jī)构分析，在政策层(céng)面，4月底的政(zhèng)治局会(huì)议提出“要(yào)夯(hāng)实(shí)科技自立自强根(gēn)基，培(péi)育(yù)壮大新动能。要巩固(gù)和扩大新(xīn)能源汽车(chē)发(fā)展优势(shì)，加快推进充(chōng)电桩、储能(néng)等设(shè)施建设和(hé)配套电网(wǎng)改(gǎi)造。要(yào)重视(shì)通用(yòng)人工智能发展，营造创新生态，重视防范风险(xiǎn)”，这(zhè)宣示着国内经济(jì)发(fā)展动能要(yào)加快转变，新能源及人(rén)工智能将是(shì)经济转型的两大动(dòng)能(néng)，汇聚战(zhàn)略性(xìng)新兴产业的创业板(bǎn)持(chí)续受益于政(zhèng)策红利(lì)，该机(jī)构建议关注创业(yè)板50指数的投资(zī)机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传(chuán)媒、基建“落袋为(wèi)安”

　　而从资金净流出方向看，表(biǎo)现相对(duì)强(qiáng)势(shì)的上证50ETF遭遇资金(jīn)净卖出，当日基(jī)金份额流失4亿(yì)份，资金净流(liú)出(chū)超过11亿元。另(lìng)外，南方中证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞沪深(shēn)300ETF等(děng)宽(kuān)基(jī)指数，也分别有超过1个(gè)亿的(de)资金净(jìng)流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药(yào)ETF等近(jìn)期出现阶段性(xìng)行情的板块，遭遇资金的(de)卖出，天弘银行(xíng)ETF、恒生科(kē)技ETF等多只产品净流出资金也(yě)有1个亿以上。

　　拉长时(shí)间期限，今年以(yǐ)来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出(chū)现百亿体量的资金净流出。上证50ETF也有57亿元(yuán)资(zī)金净(jìng)流出。

　　而行(xíng)业和主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，今年涨幅超40％的传媒ETF净(jìng)流出(chū)资金24亿元(yuán)，位(wèi)居行(xíng)业(yè)首位。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等也出(chū)现越涨越卖(mài)，整体资金净流出位(wèi)居前(qián)列。

　　虽然(rán)部分热门(mén)主题(tí)行业的资金出现流出，但部分机构仍建议从(cóng)中长期(qī)角度，观察各类板块的投资机会和行情演绎。

　　中欧基金表示，预计(jì)复苏(sū)仍是中国经济中长期的趋势(shì)，但市场展(zhǎn)现(xiàn)出更多结构性机会，当(dāng)前(qián)市场对(duì)题材的追捧热度仍持续偏高。“传媒板(bǎn)块近期跌幅居前，主因(yīn)前期涨幅较大，炒作有逐(zhú)步退潮趋势。”

　　短期(qī)内，中欧基金建议继续关注资金(jīn)合力最强(qiáng)的人(rén)工智能与央企相关品种，中(zhōng)期在(zài)市(shì)场炒作热度回落(luò)、且经济(jì)复苏(sū)趋势确(què)立后关注“顺周期(qī)”板(bǎn)块的整体机会(huì)，尤其是(shì)大众消费等领域；而长期来看，可(kě)以(yǐ)积(jī)极关(guān)注数(shù)字化对生产力的(de)提升，重点关注(zhù)计(jì)算机、互联网和传(chuán)媒等行(xíng)业。

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