周一的股市震荡翻红，上周股市下跌期间(jiān)净买入(rù)的“抄(chāo)底资(zī)金”笑(xiào)了。

　　上周五，资金(jīn)借道股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和(hé)跨境ETF）单日净买入39.5亿(yì)元；而上周5个交易(yì)日市场总体(tǐ)下跌期间，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性(xìng)操作模式，在(zài)股市大(dà)幅下挫的时刻再度显(xiǎn)现。

　　从资金流向结构(gòu)看，上证50、沪深300ETF等受到资金(jīn)净流入(rù)，“中特估”长期投资价值被资金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸(xī)引资金追逐；净流(liú)出方(fāng)面，创业板(bǎn)、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非(fēi)银、电力ETF等短期净流(liú)出，资金出现短期避险，但鉴于多(duō)数标的估值仍在(zài)低位，多家机构仍(réng)看好长期配置价值。

　　净(jìng)流入资金近(jìn)40亿元

　　科创50、上(shàng)证50净流(liú)入资金(jīn)居前

　　上(shàng)周五股市大跌，当(dāng)日(rì)股票(piào)ETF总份(fèn)额增长32.58亿份，以区间成交均价测算，当(dāng)日净流入资金39.5亿元；拉长时间(jiān)到上(shàng)周5个(gè)交易日，5天(tiān)股市调整(zhěng)期间，资金更(gèng)是(shì)净买入(rù)220亿元(yuán)，展现了(le)资金(jīn)逆市布局的特点。

　　从(cóng)资(zī)金净买入排行看，截至上周五(wǔ)，科(kē)创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都(dōu)超过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实基金(jīn)旗(qí)下(xià)沪深300ETF，富国(guó)上证指数ETF等产品(pǐn)，净流入资金也位居前列。

　　而(ér)从5月15日收盘股市(shì)表(biǎo)现看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上(sh顶到底是一种怎样的体验，顶到宫颈是顶到底什么感觉àng)周大跌期间的“抄(chāo)底资(zī)金”，皆斩(zhǎn)获了不错(cuò)的回报(bào)。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下(xià)行的半导(dǎo)体(tǐ)ETF成为资金净买入(rù)的榜首，单日(rì)净买入(rù)金额接近5亿元，目前仍(réng)处(chù)于(yú)估值低位的医疗ETF、中(zhōng)概(gài)互(hù)联(lián)ETF等(děng)产品也位居净(jìng)流(liú)入(rù)资(zī)金前列，而在近日(rì)遭(zāo)遇高位回(huí)调的游(yóu)戏(xì)ETF，也受到(dào)资金的逆市买入，不过目前游戏ETF今年还(hái)有近80％涨(zhǎng)幅(fú)，“AI+游戏”的(de)投资逻辑(jí)，在游戏板块(kuài)行情冲顶(dǐng)、收(shōu)益翻倍后，仍(réng)然有资(zī)金逆市(shì)净买入。

　　谈及资金的上述流(liú)向情(qíng)况(kuàng)，一位(wèi)公募股票权(quán)益基金经理表示，预计复苏仍是中国经济中长期的趋势(shì)，但(dàn)耐用品复苏的空(kōng)间受限、出口下(xià)行及(jí)地产(chǎn)销售恢复疲软(ruǎn)将驱动市场展现出更多(duō)结构性(xìng)机会。不过，在短期市场炒作热(rè)度回落，波动率偏高的情(qíng)况(kuàng)下，资金可能更青睐用大盘宽基指数，比如科(kē)创(chuàng)50、上(shàng)证(zhèng)50、沪(hù)深300指数等来跟踪(zōng)市场，以获(huò)取整个市场的平均回报(bào)。

　　而在行(xíng)业方(fāng)面，沪上一家公募(mù)机构分(fēn)析，由于近日以游(yóu)戏为代表的TMT板块有(yǒu)所调整，主因是前期(qī)炒作有逐步退(tuì)潮趋势，中期(qī)在市场炒作(zuò)热度有所(suǒ)回(huí)落。但从长期看，资金还会长期关注(zhù)数字化对(duì)生产(chǎn)力(lì)的提(tí)升(shēng)，因此，包括(kuò)计算机、互联网和传媒等调整下(xià)来的行业(yè)，可能会继续受到了资金的关注。

　　也有行业(yè)机构认(rèn)为(wèi)，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受到资金青睐，可能与看好“中特估”长期投资价值有关。

　　民生加银基金表示，伴随(suí)大金融、大基建等权重股高位(wèi)调(diào)整，上(shàng)周沪(hù)指下跌。前期(qī)部分板块短期上冲较快，导致博弈资金出(chū)现(xiàn)分歧，随着建(jiàn)筑、银行、石化等PB逐(zhú)步修(xiū)复，权重板(bǎn)块内部出现(xiàn)分化，获利(lì)兑现需求(qiú)叠加经济数据不及预(yù)期，权重(zhòng)板块回调带(dài)动(dòng)大(dà)盘指数回落。

　　不过，民生加银(yín)基金认为，从长远看，“中特估”或有望引领低(dī)估(gū)值央企的价值(zhí)重估，有基本面(miàn)支撑的低估值央企或有望受益。

　　博时基金权益投(tóu)资一部(bù)基金经理吴鹏也认为，“中特估”投(tóu)资的部分底层逻辑仍旧(jiù)是过去的A股(gǔ)市场对部(bù)分传统(tǒng)行业(yè)国央企的(de)严重低配和低(dī)估。而在(zài)这种(zhǒng)大(dà)幅低估和(hé)低配背景下，部分企业因为自身经营改善(shàn)、高(gāo)股息水平等特征，使得其(qí)估值修复成为(wèi)了可(kě)能。虽然(rán)经(jīng)过(guò)前期反(fǎn)弹，大金(jīn)融整体估值仍旧处于低位，由于情绪和资金仍旧是主导，短期表现存(cún)在剧烈波动可能；从中期看，整(zhěng)体大(dà)金融当(dāng)前估值仍旧处于中低水(shuǐ)平，部分个股(gǔ)尤其是基(jī)本面明显改(gǎi)善的个股，仍旧有估值修复的(de)空间。

　　基建、非银、电(diàn)力ETF净流出

　　估值水(shuǐ)平仍(réng)具吸(xī)引力

　　在上周下跌(diē)的A股市场中，股票(piào)ETF整体呈现“越跌越(yuè)买”趋势，净流(liú顶到底是一种怎样的体验，顶到宫颈是顶到底什么感觉)入(rù)资金超出净流(liú)出资(zī)金。但也有部分短期涨幅偏高、短期(qī)行情板块(kuài)，以(yǐ)及(jí)部分(fēn)海外指(zhǐ)数遭遇(yù)资金的(de)净卖出。

　　从资金净流出榜(bǎng)单(dān)看，今年(nián)涨幅超20％的(de)基建50ETF单日净流(liú)出4.76亿元，为单日之最。另外，证券保(bǎo)险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多(duō)只产品，单日净流出(chū)资(zī)金也超过(guò)2个亿。

　　宽基指数中，今(jīn)年来“越(yuè)跌越买”的创业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出现短暂净流出(chū)现象，华夏(xià)、南方、富国(guó)旗下中证1000ETF产品，也在单日(rì)出现(xiàn)净流(liú)出，而今年涨(zhǎng)幅接近20％的纳指ETF，也在股市(shì)调(diào)整中迎来“获利(lì)了结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价(jià)，基(jī)建板块(kuài)受益于“一带(dài)一路(lù)”板块前(qián)期涨幅较大，有调整要求，可能会受到获(huò)利盘的短(duǎn)期(qī)卖(mài)出。不过，从(cóng)长期看，经济(jì)复苏(sū)趋势(shì)确立后，“顺周期”板(bǎn)块的整体机会(huì)值得关(guān)注。

　　民(mín)生加银基金评价净流出的证券(quàn)保(bǎo)险板块称，一季(jì)报陆续披露，非银金融(róng)业绩(jì)超预期，证券板块市(shì)场交投活跃度(dù)较一季度(dù)显(xiǎn)著改善，差(chà)异化(huà)最低结算(suàn)备付金缴(jiǎo)纳比例机制引入，证券公司(sī)保证(zhèng)金比例下调，经济(jì)温和复(fù)苏下行业(yè)景气度有望(wàng)持续(xù)修复。保险板块(kuài)一(yī)季(jì)报净(jìng)利润(rùn)超(chāo)预期，部分(fēn)险(xiǎn)企凭借(jiè)储蓄险(xiǎn)的产(chǎn)品力实现了一(yī)定的增长，负债端(duān)V型反转趋势(shì)较明显，资产端或有望维持较高增速。

　　而针对电力板块，民生(shēng)加银基金认为，2023年宏观(guān)经济运(yùn)行总体回升(shēng)有望(wàng)将促进电力(lì)消费(fèi)需求增长。受上年同期低基(jī)数等(děng)因素(sù)影响(xiǎng)，预计(jì)今年(nián)二季度电力消费(fèi)增速将有望回升。在电力(lì)市场化(huà)改革(gé)的持续推进下(xià)，电价趋势有望稳中小幅上涨(zhǎng)，电力(lì)现货市场和辅助(zhù)服(fú)务市(shì)场机制有望持续(xù)推广(guǎng)，容量补(bǔ)偿(cháng)电价等(děng)机制或有望(wàng)出台。

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