昨(zuó)天(tiān)深(shēn)夜(yè)，美国债务上限(xiàn)谈判突然中(zhōng)止！

　　当地时间周五上午，美国共和党债务上限谈判代表格雷(léi)夫(fū)斯与白(bái)宫代表举行(xíng)闭门(mén)会议(yì)，但会议(yì)开始后不久就突(tū)然离开。格雷夫斯说：白(bái)宫(gōng)谈判代表实(shí)在不可(kě)理喻，目前谈判处于“暂(zàn)停”状态(tài)。格(gé)雷夫斯强获利指数计算公式 获利指数和现值指数一样吗调(diào)，他不知道双方(fāng)是否会在周五或周末再次(cì)会获利指数计算公式 获利指数和现值指数一样吗面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息传出后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美联储(chǔ)主席鲍(bào)威尔传出(chū)了有望暂停(tíng)加息的鸽派信号。鲍威(wēi)尔称(chēng)，银行业的压力可能影(yǐng)响(xiǎng)联储的利率(lǜ)路径(jìng)，若源(yuán)于银行业危机的信(xìn)贷环(huán)境(jìng)收紧导(dǎo)致经(jīng)济放缓，美联储可能不必让(ràng)利(lì)率升到原应有的(de)高位。

　　交易员目前预计，美联储(chǔ)6月(yuè)份加息(xī)25个基点(diǎn)的可能性为22.4％，低于一天前(qián)的35.6％，与此同时，交易员预计美(měi)联(lián)储下(xià)月将利率(lǜ)维持(chí)在(zài)5％至5.25％区间的可能性(xìng)为77.6％。与美联储主席鲍(bào)威尔的讲话(huà)相比，交易员(yuán)似(shì)乎更受债务上限事(shì)态发(fā)展的影响。

　　鲍(bào)威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美债价格(gé)跳涨、收益率跳水，对利率前(qián)景敏感的两年(nián)期美(měi)债收益率迅速远离他讲(jiǎng)话(huà)前(qián)所创的两(liǎng)个月来高位(wèi)，一度较高(gāo)位回落超过10个基点(diǎn)；美元指数刷新日低(dī)，加速跌离周四所创的3月末以来高位。鲍威尔讲话结束后，美(měi)债收益率(lǜ)逐步回(huí)升，全天攀升收官，美股(gǔ)和美(měi)元的跌势未改。

　　最终(zhōng)，美(měi)股周五高开(kāi)低走，受(shòu)债(zhài)务上(shàng)限谈判(pàn)暂(zàn)停拖累三大股指盘中转(zhuǎn)跌，道指收跌(diē)约(yuē)110点(diǎn)，纳(nà)指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌(diē)近1％，热(rè)门中概(gài)股走势分化，蔚(wèi)来涨超3％，理想、新(xīn)东(dōng)方涨超1％，爱(ài)奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京东跌(diē)超(chāo)2％。

　　商品方面，有色(sè)金属大多上涨(zhǎng)，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜(tóng)、伦镍也反(fǎn)弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三日。本(běn)周基本金属涨跌(diē)各(gè)异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继(jì)续领跌，和跌近(jìn)3％的伦锌连跌两周。而(ér)伦锡和伦铝都(dōu)涨超(chāo)2％，扭(niǔ)转(zhuǎn)三周连(lián)跌势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五(wǔ)收盘(pán)大(dà)致持平一周前水平，都止住四周连跌之(zhī)势(shì)。

　　纽约黄金期(qī)货反弹，COMEX 6月(yuè)黄(huáng)金期(qī)货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本(běn)周累计下跌1.89％，创2月3日一周以(yǐ)来最大周跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油(yóu)期(qī)货收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本(běn)周美油累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均终(zhōng)结四(sì)周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新消(xiāo)息(xī)称，美国白宫谈判代表(biǎo)已抵达会场，准备继(jì)续(xù)进行债务上限谈判。

　　美(měi)国国(guó)会众议院议(yì)长麦卡锡表示，共和(hé)党人(rén)将于北(běi)京时间今(jīn)天上午重返谈(tán)判(pàn)桌，恢复债务(wù)谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修正案来绕开债务上限解决不(bù)了任何问题(tí)，将(jiāng)阻止拜(bài)登推动的增加政府(fǔ)开(kāi)支(zhī)行动(dòng)。

　　值得(dé)注(zhù)意的(de)是(shì)，美国(guó)财政(zhèng)部现金(jīn)余额截(jié)至5月18日进一步(bù)降至573亿美元(yuán)。截(jié)至5月17日(rì)，美(měi)国财(cái)政部财(cái)政紧急(jí)措施余额(é)还剩下(xià)920亿美(měi)元。

　　鲍威尔：美国(guó)通(tōng)胀远远高(gāo)于2％目标，鉴于(yú)信贷压(yā)力(lì)可能(néng)无需继(jì)续加息(xī)

　　当地时间周五(wǔ)（北京时间今天凌(líng)晨），美(měi)联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威尔出席(xí)名为“货(huò)币政策观点”的(de)小组讨(tǎo)论。市场关注他(tā)提供的利(lì)率路径线索(suǒ)。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高于我们2％的目标”，若抗通胀失(shī)败(bài)，将造成漫长的(de)痛(tòng)苦(kǔ)。他称，FOMC“强(qiáng)有力地致力于”让通(tōng)胀重返目标2％的承(chéng)诺，物(wù)价(jià)稳定(dìng)是(shì)经济保持强劲的(de)根基。

　　但鲍威尔(ěr)同时发(fā)表鸽派信号称，自己(jǐ)倾向于(yú)支持6月会议(yì)暂不加息，而(ér)且(qiě)银(yín)行业危机导(dǎo)致(zhì)的信贷条件(jiàn)收紧，可(kě)能意(yì)味着(zhe)美联储峰(fēng)值(zhí)利率(lǜ)将(jiāng)低于预期：“鉴于信贷(dài)压力可能对经济(jì)增(zēng)长(zhǎng)、就业(yè)和通胀造成的负(fù)面影响，可(kě)能(néng)无需(xū)（继续）加息至(zhì)那么高的(de)水平就能(néng)成功(gōng)打压通胀。美联储在(zài)收紧货币政策(cè)方(fāng)面已取得长(zhǎng)足(zú)进步，政策立(lì)场现在是对经济增长具有限制性的。做太多与做太少的风险正变得(dé)更加平衡。我们面临着迄今为止(zhǐ)收紧政策的效应(yīng)滞后，以及(jí)近期银行业(yè)压力导致的信贷(dài)收紧程度等多重不确定性(xìng)。有(yǒu)鉴于(yú)此，美联储有能力观察更多数据和(hé)未来(lái)前景的演变，然后再决定(dìng)可能需要提高多少利(lì)率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也强调季度经济(jì)预测的准(zhǔn)确(què)度(dù)通常存在挑战，他(tā)上述提(tí)到的(de)观(guān)点及其能实现的(de)程(chéng)度也都(dōu)存(cún)在不确定(dìng)性，理由是“未(wèi)来前景面(miàn)临着历史性(xìng)高(gāo)企(qǐ)的(de)不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币(bì)政策应(yīng)进一步收紧多少而(ér)作出决定。”

　　有分析称，这说明银行业危机后(hòu)，鲍威尔(ěr)开(kāi)始(shǐ)释放(fàng)“保持耐(nài)心”的利率(lǜ)路径信(xìn)号(hào)。“新美(měi)联储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威(wēi)尔点(diǎn)明银行业(yè)压力将(jiāng)影(yǐng)响(xiǎng)货币决策。

　　产业供需结(jié)构(gòu)预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻(bō)璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期货持续(xù)走弱，昨日纯碱和(hé)玻璃期货继续深(shēn)跌，盘中纯(chún)碱2306合约触及(jí)跌停。昨日盘后(hòu)，郑商所发布公告，自2023年5月23日当晚夜(yè)盘交易时起(qǐ)，纯碱期货2309合约(yuē)的日内(nèi)平今仓交(jiāo)易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原(yuán)因，宝城期货研究所负责(zé)人闾振兴(xīng)表(biǎo)示，主要有三方面：一是产(chǎn)业供需(xū)结构预(yù)期转弱；二是宏观环境不乐(lè)观；三是交(jiāo)易者(zhě)在(zài)对冲操作中(zhōng)将纯碱玻璃(lí)作为空(kōng)头(tóu)配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势虽都偏弱，但南华(huá)研究院(yuàn)能化分析师李嘉(jiā)豪(háo)认为(wèi)，各自的原(yuán)因并(bìng)不相同(tóng)。纯碱周五跌幅较大(dà)的主(zhǔ)要原因(yīn)在于远兴投产的消息面刺激，使(shǐ)得(dé)盘面出(chū)现较大跌(diē)幅。除此(cǐ)之(zhī)外，本(běn)周检修量增加，库存(cún)依旧累(lèi)库(kù)，可(kě)见下(xià)游的持货(huò)意愿依旧较差。纯碱(jiǎn)上周到港5万吨，对供需关系(xì)也存在一定的影响。在现货松(sōng)动、投产预期、库存累库的影响下，纯碱价格持续下(xià)滑。

　　“而对于玻璃，主(zhǔ)要原因在(zài)于前期（3月和4月）需求(qiú)较旺，下(xià)游补库至环比高位。”他说，短期价格松动(dòng)，中下游的备货情绪出现(xiàn)一(yī)定(dìng)的谨慎(shèn)或者恐(kǒng)高(gāo)的情形，因此产(chǎn)销(xiāo)出现(xiàn)了较为明(míng)显的下滑。在现货(huò)松动、产销较弱的局(jú)面下(xià)，玻璃的价(jià)格(gé)跌幅较为明显。

　　从产业供需结构看，浙(zhè)商期(qī)货分析师江文敏(mǐn)具体介(jiè)绍，纯碱方面，近期(qī)主要市场交(jiāo)易点是远兴能源新(xīn)增投产。昨(zuó)日，远兴能源(yuán)1号(hào)线正式(shì)点火(huǒ)，新增天然碱(jiǎn)产能150万吨，后续(xù)2号线原计(jì)划于6月(yuè)点(diǎn)火投(tóu)产，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划(huà)于9月份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原(yuán)计划于9月份出(chū)产品，产能为100万吨(dūn)天然(rán)碱和(hé)40万(wàn)吨小苏(sū)打。远兴能源的天然碱预计(jì)生产成(chéng)本在1000元(yuán)/吨以内。纯(chún)碱盘面在大(dà)量新增产能和低成本纯(chún)碱的叠(dié)加作用下持续走低，周(zhōu)五又逢远兴能源点火的信息(xī)落地，市场(chǎng)看空情绪(xù)高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱(jiǎn)的(de)供需结构在9月会发生变(biàn)化，这是市场早已预期的，市场也已充分计价，这一点从9月合约的深贴水可以得到验证。在这个供需转宽松的预(yù)期下(xià)，产业(yè)链开始形成负(fù)反馈，纯碱现货价格也出现崩塌，这一点从近月合(hé)约(yuē)的跌幅和现(xiàn)货向(xiàng)期货回归的方(fāng)式收敛基差(chà)上可以得(dé)到验证。

　　而(ér)玻璃方面，江文敏表示，近期市场主要交易点(diǎn)是需求转弱，供应上升。因为玻(bō)璃深(shēn)加工厂缺(quē)乏强有力的(de)订(dìng)单支撑(chēng)，5月中旬订单(dān)天数为16.4天，与(yǔ)4月底相比减少(shǎo)0.1天(tiān)。深加工厂(chǎng)原片库(kù)存天数(shù)5月中旬为21.5天，与(yǔ)4月底相(xiāng)比减少1.73天。从历史数(shù)据来看，原片库存偏高(gāo)，补(bǔ)库意愿相(xiāng)比4月降低。从玻璃(lí)产销数据(jù)来看，5月沙河地区产销数据平均为65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东(dōng)地区产销数据(jù)平均(jūn)为82％，相比(bǐ)于3月及4月的数据，5月份产(chǎn)销数据(jù)大幅下滑。5月还要新增(zēng)日熔量3050吨，6月将新增日熔量(liàng)3150吨，8月(yuè)减(jiǎn)少日熔量400吨(dūn)，9月新增日熔量1200吨，10月(yuè)减少日熔(róng)量1000吨。预(yù)计2023年9月份玻璃(lí)日熔量(liàng)达到(dào)巅峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一直都比较弱，主(zhǔ)要是高库(kù)存和低需求逻辑。”闾(lǘ)振兴说，4月中(zhōng)下(xià)旬玻(bō)璃价格在去库逻辑(jí)下出现过反弹，但反弹后利润改(gǎi)善(shàn)很(hěn)多，加(jiā)之终(zhōng)端表现并不乐(lè)观，因此(cǐ)又出现大幅回落。

　　从宏(hóng)观因素看(kàn)，闾(lǘ)振兴(xīng)介绍，在欧美经济衰(shuāi)退预期、国内经济(jì)复(fù)苏(sū)不及预期(qī)的背景下，整(zhěng)个工业品价格承压(yā)，纯碱(jiǎn)此前强势的中观(guān)逻(luó)辑(jí)终敌不过疲弱的(de)宏观(guān)逻(luó)辑。从持仓上看，部(bù)分市场(chǎng)资(zī)金在做强(qiáng)弱对冲(chōng)，而纯碱和玻璃正是空(kōng)头(tóu)配置，强化(huà)了(le)二者(zhě)的弱(ruò)势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势或将持(chí)续

　　对(duì)于后市，李嘉豪表示，纯碱主(zhǔ)要关注检(jiǎn)修是(shì)否能带来现货价格短(duǎn)期的企稳，但(dàn)中(zhōng)长期价(jià)格下跌至成(chéng)本(běn)线为大概(gài)率事件。“从商品(pǐn)格局看，纯碱(jiǎn)投产后必然走向过剩，而(ér)短期检修的兑现(xiàn)有限，因此(cǐ)检(jiǎn)修(xiū)仅为(wèi)长期趋(qū)势下的扰动(dòng)，商品从偏紧到(dào)过剩(shèng)的(de)周(zhōu)期中，价格趋势(shì)预计继续(xù)向下。”他说，对(duì)于(yú)玻璃(lí)，需要等待的则是中下游的(de)备货(huò)意愿何时能够起来：一(yī)是等待(dài)下游的原料库存消耗(hào)，二是对(duì)未(wèi)来的需求(qiú)是否存在旺季的预期。短期(qī)来看，下(xià)游以消耗前期库(kù)存(cún)为主，需求缺乏弹性，价(jià)格预(yù)期偏弱。后市(shì)关(guān)注(zhù)在需求存(cún)在缺口的情(qíng)形(xíng)下(xià)，7月订单是否依旧具有连(lián)续(xù)性。

　　中期来看，闾(lǘ)振兴(xīng)认为(wèi)，除非价格开始冲(chōng)击成本，或是供需上有重大改变(biàn)，否则(zé)纯碱和玻璃依然维持弱势。“短期则还是(shì)要关注持仓的变化(huà)，短(duǎn)线资金离场或(huò)使得(dé)低位波动加大。”他说，止跌可(kě)以关注两个指标：一是基差(chà)不再(zài)是以现货下跌方式来修复；二是月(yuè)获利指数计算公式 获利指数和现值指数一样吗供需预期博弈相(xiāng)对明朗(lǎng)，基差企稳。

　　分品种看，江文敏(mǐn)表示(shì)，纯(chún)碱后(hòu)市仍将维持弱势(shì)，可重点关注远(yuǎn)兴能源的后续(xù)投产进(jìn)展、碱(jiǎn)价降(jiàng)价幅度。若远兴能源后(hòu)续投产推迟，则(zé)盘面或将维稳振荡；若联(lián)碱(jiǎn)厂(chǎng)、氨碱厂大力挺价，则(zé)盘面也或(huò)将维稳。

　　玻璃方面(miàn)，他认为(wèi)，后市弱(ruò)势也(yě)将继(jì)续保持(chí)，中长期则视终端需求变动来判断是否维(wéi)持弱势(shì)，可重(zhòng)点关注下游深加工订单(dān)情况、地(dì)产施工端情况。若后期地产(chǎn)施工端(duān)主(zhǔ)体封顶数量较多(duō)，那(nà)么玻璃的需求量将抬升，下(xià)游深加工(gōng)订单数量也(yě)将因(yīn)此抬升，盘面或维稳。

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