财联社记者近期(qī)从行业内了解到，信贷市(shì)场需求低迷持续之下，部分银(yín)行出现了贷款最优(yōu)惠(huì)利率与同期(qī)理财(cái)收益率倒挂或接近倒挂的(de)罕见现(xiàn)象。

　　“我们个贷最低已经到年化3.65％左右了(le)，但投放依旧比较难(nán)。房贷和前十(shí)年比(bǐ)那都是放不出去的。”4月25日(rì)，中(zhōng)部一家大型城商行(xíng)相关负(fù)责人对(duì)财(cái)联社记者说。

　　这种情况(kuàng)并非个案(àn)。4月26日，财(cái)联社记(jì)者向兴(xīng)业、广发等多家银行了解到，当前抵(dǐ)押(yā)贷款最(zuì)优惠利率区间(jiān)为3％-3.85％之间。与一(yī)季度(dù)情况(kuàng)相比，贷(dài)款利率水平(píng)仍在进一步(bù)下滑。

　　而普益标(biāo)准监测(cè)数据显(xiǎn)示，上周（4月17日(rì)-4月23日(rì)）全市场共新发了661款理财产品，环比(bǐ)增加(jiā)22款，其中86款为开放式产(chǎn)品，其平均业绩(jì)比较基(jī)准(zhǔn)为3.46％，环比(bǐ)下跌(diē)0.07个百分点；575款(kuǎn)为(wèi)封闭式产品，其(qí)平(píng)均业绩比较(jiào)基准为3.66％，环比下跌(diē)0.02个百分点(diǎn)。

　　4月26日，一家(jiā)头部(bù)银行(xíng)理财(cái)子负责人对财联(lián)社(shè)记(jì)者表示，正常情况下贷款利率要高(gāo)于理财收益，否则会形成(chéng)套利空间。近(jìn)期出现的(de)收(shōu)益(yì)率倒挂的(de)情况的确多年来少见(jiàn)。这种情(qíng)况(kuàng)本质上反映实体经济需求不足，资金可能在金融市(shì)场空转的信号。

　　走低的贷款利率VS走高的理(lǐ)财收益(yì)率

　　4月23日，央行(xíng)国(guó)际司司长金中夏对外(wài)表示，人民(mín)银行认真贯彻党中央(yāng)、国务院决(jué)策部(bù)署(shǔ)，采(cǎi)取(qǔ)了很多措施做好金融支持稳(wěn)外贸(mào)工作(zuò)。首(shǒu)先是(shì)降(jiàng)低实体(tǐ)经济融资成本(běn)。2022年，我国企业贷款(kuǎn)加权平均利率同比下(xià)降(jiàng)了34个基点，仅4.17％，这在历史上是比较低的水平。

　　而上周(zhōu)，央(yāng)行一季度(dù)金(jīn)融统(tǒng)计(jì)数据发布会(huì)上公布(bù)的数据显(xiǎn)示，3月(yuè)份银行体系新发企业贷加权(quán)平均利率(lǜ)同比下降29BP，达到3.96％。

　　但如央行所表述，3.96％系3月(yuè)份银行(xíng)体系(xì)新发企业贷款加(jiā)权平均利(lì)率水平，并没有考虑区域差异。财联社记(jì)者注意到，在部分资金充(chōng)裕的(de)一线城市(shì)利率水平下沉更(gèng)快，比如(rú)央(yāng)行营管(guǎn)部早在(zài)2月份即表(biǎo)示，去年12月份，北京地区(qū)新发放企业贷(dài)款加(jiā)权(quán)平均利率仅为3.09％。

　　海通国际最(zuì)新报(bào)告(gào)分析(xī)认为(wèi)，一季度的(de)贷(dài)款需(xū)求非常好，央行今年(nián)一季度公(gōng)布的(de)贷款需求指数飙升(shēng)，达(dá)到78.4，还是2012年(nián)下半年以来的最高(gāo)值。但最近贷款需求有下(xià)降趋势，如近期(qī)票据转贴现(xiàn)利率下(xià)降，表示(shì)银行(xíng)贷款(kuǎn)广西属于南方还是北方需求(qiú)较(jiào)差，需要(yào)购买票据来填充贷款额度。

　　与新发(fā)放贷款市(shì)场当(dāng)前的不(bù)景气形成鲜(xiān)明对比的是，一(yī)季度理(lǐ)财市场的收益率(lǜ)却在节(jié)节(jié)回升。普(pǔ)益(yì)标准数据显(xiǎn)示，截至(zhì)2023年1季度(dù)末，理(lǐ)财公司存(cún)续理财产品(pǐn)14892款，占全市场存续理(lǐ)财(cái)产品(pǐn)的44.03％。理财公司(sī)存续开放式固(gù)收类理财(cái)产品（不(bù)含现(xiàn)金(jīn)管理类产品(pǐn)）的近(jìn)1个月年化收益(yì)率的平均水平为4.00％，环比上涨5.81个百分(fēn)点(diǎn)。

　　国金固收(shōu)最(zuì)新(xīn)数据(jù)显示(shì)，4月(yuè)24日封闭式理财平均基准利率3.81％，已恢复至去年(nián)12月水(shuǐ)平；3月以(yǐ)来6M-1Y广西属于南方还是北方封闭(bì)式理财基准(zhǔn)利(lì)率与(yǔ)1年期AAA级中票(piào)、存单利(lì)差走阔。

　　即便与新发理财(cái)产品(pǐn)收益率(lǜ)相(xiāng)比，当前银行新(xīn)发贷款的利(lì)率也不占(zhàn)优。普益标准(zhǔn)监测数据显示(shì)，上周（4月17日-4月23日）全市场新发理财产品中(zhōng)，开(kāi)放式(shì)产品(pǐn)平均业绩比较(jiào)基准为(wèi)3.46％，封闭式产品平均业绩比较基准为3.66％。

　　业(yè)内：要警惕资金出现空(kōng)转套利可(kě)能

　　多(duō)位(wèi)受访(fǎng)金融(róng)行(xíng)业人士对(duì)记者(zhě)表示，当前新发贷款利率和理财收(shōu)益(yì)率之间出现倒挂是多年(nián)来罕(hǎn)见的情况。部分人(rén)士认(rèn)为，应该警(jǐng)惕当前非对(duì)称利(lì)率政策(cè)之下，贷(dài)款、存(cún)款(kuǎn)和金融市场之间出现收益“套利”空间的可(kě)能。

　　融360数(shù)字科技研(yán)究院分析师刘银(yín)平对财联(lián)社记者(zhě)表示，理财产品收(shōu)益率超过银行贷款利(lì)率，可能会给(gěi)部分(fēn)客(kè)户钻空子的机会，从银(yín)行那里获取(qǔ)的低息贷款没有投入实际经营，而是拿去购(gòu)买收益率更高的理财产(chǎn)品，导(dǎo)致资金空(kōng)转，前(qián)几(jǐ)年结构性存款市场曾(céng)存在这种现象。

　　不过(guò)刘(liú)银平认为(wèi)，目前理财(cái)产品业绩比较(jiào)基准不代表实际收益率，净值是(shì)不断波(bō)动的，不会(huì)一直上(shàng)涨，实际上，理财产品向(xiàng)净值化转型之(zhī)后对企(qǐ)业的(de)吸引力有所减弱。

　　上海(hǎi)金融与(yǔ)发展实验(yàn)室主任曾刚对财联(lián)社记(jì)者表示(shì)，理(lǐ)财收益与金融市场利率(lǜ)相对应(yīng)，出现倒挂的情况主要是即(jí)期的贷款利率(lǜ)与发行当期定价(jià)的(de)理财收益率的差异，在市场利率快速下行的时(shí)容(róng)易出现这种收益率不同步的(de)脱节现象。

　　曾(céng)刚认(rèn)为，如果银行贷款利(lì)率(lǜ)继续下行，意味(wèi)着当期(qī)发行的理财产品的收益率(lǜ)会同步下降。从这一个(gè)角(jiǎo)度来看(kàn)，未(wèi)来(lái)一(yī)段时(shí)间的理财产品收(shōu)益(yì)率会(huì)进入下行通道(dào)。

　　这一判(pàn)断得到银行业(yè)内人士的认同。4月(yuè)25日，某(mǒu)城(chéng)商行广州分行负责(zé)人对财联社表(biǎo)示，该行已经关注(zhù)到理财收益和存(cún)贷款利(lì)差的情况，理(lǐ)财与(yǔ)贷款(kuǎn)利(lì)率差距过大必然引发资(zī)金(jīn)空转(zhuǎn)套利，这与(yǔ)货币(bì)政策初衷不(bù)符(fú)。估计下一(yī)步理财产品收益水平要降(jiàng)低到3％以下。

　　一家头部银(yín)行理(lǐ)财子负责人对财联社记者表示，考虑到理(lǐ)财产品(pǐn)底层资产大多数为债券，而债券市(shì)场发行人大多是大(dà)型(xíng)企业，理论上其收(shōu)益(yì)率比(bǐ)个贷是要(yào)低一个等级。

　　“道理很(hěn)简单，个人的信用等(děng)级比大型企业要低，所以个(gè)贷(dài)的定(dìng)价理(lǐ)论上要比(bǐ)理财(cái)收益率高才对。现在出现个贷定价和理财产(chǎn)品持平(píng)，甚至出现倒挂，这只能说明个人部门当前的信(xìn)贷需求不足，没有什(shén)么人想贷款，导(dǎo)致资金空转，这也是(shì)近(jìn)年来比较罕见的情况。”该负责人表示(shì)。

　　该(gāi)人士(shì)同样认为，如果(guǒ)贷款(kuǎn)定价持(chí)续(xù)下行(xíng)未来新发理财产品收益率也会回(huí)落。“市场对利率(lǜ)走势的预期(qī)是(shì)一致(zhì)的，新发的收益(yì)率未来会(huì)下来(lái)，近期整(zhěng)体的趋(qū)势(shì)也是这样。一(yī)些存量的产品年化收益率近期大幅上行，主要是因为底(dǐ)层(céng)资(zī)产是去年利率(lǜ)高位时候拿的(de)，在利率走低预期(qī)下，其净值表现就会(huì)向上拉。”

　　息差(chà)承压(yā)将推(tuī)动存款利率进一步下(xià)行

　　受访银(yín)行人(rén)士对财联社记者(zhě)称，当前贷款端定价(jià)疲软(ruǎn)的现状，也(yě)是有(yǒu)关方面不断出手(shǒu)规范存款(kuǎn)利(lì)率的核(hé)心动(dòng)因。

　　4月25日，前(qián)述中(zhōng)部(bù)地区大型城商行负责人对记者表(biǎo)示，在贷款定价上(shàng)不去的情(qíng)况(kuàng)下，未(wèi)来存款(kuǎn)利(lì)率持续下(xià)行应该是(shì)大趋势，否则银行净息差(chà)承受(shòu)的压(yā)力广西属于南方还是北方将是(shì)巨大的。“现在(zài)各行储蓄又多，之前(qián)理财波动的影响还没完全消(xiāo)除，很多客户(hù)的资金还没有(yǒu)出来(lái)，都压在储蓄里。”

　　有市场观点认为，一旦第(dì)二季度贷(dài)款(kuǎn)需求走弱得到确认(rèn)，意味着贷款利率依(yī)然有(yǒu)下降的可能性(xìng)和空(kōng)间，银行(xíng)息差水平面临更艰难的局(jú)面(miàn)。

　　4月25日，苏(sū)州银行一季度(dù)显示(shì)，截至3月末，该行(xíng)净利息收益率和净利(lì)差从去年末的1.87％、1.93％进一(yī)步下降(jiàng)到1.77％、1.84％。

　　光大证券(quàn)王(wáng)一峰团(tuán)队(duì)最新研报认为，未来存款市场成本(běn)管(guǎn)控仍有后手牌，“类活期(qī)”存(cún)款是重要抓手。其预计，后续对(duì)于存(cún)款定价(jià)自律(lǜ)管理(lǐ)的手段包括(kuò)但不(bù)限于以下三个方面。首先，协定存款、通知存款等创新类活期存款有(yǒu)可(kě)能将(jiāng)纳(nà)入(rù)自律机(jī)制(zhì)管理。现(xiàn)阶段，对核心定期存款(kuǎn)而言，同时有EPA和MPA进行约束，但(dàn)“类活期”存款(kuǎn)缺少政策(cè)指引(yǐn)，未来或将对这类产(chǎn)品(pǐn)比(bǐ)照活期存款进行规范；其次，同业存款(kuǎn)套(tào)壳(ké)协议(yì)存(cún)款需继续纠正(zhèng)；最后，期(qī)权(quán)价值过低的“假”结构(gòu)性存款仍须规范(fàn)，后续或将(jiāng)结构性存款的(de)（保底(dǐ)收益(yì)+期权价(jià)值）合计同时纳入自(zì)律机制上限(xiàn)，进一步压降(jiàng)结构性存款利率。

　　王一峰(fēng)团队测算认为，如果全部企(qǐ)业活期存款利率降至2013-2018年0.70％左右的平均(jūn)水平，则上市银(yín)行企业活期存款(kuǎn)成本率(lǜ)加权平(píng)均降幅在30bp左(zuǒ)右(yòu)，将提(tí)振息差5.5bp左右，影响(xiǎng)上市(shì)银行营收增速2.3pct。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 广西属于南方还是北方