用(yòng)友网络(luò)（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即云服(fú)务转(zhuǎn)型第(dì)二阶段(duàn)进展明(míng)显(xiǎn)不(bù)佳。

　　2023年一(yī)季度，用友(yǒu)网络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月(yuè)上市以来单季最大亏损(sǔn)；2022年净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以(yǐ)来(lái)连(lián)续(xù)第(dì)三年净利下(xià)滑。与此对应(yīng)的是，2020年以来公司(sī)股价持续大跌。

　　这与用友网络(luò)3.0-I转型(xíng)阶(jiē)段营收、净利同步(bù)大增(zēng)、股价大(dà)涨的(de)同(tóng)向共(gòng)振，大相迥异。

　　目(mù)前，用(yòng)友(yǒu)网络(luò)股价为21.61元(yuán)，市值741.9亿元。

　　上(shàng)市(shì)23年来单季最大亏(kuī)损

　　净利连续三年(nián)下滑

　　用友网络4月28日晚间(jiān)发布2023年(nián)第一季度报告，一(yī)季度实现营(yíng)业收入14.75亿元，同比(bǐ)增长15.3％；归属于上市公司股东的净亏损3.97亿元，创(chuàng)该公司(sī)2001年5月上市以来单季最大亏损。

　　此前，用友网络发布的年报显示，2022年(nián)公司营收92.62亿元(yuán)，仅(jǐn)微增3.69％；归(guī)母(mǔ)净(jìng)利润2.19亿元(yuán)，同比下(xià)降(jiàng)69％。这是(shì)在2019年创下(xià)净(jìng)利11.8亿元的历(lì)史最高点(diǎn)之后，用友网(wǎng)络(luò)连续第三年净利下(xià)滑。

　　从股价来看，在(zài)2020年7月创(chuàng)下历(lì)史(shǐ)新高(gāo)之(zhī)后，用(yòng)友(yǒu)网络股(gǔ)价就总体上呈下降(jiàng)趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年股价大跌前(qián)，用友网络在股(gǔ)价相对高点进行了(le)定(dìng)增融(róng)资。此次定增(zēng)吸(xī)引了不少机构参与，包括高毅、葛卫东等知名机构和(hé)投资者。

　　2022年(nián)1月，用友(yǒu)网络(luò)披露(lù)定增结果(guǒ)，增发数量约1.7亿(yì)股，每股(gǔ)价格为31.95元，定增(zēng)募资约53亿元。当时，在定增市(shì)场(chǎng)颇(pǒ)为(wèi)活跃(yuè)的私(sī)募大佬葛卫东，也(yě)参与了定增(zēng)，投入资金约2亿元。

　　但(dàn)在定增结束(shù)之(zhī)后，用友网络发布的2021年业绩明显不及市场(chǎng)预期，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度业绩更是连续爆(bào)雷(léi)：一季报净利润-3.932亿(yì)元，同比下降2931.14％；半年报净(jìng)利润-2.558亿元，同比下降(jiàng)218.93％；三季报净(jìng)利(lì)润-5.395亿元(yuán)，同(tóng)比下降525％。

　　在此(cǐ)背(bèi)景下，用友网络的股价从2022年2月(yuè)37元(yuán)的高点，最低(dī)跌至2022年9月的16.28元，跌(diē)幅近六成。而(ér)葛卫东的总(zǒng)持股(gǔ)数(shù)，也从2022年一(yī)季度的7626万股(gǔ)，到2022年三季(jì)度末退出前(qián)十大股东，在此期间(jiān)，其减持数量至少(shǎo)有4100万股。其(qí)定(dìng)增(zēng)投资也(yě)惨遭(zāo)被套。

　　2022年以(yǐ)来，用友网络股价大(dà)跌。

　　云服(fú)务转型第二阶段道(dào)阻且长

　　在(zài)用友网络的发展历(lì)史上，其1.0阶段是通(tōng)过财务软件服务企(qǐ)业的会计电(diàn)算化，2.0阶(jiē)段(duàn)是通过(guò)ERP软件服务企业(yè)的(de)信(xìn)息化，现在的(de)3.0阶段(duàn)是服务企(qǐ)业(yè)的(de)数智化。

　　具(jù)体(tǐ)来说，从2016年起，用(yòng)友的3.0-I战略(lüè)是转型云(yún)服务业务，引(yǐn)领中国(guó)企业级服(fú)务市场。在此基(jī)础(chǔ)上，公司2020年(nián)进(jìn)入新的(de)战略发展阶(jiē)段(duàn)（3.0-II），战略(lüè)目标是构(gòu)建和运营全球领先(xiān)的企业云(yún)服务平(píng)台。

　　2015年(nián)，用友网络正式发布(bù)了完全(quán)基(jī)于(yú)互(hù)联网架(jià)构的企业互联网开发平(píng)台。2017年(nián)以来，其云平台、财务云、人力云等云产品(pǐn)得到逐步发展(zhǎn)，各领域云(yún)上线(xiàn)运营、逐步融(róng)合。

　　从2017年开始，用友(yǒu)BIP经(jīng)历了第一(yī)个阶段(duàn)的”用友云”面世、云平台及领域服务(wù)快速(sù)发展，第二(èr)个阶段的统一(yī)底座和服务融(róng)合。2022年8月，经过(guò)6年的规模研发和持(chí)续迭代，用友的BIP 3正(zhèng)式发布，用友云进(jìn)入新(xīn)的(de)发展阶段。

　　从公(gōng)司业(yè)务占比来(lái)看，用(yòng)友网络云(yún)服务(wù)转型(xíng)取得(dé)了较大成(chéng)功。

　　2022年，其云服务业务实(shí)现收入63.53亿元，同(tóng)比(bǐ)增长19.4％，占总(zǒng)营收的比重为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为公司(sī)主要(yào)收入来源(yuán)并继续扩大(dà)收入占比。

　　但从高端市场份额(é)来看，用友却还是(shì)没有多大突破(pò)。《2021年中(zhōng)国工业软件发(fā)展(zhǎn)白(bái)皮书》显示，国(guó)产ERP软件整体市占(zhàn)率超过70％，其(qí)中用友市占率达到40％。但(dàn)在(zài)高端ERP市场(chǎng)，国产ERP软件占有率仅(jǐn)有25％，国外巨头(tóu)SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出(chū)华为将在4月(yuè)启(qǐ)用自己(jǐ)研发的MetaERP软件之(zhī)后，用友网络股价(jià)直接(jiē)跌停。尽(jǐn)管华为目前仅(jǐn)为自用，并(bìng)不一定(dìng)会面向(xiàng)外部(bù)市场提供高端ERP软件，但股价的跌停，反应出市(shì)场对用(yòng)友在高端ERP软件市场竞争力信心的(de)严重不足，也反应(yīng)了其(qí)在高(gāo)端市场的进展不佳。

　　具体(tǐ)到(dào)财务和股价上，在(zài)用友网络3.0转型第一(yī)阶段，即2016年(nián)-2019年，在其(qí)营收(shōu)逐渐增(zēng)长的同时，净(jìng)利润也在同时逐年增长，且增(zēng)幅远高于(yú)营收增幅(fú)。对应到股价上(shàng)，在此(cǐ)期间，用友网络股价(jià)大涨约8倍。

　　但(dà切开的南瓜可以放冰箱吗，南瓜切了一半放冰箱能留几天n)在用友网络(luò)3.0转型的第二阶段，即(jí)2020年至(zhì)今(jīn)，其营收仅(jǐn)仅小幅(fú)增长，几乎可以说是踏步(bù)不前，净利润却大幅(fú)下(xià)跌，股价也因此大跌(diē)，公司市值严重缩(suō)水。

　　用友(yǒu)网络(luò)董事长王文京在2022年曾(céng)表示，3.0阶(jiē)段(duàn)，用友的市(shì)值(zhí)还是有很大的提升空间(jiān)。但从目(mù)前的情况(kuàng)来看(kàn)，用(yòng)友3.0的第二阶段，道阻且长。

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