上市公司退市在A股(gǔ)早已不稀(xī)奇，但连带着可(kě)转债一起退(tuì)市却是个(gè)新鲜事(shì)。5月22日，*ST搜特因股价连续20个交易日低于1元，触(chù)及退市(shì)指标(biāo)，公司股票及其可(kě)转债被终(zhōng)止上市，搜特转债或(huò)成为首只因正股退市而强制(zhì)退市的可转债。此(cǐ)外，*ST蓝盾也(yě)因触及退(tuì)市指(zhǐkm是公里吗，1km等于多少公里)标被(bèi)终止(zhǐ)上市(shì)，其可转债已(yǐ)进入退市整理期，引发投(tóu)资者对可转债信(xìn)用风险的担忧。

　　可转债兼具债券(quàn)和股票双重属性，自诞生以(yǐ)来颇受市场欢迎。一个广为流传的说法是，可转债“下(xià)有(yǒu)保底，上不(bù)封顶”，即(jí)上涨时有“股性”加油，下跌时有“债性”托底，投资(zī)者“进可攻退可守”，几乎(hū)稳赚不赔。在(zài)可(kě)转债(zhài)30多年发展中，此前一直未出现因正股退市而(ér)退市(shì)的(de)情况，也(yě)未发生过实质性(xìng)违约事件。

　　随(suí)着搜(sōu)特(tè)转债(zhài)等的退市，零违约历史或将被(bèi)打破，可(kě)转债信用风险浮出水面(miàn)。虽说可转(zhuǎn)债(zhài)退市后，依然可以(yǐ)执(zhí)行赎回(huí)和回售等条款(kuǎn)，但(dàn)由(yóu)于大多数上市(shì)公司是因经营不善导致退市，财务状况并(bìng)不(bù)乐(lè)观，资不抵债、拿不出(chū)钱(qián)进(jìn)行赎回的可(kě)能性较大(dà)。而如果启动破产重(zhòng)整，公司发(fā)行的可转债划归为普(pǔ)通债权(quán)，清(qīng)偿(cháng)顺序相对(duì)靠(kào)后，刚性兑(duì)付亦(yì)存(cún)在很大不确定性。

　　接连2只可转债退市，投资者蓦然发(fā)现，“长期稳定的羊(yáng)毛”不稳定了。事实上(shàng)，可转(zhuǎn)债退市并非完(wán)全出乎(hū)意料，早(zǎo)已在相(xiāng)关规则中埋下了“伏笔(bǐ)”。根据(jù)交易(yì)所上市规则，上市公司股票被终止(zhǐ)上市的，其发行的可转债及其他衍生品种应当终(zhōng)止上(shàng)市。过去(qù)A股退市难、退(tuì)市少，成就了可转债30多年零退市、零违约(yuē)的(de)“神话”。随着全面注(zhù)册制改革的持续推(tuī)进，市场优胜劣(liè)汰(tài)加(jiā)快，常态(tài)化退市机制(zhì)正在形成，以上市股为锚的可转债也跟着出(chū)清，违约风险随之(zhī)上升(shēng)。退市，或(huò)将成为可转(zhuǎn)债市场新常态(tài)。

　　市场在发展，生态在改变，投资者没有理由一成(chéng)不变(biàn)，是时候(hòu)重(zhòng)塑对可转债的认(rèn)知了(le)。投资者要改(gǎi)变“闭眼买债”的路径依赖，学会优择品种(zhǒng)，规避风险。在选择债km是公里吗，1km等于多少公里券(quàn)时，要理(lǐ)性评估正(zhèng)股基(jī)本面、成长性、估值水平以及发(fā)债(zhài)公(gōng)司偿债能(néng)力等，防范债券(quàn)退市、违约风险；在(zài)取舍(shě)标(biāo)的时，应(yīng)远离正股业绩表现不(bù)佳、估(gū)值较(jiào)低、退市(shì)风险较(jiào)高的标的，而选择(zé)正股经营效益良好、估值合理且随市(shì)场下跌估(gū)值出现压缩的(de)标的。并密切关注可转债市场(chǎng)风格变化，及时调(diào)整(zhěng)配(pèi)置比例和结构(gòu)，学会在(zài)市场波动中“游泳”。

　　监管也应当跟上形势变(biàn)化。目前(qián)关于(yú)可转债的退市(shì)处理还(hái)有不少(shǎo)空(kōng)白和(hé)盲点，监管部门应尽(jǐn)快打齐补丁，给予市场明确预期。比如，可进(jìn)一(yī)步明(míng)确(què)可转债在退市后是否(fǒu)仍存在(zài)交(jiāo)易可(kě)能、是否还(hái)拥(yōng)有转(zhuǎn)股功能等。同时，应加(jiā)强(qiáng)对可(kě)转(zhuǎn)债的风险防控，强化发行前的信(xìn)用评级，对于信用资质较弱(ruò)的公(gōng)司(sī)，可(kě)考虑提高担(dān)保资产与回售条款等(děng)相关要(yào)求，适当提(tí)升准入(rù)门槛，以更好保护投资者利益。

　　全面注册制下，证券市场(chǎng)将迎来全方位(wèi)、根本性的(de)变化。过去一些“无(wú)脑买入”“跟风买入”的简(jiǎn)单套路行不通了，一(yī)些(xiē)规(guī)则制度上的短(duǎn)板不(bù)能视而不见了。各市场参与主体还需(xū)顺时应势，调整包括可(kě)转债(zhài)在内的(de)投资方(fāng)法，完善(shàn)配套制度，提升(shēng)风险意识(shí)，共促A股市(shì)场健康稳(wěn)定(dìng)发(fā)展。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 km是公里吗，1km等于多少公里