5月(yuè)10日(rì)，有消息称部分银行相关部门收到《关(guān)于调(diào)整协(xié)定(dìng)存款及(jí)通知存(cún)款自律(lǜ)上限的(de)通(tōng)知》，四(sì)大国有银行协定(dìng)存款和通知存款自(zì)律上限(xiàn)的下调幅(fú)度为30BP，其它金融机构(gòu)下调(diào)50BP，调整自2023年(nián)5月15日起执行。本次拟下调(diào)中协(xié)定存款更多(duō)是对公业务，而通知(zhī)存(cún)款则集中(zhōng)于短期存款。

　　就本次(cì)协定存(cún)款及(jí)通知(zhī)存款自律上限拟下调(diào)的(de)背景(jǐng)、影响(xiǎng)，后续货币政(zhèng)策走向等，记(jì)者采访(fǎng)了招(zhāo)商基金研究部(bù)首(shǒu)席经济学家李湛(zhàn)、长城基金总经理助(zhù)理兼(jiān)现金管理部(bù)总经(jīng)理邹德(dé)立(lì)、鹏扬基金固(gù)定收益副总监兼鹏(péng)扬(yáng)利泽基金(jīn)经理陈(chén)钟闻、平安基(jī)金(jīn)、光大保德信基金、德邦基金等公募基金公司(sī)及投(tóu)研人士。

　　在业内看来，本轮(lún)调降(jiàng)更多是出(chū)于推进利率市场化(huà)改(gǎi)革深化(huà)大背景的考虑。对(duì)银行(xíng)而(ér)言，存款利率下调有助于减少存款定价(jià)的无序竞争，降(jiàng)低银行负债(zhài)成本；同时本次降息有助于促进投资、消费，也被(bèi)看作(zuò)是促进宏观(guān)经济复苏的表现(xiàn)。

　　长(zhǎng)期来看，存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下行(xíng)仍是大势所(suǒ)趋。2023年经济有(yǒu)所复苏，进一步降低贷款利率(lǜ)的紧迫性不高，但(dàn)银行普遍以量补价，使得贷款价(jià)格战激烈，贷款利率很难上行。预计下半年货币政策不会(huì)出现急转弯(wān)，延(yán)续稳健货币政策(cè)基调。

　　延续银行存款利率(lǜ)调降的(de)趋势

　　中国基金报(bào)记者：四大国有银(yín)行为何(hé)下调协定(dìng)存(cún)款及通知存款自(zì)律上限(xiàn)？

　　李湛：我们(men)认(rèn)为(wèi)，当前调(diào)降更多是出于推进利率市(shì)场化改革深化大(dà)背景的考虑。2022年4月，央行指导利率自(zì)律机制建立了存款利(lì)率市(shì)场(chǎng)化调整机制，自律机制成员银行(xíng)参考以10年期国债收益率(lǜ)为(wèi)代表的债(zhài)券市场利率和以1年期LPR为代表的(de)贷(dài)款(kuǎn)市场利(lì)率，合(hé)理调整存(cún)款利率水平。

　　随后，国有(yǒu)大行去年9月(yuè)下调存款利率，中小银行(xíng)陆续跟进下调存款利率。今(jīn)年4月市场(chǎn表示第一的词语四字，古代表示第一的词语g)利(lì)率定价自律机(jī)制发布《合格审慎评估实施(shī)办法(fǎ)（2023年修(xiū)订(dìng)版(bǎn)）》，在(zài)相关指标中引入了存款定(dìng)价(jià)惩罚措施。而(ér)此(cǐ)前4月部(bù)分中小银(yín)行、农商行存款(kuǎn)利率(lǜ)下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三(sān)家股份行(xíng)挂牌利率下调，均是在利率市场化改(gǎi)革推(tuī)进背景(jǐng)下表示第一的词语四字，古代表示第一的词语，银行出于(yú)自身经营考虑的自发行为(wèi)。

　　邹德(dé)立：银(yín)行近年息差不断下行(xíng)。在(zài)资产端定价压力较大且存款持续高增的情况下(xià)，压(yā)降存款成本成为(wèi)改善息差(chà)的重要手段。此外，2023年以来(lái)银行贷款向企业(yè)固定资产(chǎn)投资传导(dǎo)较弱，下调协定存款及通知存款自律(lǜ)上限有(yǒu)利于(yú)对公(gōng)客(kè)户留存的活(huó)期资(zī)金投向(xiàng)实体经济。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：首(shǒu)先，近年来市(shì)场利(lì)率整体下行，实体经济综合融资(zī)成本不断下降，银行资产端收益下降较为明显；第二(èr)，银(yín)行整体(tǐ)净(jìng)息差持续走低，银(yín)行利润空间(jiān)压缩明显(xiǎn)；第(dì)三(sān)，企业和居民风险偏好大幅下(xià)降导致(zhì)存款增长比较明显(xiǎn)，存(cún)款市场供需关系发生了变化(huà)，降低(dī)了银行高吸揽储的必要性；第四，协定存(cún)款和通知存款介于活期与定(dìng)期(qī)存款(kuǎn)之间，自2022年存(cún)款自律机(jī)制对于活(huó)期存(cún)款(kuǎn)与(yǔ)定期(qī)存款利率进(jìn)行了几轮调整(zhěng)，本次将协定(dìng)存款与通(tōng)知存款自律(lǜ)上限下调也(yě)是要将(jiāng)存款(kuǎn)产品线的调整进行统(tǒng)一(yī)，全(quán)面缓解银(yín)行(xíng)负债(zhài)压力。

　　综(zōng)合各项因素(sù)，银行从(cóng)自身(shēn)经营情(qíng)况考(kǎo)虑，顺应市(shì)场趋势，通过自(zì)律(lǜ)机制协(xié)调调降(jiàng)负债成本，有利于(yú)提升(shēng)银行放贷意愿，抑制资金脱(tuō)实向(xiàng)虚，更好(hǎo)的落实央行宽信用的政(zhèng)策贯(guàn)彻落实。

　　平(píng)安基金：中国的存款(kuǎn)利(lì)率管(guǎn)控为(wèi)上限管控，贷(dài)款(kuǎn)利率则为下限管控，近(jìn)年来贷(dài)款利率下限管控(kòng)彻底(dǐ)取消。存款利(lì)率定价方式的改变也拉开序幕，2022年(nián)4月利(lì)率自律(lǜ)机制(zhì)建立以来，4月和9月(yuè)经历了(le)两轮大规模存(cún)款利率下降(jiàng)，主要是大行(xíng)和股份行(xíng)参与，今年以来的(de)调(diào)整更多是延续去年(nián)9月(yuè)这一轮(lún)存款利率下调(diào)，中小银行补(bǔ)充下(xià)调。

　　另(lìng)外，考(kǎo)评制度由原来的(de)激励(lì)为主引入惩罚(fá)措施，加速了(le)中小银行存款利率补降的进度。就今年的经济背(bèi)景(jǐng)而言，疫后脉冲(chōng)式复苏后经济边际走弱，经济修复存在(zài)波折。目前居民超额储蓄高(gāo)增，实(shí)体融(róng)资需求有(yǒu)限，银行存款增(zēng)加(jiā)，降(jiàng)低(dī)存款利率可(kě)以引导减少信贷套(tào)利，助(zhù)力经济增长。从银行的角度，净息差不断压(yā)缩，银(yín)行(xíng)经营(yíng)压力增大，调整存款成本成为改(gǎi)善息(xī)差的重要手段。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基金：下调(diào)协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款自律上(shàng)限，主要影响对公客(kè)户在商(shāng)业银行的活期类存款(kuǎn)收(shōu)益(yì)，延续近期银(yín)行存款利率调降的趋势。

　　一(yī)方面，有助于缓(huǎn)解(jiě)商业银行净息差收窄趋势，特别是(shì)中小(xiǎo)行高息(xī)揽储的成本(běn)压(yā)力；另一(yī)方面，有利(lì)于引导(dǎo)超额储蓄向(xiàng)消(xiāo)费投资转化，符合“不(bù)搞大(dà)水(shuǐ)漫灌”、“盘(pán)活存量(liàng)资(zī)金”的定位。

　　德邦基金：存款利(lì)率(lǜ)机制创设(shè)以来，两轮利率调(diào)降都集中在活期和定(dìng)期存(cún)款，实际上忽略(lüè)了这些介(jiè)于活期和定期存款(kuǎn)之(zhī)间(jiān)的存(cún)款的利率调整，当下有必要一次性调整通(tōng)知存(cún)款和协(xié)定(dìng)存款利率上限，保证存(cún)款利率下调的有(yǒu)效(xiào)性。银行一季度净息(xī)差水平均创历史(shǐ)新(xīn)低，上市(shì)银行整体(tǐ)净(jìng)息差由22年Q4的(de)1.93％降至(zhì)23年(nián)Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存款(kuǎn)利(lì)率下调可以有(yǒu)效降低(dī)银行负债成(chéng)本，增(zēng)厚息差，缓解(jiě)银行经(jīng)营压力。

　　存款利率下行(xíng)仍是大势所趋

　　中国基金报：今(jīn)年“降息(xī)潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融(róng)数据，居民贷款偏弱之外(wài)，企业贷款也在边际(jì)转弱，但企业中长期贷款同比(bǐ)多(duō)增幅度较(jiào)大。在这(zhè)种(zhǒng)背景下，MLF利率(lǜ)是否下调(diào)，还要进一步观察5-6月信贷(dài)情况。对(duì)于存款利率，2023年银(yín)行(xíng)息(xī)差压力增大，控(kòng)制存款成本成为当(dāng)务之(zhī)急。中小银行或有(yǒu)动力持续主动下调(diào)存(cún)款利率。长期来看，存款利率下行仍是(shì)大势所趋。因此银行降息潮(cháo)可(kě)能仍聚焦于(yú)存款利率下调。

　　此外，广义(yì)上的降(jiàng)息潮不(bù)仅仅集中在银行领域(yù)。以(yǐ)地方债为例，2022年后广(guǎng)东、上(shàng)海(hǎi)、深(shēn)圳(zhèn)、江苏、浙江等发达(dá)地区(qū)地方债发行利差降至10Bp，未来仍可能下(xià)降至(zhì)5Bp。同理，对于资质较好的发债主体，其信(xìn)用债(zhài)收(shōu)益(yì)率仍有下行趋势和(hé)空(kōng)间。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：首(shǒu)先(xiān)，利率的方向仍是由实体经济资金供需决定的，而央行(xíng)的政策利(lì)率、基(jī)准利率在一方面(miàn)要合适(shì)顺应(yīng)市场环境，一方(fāng)面也代(dài)表着政策(cè)意愿强调信号意义的作(zuò)用。今年是真(zhēn)正疫后复苏的(de)第一年，我们(men)仍面临内(nèi)生动力不强需求不足(zú)的情况，央行(xíng)已(yǐ)经(jīng)通过降(jiàng)准以及结(jié)构性货币政策等多项举措给(gěi)予(yǔ)了(le)实体(tǐ)经济所需的一定的资金投放支持，有效降低(dī)了实体综合融资成(chéng)本，后续需要财政政策(cè)产业(yè)政策等配套政策继(jì)续激活内生动(dòng)力(lì)扭(niǔ)转预期。

　　当前央行需要观察跟踪经济运(yùn)行情(qíng)况，短期调整政策(cè)利率的概(gài)率不大，但仍会(huì)维持(chí)资金合理充裕的环(huán)境(jìng)，故从银行资产(chǎn)端的角度来讲，贷款利率或(huò)仍维持(chí)低位，后续是否(fǒu)进一步下调要看(kàn)实体经济复苏的情况。银行负债端，存(cún)款基准利率下调的概(gài)率不大，而存款利率上限(xiàn)的(de)调(diào)整空间仍存在，而是否(fǒu)进一步下(xià)调要看(kàn)银行自身(shēn)经营需要(yào)。

　　光大保德信基金：2022年(nián)4月，人民银行指导利(lì)率(lǜ)自律(lǜ)机制建立了存款(kuǎn)利率(lǜ)市场化(huà)调整机制，自律机制成员银行参考(kǎo)以10年期(qī)国债(zhài)收益率为(wèi)代表的债券市场利(lì)率和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款(kuǎn)市场利率，合理调整存款利率水平。在存款利率市场化调(diào)整机制作(zuò)用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调(diào)存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评(píng)估实施办法（2023年(nián)修订版(bǎn)）》新(xīn)增存款利率市场化定价情况作为合格(gé)审慎评(píng)估(gū)的扣分项，引(yǐn)发中小银行(xíng)跟随(suí)调(diào)降存款(kuǎn)利率。我们(men)认(rèn)为，通过存款利(lì)率下行，稳定(dìng)商(shāng)业银行净息差(chà)进而保持贷款(kuǎn)利率维(wéi)持低(dī)位(wèi)或继续(xù)下行，最(zuì)终有利于社会(huì)融资成本下(xià)行。

　　德邦基金：从(cóng)日(rì)前公布(bù)的(de)金融数据看， M1增(zēng)速(sù)回升，M2-M1略有收(shōu)窄，需求边际弱(ruò)修复趋势(shì)或仍(réng)在。近期(qī)国(guó)债利(lì)率持续下(xià)行(xíng)，银(yín)行间利(lì)率下行(xíng)，叠加银行存(cún)款定价下调(diào)，4月社融信贷低(dī)于预期，国内降(jiàng)息预期被进一步(bù)强(qiáng)化。海外来看(kàn)，全(quán)球(qiú)经济进入衰退周期(qī)，加息(xī)周期基本(běn)结束，后续有望逐步(bù)迎(yíng)来降(jiàng)息高峰(fēng)。

　　平安基金：目前(qián)，我国国(guó)有大型商业(yè)银行和股份制商(shāng)业银行的(de)定期(qī)存款利率已告别(bié)“3时代”。压(yā)降存款成(chéng)本仍是大(dà)势所(suǒ)趋。一(yī)方面(miàn)，银(yín)行(xíng)仍有净息差(chà)压力，22Q4 新发放贷款(kuǎn)加权平(píng)均利率较18Q1下降182BP，银(yín)行息差压力加剧明显，监管(guǎn)层面有动力(lì)去持续推动(dòng)存款利率下降，来保障银(yín)行(xíng)合理(lǐ)利(lì)差范围，增(zēng)加银行信贷投放的动力。

　　另一方面(miàn)，居民避险需(xū)求仍在，存(cún)款持续(xù)高增，在揽(lǎn)储压力(lì)不大的(de)基础上，银(yín)行自身也有(yǒu)动力去下调(diào)存款(kuǎn)定价来保(bǎo)障利差(chà)。

　　缓解银行(xíng)负(fù)债及经营压(yā)力

　　中国基金报：协定存款、通知存款(kuǎn)利率自律上限调整，将有(yǒu)哪些政(zhèng)策传导效果？

　　德(dé)邦(bāng)基(jī)金：一方(fāng)面银(yín)行(xíng)息差压(yā)力(lì)大是普(pǔ)遍(biàn)现象(xiàng)，此次政(zhèng)策调整有望带(dài)动中小银行主动跟随下调存款利率(lǜ)。另一方面，由(yóu)于此前(qián)经济下行影响，投资者悲观(guān)预期被(bèi)放大，大量资金集中在(zài)银(yín)行存款端(duān)，此次存款利率下(xià)调也有(yǒu)望带动存款(kuǎn)资金(jīn)的释放，盘活(huó)市场(chǎng)流动性(xìng)。

　　李湛：本次调(diào)降(jiàng)通知释(shì)放了以下信号：①减轻银行(xíng)息差压力。本次下调(diào)将引导银行的对公活期成(chéng)本下降，存款降(jiàng)价叠加资产端让利压力趋缓，银(yín)行(xíng)息差、盈利将合(hé)理修复，有利于增强银(yín)行内生资本补充能力(lì)；②减少企业(yè)及居民的短期存款意愿、促进企(qǐ)业投资、居民消费。

　　后续来看，本次下调对市场的(de)影(yǐng)响集中在以(yǐ)下(xià)两(liǎng)点：①规范银行的协定(dìng)存款定(dìng)价秩序，减少存款定价(jià)的无序竞争(zhēng)。此(cǐ)前，部分中小银行的协定存款和通知存款定(dìng)价过高(gāo)，会对遵守(shǒu)自(zì)律机制、定价较(jiào)低(dī)的(de)银行(xíng)产(chǎn)生(shēng)揽储(chǔ)冲(chōng)击(jī)。本次(cì)上限下调后会普(pǔ)遍(biàn)降低中(zhōng)小行协定存款及通知(zhī)存款利率(lǜ)，减(jiǎn)少中(zhōng)小银行间揽(lǎn)储恶意(yì)竞争，而对股份(fèn)行及国有(yǒu)大行影响较小。②长端利率下行仍有空间。市场降息预期升温，但大(dà)概率落(luò)空。

　　光大保德信基金：下调协定存款及通知存款自律(lǜ)上限，主要影响(xiǎng)对公客户在商业银(yín)行的(de)活期类存(cún)款收益，使得对公客(kè)户活期存(cún)款收益向对私客户看齐，一(yī)方(fāng)面有助于缓(huǎn)解(jiě)商业银(yín)行净(jìng)息差收窄趋势，另一方面有利于引导超额储蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对于(yú)银行，存(cún)款利率自律上限调整降低(dī)了银行(xíng)负债成(chéng)本，目前上市银行(xíng)协定(dìng)存款占总(zǒng)存款(kuǎn)的比重在(zài)13％左右，重新规定(dìng)协(xié)定利率上限后(hòu)，预(yù)计行业资金成本可以缓释(shì)3-4bp左右(yòu)。另一方面可以(yǐ)限制(zhì)高息(xī)揽储，规范行业竞争，特别是(shì)降低银行(xíng)对公(gōng)活期存(cún)款成本压力，减轻银行负(fù)债及(jí)经营(yíng)压力。此(cǐ)外，银行负债端成本的下降(jiàng)使得银行(xíng)盈利能力增强(qiáng)，进一步(bù)打开了资产(chǎn)端收益率下行(xíng)的空间，或带动债(zhài)券收益率不(bù)断(duàn)下行。

　　并非降息的确定性(xìng)信号(hào)

　　中国基金报：未来存款(kuǎn)利(lì)率是否(fǒu)还(hái)有进一步下(xià)降的空间？对股(gǔ)债市场有何影响？

　　光(guāng)大保德信基金(jīn)：近年(nián)来，贷款和存款利率的(de)非对称下(xià)行(xíng)使得商业银行净息(xī)差(chà)已逼近1.8％的监(jiān)管下限，经营压力倒逼(bī)存款利率有(yǒu)进一(yī)步调(diào)降(jiàng)的预期(qī)。一方面，为(wèi)支持实体经济，政策(cè)导向下贷款加(jiā)权平均(jūn)利率创(chuàng)有统计(jì)以来新低，2022年(nián)12月金融(róng)机构人民币(bì)贷款加权(quán)平均利率(lǜ)较(jiào)2020年初(chū)下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一(yī)方(fāng)面(miàn)，各行(xíng)在存款市场上的竞争类似“非零和(hé)博弈”，“存(cún)款立行”和存款市(shì)场(chǎng)份(fèn)额考核压力(lì)使得各行下调(diào)存款利率(lǜ)动(dòng)力不足，同样(yàng)2020年以(yǐ)来上(shàng)市银行存量存款(kuǎn)平均成(chéng)本率基本持(chí)平。贷款和存款利(lì)率的非对称(chēng)下行作用(yòng)下，2022年(nián)12月商(shāng)业银行净(jìng)息差缩小至1.91％，已(yǐ)经逼近(jìn)《合格审(shěn)慎评估实施(shī)办(bàn)法（2023年修(xiū)订(dìng)版）》规(guī)定(dìng)的合格线1.8％。

　　存款利率调(diào)降预期(qī)，有利于降(jiàng)低全(quán)社会无(wú)风(fēng)险(xiǎn)收益率，利多(duō)永续(xù)经营性(xìng)质的票息资产，比如(rú)利率(lǜ)债、稳定股息(xī)率的央企等。

　　邹(zōu)德立(lì)：存(cún)款利率仍然有下(xià)降的趋势和空间(jiān)。从银行角度，2018年(nián)以来(lái)由于存款定期化，活期存款占比明(míng)显下降，存款付息(xī)率有所抬升，与此(cǐ)同时，贷款(kuǎn)收益率大(dà)幅(fú)下行(xíng)，大幅加剧了银行息差压力，这(zhè)使得控制存款成(chéng)本尤为重要。

　　此外，从政策角度(dù)，居民超额储蓄高(gāo)增、企业存(cún)款提升、消费复苏较慢，监管层面有动(dòng)力去(qù)持续推(tuī)动存款利率(lǜ)下降，促进存款流向消费和实际投资。短期看，存款利率下(xià)调带动流(liú)动性继续进(jìn)入债(zhài)市，中(zhōng)短期利率，特别是中短期信用(yòng)债利率仍有下行空(kōng)间。如果经济复苏较强，流动性(xìng)也有(yǒu)可(kě)能(néng)进入股(gǔ)市(shì)，利好权益(yì)资产(chǎn)。

　　德(dé)邦基(jī)金(jīn)：2023年经济有所复(fù)苏(sū)，进一步降低(dī)贷款利率的(de)紧迫性不高。但(dàn)银行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款(kuǎn)利率很难(nán)上行。考虑到(dào)存量贷(dài)款重定价等影响，2023年(nián)银行息差压力增大(dà)，中小银行(xíng)或有动力主(zhǔ)动跟进下调存款(kuǎn)利(lì)率。长期来看，有望带动存款利率(lǜ)整体下行。现(xiàn)实中(zhōng)，存(cún)款利率(lǜ)降低有(yǒu)助于压低全社会利率水平，利好债券，同时股(gǔ)票市场中，对(duì)流动性敏感的股票(piào)也将(jiāng)因此受益。

　　李湛：从本次降(jiàng)息释放的信(xìn)号来看，是(shì)否意味着货币(bì)政策进一步宽松？货币政策充(chōng)裕延续(xù)，但解读(dú)为边际(jì)再宽松为时尚早。2022年四季(jì)度货(huò)币政(zhèng)策执行(xíng)报(bào)告以及2023年一季度货政(zhèng)例会均(jūn)表明当前货币政策基调未变(biàn)，“精准有力”仍是第一(yī)要求，而在此基础(chǔ)上(shàng)强调“着力(lì)支持扩大内需(xū)，为实体(tǐ)经济提供更有力支持”。

　　本(běn)次调降意味着当前(qián)长端利率仍有下(xià)行空间(jiān)，但这一调(diào)降是(shì)针对银行(xíng)协定存款及通知存款利率自(zì)律上限(xiàn)，而(ér)非直接(jiē)调降挂牌存款利率，存款利率下调并不等(děng)于政策利率就必须进行对(duì)等下(xià)调，市场不应视为降息(xī)的确定性(xìng)信号。

　　兼(jiān)顾考量收(shōu)益性、流动性(xìng)以及安全性

　　中国基(jī)金报：当前利率环境下，普(pǔ)通投资者(zhě)应该如何(hé)守(shǒu)住自(zì)己的钱袋(dài)子(zi)？你有什么建议？

　　邹德立：普通投(tóu)资者(zhě)的投资工具应该兼顾考量收(shōu)益性、流动性以(yǐ)及安全性。在存款利率下降的背景下，短债基(jī)金以及其(qí)他固(gù)收(shōu)类基金在具一(yī)定流动(dòng)性的同时，相较(jiào)活期存款和相当部分的(de)银行理财产品，具有一定的超额收益(yì)，是风险偏好较(jiào)低和(hé)风险(xiǎn)偏好适中投(tóu)资者的合适投资工具。

　　陈钟闻(wén)：今年初以来，债券市场利率整体下行，4月(yuè)以来(lái)下行加(jiā)速，当前(qián)无论(lùn)从绝对利率(lǜ)水平(píng)还是从信(xìn)用利差，都回到了较(jiào)低历(lì)史分位数水平，虽然债市多头环(huán)境仍未改变，但一(yī)致预(yù)期导致行(xíng)情走的比较迅(xùn)速，市(shì)场进一(yī)步盈利空间(jiān)被压(yā)缩，若看不到央(yāng)行货(huò)币政策(cè)增量政策，后续或(huò)进入震荡(dàng)环境(jìng)，而存量(liàng)博弈(yì)交(jiāo)易下也(yě)可能会放大市场(chǎng)波(bō)动。

　　对(duì)于(yú)普通投资(zī)者(zhě)来(lái)说，在(zài)这样的环(huán)境下尽(jǐn)量(liàng)选择(zé)防守类型(xíng)的产(chǎn)品，规(guī)避市场波动(dòng)，例如货币基金，而(ér)短债基金中(zhōng)要选择久期短(duǎn)流动性好、历(lì)史回(huí)撤控制好的产品。

　　德邦(bāng)基(jī)金(jīn)：随着经济(jì)高频数据的(de)弱(ruò)化趋势显现，且4月底(dǐ)政治(zhì)局会议从(cóng)疫情后(hòu)稳增(zēng)长转向中长期调结构，政策发力预(yù)期下降(jiàng)，市场对(duì)经济的(de)“弱复苏”预期进一步强化，因此股票市场(chǎng)也进入到“休整期”。在市(shì)场震荡休整期(qī)，高股息策略(lüè)往往跑赢市(shì)场。因此在当前(qián)环境下(xià)，建议关注行业(yè)估值(zhí)水平(píng)较低，高(gāo)股息的个(gè)股。

　　平安(ān)基金：目前面临低利(lì)率环境，需要我们识别金融(róng)陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如面对收益率高达20％且能保本的所谓(wèi)理(lǐ)财产品。对普通投资者而言，如果不具备(bèi)相(xiāng)关专(zhuān)业知识，可以选择把(bǎ)投资理(lǐ)财(cái)交给少数专(zhuān)业的人来做，让(ràng)优秀的基(jī)金经理管(guǎn)理自己的钱袋子。具备一(yī)定(dìng)投资能力和风控能力(lì)的人士可(kě)通过理财和(hé)投资试图跑赢通胀，但前提条件是做好风控，选(xuǎn)择适(shì)合自己(jǐ)风险偏好的(de)方向和标的。

　　光大(dà)保德信基(jī)金(jīn)：随着存(cún)款利率下行，普通投资者储(chǔ)蓄收益下降，为保(bǎo)持资(zī)金保值增值，投资者在(zài)评估(gū)自身风险承受能力后可适当考(kǎo)虑(lǜ)公募(mù)货币基金、公募中短债(zhài)基金、商(shāng)业银行现金管理类产品(pǐn)等风险等(děng)级较低、支取相对灵活的产品(pǐn)。

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